不利于中國(guó)股市穩(wěn)定運(yùn)行和向上發(fā)展的因素較多，且目前看仍然非常的不清晰。這些因素包括：
一是國(guó)家確定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)已經(jīng)調(diào)低了GDP增長(zhǎng)率，而調(diào)高了可容忍的通貨膨脹率，這這種政策的取向本身就存在一定的矛盾，但是也可以認(rèn)為，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策主管部門已經(jīng)下定決心寧愿犧牲GDP的增長(zhǎng)也要做好經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，而其代價(jià)就是高的通貨膨脹率，政策效果如何，還有待觀察，而目前看已經(jīng)是一種經(jīng)濟(jì)學(xué)上所最不愿意看到的滯漲的局面。
二是是否會(huì)進(jìn)入加息周期。自國(guó)際金融危機(jī)以來，隨著美國(guó)等西方國(guó)家寬松定量貨幣政策的實(shí)施，中國(guó)貨幣當(dāng)局在2009年也實(shí)施了非常寬松的貨幣政策，并在2010年開始出現(xiàn)通貨膨脹的苗頭，且CPI呈現(xiàn)不斷走高之勢(shì)，并導(dǎo)致央行在2010年先是實(shí)施了多次連續(xù)的提高銀行存款準(zhǔn)備金率，而后又實(shí)施了兩次加息，特別是最后一次年底前的加息大大出乎人們的意料。這也從另一個(gè)側(cè)面反映了貨幣當(dāng)局的無奈。一方面擔(dān)心CPI不斷走高，引起大眾的極大關(guān)切，不斷侵蝕著百姓的收入，從而與十七大提出的增加百姓收入的目標(biāo)相違背，因此必須表現(xiàn)出收緊貨幣的態(tài)度。另一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已經(jīng)放慢，且中央也提出了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的措施，并已經(jīng)寫入了新的十二五規(guī)劃，而轉(zhuǎn)變方式最根本的也需要資金的支撐和做保障，否則企業(yè)就難以籌集到相應(yīng)的資金去淘汰舊的投資新的，也就失去了轉(zhuǎn)變的動(dòng)力。因此，央行會(huì)否繼續(xù)加息，以及以多大的間隔和多大的力度加息、最終加息到什么目標(biāo)而停止給了市場(chǎng)巨大的猜想。
三是何時(shí)房地產(chǎn)調(diào)控不在成為新聞的頭條。目前，即使是中國(guó)最底層的廣大農(nóng)民兄弟也在談?wù)摲績(jī)r(jià)上漲和調(diào)控的問題，房地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)成了全中國(guó)人民關(guān)注的問題。但是房地產(chǎn)目前仍然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中樞，起著牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，且發(fā)展房地產(chǎn)有利于地方政府的政績(jī)工程和形象工程，也有利于地方政府GDP的快速拉升，更能寬松地方政府的腰包。也正因?yàn)榉康禺a(chǎn)無形中與地方政府形成了利益共享鏈條，才使得中央政府的房地產(chǎn)調(diào)控政策屢試不爽，房?jī)r(jià)越調(diào)越高，即使在所謂的最嚴(yán)厲第三輪調(diào)控政策下，2010年的房?jī)r(jià)還是交出了上漲20%以上的并非出乎人們意料的答卷。在這樣的形式下，房地產(chǎn)調(diào)控不見效是政策，而不正常的是第四輪調(diào)控以及房產(chǎn)稅是否出臺(tái)。唯一可預(yù)料的是，在沒有新的行業(yè)能夠替代房地產(chǎn)行業(yè)的中樞作用前，任何政策的出臺(tái)都會(huì)是蒼白的。這也正使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)面臨更大的不確定性。
四是人民幣匯率走向如何變化。無論承認(rèn)與否，匯率問題是任何一個(gè)國(guó)家都關(guān)心的問題，也是任何一個(gè)國(guó)家的政府都在干涉的問題。因?yàn)閰R率的變化直接影響到了本國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力。目前，人民幣已經(jīng)重拾幣值上升趨勢(shì)，但鑒于中國(guó)巨大的外匯儲(chǔ)備和出口能力，人民幣升值幅度越大，中國(guó)損失就越大，同時(shí)出口將下降，使中國(guó)的所謂世界最便宜的勞工優(yōu)勢(shì)變得蕩然無存，進(jìn)接著可能就是大量農(nóng)民工的失業(yè)而滯留城市。如果這樣，中國(guó)面臨的將不再是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的經(jīng)濟(jì)問題。
五是內(nèi)需何時(shí)能夠替代出口和投資成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的火車頭。近年來，在人民幣升值的壓力下，國(guó)家提出了拉動(dòng)內(nèi)需的政策，應(yīng)該說這是非常有潛力的一個(gè)政策。但是目前，出口和投資仍然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩個(gè)堅(jiān)硬的翅膀，且在其變得易脆之時(shí)，內(nèi)需還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有跟上。這根本的原因就在于百姓收入，特別是農(nóng)民收入水平依然很低，而城市居民也由于教育、醫(yī)療和養(yǎng)老這三個(gè)根本性生存成本的提高，抑制了內(nèi)需的增長(zhǎng)。此外，房地產(chǎn)銷售的下降也將直接對(duì)內(nèi)需產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。
也許還有其他的因素，但以上五個(gè)方面的問題以及如何采取政策走向、政策實(shí)施的力度如何，將對(duì)經(jīng)濟(jì)，并通過企業(yè)的效益和資金流動(dòng)性的變化，最終反映到股市的運(yùn)行上。而當(dāng)前看，這五個(gè)方面的政策走勢(shì)都不甚明朗，從而使2011年股市始終處于陰影之中，不具備一路走高的大的環(huán)境。而如果再考慮美國(guó)經(jīng)濟(jì)的變化、歐洲債務(wù)危機(jī)何時(shí)得到根本解決、朝鮮半島局勢(shì)如何變化、中日領(lǐng)土之爭(zhēng)等大的國(guó)際環(huán)境的不確定，將使2011年的中國(guó)股市運(yùn)行面臨重大的不確定性，也就使更加不被看好。（由于時(shí)間關(guān)系，本文暫分析到此，接下來還將繼續(xù)做深入分析，敬請(qǐng)期待）
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