巴菲特一般直接說生意，或者說生意的經(jīng)濟特性（economics of business 或economic characteristics of business）。生意模式這個詞很少用，這個詞容易誤以為是一個靜態(tài)的通用模型，甚至認為某一個行業(yè)的公司生意模式是一樣的。在巴菲特的語境里，生意都是具體的、針對某個特定企業(yè)而言。
巴菲特定義好的生意是具備長期的良好的經(jīng)濟特征的生意。
好的生意主要包括三個特征：寬寬的護城河、厚厚的雪、長長的坡。
1、寬寬的護城河：長期可持續(xù)競爭優(yōu)勢。（必選）
2、厚厚的雪：資產(chǎn)收益率高，資本消耗少。（必選）
3、長長的坡：成長空間大。（可選）
由“長期的”給出了好生意的第一個含義：
1、護城河：讓競爭對手難過的長期競爭優(yōu)勢。
巴菲特這個是競爭視角的，段永平給了個消費者導向視角的定義：滿足客戶需求的高質(zhì)量差異化。并進一步指出，能夠持續(xù)有用戶喜歡的差異化產(chǎn)品的公司往往就是很好的生意。
這種差異化可以是品牌，讓用戶信任、情感上認同的心智資源，這種資源一旦占據(jù)，其它廠商很難爭奪，喜詩、茅臺、可樂都是這一類型；
商業(yè)地產(chǎn)的地段、醫(yī)藥的專利也是一種優(yōu)占資源；
煙草、石化公司的牌照，同樣稀缺；
騰訊、阿里產(chǎn)品形成的網(wǎng)絡效應，其它公司也難以復制。
特別指出的一點，段永平把企業(yè)文化也作為一種獨特資源，也是一種護城河，這也很有道理，企業(yè)文化對很多護城河具有重要的支撐作用，如茅臺的質(zhì)量文化、惠普的文化、步步高系的本分文化，而且不容易被競爭對手復制，具備長期的競爭優(yōu)勢，但因為企業(yè)文化屬于好的管理的一部分，所以放在生意模式之外。
由“良好的經(jīng)濟特征”給出好生意的第二個含義：
2、資本回報率高，增長所需的資本消耗低。
巴菲特舉了喜詩和飛安的例子，兩個公司都有護城河，飛安的稅前資本回報率基本穩(wěn)定在20%，回報率高于社會平均，但是喜詩的稅前資本回報率從1972年的60%，到1989年增長到200%。
喜詩的差異化來自于品牌帶來的情感認同資源，因此增長時對資本沒什么消耗，而飛安的差異化來自于高質(zhì)量的飛行服務，為保障客戶體驗差異化，增長時需要購置新的飛機，因此飛安的生意不如喜詩。
因此給用戶帶來差異化的資源最好具備維護成本低、自我產(chǎn)品中復制成本低的特征，喜詩茅臺的品牌，谷歌、微軟的軟件服務都具有這方面的特征。
資本回報率高的業(yè)務，往往具有現(xiàn)款現(xiàn)貨、預收款、應付賬款有賬期等特征，消耗的自有運營資本較少。
段永平說步步高系之前的生意模式不好，依靠品牌、渠道優(yōu)勢，穩(wěn)扎穩(wěn)打做產(chǎn)品，靠銷售電子產(chǎn)品賺錢，而且一直能夠?qū)嵭鞋F(xiàn)款現(xiàn)貨、大小客戶無折扣的政策，但因為市場判斷失誤，2012年市場轉(zhuǎn)型差點遭遇滅頂之災，依靠強大的企業(yè)文化才支撐過來，而現(xiàn)在的生意模式好，是個平臺，不僅賣產(chǎn)品，還成為了軟件和服務的分銷平臺，具備更強的盈利能力，這些大規(guī)模的盈利又支持在產(chǎn)品用戶體驗上形成更好的差異化，樹立更強大的品牌，從而不斷拉大與競爭對手的差距。
巴菲特講滾雪球，要求長長的坡，厚厚的雪，上面講了厚厚的雪，雖然巴菲特認為坡不長也沒關系，可以把賺的錢投入到別的好生意，但如果一個生意本身就有長長的坡無疑更好，由此引申出第三個含義，
3、生意的成長空間
可樂、吉列公司的產(chǎn)品都是因為全球化而獲得了更大的增長空間。步步高系關閉了藍光dvd業(yè)務，不是因為沒有護城河，而是這個生意的未來需求量越來越小
