（2020年5月4日）
備用號：“大白話雜談”。
（文末有語音版）
今日分析
這兩天有一系列事情，讓過去一個月持續(xù)反彈的全球股市，驟然間再起波瀾。
在4月初的時候我提到過，4月份的全球金融市場，更像是暴風(fēng)雨前的寧靜。
在美聯(lián)儲無限印鈔支持下，各路資本都在快速撤退之中。
這是美聯(lián)儲通過透支美國的國家信用，來搶救這些全球大資本。
而隨著4月26日這個大趨勢的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折時間點過去，原本風(fēng)平浪靜了一個月的全球金融市場，再起波瀾。
現(xiàn)階段，歐美股市還沒有重新上演3月份的狂風(fēng)暴雨，比如美股還沒有出現(xiàn)動輒熔斷的一幕。
不過我個人估計，這樣的狂風(fēng)暴雨，會在6/7月份到來。
而5月份，則可能有這樣狂風(fēng)暴雨的一個預(yù)演，現(xiàn)在的波瀾，更像是今年夏天至暗時刻的一些小漣漪而已。
本文會分析一下這兩天全球金融市場上出現(xiàn)的這些小漣漪，從中我們可以管中窺豹，去察覺這些小漣漪背后，可能在醞釀的那些狂風(fēng)暴雨。
首先，這兩天的金融波瀾里，股神巴菲特的5個小時演講，是最引人關(guān)注的。
89歲的巴菲特，被譽為美國股神，可以說是世界上最成功的投資者。
巴菲特所管理的伯克希爾公司，是世界上規(guī)模最大的投資控股企業(yè)之一。
在《財富》500強中，伯克希爾的賬面價值排名第四。
截止2019年底，伯克希爾持有股票的總市值為2480.27億美元。
除此之外，伯克希爾在2019年底還持有1220億美元的現(xiàn)金。
這是其當(dāng)時歷史最高規(guī)模的持有現(xiàn)金總量。
而昨天伯克希爾公司的最新股東大會披露的財報顯示，3月份的全球股災(zāi)，巴菲特并沒有動手開始抄底，反而清倉了不少股票，使得其持有的現(xiàn)金總量從1220億美元，增長到了1370億美元，再創(chuàng)歷史新高。
我經(jīng)常跟大家說，我們?nèi)ビ^察這些事情的時候，一定不能看他們說了什么，而要看他們做了什么。
包括巴菲特雖然在這次股東大會上，也一直在說對美國有信心、現(xiàn)在是買股票的好時候。
但不管巴菲特怎么說，其實際行動卻是還沒有開始抄底，反而在4月份的反彈里，清倉了所有航空股。
身體如此老實的反應(yīng)，表明巴菲特實際上并不認(rèn)為當(dāng)前股市已經(jīng)見底。
這毫無疑問，給全球的投資者信心，帶來了巨大的打擊。
這也是今天為啥全球股市一開盤，基本普跌的一個重要原因。
所以這個首先刮起全球金融市場夏天風(fēng)暴的第一個波瀾，就是巴菲特的這場股東大會演講。
我來稍微跟大家分析一下。
首先需要說明一下，巴菲特也是我最尊重的投資家。
包括我自己的投資理念，有不少是從巴菲特那里參考的。
其實巴菲特的投資理念總結(jié)起來很簡單：
1、賭國運。
巴菲特?zé)o數(shù)次說過，他的長線投資理念，是建立在對美國長期發(fā)展的看好。
他堅信個人投資者的命運是跟國家的發(fā)展綁定在一起的。
他在自己的89年人生里，對美國的發(fā)展一直充滿著信心，所以每次爆發(fā)金融危機，巴菲特都敢于在別人最恐慌的時候，反而出手抄底，就是建立在對美國的發(fā)展信心里。
這一切總結(jié)過來就是賭國運。
所以，巴菲特在這次股東大會也說了下圖這些話，他認(rèn)為沒有什么能阻止美國，因為他認(rèn)為美國都經(jīng)受住大蕭條的考驗，他相信美國。
巴菲特認(rèn)為自己的成功，就是抓住了美國成功的機會。
巴菲特的這些話，放在過去的歷史里一點錯都沒有。
因為美國確實是過去一百年時間里，全世界發(fā)展得最好的國家。
不過我并不認(rèn)同巴菲特以這樣的歷史為根據(jù)，就認(rèn)為美國可以一直這樣繁榮昌盛下去。
