從騰訊音樂Q2財報，尋找數(shù)字音樂行業(yè)短期波動下的長期價值
資本市場總是為不確定性感到恐慌，面對近來籠罩在迷霧之中的中概股，陸續(xù)披露的Q2財報成為撥開迷霧、穿越周期的重要指引。在這樣的節(jié)點必須要用更宏觀的視角來進(jìn)行財報解讀，以今天騰訊音樂娛樂集團（簡稱：騰訊音樂）剛剛發(fā)布的Q2財報為例。這是其經(jīng)歷了組織架構(gòu)升級后的第一份財報，它不僅說明了騰訊音樂階段性的經(jīng)營情況，也反映出整個在線音樂行業(yè)對未來前進(jìn)方向的探索與調(diào)整。行業(yè)的每一步進(jìn)化，都還需要時間來積累與檢驗，不過，目前從市場的態(tài)度來看，投資者們對在線音樂行業(yè)未來的“高飛”仍抱有信心。騰訊音樂仍然是目前國內(nèi)唯一一家上市的在線音樂平臺，其在資本市場的表現(xiàn)折射出投資者對在線音樂行業(yè)整體未來的態(tài)度。這一態(tài)度仍是相對樂觀的，目前共有23位華爾街分析師對騰訊音樂給出評級，其中15位非?？春?，2位看好，無人看空。國際著名金融分析網(wǎng)站Marketbeat.com的數(shù)據(jù)顯示，8月以來便有Commonwealth Equity Services LLC、Great West Life Assurance Co. Can、Harvest Fund Management Co. Ltd等超40家國際投資機構(gòu)加倉了騰訊音樂，其中Harvest Fund Management Co. Ltd增持的股份季度變動達(dá)4385.7%。今日Q2財報發(fā)布后，市場反響積極，騰訊音樂美股盤后最高漲幅達(dá)到4.04%。回顧過去一年多的時間，環(huán)境忽冷忽熱、風(fēng)口忽起忽落，但無論如何，只有扎實的業(yè)績才能支撐一家企業(yè)穿越振蕩期。騰訊音樂Q2財報就再次驗證了其基本面的穩(wěn)定?？偟膩砜?，騰訊音樂二季度穩(wěn)健增長，總營收同比增長15.5%至人民幣80.1億元。其中，在線音樂服務(wù)板塊表現(xiàn)亮眼，繼續(xù)發(fā)揮出增長引擎作用，二季度營收同比增速達(dá)到 32.8%。對一家已進(jìn)入發(fā)展成熟期的企業(yè)來說，增長的提速尤為難能可貴，本季度騰訊音樂在線音樂付費用戶數(shù)環(huán)比凈增長達(dá)到530萬，實現(xiàn)了2016年以來單季最大凈增長。截至二季度末，騰訊音樂在線音樂付費用戶數(shù)達(dá)到6620萬，同比增長率高達(dá)40.6%。付費用戶規(guī)模持續(xù)增長的同時，騰訊音樂在線音樂業(yè)務(wù)付費率同步提升。二季度，騰訊音樂在線音樂付費率達(dá)10.6%，高于去年同期的7.2%與2021年第一季度的9.9%，體現(xiàn)出在線音樂業(yè)務(wù)值得挖掘的商業(yè)化潛力。在社交娛樂方面，財報中提到，社交娛樂業(yè)務(wù)ARPPU值的穩(wěn)定健康，得益于公司近期持續(xù)升級產(chǎn)品與功能創(chuàng)新，不斷加強視頻化、社交化和社區(qū)化建設(shè)，例如全民K歌即將升級在線歌房與虛擬直播間。創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，以 TME live為代表的線上全景音樂現(xiàn)場演出，在近期活動中引入了全新的交互式商業(yè)化功能，例如線上票務(wù)、VIP權(quán)益和付費周邊等。創(chuàng)新業(yè)務(wù)有機會成為平臺收入的潛在新增長點。聚焦騰訊音樂自身，可以觀察到其始終處于穩(wěn)定的增長軌道之中，扎實的業(yè)績支撐起企業(yè)價值的增長。但是，在中概股大盤整體波動、投資者越發(fā)謹(jǐn)慎的大環(huán)境里，中概股以及其背后行業(yè)的真實價值反而被忽視了。其中顯然產(chǎn)生了一些錯位。橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐近日發(fā)表了他對近期中概股的看法，認(rèn)為里面可能存在著機會，并且鼓勵市場參與者“關(guān)注深層趨勢，不要誤讀和過度關(guān)注表層波動”。冷靜下來看真正的深層趨勢，未來的大方向其實并沒有發(fā)生偏移，達(dá)利歐總結(jié)說，（中國的）行動方向從未改變：支持資本市場、企業(yè)家精神和對外開放投資的快速穩(wěn)定發(fā)展。向著這樣一個確定的方向邁進(jìn)的過程中，所謂的“不確定性”引起的只會是短期階段的波動，決定行業(yè)未來的始終是其對個體、對社會能夠創(chuàng)造的長期真正價值。以這一視角來看數(shù)字經(jīng)濟，今年“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)概述中明確提出了“打造數(shù)字經(jīng)濟新優(yōu)勢”，在這一規(guī)劃下，數(shù)字經(jīng)濟需要承擔(dān)起助推經(jīng)濟發(fā)展新引擎的作用。