閃亮的黃金，很多時候都是一種安全感的象征，但隨著黃金外盤、各類電子盤等品種的興起，黃金投資已經(jīng)成為一種高風(fēng)險的品種，有人一夜暴富，更有人損失慘重。黃金投資的水到底有多深？本文將層層揭開。
3月1日凌晨1點，老張從溫暖的被窩中爬出來，像往常一樣打開電腦中的黃金投資軟件，立刻被眼前的情景驚呆了——金價大幅下挫，跌幅直逼100美元。幸虧老張的賬戶設(shè)置了嚴(yán)格的止損，總算躲過了爆倉一劫。
老張已經(jīng)習(xí)慣了深夜起床看盤交易，這個時間正是炒黃金的關(guān)鍵時間段。不過老張不清楚自己的黃金還能炒多久，因為他所投資的天通金，幾個月前已被監(jiān)管部門限制交易。
隨著這幾年金價暴漲，黃金投資也從邊緣化的角落里冒了出來，搖身一變成為主流投資品種。各種關(guān)于黃金投資的信息充斥于各類投資網(wǎng)站、經(jīng)濟論壇。面對巨大的利益誘惑，黃金投資客、投資公司甚至各地的黃金交易所，都坐在了這場黃金投資的大賭局中。
有利益糾紛的地方，自然少不了監(jiān)管。政府整頓黃金投資市場的力度正逐步加深。2011年12月底，五部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加強黃金交易所或從事黃金交易平臺管理的通知》（以下簡稱《通知》），叫停了除上海黃金交易所和上海期貨交易所之外的所有黃金交易所和黃金電子交易平臺。一時間，從事天通金、維財金交易的投資客、交易平臺如坐針氈，從事黃金外盤、期貨外盤交易的公司則歡天喜地。黃金投資這場大賭局中，利益關(guān)系正在被微妙地重新分割。
你，又能從中分得幾杯羹？
滿城盡是炒黃金：暴發(fā)還是破產(chǎn)
多數(shù)中國人和黃金發(fā)生關(guān)系，是通過購買黃金飾品、金條以及紙黃金的形式。這些投資會隨著金價的漲跌而產(chǎn)生盈虧，但由于金價變動相對溫和，因此總體風(fēng)險并不大。黃金期貨、外盤的交易，由于涉及十幾倍甚至上百倍的杠桿，風(fēng)險極大，之前只是少數(shù)人的投資選擇。
從2008年股票熊市以來，炒股賺錢越來越難，同時間的黃金價格則是一路高歌，很多投資者轉(zhuǎn)而撲向黃金市場。高杠桿、高風(fēng)險的黃金投資，不經(jīng)意間成為全民投資的對象。
高杠桿的黃金投資主要有兩類。一類被稱為黃金外盤，一般指現(xiàn)貨黃金交易的倫敦金和期貨黃金的紐約期金，兩者都包含電子盤的延長交易，二十四小時交易。投資者需要把錢存到做黃金外盤公司的相關(guān)賬戶上。國內(nèi)許多正規(guī)的黃金交易商，事實上也在私底下開展代理外盤業(yè)務(wù)，這已是業(yè)內(nèi)“公開的秘密”。
另一類則是國內(nèi)交易平臺推出的各類投資品種。國內(nèi)的法規(guī)政策對于黃金投資的規(guī)定比較少，這也給國內(nèi)黃金投資品種的發(fā)展提供了巨大空間。短短幾年時間，全國各地成立的各類交易平臺有幾十家之多，其中尤以天通金為代表，短短兩年間，就發(fā)展了兩百多家會員和近千家代理公司。
隨便打開一個投資類的論壇，都能看見很多關(guān)于黃金投資的帖子，更有不少人“現(xiàn)身說法”，稱自己幾個月靠投資黃金賺了多少錢，并順帶留下自己的聯(lián)系方式。在許多金融產(chǎn)品的展會上，黃金公司展臺前，總是圍著最多的人，關(guān)于黃金投資的講座，也是一場接著一場，如火如荼。
