摘要：當(dāng)前中國旅游業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了休閑與度假時(shí)期，隨著旅游業(yè)日益成熟的發(fā)展，旅游投資成為了當(dāng)前的熱門投資產(chǎn)品，其中酒店業(yè)以及旅游基礎(chǔ)設(shè)施更是投資中的核心與熱點(diǎn)。但旅游產(chǎn)業(yè)的特性決定了旅游產(chǎn)業(yè)的投資與其他產(chǎn)業(yè)有較大差別，文章對(duì)國內(nèi)各界學(xué)者關(guān)于旅游投資及其模式的文獻(xiàn)進(jìn)行了分類研究，旨在給投資者和后續(xù)研究人員更為清晰的導(dǎo)向和借鑒參考。
在中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長，生活壓力和工作壓力日益緊張的今天，人們對(duì)于旅游的渴求越來越強(qiáng)烈，而上漲的生活水平以及各種小長假的閑暇時(shí)間更是膨脹了人們旅游觀光休閑的欲望。在國家各種鼓勵(lì)政策的支持下，在國民內(nèi)部不斷增長的旅游需求的帶動(dòng)下，中國旅游業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了新的歷史時(shí)期——休閑與度假時(shí)期，旅游業(yè)的發(fā)展愈加蓬勃，而旅游投資也成為了金融界以及關(guān)聯(lián)區(qū)域炙手可熱的話題。
二、旅游投資模式發(fā)展現(xiàn)狀
（一）旅游投資的現(xiàn)狀
從投資主體看，民營資本和外資引進(jìn)占據(jù)旅游投資的很大比重。從投資政策來看，目前對(duì)外資的優(yōu)惠政策：一是土地政策的優(yōu)惠；二是稅收政策的優(yōu)惠；三是外匯兌換的優(yōu)惠；四是相應(yīng)金融政策的支持，五是必要的財(cái)政支持。
從投資流向看，首先，大型項(xiàng)目顯著增多，目前旅游投資主要投向基礎(chǔ)設(shè)施、賓館飯店、各類景區(qū)、旅游車船、購物設(shè)施等方面。其次新興項(xiàng)目大量涌現(xiàn)，呈現(xiàn)出時(shí)尚化、休閑化的趨勢(shì)，高爾夫球場(chǎng)、溫泉酒店、滑雪館、大型度假酒店等項(xiàng)目成為投資和建設(shè)的重點(diǎn)。最后，旅游高端項(xiàng)目也備受青睞，溫泉、高爾夫、游艇、賽車以及相關(guān)的俱樂部、會(huì)所開始占據(jù)顯著位置，一些豪華奢侈的品牌酒店也開始攻城略地，并迅速在市場(chǎng)中贏得聲譽(yù)。
盡管如此，我們也不可以忽略目前旅游投資的短板。首先，旅游投資的政策環(huán)境仍需改善。其次，投資管理多頭，缺乏統(tǒng)一規(guī)劃，投資環(huán)境也欠缺平衡。這種情況在欠發(fā)達(dá)地區(qū)的飯店和景區(qū)建設(shè)上尤為明顯。再次，投資人才儲(chǔ)備不足，缺乏又不注重培養(yǎng)既熟悉旅游經(jīng)濟(jì)規(guī)律又具有投資專業(yè)知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的人才。
（二）旅游投資模式的現(xiàn)狀
目前市場(chǎng)上主流的投資模式有風(fēng)險(xiǎn)投資，BOT投資，PPP投資模式，私募投資模式等。蘭英英（2011）認(rèn)為我國旅游企業(yè)可以運(yùn)用的投融資模式有以下幾種：一是成立旅游股份有限公司，上市籌集資金；二是產(chǎn)業(yè)投資基金，在實(shí)際應(yīng)用中多見于基礎(chǔ)設(shè)施及建設(shè)；三是旅游資產(chǎn)證券化；四是PPP融資，是政府、盈利性企業(yè)、非盈利性企業(yè)基于某個(gè)項(xiàng)目而形成相互合作的關(guān)系；五是BOT融資。目前BOT投融資模式比較受各界研究人員看好，關(guān)于BOT的含義下文將會(huì)詳細(xì)闡述。
三、旅游投資模式的研究現(xiàn)狀與綜述
目前國內(nèi)關(guān)于旅游投資模式的文獻(xiàn)研究不多，筆者于中國知網(wǎng)上，用高級(jí)搜索搜索旅游和投資模式兩個(gè)關(guān)鍵詞，相關(guān)涉及文獻(xiàn)共9篇，經(jīng)過筆者篩選出有用文獻(xiàn)共7篇。用旅游和投資作為關(guān)鍵詞，共搜出相關(guān)文獻(xiàn)329篇，提取有用文獻(xiàn)共20篇，以此為基礎(chǔ)進(jìn)行文獻(xiàn)綜述。不同專業(yè)背景的學(xué)者從不同的角度對(duì)旅游投資模式進(jìn)行了研究，概括起來主要有以下幾方面的研究。
