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8月15日，人民幣再次上演“驚心”一幕。
北京時(shí)間15日晚間，離岸人民幣跌破6.95，創(chuàng)去年5月以來(lái)新低，距離破“7”咫尺之遙。
8月16日周四，中國(guó)商務(wù)部發(fā)布消息稱，中美將重啟經(jīng)貿(mào)磋商。受此消息提振，人民幣匯率迎來(lái)大反擊。離岸人民幣兌美元拉升近700點(diǎn)，最高報(bào)6.8747，截至發(fā)稿，離岸人民幣報(bào)6.8988 ，在岸人民幣報(bào)6.9123。
今年4月以來(lái)，人民幣貶值趨勢(shì)不減，而近日土耳其里拉危機(jī)和美國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義也為全球經(jīng)濟(jì)蒙上了一層陰影。人民幣當(dāng)前匯率主要受到哪些因素影響？破“7”是否無(wú)可逆轉(zhuǎn)？未來(lái)走勢(shì)如何？對(duì)此鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)專訪了寰盈國(guó)際首席策略官趙璞。
普遍的疑問(wèn)：是否會(huì)破“7”？
近期人民幣匯率的連續(xù)下跌引發(fā)較大的市場(chǎng)擔(dān)憂，就目前來(lái)看破7是大概率事件。在宏觀環(huán)境發(fā)生大的轉(zhuǎn)變之前，人民幣匯率的趨勢(shì)依然是下行的。但是受多重因素影響，期間可能會(huì)有一些反彈，甚至不排除有較大幅度的反彈；至于反轉(zhuǎn)的出現(xiàn)，可能要等到宏觀環(huán)境徹底改觀之后。
受哪些因素影響？
人民幣匯率主要受宏觀環(huán)境影響。核心就是中國(guó)與全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的背離，全球主要經(jīng)濟(jì)體都在不同程度的進(jìn)行緊縮，但是中國(guó)依然走在寬松的路上。
回顧一下今年5月-6月，人民幣匯率初次出現(xiàn)大幅度下跌的時(shí)候，其實(shí)是對(duì)此前美元指數(shù)走強(qiáng)的補(bǔ)跌。2018年初，美元指數(shù)從89.5最高反彈至95.5的同時(shí)，歐元兌美元大跌近6%，英鎊兌美元大跌近8%，澳元兌美元也下跌逾5%，而同期人民幣兌美元匯率跌幅僅1.7%。
6月份開(kāi)始人民幣匯率的宏觀邏輯改變了，標(biāo)志性事件就是美聯(lián)儲(chǔ)今年底二次加息對(duì)應(yīng)中國(guó)央行降準(zhǔn)，央行高層也有發(fā)聲，中國(guó)的貨幣政策不會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐。而與此同時(shí)，全球主要經(jīng)濟(jì)體包括英國(guó)、加拿大、歐洲、日本都在采取不同程度的緊縮，新興市場(chǎng)國(guó)家迫于美元升值的資本流出壓力也在被動(dòng)或者主動(dòng)加息。
人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)如何？
目前來(lái)看，人民幣的貨幣政策和全球的緊縮貨幣政策分化愈發(fā)明顯，并且短期內(nèi)看不到趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)的可能。
7月底的高層會(huì)議已經(jīng)明確，人民幣下半年的貨幣政策可能面臨的更多是結(jié)構(gòu)性寬松，同時(shí)“把好閘門(mén)”。而結(jié)構(gòu)性寬松又是和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)的。因此，在宏觀經(jīng)濟(jì)改善，貨幣政策轉(zhuǎn)向之前，人民幣匯率的趨勢(shì)很難發(fā)生改變。這是基于長(zhǎng)期的展望，但是對(duì)于短期人民幣的走勢(shì)，我們有一個(gè)看法，就是目前人民幣匯率進(jìn)入緩沖區(qū)，甚至?xí)瓉?lái)幾波反彈。
大家最關(guān)心的其實(shí)是，人民幣貶值跟我們有啥關(guān)系？
01
人民幣貶值，最先感到痛的是股民
最近股民們應(yīng)該已經(jīng)有了切身的體會(huì)。人民幣在5月初還是緩緩貶值，但到6月中旬人民幣貶值速度突然加快，A股就如滑梯一般直直下滑。確實(shí)，股市與人民幣就是一對(duì)同生共死的難兄難弟，人民幣一貶值，A股馬上死給你看。為啥呢？
股市是一個(gè)對(duì)錢非常敏感的行業(yè)。一般來(lái)說(shuō)，資金愿意選擇升值的貨幣，如果人民幣貶值太明顯，資金就會(huì)離開(kāi)這里，去其他地方投資。一些投資于股市的錢流到外面去了，本幣在國(guó)內(nèi)的流通量減少，股市因此容易下跌。
02
人民幣貶值，容易造成通脹
人民幣貶值，意味著貨幣變得便宜了，進(jìn)口東西變貴了，會(huì)使國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，現(xiàn)金會(huì)越來(lái)越不值錢。
