道氏理論本質(zhì)上是關(guān)于股票投資的哲學(xué)思想，其次才是一種技術(shù)方法體系。
一、技術(shù)分析三大公理：
1、 市場(chǎng)行為包容一切。（市場(chǎng)行為有價(jià)格、成交量、持倉(cāng)量等）
這個(gè)原則表明，所有可能影響供求關(guān)系的因素都必得由平均市場(chǎng)價(jià)格來(lái)表現(xiàn)。
2、 市場(chǎng)行為按趨勢(shì)方式演義。
3、 歷史會(huì)重演。
二、道氏理論核心思想——三重運(yùn)動(dòng)原理。即：
基本趨勢(shì)（Primary Trend，長(zhǎng)期趨勢(shì)、主要趨勢(shì)、大趨勢(shì)）
持續(xù)數(shù)個(gè)月至數(shù)年，總的升降幅度會(huì)超過(guò)20% 。長(zhǎng)期趨勢(shì)最為重要，也最容易被辨認(rèn)、歸類(lèi)與了解。它是投資者主要的考量，于投機(jī)者較為次要。
中期趨勢(shì)（Secondary Trend，次要趨勢(shì)、次級(jí)趨勢(shì)）
持續(xù)數(shù)個(gè)星期至數(shù)個(gè)月，基本趨勢(shì)中的調(diào)整，它與長(zhǎng)期趨勢(shì)的方向可能相同，具有一定牽制作用，中期調(diào)整后市場(chǎng)將回復(fù)原來(lái)的趨勢(shì)。如果中期趨勢(shì)嚴(yán)重背離長(zhǎng)期趨勢(shì)，則被視為是次級(jí)的折返走勢(shì)或修正(correction)。
短期趨勢(shì)（Minor Trend，暫短趨勢(shì)、小趨勢(shì)）
持續(xù)數(shù)天至數(shù)個(gè)星期，次級(jí)趨勢(shì)中的短線波動(dòng)，三個(gè)或三個(gè)以上短期趨勢(shì)組成一個(gè)次級(jí)趨勢(shì)。
短期趨勢(shì)是上述三種趨勢(shì)中唯一可被人為操縱的趨勢(shì)，而基本趨勢(shì)與次等趨勢(shì)不能被操縱。
市場(chǎng)具有三種趨勢(shì)
1.道氏的趨勢(shì)定義：只要相繼的上沖價(jià)格波峰和波谷都對(duì)應(yīng)地高過(guò)前一個(gè)波峰波谷，就是上升趨勢(shì)，下降趨勢(shì)相反。
2.道氏把趨勢(shì)分成三類(lèi)──主、次、短暫趨勢(shì)。主要趨勢(shì)一年以上至幾年，次要趨勢(shì)代表主要趨勢(shì)中的調(diào)整通常持續(xù)三個(gè)星期到三個(gè)月，短暫趨勢(shì)通常持續(xù)不到三個(gè)星期,是次要趨勢(shì)的調(diào)整。
3.道氏引入了回轍概念，他認(rèn)為中等規(guī)模的調(diào)整通?？苫剞H先前趨勢(shì)整個(gè)進(jìn)程的1/3到2/3之間的位置，常見(jiàn)的回轍均為50%。
大趨勢(shì)分為三個(gè)階段
1.積累、復(fù)蘇、消散：先他人所知，逐漸的收集、買(mǎi)進(jìn)，跟隨趨勢(shì)，相應(yīng)的投資者跟入買(mǎi)進(jìn)，消息明朗，利好頻傳，大眾投資者積極入市，投機(jī)性交易量日益增長(zhǎng)，此時(shí)，先他人所知者，前期跟隨者逐漸拋出平倉(cāng)。
2.道氏理論中大趨勢(shì)的三部曲劃分與艾略特波浪理論牛市三個(gè)主要階段的劃分異曲同工。艾略特和道氏理論主要分岐在于相互驗(yàn)證原則。
主要走勢(shì)的三個(gè)階段(空頭市場(chǎng)）
主要走勢(shì)：主要走勢(shì)代表整體的基本趨勢(shì)，通常為多頭或空頭市場(chǎng)，持續(xù)時(shí)間可能在一年以?xún)?nèi)，乃至于數(shù)年之久，準(zhǔn)確判斷主要走勢(shì)的方向，是投機(jī)行為成功與否的最重要因素，沒(méi)有任何已知的方法可以預(yù)測(cè)主要走勢(shì)的持續(xù)期限。