眾人拾柴火焰高。數(shù)據(jù)顯示，僅天津貴金屬交易所這兩年的稅收，就已經(jīng)超過上海黃金期貨交易所十年稅收的總和。
高杠桿的黃金投資，確實造富了一批人。
這幾年來，老張黃金投資的年收益都超過100%。在身邊很多人看來，老張比股神巴菲特還厲害，不少人希望老張幫著炒黃金，不過老張都拒絕了。老張很清楚，一同炒黃金的幾個哥們，有的已經(jīng)賠得把家里房子都抵押出去了。
由于黃金投資知識普及程度差，一些投資者又把股票的交易經(jīng)驗盲目套用在黃金交易上，外加一些代理公司的不專業(yè)和誤導(dǎo)，國內(nèi)的黃金投資者由于不及時止損、亂猜行情、重倉操作、不遵守交易原則等原因，損失慘重。
在高風(fēng)險的杠桿上跳舞，容易受傷的不只是投資者。
2010年年中，金價有一波迅速回調(diào)，連帶被拖下水的還有黃金交易商。先是被稱為中國最大炒金公司的上海聯(lián)泰黃金被舉報“虛報注冊資本”；接著，西漢志國際黃金被指存在“黃金投資黑幕”。據(jù)媒體報道，這兩起糾紛都緣起投資者的虧損。黃金投資者風(fēng)險承擔(dān)意識薄弱是一方面，但這也揭示出一些炒金公司為招攬客戶，一味夸大盈利空間而忽視風(fēng)險提示。
高杠桿型的黃金投資，這種有錢人的高風(fēng)險游戲，一旦流向大眾投資者中，勢必不會再平靜下去。
滾燙的黃金上潑一盆冷水
市場走向瘋狂，也在走向懸崖。
針對各類黃金交易所和地下炒金的亂象，去年底監(jiān)管機構(gòu)進一步抓緊清理整頓全國交易所，尤其是《通知》的出臺，更是開始全面圍剿“山寨”黃金交易所。
今年1月初，維財金由于涉嫌非法期貨、虛擬配資和惡意代客刷盤等違規(guī)舉動，被長沙警方立案偵查，包括法定代表人楚維在內(nèi)的公司多名高管被刑事拘留。
廣東匯金貴金屬交易所等山寨交易所，也開始現(xiàn)出原形。調(diào)查顯示，廣東匯金貴金屬交易所的真身是私人注冊成立的投資公司，之間的經(jīng)營范圍竟然是建筑材料、日用百貨、農(nóng)副產(chǎn)品。這類交易所一直吸引投資者頻繁交易，從中獲取點差和高額手續(xù)費。
作為國內(nèi)從事交易人數(shù)最多的黃金平臺，天通金也并非一塵不染。業(yè)內(nèi)人士指出，天通金之前的累積成交額已突破兩千億元，但是由于手續(xù)高，真正賺到錢的投資者并不多。
天通金的交易費用包括如下幾個部分：投資者需要繳納8%的保證金進行交易，對于點差（即買賣價差），天通金按現(xiàn)價的萬分之八繳納（這筆錢交給天通金平臺）。在手續(xù)費上，無論買進還是賣出，每筆交易都必須按交易金額的萬分之八繳納（這筆錢交給開戶的代理商）。延期費，也稱過夜費，如果客戶持倉過夜，則需按持倉金額的萬分之二每天向綜合會員繳納。這些費用看起來比例不高，但如果交易頻繁，加在一起就是不小的數(shù)目。天通金的杠桿是12.5倍，雖然沒有外盤的杠桿高，但也遠高于股市，一旦做錯方向，損失的金額遠超過手續(xù)費。
在高交易費的利益之下，許多黃金投資公司把對業(yè)務(wù)人員的考核重點放在客戶的交易量上，工資構(gòu)成是“低底薪加高提成”。于是，很多業(yè)務(wù)人員通過各種手段“誘惑”客戶頻繁交易。但投資者顯然也不笨，在“賠了交易費又損本金”的局面下，自然會警惕起來。業(yè)務(wù)員只好再去開發(fā)新的客戶，這樣就形成了一個惡性循環(huán)——需要不斷有人被拉進這個“圈套”。在巨大的業(yè)績壓力之下，不少黃金公司的業(yè)務(wù)員大量流失。