近期股市一片哀鳴，與股市走勢(shì)對(duì)比鮮明的是，期貨市場(chǎng)走勢(shì)火爆?？纯瓷唐肥袌?chǎng)：焦炭等期貨品種4個(gè)交易日大漲超10%，甲醇等多個(gè)品種連創(chuàng)新高。漲的還不止這些，原油、鐵礦石、焦煤、錳硅這些東東統(tǒng)統(tǒng)上漲。農(nóng)產(chǎn)品上面，蘋(píng)果再創(chuàng)新高，秈稻、早稻、強(qiáng)麥等品種都上漲。
大家感覺(jué)最明顯的就是油價(jià)上漲了。8月7日，國(guó)內(nèi)油價(jià)又調(diào)整了，加滿一箱油多花2.5元。油價(jià)今年漲了幾次，不知不覺(jué)間，已從6元漲7.4元，幅度已經(jīng)超過(guò)20%。像石油、鐵礦石、木材、大豆、糧食這些都是國(guó)家每年需要大量進(jìn)口的消費(fèi)品，都是以美元結(jié)算的，目前漲價(jià)苗頭已經(jīng)出現(xiàn)了。5月時(shí)候，全國(guó)豬肉價(jià)格出現(xiàn)了止跌回升走勢(shì)，近期豬價(jià)漲得更快了，多地價(jià)格已漲破14元/公斤的水平，全國(guó)均價(jià)也已超過(guò)13.5元/公斤?；乜礆v史， 過(guò)去在人民幣匯率大幅貶值時(shí)， 物價(jià)都上漲快速。
7月底，政治局會(huì)議定調(diào)，下半年實(shí)行穩(wěn)健貨幣政策和積極財(cái)政政策，這意味著下半年市場(chǎng)上錢更多，通脹概率更大了。
03
國(guó)債，成好的投資品種
人民幣貶值，對(duì)商品來(lái)說(shuō)，是一種利好。債市也是一種好投資品種，尤其是國(guó)債。國(guó)債作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)品種，多次在人民幣貶值期間出現(xiàn)利率下行、價(jià)格上升。另外，今年流動(dòng)性寬松對(duì)債市也是利好。
04
房?jī)r(jià)，很難說(shuō)
人民幣貶值，大家最關(guān)心的是房?jī)r(jià)，房?jī)r(jià)會(huì)不會(huì)下跌？過(guò)去幾年，人民幣匯率也經(jīng)歷了幾次起伏，但國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)走勢(shì)只有一個(gè)方向：漲。
人民幣貶值，意味著貨幣變多了。對(duì)房?jī)r(jià)來(lái)說(shuō)，寬松貨幣政策下，房?jī)r(jià)更容易上漲。但是如果貶值太厲害，匯率暴跌資金外流，對(duì)經(jīng)濟(jì)明顯不利。政府一般都會(huì)選擇加息維持本國(guó)匯率，利率抬升很可能使得房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整。
就中國(guó)來(lái)說(shuō)，房?jī)r(jià)的走向更傾向于短期看政策、中期看土地、長(zhǎng)期看人口。如果人民幣貶值時(shí)間不長(zhǎng)，幅度不劇烈，或許對(duì)房地產(chǎn)影響不是很強(qiáng)烈。
人民幣國(guó)際化是否會(huì)受到影響？
關(guān)于人民幣國(guó)際化，當(dāng)前全球流動(dòng)性緊縮，資本回流美國(guó)，客觀上給人民幣國(guó)際化留出了較大的空間。
需要注意的是，目前對(duì)流動(dòng)性有迫切需求的以風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)居多，如果人民幣代替美元為其提供流動(dòng)性，無(wú)疑加劇了人民幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)改觀之前，需要謹(jǐn)慎操作。
但流動(dòng)性空間同樣意味著機(jī)會(huì)，對(duì)于具有一定增長(zhǎng)潛力，又對(duì)流動(dòng)性有迫切需求的經(jīng)濟(jì)體，人民幣可以適當(dāng)展開(kāi)嘗試，多獲取一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)行一部分海外布局，這樣當(dāng)下一個(gè)寬松周期來(lái)臨前，人民幣會(huì)占據(jù)更有利的國(guó)際化地位。
事實(shí)上，人民幣匯率并非是只漲不跌就好，之前人民幣匯率存在著一定的泡沫，現(xiàn)在經(jīng)過(guò)一輪下跌后，人民幣匯率將會(huì)更趨向合理估值。
而人民幣匯率進(jìn)行一輪貶值之后，止跌回穩(wěn)，則往往更有利于中國(guó)外貿(mào)企業(yè)的出口，也有利于人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
當(dāng)然還有人說(shuō)，破不破7跟凈值低于1000萬(wàn)的人關(guān)系其實(shí)不大——畢竟，低凈值做不了全球資產(chǎn)配置和跨市場(chǎng)套利。與其焦慮不如佛系，任他起伏跌漲。
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