主要的空頭市場(chǎng)(Primary Bear Markets):主要的空頭市場(chǎng)是長(zhǎng)期向下的走勢(shì)，其間夾雜著重要的反彈，它來(lái)自于各種不利的經(jīng)濟(jì)因素，唯有股票價(jià)格充分反映可能出現(xiàn)的最糟情況后，這種走勢(shì)才會(huì)結(jié)束。
空頭市場(chǎng)會(huì)歷經(jīng)三個(gè)主要的階段： 第一階段，市場(chǎng)參與者不再期待股票可以維持過(guò)度膨脹的價(jià)格；第二階段的賣(mài)壓是反映經(jīng)濟(jì)狀況與企業(yè)盈余的衰退；第三階段是來(lái)自于健全股票的失望性賣(mài)壓，不論價(jià)值如何，許多人急于求現(xiàn)至少一部分的股票。
主要走勢(shì)的三個(gè)階段（多頭市場(chǎng)）
主要的多頭市場(chǎng)(Primary Bull Markets)：主要的多頭市場(chǎng)是一種整體性的上漲走勢(shì)，其中夾雜次級(jí)的折返走勢(shì)，平均的持續(xù)期間長(zhǎng)于兩年，在此期間由于經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)與投機(jī)活動(dòng)轉(zhuǎn)盛，所以投資性與投機(jī)性的需求增加，因此推高股票價(jià)格。
多頭市場(chǎng)有三個(gè)階段：第一階段，人們對(duì)于未來(lái)的景氣恢復(fù)信心；第二階段，股票對(duì)于已知的公司盈余改善產(chǎn)生反應(yīng)；第三階段，投機(jī)熱潮轉(zhuǎn)熾而股價(jià)明顯膨漲--這階段的股價(jià)上漲是基于期待與希望。
次級(jí)折返走勢(shì)
次級(jí)折返走勢(shì)(Second Reactions)：次級(jí)折返走勢(shì)是多頭市場(chǎng)中重要的下跌走勢(shì)，或空頭市場(chǎng)中重要的上漲走勢(shì)，持續(xù)的時(shí)間通常在三個(gè)星期至數(shù)個(gè)月；次級(jí)折返走勢(shì)經(jīng)常被誤以為是主要走勢(shì)的改變。
次級(jí)折返走勢(shì)(修正走勢(shì)correction)是一種重要的中期走勢(shì)，它是逆于主要趨勢(shì)的重大折返走勢(shì)。判斷何者是逆于主要趨勢(shì)的“重要”中期走勢(shì)，這是“道氏理論”中最微妙與困難的一環(huán)。
判斷中期趨勢(shì)是否為修正走勢(shì)時(shí)，需要觀察成交量的關(guān)系、修正走勢(shì)之歷史或然率的統(tǒng)計(jì)資料、市場(chǎng)參與者的普遍態(tài)度、各個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、整體狀況、央行的貨幣政策以及其它許多因素。走勢(shì)在歸類(lèi)上確實(shí)有些主觀成分，但判斷的精確性卻關(guān)系重大。一個(gè)走勢(shì)，究竟屬于次級(jí)折返走勢(shì)，或是主要趨勢(shì)的結(jié)束，我們經(jīng)常很難、甚至無(wú)法判斷。
三、三重運(yùn)動(dòng)產(chǎn)生的原因是，由于市場(chǎng)中有三類(lèi)投資者：
1、長(zhǎng)期投資者（依照基本運(yùn)動(dòng)進(jìn)行投資，決定基本運(yùn)動(dòng)。聰明資金投資者）
2、中期投機(jī)者（依照次級(jí)運(yùn)動(dòng)進(jìn)行投機(jī)，決定次級(jí)運(yùn)動(dòng)。精明專(zhuān)業(yè)投資者）
3、短期交易者（根據(jù)日間波動(dòng)進(jìn)行交易，決定日間波動(dòng)。大眾投資者）
四、道氏理論的相互驗(yàn)證原則
通過(guò)帶有強(qiáng)相關(guān)性的兩個(gè)指數(shù)的相互驗(yàn)證來(lái)確定趨勢(shì)，通過(guò)相互背離來(lái)否定趨勢(shì)，也就是用指數(shù)的一致性來(lái)驗(yàn)證市場(chǎng)趨勢(shì)，只有被經(jīng)過(guò)證明的正確的結(jié)論才是正確的，否則趨勢(shì)依然不能確定。