（一）旅游投資概念以及特征概況
旅游投資是指在符合國家有關(guān)政策法規(guī)的前提下，在一定時(shí)期內(nèi)，根據(jù)旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，以現(xiàn)金、實(shí)物和管理等方式投入到旅游發(fā)展項(xiàng)目之中，以獲取一定回報(bào)為目的的行為。從理論上來說，它包括新設(shè)旅游企業(yè)的投入資本、現(xiàn)有旅游企業(yè)的資本投入、非旅游企業(yè)的旅游業(yè)務(wù)資本投入和對(duì)旅游企業(yè)的收購四個(gè)主要方面。
旅游產(chǎn)業(yè)投資，與其他產(chǎn)業(yè)的投資有較大的差異，這是由旅游產(chǎn)業(yè)及旅游產(chǎn)品的特殊性決定的。段二麗（2006）認(rèn)為旅游行業(yè)自身的特性決定了旅游投資具有社會(huì)性、政策性、風(fēng)險(xiǎn)性、強(qiáng)依托性、投資大和效益高的特點(diǎn)。
（二）投資模式分析研究
投資模式的要素包括對(duì)項(xiàng)目的投資總額、投資結(jié)構(gòu)、投資分期，投資方式等方面的設(shè)計(jì)。投資模式從投資資金來源構(gòu)成性質(zhì)劃分，可以分為私人直接投資，政府貸款和銀行貸款等；從投資渠道來看，可以分為直接投資、間接投資和委托投資等；從投資形式來看，分為風(fēng)險(xiǎn)投資模式，BOT投資模式，PPP投資模式等。
在實(shí)踐中，一個(gè)投資往往具備數(shù)個(gè)投資模式的特點(diǎn)。目前有一個(gè)頗為成熟的旅游投資商業(yè)模式的分析方法——3L坐標(biāo)分析法，是由三個(gè)角度——旅游業(yè)價(jià)值鏈，旅游開發(fā)運(yùn)作鏈，旅游產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)鏈——出發(fā)的鏈條構(gòu)成的坐標(biāo)系，旅游產(chǎn)業(yè)中所有可能的商業(yè)模式，都能在該坐標(biāo)系中找到位置，發(fā)現(xiàn)贏利點(diǎn)，并由此形成商業(yè)模式的框架，旅游企業(yè)現(xiàn)有的模式也可通過此方法分析得出自有模式的不足之處以適時(shí)調(diào)整。
選定主投資模式，從政策、法律、人才、管理、企業(yè)自身理念等方面進(jìn)行提升與完善，根據(jù)企業(yè)和投資方向的自身特點(diǎn)，最適合最匹配就是投資回報(bào)率最高的模式。
（三）旅游投資模式比較分析研究
1、旅游企業(yè)投資模式。旅游企業(yè)的投資主要包括旅游景區(qū)、旅游酒店和旅行社的投資。黃鸝（2005）總結(jié)出我國旅游景區(qū)的分級(jí)投資模式，即遺產(chǎn)景區(qū)的投資模式，國家級(jí)重點(diǎn)景區(qū)的投資模式，和一般景區(qū)（省級(jí)和縣級(jí)景區(qū)）的投資模式。周蓓（2011）將國內(nèi)外公共旅游資源景區(qū)投資模式概括為三種：國家公園投資模式、國有民營投資模式和直接上市融資模式，建議分級(jí)管理。
國內(nèi)的研究者們多傾向于將旅游景區(qū)投資模式分為三個(gè)層級(jí)，進(jìn)行分級(jí)投資模式管理，這個(gè)可以效仿很多國外，比如加拿大，日本等國家公園的投資管理模式。
對(duì)于旅游業(yè)盈利的主要經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)——酒店來說，近幾年高星級(jí)酒店與經(jīng)濟(jì)型飯店成為了當(dāng)前的熱門投資產(chǎn)品，與其實(shí)際運(yùn)作聯(lián)系較大的投資方式是證券投資、項(xiàng)目投資和產(chǎn)權(quán)投資。目前經(jīng)濟(jì)型飯店的投資出現(xiàn)了兩對(duì)矛盾和三類風(fēng)險(xiǎn)，分別是速度與質(zhì)量，長線與短線的矛盾和成本風(fēng)險(xiǎn)、品牌控制風(fēng)險(xiǎn)與投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)這三大風(fēng)險(xiǎn)，在投資過程中要注重平衡緩解矛盾和規(guī)避分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)（2007，唐娟）。而關(guān)于旅游社及其他旅游企業(yè)的投資分析目前還很少有相關(guān)的研究文獻(xiàn)。
