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文丨云祉婷

綠色金融債是境內(nèi)綠色債券市場最主要的券種之一，發(fā)行規(guī)模始終保持高位，為各類綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了有力支持。綠色金融債券募集資金使用要求最嚴(yán)格、信息披露最充分，成為綠色債券市場規(guī)范發(fā)展的示范。未來，“雙碳”目標(biāo)指引下，綠色金融債券或?qū)⒂瓉砀鼜V闊的發(fā)展空間。

一、 綠色金融債券發(fā)展概況

綠色金融債券是指金融機(jī)構(gòu)法人依法發(fā)行的、募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)并按約定還本付息的有價(jià)證券，由人民銀行監(jiān)管。綠色金融債券具備間接融資屬性，即金融機(jī)構(gòu)通過債券募資后再將資金進(jìn)行管理與投放，由發(fā)行人遴選合格項(xiàng)目并進(jìn)行信息披露。

1. 發(fā)行規(guī)模占比近半

綠色金融債券是境內(nèi)綠色債券發(fā)行規(guī)模最大的券種。2016年1月，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行相繼發(fā)行首批綠色金融債券，揭開了境內(nèi)綠色債券市場發(fā)展的序幕。截至2021年7月末，綠色金融債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模已達(dá)5880.7億元，占境內(nèi)綠色債券市場總發(fā)行規(guī)模的比重達(dá)45%。相比于2020年發(fā)行規(guī)模的明顯回落，2021年在“雙碳”目標(biāo)的指引下，前7月綠色金融債券發(fā)行19只，規(guī)模達(dá)637億元，同比增長2.7倍。

 

圖 1  2016-2021年7月綠色金融債券發(fā)行數(shù)量及規(guī)模

資料來源：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)固定收益協(xié)會，海南省綠色金融研究院整理

2. 募集資金廣泛用于各類綠色項(xiàng)目

從適用分類標(biāo)準(zhǔn)來看，根據(jù)人民銀行公告〔2015〕第39號文（以下簡稱“39號文”），綠色金融債券支持項(xiàng)目應(yīng)符合《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》規(guī)定，募集資金應(yīng)全部用于綠色項(xiàng)目。2021年4月，人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》，于7月起正式施行，綠色金融債券適用分類標(biāo)準(zhǔn)隨之更新。

綠色金融債券由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，募資完成后再通過綠色信貸、綠色融資租賃等形式投放至相關(guān)企業(yè)或項(xiàng)目，募集資金實(shí)際用途廣泛。截至2021年7月，已發(fā)行的5880.7億元綠色金融債券中，756億元用于單一用途，5124.7億元用于多種用途。

 

圖 2  2015-2021年7月綠色金融債券募集資金投向分布

資料來源：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)固定收益協(xié)會，海南省綠色金融研究院整理

3. 商業(yè)銀行為最主要發(fā)行人

綠色金融債券發(fā)行人主要包括政策性銀行、商業(yè)銀行、其他金融機(jī)構(gòu)三類，其中商業(yè)銀行是最主要的發(fā)行機(jī)構(gòu)。截至2021年7月，商業(yè)銀行累計(jì)發(fā)行綠色金融債券127只，發(fā)行規(guī)模4520.7億元，占綠色金融債發(fā)行總額比重達(dá)77%；政策性銀行累計(jì)發(fā)行24只綠色金融債券，募集資金1130億元；以金融租賃機(jī)構(gòu)為主的其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行17只綠色金融債券，募集資金230億元。

 

圖 3  2015-2021年7月綠色金融債券發(fā)行主體分布

資料來源：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)固定收益協(xié)會，海南省綠色金融研究院整理

二、 綠色金融債券關(guān)鍵特征

在相關(guān)政策指引下，綠色金融債券是境內(nèi)綠色債券市場中信息披露最充分、評估認(rèn)證比例最高的券種，為市場規(guī)范高質(zhì)量發(fā)展提供了良好示范。此外，綠色金融債券作為金融機(jī)構(gòu)拓展資金來源渠道的重要工具，創(chuàng)新能動性強(qiáng)。

1. 信息披露最充分，評估認(rèn)證比例最高

相比于一般金融債券，綠色金融債券在信息披露方面要求更嚴(yán)。39號文規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按季度向市場披露募集資金使用情況，于每年4月30日前披露上一年度募集資金使用情況的年度報(bào)告和專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告，以及本年度第一季度募集資金使用情況；綠色金融債券存續(xù)期內(nèi)，鼓勵發(fā)行人按年度向市場披露由獨(dú)立的專業(yè)評估或認(rèn)證機(jī)構(gòu)出具的評估報(bào)告，對綠色金融債券支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目發(fā)展及其環(huán)境效益影響等實(shí)施持續(xù)跟蹤評估。2018年3月，人民銀行發(fā)布《中國人民銀行關(guān)于加強(qiáng)綠色金融債券存續(xù)期監(jiān)督管理有關(guān)事宜的通知》（銀發(fā)〔2018〕29號），并同時(shí)發(fā)布了《綠色金融債券存續(xù)期信息披露規(guī)范》以及信息披露報(bào)告模板，綠色金融債信息披露制度建設(shè)取得重要進(jìn)展。

