這是 學(xué)習(xí)的感悟 第 20 篇文章
下面是讀“巴菲特的護城河”一書，有價值的思想。
1、在這個充滿競爭的世界里，即使是最高明的分析，也會在無法預(yù)測的變化面前顯得毫無意義。
2、預(yù)測非常難，而預(yù)測未來更難。
3、就總體而言，和硬件企業(yè)相比，我們更容易在軟件企業(yè)里發(fā)現(xiàn)護城河。
4、在一個成本的重要性高于一切的行業(yè)里，企業(yè)要為自己挖一條護城河絕非易事，這也是我們很難在工業(yè)材料企業(yè)中看到護城河的主要原因。
5、護城河之所以能增加企業(yè)的價值，在于它們可以幫助企業(yè)長時間地保持盈利狀態(tài)。
6、衡量企業(yè)盈利能力的最佳方式是什么？很簡單，我們只要看公司創(chuàng)造的利潤與投資量的比值即可。
7、怎樣衡量資本的回報率？最常見的是三種方式：資產(chǎn)收益率（ROA）、股東權(quán)益回報率（ROE）、投資資本回報率（ROIC）。
8、資產(chǎn)收益率是企業(yè)利用每1美元所創(chuàng)造的收益。
價值投資
9、股東權(quán)益回報率=凈利潤/凈資產(chǎn)，如果企業(yè)的股東權(quán)益回報率長期達到或者超過15%，那么它就有可能比那些低于該臨界值的企業(yè)擁有護城河。
10、投資資本回報率是投資于企業(yè)的全部資本實現(xiàn)的報酬率，不考慮資本的來源是資產(chǎn)還是負債。
11、有些行業(yè)在本質(zhì)上就比其他行業(yè)更賺錢，它們就是尋找護城河的好去處，它們就是我們長期投資資金要去的方向。
12、護城河是相對的而不是絕對的。在一個具有內(nèi)在吸引力的行業(yè)里，即使是排名第四的公司，其護城河的寬度也很有可能會超過激烈競爭中的行業(yè)老大。
價值投資
13、長期而言，結(jié)構(gòu)性的競爭優(yōu)勢比高人一籌的經(jīng)營決策更為重要。
14、投資的成功，在很大程度上依賴于我們對時機的把握，或者對概率的認識。
15、與可能出類拔萃的CEO相比，企業(yè)所處的行業(yè)對其是否能長期保持高水平的資本回報率更有影響力。
16、一個公司的全部股票價值，就是公司未來所創(chuàng)造現(xiàn)金的現(xiàn)值。
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