查爾斯·道創(chuàng)建平均指數(shù)的最重要的目的并不是用于分析預(yù)測(cè)股市，而是為了反映股票市場(chǎng)的總體趨勢(shì)，這也就是晴雨表的預(yù)測(cè)功能。在道氏看來，它能提前預(yù)測(cè)商業(yè)乃至經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和變化狀況。實(shí)際上在道氏理論中，透過晴雨表（平均指數(shù)）也能發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的規(guī)律。 一、兩個(gè)指數(shù)必須相互驗(yàn)證
就同一個(gè)股票市場(chǎng)來說，某一單獨(dú)的指數(shù)產(chǎn)生的變化不足以構(gòu)成整個(gè)市場(chǎng)趨勢(shì)改變的信號(hào)。查爾斯·道創(chuàng)建的道瓊斯指數(shù)由工業(yè)平均指數(shù)和鐵路平均指數(shù)構(gòu)成（現(xiàn)已發(fā)展為工業(yè)股指、運(yùn)輸指數(shù)和公共指數(shù)），除非兩個(gè)指數(shù)都發(fā)出看漲或看跌的信號(hào)，否則市場(chǎng)基本運(yùn)動(dòng)的方向仍然處于不確定的狀態(tài)；如果其中一個(gè)指數(shù)上漲，而另一個(gè)沒有呼應(yīng)而繼續(xù)下降，那么整個(gè)市場(chǎng)就不能被這一上漲的指數(shù)帶動(dòng)起來，遲早這一過程也會(huì)結(jié)束，上漲的指數(shù)仍會(huì)回到下降之中。如果兩個(gè)指朝著同一個(gè)方向運(yùn)動(dòng),那么市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)方向的判定就順理成章了。在我國(guó)由于深滬兩市相互影響，我們既可以運(yùn)用道氏理論的原則，單獨(dú)判定同一市場(chǎng)內(nèi)部不同樣本指數(shù)之間的相互驗(yàn)證狀況，也可以比較兩市的綜合指數(shù)或成份指數(shù)的變動(dòng)方向，從而發(fā)現(xiàn)基本運(yùn)動(dòng)軌跡的轉(zhuǎn)折。當(dāng)然，兩種指數(shù)的驗(yàn)證并不是說二者必須在時(shí)間上完全吻合，有時(shí)一種指數(shù)可能會(huì)滯后許多天、數(shù)周、甚至1-2個(gè)月，但只要二者趨于一致，就說明市場(chǎng)總體運(yùn)動(dòng)方向是可靠的。當(dāng)然，更多的情況是兩種指數(shù)會(huì)同時(shí)達(dá)到新的高點(diǎn)(或低點(diǎn))。在不能相互驗(yàn)證的情況下，穩(wěn)健的投資者最好保持耐心，等待市場(chǎng)給出明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)。
二、交易量是對(duì)趨勢(shì)的驗(yàn)證
“交易量跟隨趨勢(shì)”說明成交量對(duì)價(jià)格的驗(yàn)證作用，一般來說當(dāng)價(jià)格沿著基本運(yùn)動(dòng)的方向發(fā)展時(shí)，成交量也應(yīng)隨之而遞增。例如基本牛市中價(jià)格上升，成交量增加；價(jià)格回調(diào)，成交量萎縮。這一規(guī)律在次級(jí)運(yùn)動(dòng)中也同樣適用，例如熊市中的次級(jí)反彈，價(jià)格上漲時(shí)，成交量增加；而反彈結(jié)束后，價(jià)格下降中成交量減少。成交量并非總是跟隨趨勢(shì)，例外的情況也并非少見，尤其是僅僅從一天或幾天的交易量中得出有價(jià)值的結(jié)論，是缺乏依據(jù)的。道氏理論強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)的總體趨勢(shì)，是基本運(yùn)動(dòng)，其方向變化的結(jié)論性信號(hào)，只能通過價(jià)格的分析得出，而交易量只是起輔助性的作用，是對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)變化的參照和驗(yàn)證。
三、判斷趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的標(biāo)準(zhǔn)--明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)
市場(chǎng)的基本運(yùn)動(dòng)一經(jīng)確立，通常會(huì)持續(xù)發(fā)展，但不管是牛市還是熊市，都有不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)。由此，隨著基本運(yùn)動(dòng)的進(jìn)程，其持續(xù)運(yùn)行的可能性會(huì)越來越小，但道氏理論告訴我們“在牛市當(dāng)中持有你的股票，直到出現(xiàn)相反的指令”。對(duì)于基本運(yùn)動(dòng)來說，最困難的就是把基本運(yùn)動(dòng)中的次級(jí)調(diào)整與大趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)區(qū)分清楚，因?yàn)榇渭?jí)運(yùn)動(dòng)可以發(fā)展成為基本運(yùn)動(dòng)，從而改變?cè)汹厔?shì)的運(yùn)動(dòng)方向。