按目前的政策趨勢，天通金遲早會被叫停，但老張仍然舍不得放下。國內(nèi)上海黃金交易所和上海期貨交易所的黃金T+D業(yè)務(wù)，由于交易時間的限制，增加了不小的交易難度。黃金外盤，杠桿很高，以小博大可獲取高收益，但是資金賬戶的安全方面存在風(fēng)險。
不過老張已經(jīng)開始四處打聽哪里的外盤投資比較安全，畢竟都是24小時交易，外盤和天通金操作起來，差別不是很大。
黃金外盤：競爭對手倒下，迎來突然利好
天通金等國內(nèi)交易平臺被公布“限制發(fā)展”之日，幾乎成了黃金外盤的狂歡日。多家黃金外盤公司的網(wǎng)頁上詳細刊載了被限制的投資品種，并大舉發(fā)力開始拓展新客戶。
黃金外盤在國內(nèi)的發(fā)展已不是一天兩天，其間也幾經(jīng)沉浮。
1990年到2000年初的十年間，黃金外盤曾一度是黃金投資市場的主流，南方沿海地區(qū)尤為興盛。一撥外盤公司迅速擴展，挨個村地“掃蕩”客戶，炒黃金暴富或者破產(chǎn)的現(xiàn)象時有發(fā)生，真正賺到錢的人很少。據(jù)粗略統(tǒng)計，當(dāng)時每年有近上百億元的資金流入這個市場。黃金外盤也成為諸多產(chǎn)金、用金公司套期保值的場所。
一家黃金外盤公司總經(jīng)理夏先生對本刊記者說，在2002年上海黃金交易所成立之前，國內(nèi)的黃金交易多是通過外盤進行。最早的香港英皇金融公司，在20世紀(jì)90年代，就已經(jīng)在國內(nèi)發(fā)展客戶，之后香港和國外其他黃金交易公司的代理公司以及辦事處紛紛進入中國。
近幾年隨著黃金市場的日益升溫，黃金外盤交易再度吸引了大量的投資者。
要投資外盤，國內(nèi)的投資者需要通過國外黃金投資公司的國內(nèi)代理開設(shè)賬戶，將資金匯到國外公司的賬號上，本金和收益都由代理公司交付投資者。也不乏一些投資者直接前往香港，找到香港黃金交易所會員公司，開設(shè)賬戶炒國際黃金。
這中間涉及資金在國家和地區(qū)之間的流入流出，蘊含的風(fēng)險不言而喻，不正規(guī)的代理公司卷款而逃的事件也偶有發(fā)生。但該業(yè)務(wù)的監(jiān)管層面，一直還比較空白。
一位黃金分析師向記者道出其中緣由：中國加入WTO以來，國外黃金公司在國內(nèi)開設(shè)代理公司是一項權(quán)利。鑒于黃金外盤的高風(fēng)險性質(zhì)，監(jiān)管層面一直鉗制黃金外盤發(fā)展，例如不允許其公開進行市場宣傳。
不過，《通知》的發(fā)布對黃金外盤卻是一個利好，因為其競爭對手國內(nèi)黃金交易平臺受到了限制。一些外盤公司更是積極地四處宣傳此項《通知》，甚至列出了一連串被限制的國內(nèi)交易平臺名單。同時，黃金外盤的代理公司開始發(fā)大力搶占市場拉客戶。從來沒有從事過黃金交易的記者，近期也多次接到自稱香港中天黃金的代理公司的業(yè)務(wù)員的電話，他們大力推銷黃金外盤的業(yè)務(wù)。
賺錢不易：睡不好，花費多，易爆倉
黃金外盤的錢，真的好賺嗎？
具有兩年黃金外盤操盤經(jīng)驗的劉偉講述了他的投資經(jīng)歷。
劉偉有多年的炒股經(jīng)歷，當(dāng)時進入黃金市場時，由于過分自信，最終爆倉，投入的100萬元資金血本無歸。
“我當(dāng)時認(rèn)為，黃金怎么說也不可能有股市復(fù)雜吧，妄想自己能戰(zhàn)勝市場，結(jié)果全都賠進去了。”
