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2021年，伴隨著第七次全國人口普查數據的出爐，面對人口快速老齡化，且老齡化程度不斷加深的現(xiàn)實，輿論中有關建設養(yǎng)老三支柱養(yǎng)老保險的討論達到了高點。

對于保險業(yè)界而言，發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險的重要意義已經毋庸贅言，可有效促進養(yǎng)老保險消費市場發(fā)展；作為社會保障體系的一部分，第三支柱養(yǎng)老保險的發(fā)展可有效提升老年人的收入水平，促進社會穩(wěn)定；養(yǎng)老保險資金作為一種長期投資資金，可成為資本市場的基石投資者，間接推動國民經濟發(fā)展；發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險，提升老年人收入水平，也將有效提升社會消費水平。

值得關注的是，對于加快第三支柱養(yǎng)老保險體系建設的討論早已經破圈，有關部門，有關領導，有關政策，均反復提及這一話題，顯示了對這一問題高度重視，以及重視背后的思考邏輯。

社會上下高度重視第三支柱養(yǎng)老保險體系建設，對于保險業(yè)而言，似乎是重大利好，但讓業(yè)界倍感焦慮是，這一賽道是如此之遼闊，已經吸引了各種各樣的“超級玩家”進場，銀行、基金等等都已經展開切實行動。9月，國民養(yǎng)老正式獲批籌建，17家股東中，除泰康人壽一家保險公司占有少量股份外，其余股東主要都是各大行的銀行理財子公司，更重要的是，國民養(yǎng)老的經營范圍相較一般養(yǎng)老險公司明顯要更廣，這意味著未來有些業(yè)務可能只有其一家公司可以做。

在人口結構前所未有的大變局之下，保險公司公司如何抓住機遇再上層樓？在群雄逐鹿的大養(yǎng)老賽道，面對銀行、基金的強有力“競爭對手”，商業(yè)保險公司又該如何明確定位，發(fā)揮優(yōu)勢？

圍繞第三支柱養(yǎng)老保險體系建設有關的林林總總的問題，近期，新華保險前董事長兼CEO萬峰，在10月14日舉行的《2021年亞太金融論壇》上，結合國內外市場實際情況，以及多年實踐經驗，為當下第三支柱養(yǎng)老保險發(fā)展諫言。

他認為，保險業(yè)界亟待強化對于第三支柱養(yǎng)老保險發(fā)展的認識，高度重視，并從政策、戰(zhàn)略、產品、銷售等多方面入手搶抓機遇，在老齡化時代，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢。

下文，即從其講話中截取核心觀點，并結合部分資料整理而成：

“第三支柱”究竟是一個怎樣的市場？銀保監(jiān)會相關負責人實際已經在公開場合做過非常明確的表述。

2021年4月，博鰲亞洲論壇2021年年會上，中國銀保監(jiān)會副主席肖遠企就表示，我國個人儲蓄存款將近80萬億，還有約20萬億的理財產品，加起來100多萬億的水平，但都是短期為主，2/3以上儲蓄都是一年期以內的存款，4/5以上理財產品是一年期以內產品。當前要做的就是把不具備養(yǎng)老特征的大量個人資金的供給，轉化為長期有養(yǎng)老屬性，有相對安全保障，又有一定收益的第三支柱的養(yǎng)老產品。

80萬億的個人儲蓄，疊加20萬億的理財產品，第三支柱養(yǎng)老市場是一個充滿了想象空間的市場，設想，將其中的10%轉化為長期養(yǎng)老資金，那就意味著一個10萬億元的大市場。

在萬峰看來，要想實現(xiàn)短期儲蓄、理財向長期養(yǎng)老產品的轉化并不容易，因為在一個開放的市場，同樣的條件下，沒有企業(yè)可以保證長時間創(chuàng)造高于市場平均水平的投資收益，因此，要想人們積極積累養(yǎng)老金，購買長期養(yǎng)老產品，必須利用政策加以引導。

例如，針對專屬養(yǎng)老保險產品實行免稅政策；國家可以為這樣的養(yǎng)老基金發(fā)行特種長期、利率相對較高的債券；針對專屬養(yǎng)老產品的投資收益免征稅等等?？傊?，只要這類專屬養(yǎng)老保險產品的年度收益高過儲蓄存款利率、一般理財產品，以其長期安全、穩(wěn)健的收益一定能夠有吸引力。

