自比特幣誕生以來，反對密碼貨幣的人很多，經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤其反對。2013年以來，多位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主，包括斯蒂格利茨（Stiglitz）、克魯格曼（Krugman）、席勒（Shiller）、漢森（Hansen）、法馬（Fama）、泰勒（Thaler）等，都明確反對或反感比特幣。 主要論據(jù)之一是認(rèn)為比特幣類似黃金，會帶來通貨緊縮，是歷史的倒退。
密碼貨幣帶來的通縮是否可怕？密碼貨幣是否因通縮而必然失??？應(yīng)不應(yīng)該為了防止通縮而消滅密碼貨幣？這些是我2013年接觸比特幣以來就在思考的問題，但是由于這個(gè)問題只有在密碼貨幣將要成為主流貨幣時(shí)才有討論的意義，所以一直沒有動筆。
2017年以來，密碼貨幣和區(qū)塊鏈的爆發(fā)讓全世界主流社會都認(rèn)識到密碼經(jīng)濟(jì)即將來臨，密碼貨幣帶來通縮的相關(guān)問題的現(xiàn)實(shí)性增強(qiáng)了。正巧接到網(wǎng)游的提問，可以對這個(gè)問題做個(gè)回答了。
我的基本答案是：密碼貨幣時(shí)代的通貨緊縮是人類社會的進(jìn)步。
1. 通貨緊縮是社會進(jìn)步的正常現(xiàn)象
人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展的常態(tài)是，隨著技術(shù)和管理水平的提高，各種商品的生產(chǎn)效率越來越高，單位成本越來越低。在貨幣的生產(chǎn)效率相對穩(wěn)定的情況下（法幣之前的貨幣之所以能成為貨幣，就是因?yàn)樗纳a(chǎn)相對穩(wěn)定），各種商品相對貨幣的價(jià)格必然會越來越低，即普遍長期的通貨緊縮。
這意味著我們能以越來越低的價(jià)格實(shí)現(xiàn)原有的消費(fèi)，或以同樣的價(jià)格，獲得更好的消費(fèi)。這是進(jìn)步，不是危害！
2. 通貨緊縮不會阻撓人們的消費(fèi)
有種很流行的說法，認(rèn)為輕微的通脹能刺激消費(fèi)，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長，因?yàn)殄X不花就貶值了。相反，認(rèn)為密碼貨幣保持通縮，人們就不愿意花錢，只愿意存錢。這實(shí)際上是在投資回報(bào)率很高的情況下的特殊情況，早期的密碼貨幣的確如此。
這是因?yàn)楝F(xiàn)在支撐密碼貨幣內(nèi)在價(jià)值的主體是對未來的預(yù)期，隨著看到這種價(jià)值預(yù)期的人增多，估值會快速增長。一旦預(yù)期實(shí)現(xiàn)，密碼貨幣成為主流貨幣，其內(nèi)在價(jià)值主要取決于支付范圍和規(guī)模，其相對價(jià)值的增長，即通縮的速度，就取決于商品的生產(chǎn)率提高速度而趨于平穩(wěn)了。
此時(shí)，技術(shù)進(jìn)步快的商品，如手機(jī)，價(jià)格下跌快，技術(shù)進(jìn)步慢的商品，如大米，價(jià)格下跌慢，甚至因?yàn)槿丝谠鲩L土地稀缺而上漲。但多數(shù)人并不會因?yàn)槭謾C(jī)未來更便宜就不買手機(jī)，也不會因?yàn)槊赚F(xiàn)在更便宜就多吃米。實(shí)際上手機(jī)的更新非?？?。商品給人們帶來的效用，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了價(jià)格變化的這點(diǎn)得失。一位長輩告訴我：“花出去的才是錢！”他還說：“錢是掙來的，不是省來的。”
3. 可預(yù)期的通貨緊縮沒有危害
生產(chǎn)率一直在提高，因此，由此帶來的通貨緊縮是在人們可預(yù)期到的。預(yù)期的通貨緊縮不會帶來危害。
由于活著的人幾乎都沒有經(jīng)歷過長期可預(yù)期的通縮，這個(gè)很難舉例。但我們都經(jīng)歷過長期可預(yù)期的通貨膨脹，在這個(gè)預(yù)期下，人們會做出預(yù)先的安排，比如工資的不斷上漲，商品定價(jià)的調(diào)整策略等等。只有預(yù)期以外的通脹才會打亂商業(yè)活動安排，對就業(yè)和產(chǎn)出產(chǎn)生實(shí)際影響。
同理，可預(yù)期的通貨緊縮也會由于人們預(yù)先的安排不產(chǎn)生損害，甚至有利，因?yàn)楝F(xiàn)在買不起的東西，以后可能買得起，我們的生活更有希望。最近看到日本老人晚年困境的報(bào)道，部分原因是通脹吞噬了他們的養(yǎng)老金。在可預(yù)期通縮的社會中，他們能安享晚年，這應(yīng)該是每個(gè)人的愿望。
4. 金本位的惡性通貨緊縮因政府處置不當(dāng)而加劇
經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為通縮有害經(jīng)濟(jì)，這指的是非預(yù)期的通縮，尤其是經(jīng)濟(jì)危機(jī)初期的惡性緊縮。這的確是有慘痛的歷史教訓(xùn)的，比如1929年大危機(jī)。背景是金本位后期，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，銀行借貸興盛，借貸創(chuàng)造出巨大的流動性，在景氣時(shí)期支撐了經(jīng)濟(jì)高增長，但隨著樂觀情緒鼓勵(lì)的盲目投資增多，失敗的投資增多，經(jīng)濟(jì)開始轉(zhuǎn)入衰退。
