外匯儲(chǔ)備就像一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的護(hù)城河，儲(chǔ)備越多，護(hù)城河越寬廣，其維護(hù)這個(gè)經(jīng)濟(jì)體抗風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。這很好理解，好比一個(gè)家庭，如果一味地消費(fèi)，而不儲(chǔ)蓄，可能有一天會(huì)面臨入不敷出甚至借債度日的景象。在美元強(qiáng)勢(shì)周期中，多個(gè)外儲(chǔ)薄弱、債務(wù)高企的經(jīng)濟(jì)體持續(xù)上演大量資本撤離，經(jīng)濟(jì)岌岌可危的景象。除阿根廷、土耳其之外，近年靠巨額債務(wù)堆積起高增長(zhǎng)指數(shù)的印度經(jīng)濟(jì)也瀕臨這樣的困境。
按債務(wù)與GDP比例65%國(guó)際警戒值的標(biāo)準(zhǔn)，印度經(jīng)濟(jì)正在接近于債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。今年以來(lái)，盧比已經(jīng)累計(jì)下滑超8％，是亞洲表現(xiàn)最差的貨幣之一。盧比的拋售潮也蔓延到了印度債市，6月29日印度基準(zhǔn)10年期債券收益率上漲6個(gè)基點(diǎn)至7.93％，這說(shuō)明，大量國(guó)際資本正在加速拋售印度債券。然而，據(jù)路透社剛剛報(bào)道，印度財(cái)政部經(jīng)濟(jì)事務(wù)秘書(shū)Subhash Chandra Garg對(duì)記者表示，該國(guó)外匯儲(chǔ)備“彈藥”充足，可以應(yīng)對(duì)盧比匯率波動(dòng)。那么，印度目前的外匯儲(chǔ)備護(hù)城河到底有多寬呢？
根據(jù)印度央行的數(shù)據(jù)，印度的外匯儲(chǔ)備約為4200億美元，另?yè)?jù)美國(guó)財(cái)政部最新的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告，印度持有美債為1528億美元。也就是說(shuō)，看得到的印度的美元庫(kù)存為5728億美元。那么，這一“庫(kù)存”能抵御危機(jī)時(shí)刻的風(fēng)險(xiǎn)嗎？可以確信的是，很難。因?yàn)椋《韧鈧傤~高達(dá)1.4萬(wàn)億美元（包括中央政府公布的外債、州邦政府及企業(yè)全口徑外債總和），印度官方今年稍早表示，該國(guó)銀行業(yè)壞賬金額已高達(dá)1200億美元。也就是說(shuō)，印度經(jīng)濟(jì)被巨額債務(wù)纏身，呈嚴(yán)重的倒三角形狀。
BWC中文網(wǎng)觀察團(tuán)隊(duì)注意到，為應(yīng)對(duì)美元加息，印度是近期五個(gè)宣布加息的非美元貨幣國(guó)家之一，這也是印度四年來(lái)首度宣布加息，有分析師預(yù)測(cè)，印度央行可能將于今年8月再次加息。印度央行行長(zhǎng)Urjit Patel稍早前在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表公開(kāi)信，呼吁“美聯(lián)儲(chǔ)該放慢縮表步伐了，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)面臨嚴(yán)重壓力，應(yīng)付不來(lái)了！”
如果近期沒(méi)有額外增加貨幣儲(chǔ)備的情形下，印度財(cái)政部所提及的外匯儲(chǔ)備“彈藥”充足這一觀點(diǎn)則顯得些許蒼白無(wú)力。通過(guò)印度在兩個(gè)月以前上演了廢鈔令以來(lái)的第二次錢(qián)荒，可見(jiàn)一斑。值得注意的是，一些國(guó)際金錢(qián)也正在對(duì)印度經(jīng)濟(jì)望而生畏，獲利了結(jié)和瘋狂套現(xiàn)撤資成為印度經(jīng)濟(jì)近幾個(gè)月持續(xù)加碼的現(xiàn)象。
僅以日本軟銀集團(tuán)代表的國(guó)際資本為例，該集團(tuán)5月稱(chēng)，將出售印度電商Flipkart約20%的股權(quán)，這是軟銀愿景基金(SoftBank Vision Fund)首次公開(kāi)套現(xiàn)。軟銀社長(zhǎng)孫正義表示，去年8月軟銀愿景基金對(duì)Flipkart的25億美元投資目前價(jià)值約為40億美元。值得注意的是，投資Flipkart的時(shí)間也遠(yuǎn)短于軟銀的平均投資期限13.5年。
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新加坡發(fā)展銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Radhika Rao表示，印度央行可能沒(méi)有更多利用儲(chǔ)備來(lái)捍衛(wèi)貨幣的空間了。更為雪上加霜的是，野村分析師稱(chēng)，盧比的貶值將導(dǎo)致通脹加速，并破壞印度的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。果不其然，據(jù)印度斯坦時(shí)報(bào)報(bào)道，印度5個(gè)省農(nóng)民在6月初展開(kāi)了“關(guān)閉村莊”的停產(chǎn)，“關(guān)閉村莊”時(shí)，一部分印度農(nóng)民制造“倒牛奶”的景象，哈雅納省的希薩鎮(zhèn)農(nóng)民把牛奶潑灑到路上，也不愿運(yùn)送到城市。與此同時(shí)，由于擔(dān)心蔬菜和牛奶可能因供應(yīng)問(wèn)題而漲價(jià)，大量印度人瘋狂囤積蔬菜和牛奶。這一景象亦如十幾個(gè)月之前廢鈔令發(fā)布后第一時(shí)間內(nèi)，印度人瘋狂涌入銀行換鈔票一樣。（完）
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