政策指引下，綠色金融債券在信息披露以及評估認(rèn)證方面表現(xiàn)優(yōu)異。既往發(fā)行的168只綠色金融債券全部進(jìn)行了發(fā)行前及存續(xù)期內(nèi)的信息披露，全部進(jìn)行了評估認(rèn)證。披露內(nèi)容呈現(xiàn)專業(yè)化、規(guī)范化趨勢，包括但不限于綠色金融債券募集資金管理、投放項(xiàng)目管理、產(chǎn)生環(huán)境效益、閑置資金管理等，為綠色債券市場規(guī)范發(fā)展提供了重要的參考依據(jù)。

2. 精準(zhǔn)服務(wù)國家重大戰(zhàn)略，產(chǎn)品創(chuàng)新豐富

自市場啟動以來，綠色金融債券產(chǎn)品創(chuàng)新豐富，為服務(wù)各項(xiàng)重大戰(zhàn)略提供了有力支持。2021年，綠色金融債券在服務(wù)“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，支持長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、保護(hù)黃河流域生態(tài)系統(tǒng)、助力海南自貿(mào)港建設(shè)方面也積極有為。

三、 展望與建議

綠色金融債券一方面可有效融通供需兩側(cè)，擴(kuò)展金融機(jī)構(gòu)特別是中小商業(yè)銀行的資金來源，間接支持各類綠色產(chǎn)業(yè)及項(xiàng)目發(fā)展；另一方面在發(fā)行審核方面較為便利，已發(fā)行的債券可納入貨幣政策操作的抵（質(zhì)）押品范圍。未來，為推動綠色金融債券及整個(gè)綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展，本文提出以下建議。

一是提升政策激勵。金融機(jī)構(gòu)是綠色債券的主要發(fā)行人，也是綠色資產(chǎn)主要持有者。當(dāng)前，綠色債券已被納入SLF、MLF等貨幣政策工具的合格擔(dān)保品范圍，人民銀行《2021年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，有序推動碳減排支持工具落地生效，向符合條件的金融機(jī)構(gòu)提供低成本資金，支持金融機(jī)構(gòu)為具有顯著碳減排效應(yīng)的重點(diǎn)領(lǐng)域提供優(yōu)惠利率融資，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按照市場化原則支持綠色低碳發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，建議進(jìn)一步提升政策激勵，盡快落地定向再貸款等碳減排支持工具，探索降低商業(yè)銀行持有綠色資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，鼓勵金融機(jī)構(gòu)積極參與綠色金融業(yè)務(wù)。

二是探索發(fā)行綠色鄉(xiāng)村振興金融債券。伴隨美麗鄉(xiāng)村建設(shè)步伐加快，建議進(jìn)一步發(fā)揮綠色金融債券積極響應(yīng)各項(xiàng)國家重大戰(zhàn)略的產(chǎn)品優(yōu)勢，豐富產(chǎn)品序列，探索發(fā)行綠色鄉(xiāng)村振興金融債。值得一提的是，2021年6月，國家開發(fā)銀行發(fā)行首期鄉(xiāng)村振興專題人民幣金融債券100億元，募集資金將主要用于向污水處理和美麗鄉(xiāng)村建設(shè)等鄉(xiāng)村振興相關(guān)領(lǐng)域項(xiàng)目提供貸款，同時(shí)符合綠色債券發(fā)行要求，為未來發(fā)行綠色鄉(xiāng)村振興債券提供了想象空間。

三是鼓勵發(fā)行綠色信貸資產(chǎn)支持證券。商業(yè)銀行投放綠色信貸的資金來源主要包括銀行股東股本、來自個(gè)人和企業(yè)的客戶負(fù)債以及同業(yè)拆借資金等普通信貸集資方式，在綠色信貸規(guī)模持續(xù)增長，綠色融資需求不斷擴(kuò)張的背景下，綠色信貸資金來源是商業(yè)銀行進(jìn)一步發(fā)展綠色金融業(yè)務(wù)亟需解決的問題。綠色信貸資產(chǎn)支持證券以存量綠色信貸為基礎(chǔ)資產(chǎn)，可有效滿足盤活基礎(chǔ)資產(chǎn)，增加流動性的需要。銀保監(jiān)會鼓勵發(fā)行綠色信貸資產(chǎn)證券化的政策指引為金融機(jī)構(gòu)充分進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。目前，我國商業(yè)銀行持有綠色信貸規(guī)模已近12萬億元，綠色信貸資產(chǎn)支持證券仍處于起步階段，有較大增長空間。

四是加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)綠色金融能力建設(shè)。近年來，城商行、農(nóng)商行等地方商業(yè)銀行逐漸成為綠色金融債券的主要發(fā)行主體之一。伴隨美麗鄉(xiāng)村、碳中和等戰(zhàn)略的實(shí)施推進(jìn)，地方仍有存在大量綠色融資需求未被滿足，金融機(jī)構(gòu)對于綠色金融業(yè)務(wù)的開展意識不足，能力不強(qiáng)的現(xiàn)象仍然廣泛存在。建議通過培訓(xùn)、專題研討等方式，加強(qiáng)綠色金融產(chǎn)品宣介，提升從業(yè)人員開展綠色金融業(yè)務(wù)的能力與素質(zhì)。