人們的預(yù)期改變，為了避險(xiǎn)，加速貸款的收回，流動性緊縮，資產(chǎn)價(jià)值下跌，企業(yè)破產(chǎn)，拖累銀行破產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)崩潰。在這個(gè)過程中，政府并不清楚自己應(yīng)該果斷提供流動性，反而擔(dān)心自己的赤字而收回資金，加劇了緊縮。事后受到廣泛批評，也催生了紙幣與黃金的脫鉤，即金本位的終結(jié)。
所以，法幣的優(yōu)越性不在于通脹，而在于緊急時(shí)期貨幣供給的靈活性。
5. 密碼貨幣成為主流貨幣，國家仍可以調(diào)控貨幣供給
經(jīng)濟(jì)學(xué)家最擔(dān)心的是，密碼貨幣成為主流，金本位時(shí)期類似1929年的惡性通縮會再現(xiàn)，這是他們反對密碼貨幣的主要原因之一。
然而，1929年的問題主要在于政府不知道該緊急提供流動性。經(jīng)過多年凱恩斯主義的教育，現(xiàn)在沒有哪個(gè)政府不知道這一點(diǎn)。即使政府失去了無限增發(fā)貨幣的權(quán)力，政府仍然擁有管控經(jīng)濟(jì)的根本力量，除了資金儲備之外，還可以利用準(zhǔn)備金率、指導(dǎo)利率和各種金融手段調(diào)控貨幣供給量。
在最糟糕的情況下，比如戰(zhàn)爭或大蕭條，政府的強(qiáng)制力使它能夠采取緊急措施提供近乎無限的流動性。比如緊急發(fā)行一種強(qiáng)制流通的密碼代幣（token或穩(wěn)定幣），規(guī)定銀行可以暫時(shí)不承兌由主流密碼貨幣抵押的信用代幣，暫時(shí)禁止強(qiáng)制平倉，等等?？傊?，密碼貨幣能夠改變貨幣系統(tǒng)，但國家不會失去其強(qiáng)制力，只要國家認(rèn)定它應(yīng)該提供流動性，它總有辦法提供出來。
6. 政府需要創(chuàng)新密碼國幣基礎(chǔ)上的貨幣政策
密碼貨幣的發(fā)行流通機(jī)制跟法幣系統(tǒng)有本質(zhì)的差別。因此，國家在管控貨幣經(jīng)濟(jì)時(shí)，的確需要做很大的調(diào)整和適應(yīng)，貨幣政策以及支持當(dāng)前貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論都要發(fā)生顛覆性的改變。
貨幣當(dāng)局和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們需要深入了解和預(yù)見密碼貨幣與密碼經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新規(guī)律，創(chuàng)新貨幣政策及相應(yīng)工具。實(shí)際上，密碼經(jīng)濟(jì)中貨幣政策將更加清晰簡潔。因?yàn)楫?dāng)前貨幣政策的復(fù)雜性很大程度上來自于貨幣當(dāng)局的非獨(dú)立性、貨幣信息的壟斷、復(fù)雜的多邊法幣匯率等等。
而密碼貨幣 1）無國界避免了匯率的復(fù)雜性；2）基礎(chǔ)供給穩(wěn)定天生具有獨(dú)立性；3）交易信息透明，所有人都能夠參與研究。這種情況下的貨幣經(jīng)濟(jì)理論和貨幣經(jīng)濟(jì)政策都將更加簡潔、清晰、高效。
7. 密碼貨幣的興起不以國家意志為轉(zhuǎn)移
盡管密碼貨幣基礎(chǔ)上的貨幣政策和貨幣理論會更加簡潔高效，但貨幣當(dāng)局和經(jīng)濟(jì)學(xué)家需要把多年積累的理論、機(jī)構(gòu)、工具體系顛覆重建，這是很痛苦的事情，并且會失去權(quán)力，他們沒有動力去做。
他們解決問題的簡單辦法是不讓密碼貨幣發(fā)展起來。這是很多人認(rèn)為密碼貨幣不可能取代法幣的根本原因。然而，十年來，密碼貨幣在各種壓力下不斷壯大，無論美聯(lián)儲還是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們都無法遏制它的成長。無論比特幣、央行密碼貨幣還是錨定美元的穩(wěn)定幣，都是密碼貨幣生長的一種方式或一個(gè)階段。
歸根到底，密碼貨幣將要興起的根源在于其技術(shù)和機(jī)制創(chuàng)新為世界經(jīng)濟(jì)帶來更高的經(jīng)濟(jì)效率，促使微觀主體基于自利動機(jī)必然會逐漸應(yīng)用它。這是“看不見的手”——人類理性和市場機(jī)制的自發(fā)力量使然，不以國家意志為轉(zhuǎn)移，只能去適應(yīng)。
總結(jié)一下，密碼貨幣帶來的通貨緊縮是人類社會進(jìn)步應(yīng)有的表現(xiàn)，可預(yù)期的通縮不是危害而是福祉。非預(yù)期的惡性通脹需要緊急的貨幣政策管理，在密碼貨幣主導(dǎo)下，政府的強(qiáng)制力使它仍然可以緊急提供防止惡性通縮所需的流動性。密碼貨幣的流行會給貨幣政策的制定和實(shí)施帶來更多確定性和更高效率，但也要求貨幣當(dāng)局和經(jīng)濟(jì)學(xué)家顛覆現(xiàn)有貨幣政策理論體系，做適應(yīng)性創(chuàng)新。如果貨幣當(dāng)局和經(jīng)濟(jì)學(xué)家不愿意做，密碼貨幣的發(fā)展會迫使它們做，因?yàn)檫@是自然的市場趨勢、人類社會進(jìn)步的潮流，不可阻擋。
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