現(xiàn)階段，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢正持續(xù)向好，中國信通院的數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國數(shù)字經(jīng)濟延續(xù)蓬勃發(fā)展態(tài)勢，規(guī)模由2005年的2.6萬億元擴張到39.2萬億元。伴隨著新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革持續(xù)推進(jìn)，數(shù)字經(jīng)濟已成為當(dāng)前最具活力、最具創(chuàng)新力、輻射最廣泛的經(jīng)濟形態(tài)，是國民經(jīng)濟的核心增長極之一。其中，數(shù)字音樂正是數(shù)字經(jīng)濟的重要組成部分，2020年數(shù)字音樂市場整體收入達(dá)700億，今年上半年，騰訊音樂Q1、Q2財報所展示出的業(yè)績持續(xù)增長，也進(jìn)一步說明了數(shù)字音樂助推數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的能力。正如達(dá)利歐所指出的，不要將波動誤解成趨勢。數(shù)字經(jīng)濟、以及包含其中的數(shù)字音樂行業(yè)，都值得被給予長期的信心。因此，放下對未來不確定性的恐慌，回歸對長期價值的思考，市場真正應(yīng)該關(guān)注的，是如何打造行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、規(guī)劃未來路徑，推動數(shù)字音樂行業(yè)向前飛行。本季度財報中，騰訊音樂執(zhí)行董事長彭迦信這樣描述企業(yè)未來的戰(zhàn)略方向：“我們持續(xù)著眼于內(nèi)容與平臺'一體兩翼’共同發(fā)展。內(nèi)容方面，我們將繼續(xù)深化拓展與合作伙伴的戰(zhàn)略合作關(guān)系，并與歌手、音樂人和內(nèi)容合作伙伴們合作共創(chuàng)更多優(yōu)質(zhì)的差異化內(nèi)容，同時進(jìn)一步加強我們的內(nèi)容自制能力?！?/span>首席執(zhí)行官梁柱進(jìn)一步闡述說：“平臺方面，我們在第二季度推出了多項創(chuàng)新舉措。為歌手、音樂人和用戶創(chuàng)造了更多釋放想象力和創(chuàng)造力的平臺和空間。”從騰訊音樂高管的發(fā)言中，能觀察到在線音樂行業(yè)的重心已經(jīng)發(fā)生了變化。過去十年時間里，在國家政策的推動下，騰訊音樂等頭部平臺致力于數(shù)字音樂正版化的建設(shè)，時至今日，越發(fā)多樣化的數(shù)字音樂消費模式、財報中不斷上揚的付費率曲線，都說明了數(shù)字音樂正版環(huán)境已相對成熟。因此，無論是因為外力，還是出于行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動，在線音樂行業(yè)都需要把精力從版權(quán)競爭中抽出來，更多投入到對音樂內(nèi)容、音樂生態(tài)的建設(shè)中去。以這個視角來看，騰訊音樂Q2進(jìn)行了管理層調(diào)整與組織架構(gòu)升級，是順應(yīng)也是引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展方向性的改變。調(diào)整完成后，騰訊音樂將內(nèi)容戰(zhàn)略提升到前所未有的高度，與平臺相結(jié)合，共同組成了騰訊音樂的“一體兩翼”。其中，“內(nèi)容為王”的邏輯依然適用，好內(nèi)容仍然是音樂行業(yè)真正的靈魂，代表了行業(yè)參與者的最大誠意，也是目前音樂市場最核心的痛點。就在上個月，劉歡曾接受央視專訪，呼吁“救救中國的原創(chuàng)音樂”。劉歡在采訪中提到了目前市場中音樂作品的泛濫與音樂品質(zhì)的稀缺："神曲我個人倒不認(rèn)為是倒退，因為任何時代都有，像這種口水的東西，尤其我們現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)上的方式，很難形成一個真正的表達(dá)，可能就是拿來好用，很泛濫的一種做法而已，我并不是反對這種做法，這種做法任何時候都有，關(guān)鍵是我們有沒有高水準(zhǔn)的有品質(zhì)的流行音樂出來這個很重要！"好內(nèi)容絕不僅僅是依賴于個人的才華，其背后需要的是成熟的產(chǎn)業(yè)鏈的支撐。