各種平均價(jià)格必須相互驗(yàn)證
1.道氏認(rèn)為除非兩個(gè)平均價(jià)格都同樣發(fā)出看漲或看跌信號(hào)，否則就不可能發(fā)生大規(guī)模的牛市或熊市。如中國(guó)股市：上證指數(shù)與深圳指數(shù)，地產(chǎn)指數(shù)、工業(yè)指數(shù)、金融指數(shù)等必須相互驗(yàn)證。如在期貨市場(chǎng)：金屬類(lèi)商品與農(nóng)產(chǎn)品，金屬產(chǎn)品中，銅、鋁等，農(nóng)產(chǎn)品類(lèi)中麥、大豆、玉米等，相互驗(yàn)證。
2.如何驗(yàn)證：兩種平均價(jià)格都必須漲過(guò)各自的前一輪中等趨勢(shì)的峰值，才能標(biāo)志牛市的發(fā)生。兩個(gè)市場(chǎng)不必同時(shí)發(fā)出上漲信號(hào)，但在時(shí)間上越近越好。如果兩者背離，就認(rèn)為原先的趨勢(shì)依然有效。
3.艾略特波浪理論在此點(diǎn)上與道氏理論不同，只要求單個(gè)平均價(jià)格給出信號(hào)就足夠了。
交易量必須驗(yàn)證趨勢(shì)
主要趨勢(shì)中價(jià)格上漲，那么交易活動(dòng)也就隨之活躍。一輪牛市中，當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)交易量隨之增長(zhǎng)。而在一輪熊市中，價(jià)格下跌時(shí)成交量增加，而在價(jià)格回升時(shí)成交量萎縮。
這一原則也適合于次等趨勢(shì)，尤其是一輪熊市中的次等趨勢(shì)中，交易量可能在短暫彈升中增加，或在短暫回撤中縮小。
僅僅從成交量在數(shù)天中的表現(xiàn)很少能夠得到有用的結(jié)論，只有在一段時(shí)間內(nèi)，總體的和相對(duì)的成交量趨勢(shì)才能給出一些有用的信號(hào)。
在道氏理論中市場(chǎng)趨勢(shì)的結(jié)論性信號(hào)最終只能由對(duì)價(jià)格行為的分析給出，成交量?jī)H僅提供側(cè)面的證據(jù)，用以幫助對(duì)從其他角度無(wú)法解釋的情況進(jìn)行解釋。
盤(pán)局（道氏線）可以代替次級(jí)趨勢(shì)
一個(gè)盤(pán)局出現(xiàn)于一種或兩種指數(shù)中，一般持續(xù)兩個(gè)或三個(gè)星期，有時(shí)達(dá)數(shù)月之久，價(jià)位僅在約５％的距離中波動(dòng)。
這種形狀顯示買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出兩者的力量是平衡的。盤(pán)局出現(xiàn)之后的走勢(shì)有兩種可能：在這個(gè)價(jià)位區(qū)間內(nèi)的賣(mài)盤(pán)已被買(mǎi)完，而那些想買(mǎi)進(jìn)的人必須提高價(jià)位來(lái)誘使賣(mài)者出售；本來(lái)想要以盤(pán)局價(jià)位水平出售的人發(fā)覺(jué)買(mǎi)進(jìn)的氣氛削弱了，必須削價(jià)來(lái)處理其股票。
價(jià)位向上突破盤(pán)局的上限是多頭市場(chǎng)的征兆。相反，價(jià)位向下跌破盤(pán)局的下限是空頭市場(chǎng)的征兆。
一般來(lái)說(shuō)，盤(pán)局的時(shí)間愈久，價(jià)位愈窄，對(duì)它最后的突破愈容易。
把收盤(pán)價(jià)放在首位
道氏理論并不注意一個(gè)交易日當(dāng)中的最高價(jià)、最低價(jià)、而只注意收盤(pán)價(jià)。因?yàn)槭毡P(pán)價(jià)是時(shí)間匆促的人看財(cái)經(jīng)版唯一閱讀的數(shù)目，是對(duì)當(dāng)天股價(jià)的最后評(píng)價(jià)，大部分人根據(jù)這個(gè)價(jià)位作買(mǎi)賣(mài)的委托。這是又一個(gè)經(jīng)過(guò)時(shí)間考驗(yàn)的道氏理論規(guī)則。
