總體來說,美聯(lián)儲加息等收緊貨幣政策之舉對主要發(fā)達經(jīng)濟體影響有限,新興經(jīng)濟體則面臨巨大壓力
當(dāng)?shù)貢r間12月16日,美聯(lián)儲在結(jié)束今年最后一次議息會議后正式啟動加息進程。本次加息25個基點,將聯(lián)邦基金利率由0~0.25%的目標(biāo)區(qū)間提升至0.25%~0.50%的目標(biāo)區(qū)間。這是美聯(lián)儲自2006年6月以來的首度加息,從而結(jié)束了長達7年的零利率狀態(tài),標(biāo)志著美聯(lián)儲貨幣政策正?;烽_啟,其將對世界經(jīng)濟特別是新興經(jīng)濟體產(chǎn)生深遠影響。
中國也需做好應(yīng)對準(zhǔn)備
美聯(lián)儲加息對中國有一定負面影響,但沖擊相對可控。美聯(lián)儲加息對中國的負面影響主要集中在外匯市場和資本市場上。有媒體日前發(fā)表文章稱,美聯(lián)儲加息后,人民幣匯率將感受到壓力,資本外流將加速。不過,中國央行可能會入市干預(yù),防止人民幣大幅、快速貶值。瑞銀集團最近發(fā)表報告稱,在人民幣加入IMF特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子后,中國央行有更大空間調(diào)整匯率政策,可能會繼續(xù)允許人民幣小幅貶值,從而釋放部分貶值壓力;今年年底前人民幣對美元匯率不會超過6.5,到明年年底將溫和貶值5%至6.8。
從經(jīng)濟基本面來看,中國經(jīng)濟雖然下行壓力較大,但今年基本能夠保持7%左右的增長水平,這一增速相對于其他主要經(jīng)濟體仍處于較高水平。同時,相較于其他大部分新興經(jīng)濟體,中國金融體系運行良好。美聯(lián)儲加息后,部分資金會回流美國,短期內(nèi)確實會對中國形成資本外流壓力。然而,中國資本賬戶尚未完全開放,境內(nèi)游資規(guī)模有限,資本外流的沖擊會相對較小。而且,中國長期以來都處于對外凈債權(quán)地位,外債規(guī)模很低。截至2014年年底,中國外債占GDP比重不足10%,遠低于20%的國際警戒線。因此,美國加息推升美元而導(dǎo)致的外債負擔(dān)急劇加重現(xiàn)象在中國難以出現(xiàn)。此外,中國目前高達3.44萬億美元的外匯儲備,也為應(yīng)對美聯(lián)儲加息沖擊提供了“終極保障”。
雖然中國面對美聯(lián)儲加息具有較大底氣,但不應(yīng)放松警惕,仍需練好“內(nèi)功”,從根本上提高自身抗風(fēng)險能力。事實上,中國應(yīng)對美聯(lián)儲加息的關(guān)鍵在于通過全面深化改革提升經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力,以及保持貨幣政策和匯率政策的靈活性以提高應(yīng)對外部沖擊的能力。
具體來說:一是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式,培育新的經(jīng)濟增長點,通過靈活的財政政策和貨幣政策維持經(jīng)濟中高速增長,為改革與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型贏得時間和空間;二是提高貨幣政策透明度,穩(wěn)定市場預(yù)期,理順貨幣政策傳導(dǎo)機制;三是進一步提高人民幣匯率彈性,構(gòu)建跨境資本流動監(jiān)測和預(yù)警指標(biāo)體系,完善資本管制制度;四是在主要經(jīng)濟體貨幣政策相互沖突可能給中國經(jīng)濟帶來極大風(fēng)險的情況下,就貨幣政策選擇與美聯(lián)儲保持溝通,提高包括資本市場在內(nèi)的金融體系的戰(zhàn)略地位,構(gòu)筑風(fēng)險防火墻并妥善設(shè)定金融改革路徑與節(jié)奏。
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