正版化建設(shè)是其中的一步，除此之外，在線音樂平臺需要發(fā)揮主導(dǎo)作用，承擔(dān)起責(zé)任反哺上游音樂創(chuàng)作，加強下游音樂宣發(fā)，讓好內(nèi)容能產(chǎn)生，也能被聽到。騰訊音樂的“一體兩翼”戰(zhàn)略升級，正是瞄準(zhǔn)了音樂行業(yè)的內(nèi)容痛點，成立內(nèi)容業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)內(nèi)容板塊業(yè)務(wù)的整體規(guī)劃、戰(zhàn)略制定和統(tǒng)籌管理，就是為了集中資源，引入、共創(chuàng)、推廣優(yōu)質(zhì)音樂內(nèi)容。具體來看，這里面包括了對好內(nèi)容和對音樂人的尊重與呵護。7月27日，“騰訊音樂人”迎來了四周年紀(jì)念日，四年里，在平臺的支持下，騰訊音樂人數(shù)量翻了3倍+，學(xué)生音樂人占比上漲近10%，多位音樂人得到平臺百萬級收益扶持，在過去一年，總收入過萬的音樂人數(shù)翻了6倍，月收入過萬的音樂人數(shù)翻了9倍。除此之外，騰訊音樂還推出了伯樂計劃詞曲創(chuàng)作營、音樂人廣告計劃、TME音樂學(xué)堂，扶持音樂行業(yè)的人才發(fā)展。此外，騰訊音樂還通過多種方式支持上游內(nèi)容方實現(xiàn)內(nèi)容共創(chuàng)，共同創(chuàng)作出差異化的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。比如，此次財報中提到，與騰訊體系深度合作，通過IP合作項目在游戲、影業(yè)、文學(xué)和動漫品類共創(chuàng)了20多首上榜歌曲；同時，騰訊音樂憑借對音樂內(nèi)容的理解和對歌手資源的整合，攜手張藝謀導(dǎo)演執(zhí)導(dǎo)的電影《懸崖之上》聯(lián)合制作了主題曲。當(dāng)然，與孕育好內(nèi)容同樣重要的是把好歌推廣出去，基于此才能實現(xiàn)正向反饋的閉環(huán)。也就是說在宣發(fā)環(huán)節(jié)，在線音樂平臺也需要做好服務(wù)者的角色，尋找到更多角度，將好音樂“立體化”地呈現(xiàn)給聽眾。音樂傳統(tǒng)宣發(fā)形態(tài)正在突破與升維，騰訊音樂構(gòu)建了自己完善的音樂生態(tài)，宣發(fā)鏈條線上、線下深度整合，向前向后延伸。7月，毛不易推出新專輯《幼鳥指南》，背后正是騰訊音樂“一站式宣發(fā)”的一次成功實踐，包括了數(shù)字專輯線上預(yù)售、TME毛不易日掃樓互動、音樂試聽會、TME live新專輯首唱會與《一個人的音樂會》等多元化宣發(fā)形式。更多苦于新專輯無法被聽眾聽到、記住的音樂人，都有可能從騰訊音樂獲得更廣闊的機會。內(nèi)容生產(chǎn)與宣發(fā)的工業(yè)鏈條日漸完備與成熟，就有源源不斷的好音樂，音樂行業(yè)就有持續(xù)向上發(fā)展的養(yǎng)料與路徑。騰訊音樂的“一體兩翼”，分別對應(yīng)著內(nèi)容與平臺兩只翅膀。平臺更多承擔(dān)著在集團層面整合核心資源的責(zé)任，探索更多的服務(wù)場景，更好地服務(wù)用戶生態(tài)。騰訊音樂Q1財報電話會中，管理層就曾披露未來微信視頻號將與TME音樂生態(tài)有深度合作發(fā)展的消息。結(jié)合近幾月的市場消息來看，這一合作已經(jīng)在逐步深化落實，7月中，微信支持更改來電鈴聲、QQ音樂已經(jīng)可以設(shè)置微信狀態(tài)并實時聽歌。種種跡象表明，騰訊音樂與微信和騰訊生態(tài)的聯(lián)動越發(fā)深入。除了與社交生態(tài)的聯(lián)動，騰訊音樂還進(jìn)一步將音樂生態(tài)的邊界延伸，引入NFT這一前沿科技。根據(jù)其8月13日宣布的消息，騰訊音樂將聯(lián)合張楚、周傳雄等音樂人和藝術(shù)家，于近期推出首批“TME數(shù)字藏品”。這是一次打破了時間與空間限制的嘗試，結(jié)合NFT技術(shù)，音樂產(chǎn)品可以被永恒地記錄與保存，這是對音樂人與音樂愛好者的饋贈，也賦予了音樂更開闊的意義與想象空間。拔高內(nèi)容戰(zhàn)略，是助力音樂行業(yè)修煉內(nèi)功；平臺整合資源，則是幫助音樂行業(yè)豐富場景，探索邊界。內(nèi)外兼修下，在平臺、音樂人、行業(yè)參與者的共同努力下，音樂行業(yè)就能飛得更高更遠(yuǎn)。這是音樂行業(yè)可以預(yù)見的長期向好的未來，而這一未來的實現(xiàn)，依賴于騰訊音樂作為產(chǎn)業(yè)平臺，繼續(xù)在周期性波動中維持穩(wěn)固的基本盤，做好一個行業(yè)服務(wù)者，繼續(xù)堅持更好地服務(wù)創(chuàng)作者與用戶生態(tài)的決心，用“一體兩翼”，助力音樂行業(yè)的向前飛行。
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