因為一個很質(zhì)樸的道理，那就是物極必反，盛極而衰。
萬事萬物的發(fā)展，都是有著周期性規(guī)律。
“分久必合合久必分”。
過去一百年，美國經(jīng)歷了漫長的繁榮發(fā)展周期。
但這100年過去了，在2008年次貸危機后，美國也走上了瘋狂舉債發(fā)展的不歸路。
2008年次貸危機爆發(fā)前，美國還只有7萬億的國債。
而現(xiàn)在美國已經(jīng)有24萬億美元的國債，并且因為疫情爆發(fā)，正在以滾雪球的速度在瘋狂增長。
2008年次貸危機爆發(fā)前，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表還不到1萬億美元。
2008年次貸危機爆發(fā)后，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表快速擴張到了4.5萬億美元。
如下圖所示。
而在這次疫情爆發(fā)后，美聯(lián)儲為了無限印鈔，將資產(chǎn)負(fù)債表在短短一個月時間里，從4萬億美元，快速擴張到了現(xiàn)在的6.6萬億美元。
這意味著，過去這一個月時間里，美聯(lián)儲就整整印鈔了2.6萬億美元。
并且大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲有可能在6月底將資產(chǎn)負(fù)債表增長到9.6萬億美元。
這實際上意味著，美聯(lián)儲在這短短3個月時間里，將美國過去一百年所積累的信用，全部消耗殆盡。
美國過去這一百年所積累的所有債務(wù)、貨幣總量，都沒有這3個月時間消耗的多。
雖然很多人借助現(xiàn)代貨幣理論MMT，來給這種無限印鈔做美化。
但我只知道一件事情，那就是物極必反。
凡事過猶不及。
像美聯(lián)儲這樣無限度印鈔，瘋狂透支美國的國際信用，最后實必然會出問題的。
現(xiàn)在只是這個問題什么時候爆發(fā)而已。
一旦這個問題爆發(fā)，就意味著透支過往一百年積累的國家信用，美國將陷入一個長期的衰退周期中。
這是賭國運的巴菲特，不可能看不到，但也只能假裝看不到的一個未來。
因為，已經(jīng)89歲高齡的巴菲特，他一生的投資理念都是建立在對美國國運信心基礎(chǔ)上。
所以，像這樣一個意志力堅強的人，他即使看到了美國國運衰弱的風(fēng)險，他也不可能動搖自己的投資信念。
說白了，他這一生的財富，都是建立美國成功的基礎(chǔ)上。
如果美國衰落了，他也只是把自己龐大財富的一部分，給還出去。
一榮俱榮，一損俱損。
作為美國最重要的投資者，巴菲特沒辦法躲開這場危機，也不能躲開這場危機，因為他是美國很多投資者的精神圖騰和表率。
我相信已經(jīng)89歲的巴菲特，對這些已經(jīng)看得很開。
所以，對他來說，看好美國已經(jīng)成為一種信念，也是他必須傳達給市場的理念。
但即使如此，巴菲特當(dāng)前所持有的1370億美元巨量現(xiàn)金，也暴露了其內(nèi)心的真正想——對當(dāng)前的美國，缺乏足夠的信心。
2、大道至簡
巴菲特的投資模式是建立在賭美國國運基礎(chǔ)上，所以他買的股票90%以上都是美國企業(yè)。
巴菲特過去這半個多世紀(jì)的投資是無比成功的，如果你在1956年把1萬美元交給巴菲特管理，那么這1萬美元，現(xiàn)在就會變成2.7億美元。
伯克希爾公司的股票價格高達27萬美元，意思是你買1股就得27萬美元。
這些都是巴菲特之所以被譽為股神的主要原因。
相比那些更喜歡投機的短線投資大師，巴菲特是投資成功時間最長，也是活得最長的人。
跟他同一時間馳騁華爾街的大佬里，有跳樓的、有破產(chǎn)的、有吞槍自盡的、也有壽終正寢的。
只有他還能以89歲的高齡，來見證這場歷史巨變。
