不知不覺持有東財近兩年，從我19年初重入股市起，東財算是我最早建倉并持有至今的股票，前復(fù)權(quán)價在12元左右。也不知從何時起東財被冠上“券茅”的稱號，互聯(lián)網(wǎng)是有記憶的，但股民又是健忘的，趁著20年業(yè)績快報出來時寫下東財。
我建倉的一個很大原則是股票可以被感知，往往篩選出來都是一些偏消費類的股票，東財也是屬于可以“被感知”的股票。
每天在東財APP看看盤、刷刷資訊又或者上天天基金買基金，你無時無刻都在作為消費者感知東財帶給你的產(chǎn)品和服務(wù)，相較于券商研報及公司財報，報表的數(shù)據(jù)是滯后的，而感受服務(wù)是現(xiàn)在進行時，這能極大程度的減少散戶投資對比機構(gòu)的信息差。
東財?shù)亩麻L其實（名字改的真有個性）是個極佳的產(chǎn)品經(jīng)理，文科背景讓其東財產(chǎn)品的交互性極佳。如微信張小龍一樣，回溯東財公司這幾年的發(fā)展，用“克制”一詞來形容東財也非常貼切。
從最早的財經(jīng)資訊網(wǎng)站，經(jīng)營股吧、做天天基金。到收購?fù)砰_始經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。到移動互聯(lián)網(wǎng)時代PC端往手機端流量的導(dǎo)入。到開展兩融，發(fā)可轉(zhuǎn)債支撐。做指數(shù)公募，優(yōu)選私募。東財?shù)拿恳徊?，不緊不慢，按部就班，步步為營。不做自己力所不逮的事，每一步節(jié)奏都踩在了點上。
而東財能取的現(xiàn)在如此大的成功，得益于它是A股市場唯一一只互聯(lián)網(wǎng)券商股。券商和互聯(lián)網(wǎng)簡直絕配，現(xiàn)在券商的絕大部分經(jīng)營活動都可以在線上完成，而互聯(lián)網(wǎng)又賦予了券商無限的流量彈藥。
從東財2020年的業(yè)績快報，可以看到擁有互聯(lián)網(wǎng)屬性賦予券商的可怕威力。2020全年股票及基金成交額同比增62%，而東財就2020年營收同比增94%，這其中的相差的32%，便是得益于互聯(lián)網(wǎng)加持下東財證券市占率的提升和天天基金對線下傳統(tǒng)銀行分銷渠道的沖擊；而東財2020年凈利潤更是同比增161%！與營收相差的這77%，更是互聯(lián)網(wǎng)加持下東財運營邊際成本快速下降，毛利提升的絕佳證明。
說說經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。作為金融民工，認識不少券商客戶經(jīng)理，得益于這兩年的股基雙牛市，大家普遍都過得很滋潤。線下券商的獲客成本高昂，網(wǎng)點的運營成本、客戶維護成本、員工銷售提成等等，對比銀行，券商的線下網(wǎng)點更是累贅，所以也可以理解現(xiàn)在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)東財對其他券商的降維打擊，而這，或許才剛剛開始。2020年，東財證券市占率估計約3.5%，按現(xiàn)在的發(fā)展態(tài)勢，5年內(nèi)東財證券進入前五可能性很大。
關(guān)于兩融業(yè)務(wù)。兩融已經(jīng)成為東財重要的利潤來源。兩融作為年化6%-7%的無風(fēng)險收益可太香了，多少貸款年化5%以下還要天天擔(dān)心壞賬。?！，F(xiàn)在東財擴兩融主要是發(fā)可轉(zhuǎn)債，前兩期的可轉(zhuǎn)債很快轉(zhuǎn)股，可見市場對東財轉(zhuǎn)債的認可，東財自己對自身經(jīng)營能力的信心（對比某券商大空頭的無恥配股。。。），第三期158億四月份也很快要發(fā)了，在現(xiàn)在這點位順利發(fā)行沒問題，因為大家認可這個正向循環(huán)：可轉(zhuǎn)債融資-做兩融-轉(zhuǎn)化為利潤-價格抬升-轉(zhuǎn)股或賣出。
關(guān)于天天基金?；鹗乾F(xiàn)在的理財大風(fēng)口，無需多言。注冊制下未來政策會引導(dǎo)更多居民儲蓄通過基金渠道進入資本市場。作為與支付寶并列的兩大流量入口，天天的優(yōu)勢在于布局早，老基民認可度高以及更全的基金種類。做好現(xiàn)在自營的指數(shù)公募基金銷售上量是當(dāng)務(wù)之急。
創(chuàng)收3大塊說完了，說說我認為東財還需要提高的。
一是股吧。股吧為東財提供了源源不斷的流量，但現(xiàn)在已經(jīng)成為如百度貼吧般充斥著廣告罵架吐槽的負能量集散地，里面能有多少真正有價值的客戶呢？對我來說這是種品牌負反饋，這點雪球要好不少。
二是財富管理業(yè)務(wù)。券商的未來在投行和資管業(yè)務(wù)，這點我認同，東財現(xiàn)在還不行。有多大能量做多少事，這點東財還是有自知之明的。至于未來的格局有沒有東財?shù)囊幌啬?？未知?/p>
三是金融服務(wù)版塊。choice數(shù)據(jù)現(xiàn)在對比wind還是有差距的，這種東西要時間積累，不急，但現(xiàn)在做好布局很有必要。
2020年東財?shù)膬衾麧?7.8億（去年四季度我自己預(yù)估44億，東財總能帶給我驚喜，這也是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的魅力），按今天的估值不到55，東財?shù)臍v史估值區(qū)間大概在50-100，其實一點不貴，可能市場的疑慮是東財未來能不能繼續(xù)保持前兩年的增長速度，東財作為互聯(lián)網(wǎng)券商是周期股還是成長股。
于我而言，東財現(xiàn)階段的發(fā)展特征，如前面所以提的，凈利潤增長大幅營收增長再大幅高于行業(yè)平均水平，這點是符合互聯(lián)網(wǎng)裂變特征的，所以東財更應(yīng)該定義為互聯(lián)網(wǎng)成長股，也與其長年大于50的估值相匹配；退一步講，注冊制大背景下，券商的周期性會慢慢被弱化，更多理性的資金主動或被動進入市場，東財作為券商股，業(yè)績波動會進一步平抑。
展望東財2021，一季度市場每日交易額仍近萬億，轉(zhuǎn)債3配售在即，兩融余額持續(xù)上升，天天基金繼續(xù)賣爆，可以說下有保底上有驚喜。
立個flag，一季度利潤15億往上（去年8.7億），全年60億（可能還有驚喜嗎），明年這個時候再來看看
2021，且看東財繼續(xù)大象起舞??$東方財富(SZ300059)$
聯(lián)系客服