雖然如此，在基本運(yùn)動(dòng)因調(diào)整而中斷的情況下，仍不能明確判定是否反轉(zhuǎn)，而只能看作是原有趨勢(shì)仍將繼續(xù)，除非明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)，即頂和底的位置和次序發(fā)生根本性的改變，如牛市中頂和底由依次升高轉(zhuǎn)至依次下降或熊市中的頂和底由依次下降轉(zhuǎn)為依次上升。根據(jù)道氏理論所確定的反轉(zhuǎn)信號(hào)雖然可信并且可靠，但一般投資者認(rèn)為信號(hào)出現(xiàn)得較晚，據(jù)此操作可能價(jià)格趨勢(shì)已走出了一大截，從而使投資者失去一些獲利的機(jī)會(huì)或招致利潤(rùn)損失。對(duì)此可引入其他方法對(duì)大趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)進(jìn)行判定，諸如支撐和阻擋水平，價(jià)格形態(tài)，趨勢(shì)線和移動(dòng)平均線以及擺動(dòng)指數(shù)等。不過要想作為一名成功的交易者，必須清楚的一點(diǎn)是：市場(chǎng)總是站在那些有耐心的人一邊，他們總是在明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)之后才采取行動(dòng)，如同獵豹一般，總在最有把握的時(shí)候出擊，而不是過早地采取行動(dòng)。
四、收市價(jià)格與“道氏線”
道氏理論只考慮收市價(jià)格而對(duì)開盤價(jià)和最低價(jià)不予關(guān)注，也就是說平均價(jià)格指數(shù)的計(jì)算是按收市價(jià)格得出的，這一點(diǎn)也同樣經(jīng)歷了時(shí)間的驗(yàn)證。把價(jià)格趨勢(shì)改變的有效信號(hào)的標(biāo)志定義為收盤價(jià)就是最好的說明。“道氏線”是指一個(gè)或兩個(gè)平均指數(shù)的橫向運(yùn)動(dòng)，其持續(xù)時(shí)間在兩三周至數(shù)月之間，波動(dòng)幅度在5%以內(nèi)，一般向上突破看多，向下突破看跌，由于波幅狹窄，看似一條直線而得名。它表明市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)，是股票的分散或積累時(shí)期，因而“線”持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，波幅越窄，它的作用也就越大。道氏理論認(rèn)為“線”的出現(xiàn)是重要的頂部或底部的明顯特征，而實(shí)際上它更多地還是出現(xiàn)在基本運(yùn)動(dòng)的持續(xù)過程中。如果把“道氏線”的波動(dòng)幅度放寬，也就是我們所說的矩形形態(tài)。在價(jià)格形態(tài)中，矩形雖也會(huì)出現(xiàn)在頂部或底部，但更多地出現(xiàn)在價(jià)格運(yùn)動(dòng)的持續(xù)過程中。
五、道氏理論的某些缺陷
1、信號(hào)太遲
根據(jù)道氏理論，要有明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)才能采取行動(dòng)，因而無法在牛市初期買入，也無法在反轉(zhuǎn)開始的初期賣出，只能在中間的階段買入并持有。實(shí)際上，在實(shí)際操作中，不管用什么方法，都很少有人能夠抄底和賣頂，甚至在中間階段能夠穩(wěn)定獲利的人也不多見。相比之下，道氏理論明確地在中間階段給出指令：買入并一路持有，從而成為最可靠的股市理論之一。
2、指數(shù)不能決定個(gè)股的買賣
道氏理論通過平均指數(shù)分析市場(chǎng)的總體運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)，在股票期貨指數(shù)未上市的情況下，無法買賣。道氏理論也不會(huì)告訴我們買入或賣出什么股票，不過大多數(shù)股票的走勢(shì)都與市場(chǎng)大趨勢(shì)的方向一致，這一點(diǎn)是至關(guān)重要的。因?yàn)槊鞔_了市場(chǎng)的大方向，才能對(duì)市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)做出正確的評(píng)估，投資才有依據(jù)。
3、道氏理論對(duì)中期交易沒有太多的幫助
道氏理論致力于市場(chǎng)基本運(yùn)動(dòng)的研究，目的是把握大趨勢(shì)中幅度最大的中間階段，而對(duì)其中的中期價(jià)格走勢(shì)沒有深入研究，對(duì)于道氏理論的追隨者來說，進(jìn)行中期交易，單憑道氏理論的確很難。
4、道氏理論并非絕對(duì)正確
技術(shù)分析的任何理論和方法都有缺點(diǎn)和不足，用道氏理論對(duì)市場(chǎng)分析也并非不會(huì)出錯(cuò)，其可靠程度取決于人們對(duì)它的理解程度，更何況道氏理論在查爾斯·道看來，真正價(jià)值在于把證券市場(chǎng)的方向作為晴雨表來使用，把股價(jià)指數(shù)作為經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)。從這一意義上說，道氏理論是沒有錯(cuò)誤的。
