股市經(jīng)過前一陣的亢奮期之后，最近似乎有些趨于平靜，前期的領(lǐng)漲板塊大有偃旗息鼓的態(tài)勢，加上歐債危機(jī)繼續(xù)惡化導(dǎo)致歐美股市再次出現(xiàn)震蕩，讓不少投資者對后市的行情又開始擔(dān)憂起來。我個(gè)人認(rèn)為，其實(shí)是沒什么好擔(dān)心的，股市嘛，本身就是這樣反反復(fù)復(fù)，會(huì)讓多數(shù)人都難以琢磨。對做長線價(jià)值投資的人而言，你只要看企業(yè)的估值處于什么樣的水平，再結(jié)合政策的一些動(dòng)向，應(yīng)該就不難操作了。之前我對后市較為樂觀的原因，除了考慮到估值調(diào)整到位和股市歷年運(yùn)行的規(guī)律這兩個(gè)因素外，還有一個(gè)就是對政策存在好的預(yù)期。在《投資周記277---哈啰太陽》里，我也談過這個(gè)話題，現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)高層大換血之后，的確有一些利好股市的現(xiàn)象。而我更期待的是，明年春天政府換屆后，會(huì)真正提升股市的重要性，從長遠(yuǎn)的角度來完善這個(gè)市場，切實(shí)保護(hù)投資者的利益。 在這一輪上攻行情中，盡管指數(shù)漲幅不大，但板塊和個(gè)股相當(dāng)活躍，文化傳媒充當(dāng)了反彈的領(lǐng)頭羊。不知道有沒有人注意過，這輪行情里，漲幅兇悍的個(gè)股大多都無基金駐守，如雷曼光電、久其軟件、科泰電源、萬向德農(nóng)等，僅有部分文化傳媒個(gè)股出現(xiàn)了基金的身影。從基本面的角度來看，這些漲幅超過50%的個(gè)股業(yè)績和成長性并不算突出，估值比他們低的小盤股應(yīng)該說有的是，但恰恰他們符合政策的熱點(diǎn)，又沒有基金在里面相互拆臺(tái)，漲起來自然就輕松很多。而那些基金把守的股票，盡管有些估值已經(jīng)很低了，也符合當(dāng)前的熱點(diǎn)，但由于基金的反應(yīng)比較遲鈍，加上基金自身帶有過多的劣根性，場外資金通常都不愿給他們抬轎。如果說真的要完善我們這個(gè)市場，我認(rèn)為對基金做徹底的改革是首當(dāng)其沖的，否則一直有這個(gè)毒瘤存在，市場很難得到徹底改善。長期以來，我們的公募基金就像80年代的那些旱澇保收的國企，不管你賺了還是賠了，他們都有巨額的管理費(fèi)，基金經(jīng)理的收入自然也是不菲，這樣也就容易養(yǎng)成不思進(jìn)取和不求有功但求無過的毛病。在大多數(shù)人眼里，基金在股票投資上應(yīng)該是專業(yè)級的，最起碼要比普通百姓強(qiáng)，而事實(shí)上，很多基金的選股以及操作都相當(dāng)盲目，而且這種盲目又建立在他們自以為專業(yè)的基礎(chǔ)之上，他們這種投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上比那些不懂股票的人去投資還要大。基金的隨意操作，終究會(huì)讓他們自食苦果，而一旦基金成績不好，又會(huì)出現(xiàn)基金經(jīng)理辭職和人員變動(dòng)等現(xiàn)象，最終買單的也就只能是基民了。當(dāng)然，基民也不會(huì)一直這么傻，當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)基金這幾年的收益甚至還不如自己，同時(shí)每年又要支付高額的管理費(fèi)，購買和持有基金的積極性就會(huì)大大降低，于是又導(dǎo)致新基金發(fā)行不暢。由于基金賣不動(dòng)，為了完成考核指標(biāo)，有些基金就和券商達(dá)成協(xié)議：券商負(fù)責(zé)賣基金，只要賣出去，哪怕很快被贖回也算完成任務(wù)，同時(shí)基金則要以一定數(shù)量的交易額來作為代價(jià)，這樣有些基金的追漲殺跌和頻繁交易我們也就可以理解了。
雖然有基金在這個(gè)市場里興風(fēng)作浪，但我相信他們也只能影響股價(jià)的短期表現(xiàn)，長期來看股票的價(jià)格還是要與自身的投資價(jià)值保持一致，所以不管你持有的股票里面是私募還是公募，甚至沒有任何機(jī)構(gòu)，只要你對企業(yè)有足夠的了解而且對其成長有信心，那就不要管這些，耐心等待價(jià)值回歸就行。
限于篇幅，最后再簡單談下水晶光電的情況。前幾天在博客上轉(zhuǎn)發(fā)了漢王微投產(chǎn)品的一些介紹，應(yīng)該說目前這些都還是嘗試，市場什么時(shí)候正式啟動(dòng)尚無明確的信號(hào)，所以投資者暫時(shí)不要對水晶的微投抱過多期望，今年這塊業(yè)務(wù)應(yīng)該依舊略有虧損。目前水晶的主要利潤來源還是靠兩塊傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，發(fā)展勢頭都較為迅猛，只是由于泰國水災(zāi)，導(dǎo)致部分金額較高的訂單有所延遲，略微影響到四季度的增長。雖然短期內(nèi)造成了一定影響，但訂單延遲并非等同于取消，只是在利潤的季節(jié)分布上有所調(diào)整。從以往來看，每次的突發(fā)事件，雖然都在短期對水晶造成了沖擊，但事件過后往往又帶來更多的機(jī)會(huì)，比如08年金融危機(jī)和今年的日本地震，這次泰國水災(zāi)會(huì)不會(huì)又是個(gè)長遠(yuǎn)機(jī)會(huì)呢？除了兩塊傳統(tǒng)業(yè)務(wù)唱主力外，微投和藍(lán)寶石襯底也在有序進(jìn)行，只是短期利潤貢獻(xiàn)有限，等待突破還需要看明年的行情。就在投資者對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)看淡，微投和襯底又無明顯突破之際，水晶的另外兩塊新業(yè)務(wù)卻正悄然興起。一個(gè)是800萬以上像素的紅外截止濾光片用的藍(lán)玻璃，之前一直被日本的HOYA和旭硝子等企業(yè)壟斷，現(xiàn)在水晶開始為旭硝子代工生產(chǎn)。另一塊是單反和單電用的分光保護(hù)鏡，水晶也打破了日本企業(yè)的壟斷。這兩塊新業(yè)務(wù)都具備高毛利和高增長的特點(diǎn)，一旦形成較大的批量，對利潤的貢獻(xiàn)或許也會(huì)非常明顯。