相比那些破產(chǎn)或者跳樓的華爾街大佬來說，巴菲特的投資理念是更加保守、也更加簡單。
巴菲特的投資理念是完美詮釋了大道至簡。
在建立在賭美國國運基礎(chǔ)上，巴菲特的投資模式其實很簡單。
總結(jié)起來無非就是：
在每一次金融危機爆發(fā)的時候，以白菜價抄底。
↓
拿上七八年，增長十幾倍，甚至幾十倍后拋出。
↓
等待下一次金融危機的到來。
比如說，2008年次貸危機爆發(fā)之前好幾年，巴菲特就開始不斷積攢了巨量現(xiàn)金。
巴菲特積攢的這些巨量現(xiàn)金，在2008年次貸危機爆發(fā)后，趁美股腰斬之際，開始以白菜價大肆抄底。
當(dāng)時巴菲特用白菜價抄底的那些股票，最后在次貸危機結(jié)束后的幾年時間里，基本都翻了好幾倍。
然后我們從上圖可以看到，從2015年開始，巴菲特又開始不斷的積攢現(xiàn)金了。
從2015年開始，巴菲特所持有的現(xiàn)金比例，開始不斷的提高。
一直到2019年，巴菲特以1222億美元的現(xiàn)金規(guī)模，創(chuàng)歷史新高。
這說明，巴菲特其實一直在等著下一次金融危機，乃至世界經(jīng)濟危機的爆發(fā)。
所以，在昨天巴菲特的演講里，有很重要的一句話就是“不要浪費每一次金融危機”
所以實際上，這也是巴菲特投資理念的一個體現(xiàn)。
每一次金融危機，反而是巴菲特最擅長的戰(zhàn)場。
所以，看到很多媒體，動輒拿巴菲特這一次一季度巨虧545億美元說事情，其實是比較膚淺的解讀。
像2008年次貸危機爆發(fā)的時候，巴菲特也是短時間內(nèi)出現(xiàn)巨虧。
但其實我們更多應(yīng)該看到，巴菲特相比巨虧的規(guī)模來說，手上持有更多的現(xiàn)金。
這意味著巴菲特隨時都有翻本的機會，這對于投資來說是非常重要的。
也是我之前跟大家一直說過，做投資，一定要控制好倉位，從而才能控制好風(fēng)險。
如果你動不動滿倉、空倉，就意味著你把自己陷入完全被動的局面。
所以像我也是從來不滿倉、但也從來不空倉。
控制好倉位，是每個投資者都必須學(xué)會的控制風(fēng)險方式。
所以，其實巴菲特這套投資模式，說起來是很簡單。
但正所謂大道至簡。
這套投資模式，最需要的不是技術(shù)，更多的是需要對人性弱點的克服里。
所以巴菲特曾經(jīng)說過的一句話，也被很多人所熟知：“在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼”。
這句話其實就是完美詮釋對人性弱點的克服里。
只有克服這種弱點。
你才有膽量，在股災(zāi)發(fā)生時，并且連續(xù)暴跌的時候，在別人最恐慌的情況下，你仍然敢“閉著眼睛抄底”。
而在牛市瘋漲的時候，別人都腦子發(fā)熱的不停往里沖，而你能夠保持冷靜理性的去“越漲越賣”。
這實際上，就是在對人性的“貪婪和恐懼”弱點克服上。
這也是我自己投資理念的核心。
我能夠在過去13年時間里，保持平均每年17%的年化收益率，正是建立在這樣的投資理念基礎(chǔ)上。
已故的周金濤，其實也是持有類似的投資理念。
像周金濤也說過，每次經(jīng)濟危機，實際上也是給有準(zhǔn)備的人，一次財富劇增的機會。
像2008年，2019年都是如此。
周金濤說的這個機會，就是巴菲特所說的“不要浪費每一次金融危機”。
也是我一直說的，危機危機，危中有機。
像之前周金濤說這個機會在2019年，被很多鼓吹牛市的無良大V拿來鼓吹2019年有牛市的理由。
但實際上，周金濤說的這個機會，是指2019年會爆發(fā)經(jīng)濟危機，導(dǎo)致全球資產(chǎn)暴跌，從而有一個白菜價抄底的機會。
這一點，就是巴菲特所說的危機到來時的機會。
也是巴菲特過去幾十年成功的秘訣所在。
不過周金濤當(dāng)初的預(yù)言，目前看是要延后一年。
這個世界經(jīng)濟危機并沒有在2019年爆發(fā)，而是在2020年爆發(fā)。