在反轉(zhuǎn)趨勢(shì)出現(xiàn)之前主要趨勢(shì)仍將發(fā)揮影響
一般而言等趨勢(shì)已經(jīng)確定之后再行動(dòng)是較為有利的，這可以避免在時(shí)機(jī)還沒(méi)有成熟前買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）。
股價(jià)波動(dòng)的主要趨勢(shì)是在經(jīng)常變化著的：多頭市場(chǎng)并不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，空頭市場(chǎng)總有到達(dá)底的一天。當(dāng)一個(gè)新的主要趨勢(shì)第一次由兩種指數(shù)確定后，如不管短期內(nèi)的波動(dòng)，趨勢(shì)絕大部分會(huì)持續(xù)，但愈往后這種趨勢(shì)延勢(shì)下去的可能性會(huì)愈小。這條規(guī)則告訴人們：一個(gè)舊趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)可能發(fā)生在新趨勢(shì)被確認(rèn)后的任何時(shí)間，作為投資人，一旦作出委托后，必須隨時(shí)注意市場(chǎng)。
1.這是目前廣泛使用的順應(yīng)趨勢(shì)方法的主要基礎(chǔ)，也就是一個(gè)既成趨勢(shì)具有慣性,通常要繼續(xù)發(fā)展。
2.一般在分析市場(chǎng)是調(diào)整，還是反轉(zhuǎn)不清時(shí)，通常選擇“趨勢(shì)還將繼續(xù)”把握更大一些。掌握此條，能令成多敗少。
3.判斷大趨勢(shì)中常見(jiàn)的次要調(diào)整，還是反轉(zhuǎn)新趨勢(shì)的展開(kāi)，顯得十分重要，但同時(shí)也是很困難的。
兩種衰竭形態(tài)：“一蹶不振”“物極而反”
在圖中當(dāng)價(jià)格跌破點(diǎn)B時(shí)，從道氏的定義分析，還未形成依次下降的峰和谷，只有當(dāng)價(jià)格反彈后，再次跌破點(diǎn)D時(shí)，才形成道氏定義的下降趨勢(shì)，所以點(diǎn)S2是真正的賣(mài)出信號(hào)。
五、牛市熊市循環(huán)六個(gè)階段
1、因懷疑而猶豫（大眾情緒從厭惡到懷疑，市場(chǎng)還是令人沮喪，優(yōu)質(zhì)股票被賤賣(mài)，成交量低迷，聰明資金進(jìn)入）
2、因信任而樂(lè)觀（環(huán)境改善，前景樂(lè)觀，股票價(jià)量齊上，最有投資價(jià)值時(shí)期）
3、因貪婪而狂熱（無(wú)限繁榮，公眾瘋狂。前期大眾積極買(mǎi)入，成交急劇放大。后期交易量減少，聰明資金開(kāi)始派發(fā)，而貪婪的大眾陷于瘋狂）
4、因彷徨而失望（大幅調(diào)整，“逢低買(mǎi)入”口號(hào)充斥，公眾被告知長(zhǎng)期持有，長(zhǎng)期限會(huì)永遠(yuǎn)上漲。很多人已經(jīng)滿(mǎn)倉(cāng)）
5、因震驚而恐懼（樂(lè)觀依賴(lài)的市場(chǎng)遭受痛擊，期望落空，基本面出了問(wèn)題，恐慌蔓延。聰明資金已經(jīng)離場(chǎng)，很多人恐慌割肉）
6、因厭惡而絕望（厭惡情緒籠罩市場(chǎng)，基本面惡化，前景暗淡。下跌速度減慢，成交量逐步縮小。能夠賣(mài)出股票的人都已經(jīng)賣(mài)光）
六、心得
1、 從道氏理論，建立投資的哲學(xué)思想。就是要去追隨基本運(yùn)動(dòng)，追隨聰明資金，識(shí)別出次級(jí)運(yùn)動(dòng)的真?zhèn)?，不為每天隨機(jī)的波動(dòng)所左右。做一個(gè)真正的中線級(jí)別以上的趨勢(shì)投資者。
2、 股票交易可以不考慮次級(jí)運(yùn)動(dòng)（特別是中國(guó)股市沒(méi)有做空的機(jī)制），但期貨因?yàn)槠涓軛U原因，所以要有能力識(shí)別次級(jí)運(yùn)動(dòng)。
3、 如何成為一下能夠正確識(shí)別次級(jí)運(yùn)動(dòng)的期貨交易者？