2、旅游房地產(chǎn)投資模式。隨著國家對(duì)房地產(chǎn)政策控制的越來越嚴(yán)格，旅游房地產(chǎn)成為地產(chǎn)商新的投資標(biāo)的。黃猛（2006）將旅游房地產(chǎn)投資策略分為三類，即整體性投資策略、應(yīng)變性投資策略、靶向性投資策略。黃小芳（2010）將旅游房地產(chǎn)投融資模式分為了自籌模式，合作模式和BOT模式三種。王靜（2007）認(rèn)為旅游房地產(chǎn)發(fā)展需要開發(fā)商的資金實(shí)力支持其發(fā)展。
3、旅游項(xiàng)目投資模式。旅游投資項(xiàng)目是指為旅游活動(dòng)或以促進(jìn)旅游目標(biāo)實(shí)現(xiàn)而投資建設(shè)的項(xiàng)目，有單項(xiàng)的，也有多項(xiàng)組合而成。從建設(shè)內(nèi)容劃分，有景點(diǎn)、景區(qū)項(xiàng)目，飯店建設(shè)項(xiàng)目，游樂設(shè)施項(xiàng)目，旅游商品開發(fā)項(xiàng)目、旅游交通建設(shè)項(xiàng)目、旅游培訓(xùn)教育基地項(xiàng)目；從建設(shè)的性質(zhì)劃分有新建、擴(kuò)建、改建、恢復(fù)建設(shè)項(xiàng)目等。
杜俊義（2007）將我國旅游資源可分為世界級(jí)、國家級(jí)、省級(jí)和市（縣）級(jí)四種類型，支持分層管理模式。段二麗（2006）認(rèn)為旅游項(xiàng)目投資的幼稚期以品位高、可進(jìn)入性好的產(chǎn)品開發(fā)為主流，成長期為可進(jìn)入性較差品位較高、品位一般或可進(jìn)入性一般，或資源稟賦好但開發(fā)難度大的產(chǎn)品開發(fā)為主流，在收入模式和盈利模式確定后開始設(shè)計(jì)投資模式。
4、旅游投資模式效益預(yù)測(cè)研究。國家在旅游投資效益方面，一般通過地方政府工作總結(jié)或通過旅游綜合收益進(jìn)行估算，沒有較系統(tǒng)的研究。旅游投資效益分析可以運(yùn)用不同的預(yù)測(cè)方法來分析財(cái)務(wù)效益狀況的主要指標(biāo)和利潤率指標(biāo)。學(xué)者們多關(guān)注于投資模式效益的評(píng)算方法。段二麗（2006）認(rèn)為旅游投資應(yīng)同時(shí)關(guān)注社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和生態(tài)的綜合效益。張靜（2010）就以上三大效益分析了江蘇省專項(xiàng)資金在紅色旅游景區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上的投資情況。池彭軍等（2005）研究了旅游資源開發(fā)投資效益預(yù)測(cè)的五種預(yù)算方法。最后王云才（1997）提出其他三種預(yù)測(cè)方法，邏輯類推法多適用于從事區(qū)域開發(fā)的地理工作者；會(huì)計(jì)行為法多適用于財(cái)務(wù)分析人員（如注冊(cè)會(huì)計(jì)師等）；系統(tǒng)分析法多適用于經(jīng)濟(jì)工作者和理論研究者。
四、旅游投資模式研究綜述總結(jié)分析
筆者將國內(nèi)旅游投資模式研究的內(nèi)容歸納如下：旅游產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)明顯不同的特征差異，決定了一般的投資模式不完全適用于旅游產(chǎn)業(yè)的投資，目前市場(chǎng)上主流的投資模式有風(fēng)險(xiǎn)投資模式，BOT模式模式，PPP投資模式等，適合旅游產(chǎn)業(yè)的投資模式歸納起來有證券投資，項(xiàng)目投資，產(chǎn)權(quán)投資，BOT投資，PPP投資等方式。而旅游投資的效益不僅僅包括經(jīng)濟(jì)效益，也包括社會(huì)和環(huán)境效益，預(yù)測(cè)旅游投資的經(jīng)濟(jì)效益的方法多是用財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。各界學(xué)者對(duì)旅游投資模式的改進(jìn)建議也多是從政府政策支持、行業(yè)自身管理體制改革和完善投資規(guī)劃等方面進(jìn)行。
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