而危機到來的時候，并非只有危險，其實還有機會。
這個機會能不能把握，就得看每個人是否能有所準(zhǔn)備，并能克服自身人性的弱點。
從巴菲特這次身體十分老實的行動看，這個危機并還沒有真正到來。
也就意味著這個機會，還沒有真正到來。
大家還需要耐心等待。
巴菲特當(dāng)前持有的1370億美元天量現(xiàn)金，說明在3月份暴跌里，巴菲特并沒有出手抄底。
并且在4月份反彈里，巴菲特還清倉了所有航空股，這使得其持有現(xiàn)金規(guī)模才會再次創(chuàng)歷史新高。
如果說世界上最善于抄底的人是誰，巴菲特說第二，沒人敢說第一。
因此，巴菲特在3月份全球股市暴跌里沒有出手大規(guī)模抄底，這只能說明一點，那就是巴菲特認(rèn)為當(dāng)前股市還沒有真正見底。
我們再來說說巴菲特持有的這個1370億美元現(xiàn)金意味著什么。
根據(jù)巴菲特公開的的一些財報數(shù)據(jù)顯示。
2019年底，巴菲特持有的股票總市值是2480.27億美元，現(xiàn)金規(guī)模1220億。
由于巴菲特一季度巨虧545億美元，意味著他持有的2480億美元的股票，出現(xiàn)了22%幅度的嚴(yán)重縮水，這是因為整個3月份，美股最大跌幅達到了36%的緣故。
整體來說，巴菲特持股市值跌幅，還是小于美股整體跌幅。
根據(jù)巴菲特一季度巨虧545億計算，巴菲特現(xiàn)在持股市值1935億美元，持有現(xiàn)金規(guī)模是1370億美元。
也就是說，巴菲特當(dāng)前現(xiàn)金占其總持倉的比例，已經(jīng)接近50%，達到了41%的現(xiàn)金比例。
通俗來說，就是比如你有100萬，買了60萬市值股票，另外還有40萬現(xiàn)金準(zhǔn)備等著抄底的意思。
也就是所謂的4成倉。
巴菲特這個41%現(xiàn)金比例，是其歷史上最大比例的現(xiàn)金比例。
通常只有經(jīng)濟危機爆發(fā)前，巴菲特才會達到這個現(xiàn)金比例。
而通常在經(jīng)濟危機爆發(fā)后，巴菲特會隨著進場抄底，現(xiàn)金比例快速下降。
比如2008年次貸危機爆發(fā)前，巴菲特的現(xiàn)金比例也一度超過30%，但2008年次貸危機爆發(fā)后，巴菲特隨著大舉抄底，現(xiàn)金比例快速下降到10%以下。
因此，當(dāng)前巴菲特在3月份全球股災(zāi)之后，仍然沒有大幅度抄底，甚至還減倉了。
這只能說明，至少巴菲特自己認(rèn)為，全球股市仍然還遠遠沒有見底。
或者說，世界經(jīng)濟危機，還沒有真正爆發(fā)。
3月份的全球股災(zāi)，還只是金融層面的一個危機預(yù)演罷了。
這正如我之前一直說的，本次經(jīng)濟危機的至暗時刻，還沒有到來。
只有至暗時刻到來的時候，這些手上持有大量現(xiàn)金的人，才能在面對危機的時候，有“轉(zhuǎn)危為機”的機會。
這實際上，也是為什么經(jīng)濟危機爆發(fā)的時候，人們總說要“現(xiàn)金為王”的原因。
這個現(xiàn)金為王，并不是讓你在經(jīng)濟危機來之前拿著現(xiàn)金，就一直拿到經(jīng)濟危機結(jié)束。
一直拿著現(xiàn)金只會讓你現(xiàn)金跑輸通貨膨脹，一直貶值。
現(xiàn)金為王的意思是，持有著現(xiàn)金，在“至暗時刻”里，以白菜價去抄底各類資產(chǎn)。
這樣當(dāng)你用近乎白菜價的價格去撿走這些便宜資產(chǎn)的時候，你才有機會成為危機過后，財富最快恢復(fù)和增長的那一群人。
這就跟當(dāng)時2008年在房價暴跌之后再去買房的人，是過去十年財富增長最多的人是一個道理。
而如果持有著現(xiàn)金，卻眼睜睜看著危機過去，實際上就等于“浪費了一次危機”，也浪費了自己人生難得遇到一次的財富增長機會。