黃金外盤投資的杠桿倍數(shù)巨大，從50倍到500倍不等（一般用100倍的居多）。一般情況下金價波動不會太大，日內(nèi)波動在5%以內(nèi)。但是加入100倍的杠桿后，價格微小的變化都會導(dǎo)致投資巨大的損失。
劉偉介紹，資金量小的投資者如果沒有后續(xù)資金補充，再沒有設(shè)置好止損點，判斷不好黃金趨勢時，可能一個回調(diào)或上漲，很容易就爆倉，變得血本無歸。資金量較大投資者可以通過不斷增加保證金，進行游刃有余的操作。黃金外盤投資對資產(chǎn)管理和倉位控制的能力要求很強。在劉偉看來，黃金交易并不適合普通投資者，尤其是小資金的投資者。
一般黃金外盤的分析師給出的意見是5美金止損，但是很多投資者無法做到這點，對黃金走勢趨勢性判斷較差。就連黃金投資業(yè)內(nèi)大佬張衛(wèi)星，2008年時都因判斷錯了黃金走勢，對賭市場，最終撐不住而爆倉，損失慘重。
黃金外盤的投資者主要以大資金為主，劉偉接觸的一家外盤公司主要面向5萬美金以上的客戶，就是怕客戶虧得太多，給代理商帶來麻煩。
黃金外盤投資風(fēng)險高，交易成本也非常大。一般來說，交易一手傭金為50美金，一家代理商一般一個月能做到2萬手到4萬手的交易量，所以代理商光傭金一項就收入豐厚。
其次，點差收益也相當(dāng)可觀。點差實際上就是手續(xù)費，大部分平臺采用固定點差5美金。劉偉提示，很多不規(guī)范的平臺點差是浮動的，在交易激烈也就是市場波動大的時候，5個點差可能變成8個，甚至10個點差，行業(yè)內(nèi)管這個叫“滑點”。投資者在買入時往往未注意到點差的變化，買完后才意識到，如果再加上傭金，交易成本非常高。
“如果賺錢可能不在乎交易費，但是虧錢就不一樣了，5個點差的概念就是1000美金收取50美金的手續(xù)費，加上50美金的傭金，一手交易成本就是100美金?！眲フf。
黃金外盤的投資者除了交易費的付出，時間上也一樣面臨投入。雖然實行24小時交易，從實際操作來講，由于亞洲市場交易不夠活躍，白天操作機會少，而歐美市場交易量較大，經(jīng)常在凌晨發(fā)動行情，所以投資者經(jīng)常要半夜起來看盤，著實辛苦。
最大的風(fēng)險：不受保護的資金跨境
黃金外盤的資金出境問題一直是個軟肋。
3月初媒體又爆出一樁炒金導(dǎo)致的資金被困事件。參與香港中天黃金炒金交易的內(nèi)陸投資客資金被凍結(jié)超過半個月。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中天香港集團已被香港金銀業(yè)貿(mào)易場撤銷營業(yè)牌照，該公司所有對外的客戶電話一直無法接通。更值得注意的是，內(nèi)陸投資人資金的注入賬戶竟然是該公司財務(wù)總監(jiān)的個人賬戶。僅在一個月前，本報記者還幾乎每天都能收到了這家公司邀請參與投資的電話，但在這個事件爆發(fā)后，一下變得悄無聲息。
投資者炒黃金外盤，需要將資金匯入國外的賬戶。這種類型的資金出入境，到目前為止如果沒有監(jiān)管機構(gòu)的批準(zhǔn)，是不受法律保護的。
對此，金頂黃金總裁李珩迪對本刊記者說：“香港和國外的黃金交易公司在國外是合法的，但是國內(nèi)的代理公司卻一直沒有合法的身份。實際上《通知》出來之后，國內(nèi)黃金交易只允許在上海黃金交易和上海期貨交易所進行，其他平臺是不能經(jīng)營黃金交易業(yè)務(wù)的?！?/p>
