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　　美聯(lián)儲在3月份加息25基點，將利率水平提高至0.25%，這僅僅是2006年以來的第3次加息。

　　但是美聯(lián)儲在3月份的加息被市場解讀為“鴿派的加息”，隨著通脹率持續(xù)走高，美國的真實利率仍處于負數(shù)領(lǐng)域。

　　那么真實利率為負意味著什么呢？

　　如果通脹率上升或者債券收益率下降，那么真實利率將會走低，這對于黃金而言是極大的利好。

　　黃金是沒有收益的金屬，但是收益率為零要好于收益率為負。因此當(dāng)真實利率為負的時候，黃金的表現(xiàn)較佳。

　　實際上，美國真實利率的水平是黃金走勢的主要決定因素。根據(jù)1997-2012年的數(shù)據(jù)計算得出，美國真實利差和黃金價格的相關(guān)性高達-0.82。這意味著真實利率上升，黃金價格下跌；反之真實利率下降，黃金價格上漲。

　　在美國大選結(jié)束后的6周內(nèi)，美元指數(shù)飆升5.6%。但是自今年年初開始，美元指數(shù)開始下跌回吐大選以來的漲幅，部分原有是由于美聯(lián)儲3月份的鴿派加息。

　　美元指數(shù)的下跌是黃金今年上漲9%的一個主要原因。根據(jù)美銀美林的調(diào)查顯示，美元指數(shù)目前處于2006年以來最被高估的水平。

　　因此，如果美元指數(shù)繼續(xù)走低，黃金仍將走高。

　　盡管美元指數(shù)在特朗的政策下有可能走高，但是美國的真實利率不可能會快速走高，黃金有可能持續(xù)上漲。并且投資者在美聯(lián)儲去年12月份加息后就已經(jīng)開始看漲黃金，隨著通脹率的進一步上升，黃金將會繼續(xù)閃耀。

　　綜上，由于美國真實利率仍然為負，并且美元目前嚴重被高估，在通脹率持續(xù)上升的情況下，分析師John_Mauldin認為黃金將繼續(xù)上漲。