包括很多人現(xiàn)在把錢拿去存定期，買理財，就是嚴(yán)重的浪費。
這個浪費，并不是說存定期，買低息理財就不安全。
而是指，缺乏流動性的投資產(chǎn)品，很容易讓你在危機到來的時候，錯過財富增長的機會。
比如說，你買了一個兩年期的理財產(chǎn)品，不能提前兌現(xiàn)的。
在這兩年里，經(jīng)濟危機爆發(fā)，全球資產(chǎn)暴跌。
面對白菜價的各類資產(chǎn)，你手上只拿著不能取出來的理財產(chǎn)品，只能干瞪眼，這不是一種浪費是什么。
等過幾年，別人用白菜價抄底的資產(chǎn)，可能翻了好幾倍，而你手上的理財產(chǎn)品可能仍然只是給你每年4%的利息。
為了那4%的利息，讓自己寶貴的現(xiàn)金陷入“流動性危機”，是一種面對危機時的嚴(yán)重浪費。
是典型的“因小失大”。
很多人拿著現(xiàn)金，不投資點什么，心里就不舒服，總覺得錢拿在手里就會貶值。
但實際上，現(xiàn)金最大的價值就在于流動性本身，意味著你隨時都有可以出手的機會。
流動性本身，也是有價值的。
所以，我之前在介紹個人層面如何轉(zhuǎn)危為機的一文里，特別強調(diào)過：
現(xiàn)階段，最好不要投資任何流動性差的投資產(chǎn)品。
原因就在于這里。
總體來說，我個人預(yù)判的今年夏天至暗時刻，是在6/7月份到來。
在此之外，大家最好還是需要耐心一些。
不要急躁。
這也是克服自身人性弱點，自己人生修行的一個環(huán)節(jié)。
我之前在分享我的投資理念的時候說過。
其實我們不要把投資，只為了賺錢，而是當(dāng)做某種人生修行的方式，那么其實你的心態(tài)，就會好很多。
不以賺錢為目的，有時候反而才能賺到錢。
其實我的這些投資理念分享，都可以拿去外面公開授課了。
不過我還是比較愿意在這個公眾號上，跟大家免費分享。
因為相比賺錢來說，我更愿意看到自己的思想可以傳播出去，去影響到更多人，去幫助到更多人，這會讓我更有成就感，也是我做這些事情的最主要動力來源。
只要能做到這些，賺錢本身其實是水到渠成的事情，完全不需要去強求。
我的這些投資理念，是比較成熟、理性、穩(wěn)健、降低風(fēng)險的一種投資方式。
雖然每個人適合的投資模式都不一樣，都必須要自己去摸索適合自己的投資模式和理念。
但至少，像風(fēng)險意識的控制，不管任何投資模式，都是通用的。
所以，我也是比較希望，能夠注重風(fēng)險，敬畏市場的投資者可以越來越多，這樣不至于讓我們A股，完全被只會追漲殺跌的投機模式所主導(dǎo)。
只有這種成熟投資者越來越多，我們A股才會越來成熟，不至于整天暴漲暴跌。
本身一個投資市場，就是所有投資者的集合。
這個投資市場里的大部分投資者，是成熟的，或者盲目狂熱的，就會直接決定了這個投資市場的風(fēng)格。
今年是A股成立三十周年了，俗話說三十而立，我還是比較希望看到一個更加成熟的A股市場，可以在這次經(jīng)濟危機中得到蛻變，能夠真正長大成人。
另外，有個事情需要通知一下，我老婆估計明后天就要生了。
這意味著我明后天可能需要請假一天來陪產(chǎn)。
目前還不確定是啥時候會生，現(xiàn)在只是有一些動靜而已。
所以我也不確定是哪一天要請假。
只是先跟大家提前說明一下。
如果有需要請假的話，我會當(dāng)天提前發(fā)個簡單消息通知一下大家。
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如果沒有通知的話，就會照常更新。
另外是否被吞號的事情，還要等平臺審核結(jié)果，說是7天內(nèi)給結(jié)果，目前還需要等待。
如果大家發(fā)現(xiàn)哪一天沒更新，也沒發(fā)消息請假，那就是被吞號了。
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