針對黃金外盤交易的問題，他指出，境外的黃金交易公司是合法的，但是進入國內(nèi)開辦辦事處是不能進行交易的，只能幫助投資者開賬戶，或者郵遞合同。但是國內(nèi)的許多代理公司會對客戶進行交易服務(wù)、代客理財，從而出現(xiàn)違規(guī)的問題。同時，國內(nèi)的資金流入國外的途徑大部分是不合法的，因為國內(nèi)實行外匯管制，資金流出國外，再流回來，本身是不合法的，這部分資金也不會受到法律保護。
黃金資深分析師王舒也提醒了這種風(fēng)險：“投資者經(jīng)常會遇到資金安全問題，入金容易，出金費勁。國內(nèi)投資者不了解境外黃金公司的狀況，很多境外的黃金公司都是小公司，由于國家對資金流動管制很嚴(yán)，代理外盤的公司為了逃避監(jiān)管，將客戶資金直接打到公司賬戶甚至公司老總的個人賬戶上，以轉(zhuǎn)賬的形式逃避監(jiān)管。資金進入別人賬戶，一旦公司倒閉，很難要回資金?！?/p>
在王舒看來，如果遇到法律糾紛，對于投資者非常不利。代理公司不受法律保護，資金又在境外，客戶只有出國到該公司的注冊地，起訴代理公司或者國外黃金交易公司，維權(quán)成本和難度較大?！敖陙硪恍┎豢孔V的境外公司打著跨國集團的旗號來國內(nèi)拉投資，可能這家公司只是國外黃金交易所會員的小代理公司而已?！边@其中資金的風(fēng)險不言而喻。
黃金投資正規(guī)軍：尷尬中的前行
國內(nèi)大量黃金交易平臺被停掉，黃金外盤的風(fēng)險無法控制，炒黃金的投資者如果想做黃金電子盤交易，只有做上海黃金交易所的現(xiàn)貨黃金T+D業(yè)務(wù)和上海期貨交易所的黃金業(yè)務(wù)了。
對于多數(shù)普通投資者來說，進行現(xiàn)貨黃金T+D業(yè)務(wù)基本可以滿足需求了，資金安全又有保障。不過其軟肋也是顯而易見。
上海黃金交易所的T+D現(xiàn)貨交易主要實行標(biāo)準(zhǔn)化撮合交易方式。交易時間為每周一至周五（節(jié)假日除外）上午9:00-11:30，下午13:30-15:30，晚上21:00-2:30。最高杠桿為5倍，與國際黃金價格同步。
雖然上海黃金交易所已經(jīng)實現(xiàn)了三個時間段的交易，但距離外盤24小時的交易相差甚遠。由于時間不同步，經(jīng)常出現(xiàn)跳空狀況，尤其是金價大幅波動的時候，持有過夜盤會有不小的風(fēng)險，這些都給投資者帶來操作上的難度。
業(yè)內(nèi)人士分析，上海黃金交易所之所以交易量一直比較小，還有一個原因是“撮合競價交易模式與國際不接軌”。遇到大行情投資者一致看漲看跌的時候，集中大量拋盤或者買盤，容易出現(xiàn)跌的時候賣不出去，漲的時候又買不進來的“單邊行情”。
紙黃金也是屬于正規(guī)軍，基本上各大銀行都有這項服務(wù)。如今有的銀行已經(jīng)實現(xiàn)了24小時多空雙向交易，資金安全也有保障。但由于沒有杠桿，激進的投資者會覺得缺少吸引力。開辦這么多年，一直屬于非主流投資品。
《通知》發(fā)布后，正規(guī)軍中會“被加入”不少新投資者，不過要在風(fēng)險、收益、安全、便捷等方面取得投資者的歡迎，還有很長的路要走。
要投資外盤，國內(nèi)的投資者需要通過國外黃金投資公司的國內(nèi)代理開設(shè)賬戶，將資金匯到國外公司的賬號上，本金和收益都由代理公司交付投資者。也不乏一些投資者直接前往香港，找到香港黃金交易所會員公司，開設(shè)賬戶炒國際黃金
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