對于商業(yè)保險公司而言，個稅遞延養(yǎng)老保險是其推動第三支柱發(fā)展的最有力武器。

國內早早就開展了個稅遞延型養(yǎng)老保險的研究工作，2018年4月，財政部、稅務總局、人力資源社會保障部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會五部委更是聯(lián)合印發(fā)《關于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》，決定自2018年5月1日起，在上海市、福建?。ê瑥B門市）和蘇州工業(yè)園區(qū)實施個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點，試點期限暫定一年。

這之后，不少保險公司投身到了個稅遞延養(yǎng)老保險的實踐中，也一直盼望著試點范圍能夠進一步擴大。但此后，個稅遞延養(yǎng)老保險試點并沒有進一步擴大，這意味著，該產品在實際中仍面臨較大爭議。

事實也證明，個稅遞延養(yǎng)老保險的試點效果一般，有數據顯示，截至2019年底,參保人數僅4.7萬人,保費收入也只有2.45億元。

在萬峰看來，導致試點效果不彰的原因是多種多樣的，不能因此否定個稅遞延養(yǎng)老保險試點的重要意義，因為從國際上看，個稅遞延政策就是促進第三支柱發(fā)展的最有效手段。

以美國為例，其1974年實施稅收優(yōu)惠政策以來，壽險公司資產占GDP的比例已經從20%，上升至2007年的35%左右。

圖一：美國壽險資產占GDP的比例

韓國情況也類似，其自1994年推出養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策，到2010年，壽險公司資產占GDP的比例已經從18%提高到接近35%的水平。

圖二：韓國壽險資產占GDP的比例

個人稅收遞延養(yǎng)老保險從誕生伊始就被寄予厚望，但實際效果卻不盡人意，并沒有得到消費者的青睞，在萬峰看來，其原因是多種多樣：

其一，優(yōu)惠力度有限。根據相關試點辦法，居民投保個稅遞延養(yǎng)老保險，每個月可享受稅收優(yōu)惠額度上限是薪酬的6%或1000元。對于廣大的月收入沒有達到個稅起付線的群體來說，并不能享受到任何的優(yōu)惠，而對于試點地區(qū)收入水平較高的群體來說，其可享受的優(yōu)惠又十分有限，這些都抑制了消費者的投保意愿。

其二，現(xiàn)行政策讓一部分“免稅者”在領取期繳稅，進一步降低了個稅遞延養(yǎng)老保險的“獲得感”。按照現(xiàn)行試點政策，消費者投保個稅遞延養(yǎng)老保險，在交費期內不需計稅，但在領取期需要繳稅。按現(xiàn)行規(guī)定，在領取時扣除25%，余下75%要繳納10%的稅。這意味著現(xiàn)階段低收入不需要繳納個人所得稅的群體，在投保該險種之后，領取期反而需要繳稅，這變相加重了這部分人員的稅負水平。

其三，為快速做大第三支柱，針對特殊人群給予特殊政策傾斜。針對中國人口快速老齡化的現(xiàn)實，養(yǎng)老第三支柱也亟需快速做大，為了提升吸引力，尤其是針對已經年過中年，面臨退休的群體來說，由于其積累期較短，個稅遞延養(yǎng)老保險對這類群體的吸引力相對更小，可考慮面向這部分人群推出有限定條件的稅優(yōu)政策，如針對距離退休還不足10年者，每月免稅額度擴大至原有標準的2倍，積極鼓勵其投保，盡快積累養(yǎng)老保險。

為防止套利行為，個稅遞延養(yǎng)老保險試點政策一開始嚴格限制了產品適用范圍，只有規(guī)定中的四款產品可以享受稅收優(yōu)惠，這有效防止了套利的問題，但由于產品類型較少，也導致難以滿足消費者的不同消費偏好。

針對這種問題，萬峰建議，面對快速深化的人口老齡化，應定政策，而非定產品，快速拓寬稅延政策覆蓋的產品范圍。凡是符合政策的產品都可以享受個稅遞延優(yōu)惠政策，允許投保人有更多的選擇權，這樣就可以促進稅延型養(yǎng)老保險的快速發(fā)展。例如保險公司的普通養(yǎng)老保險產品、銀行的長期儲蓄產品，長期的基金產品等，只要以真正的養(yǎng)老為目的產品都可以享受稅優(yōu)政策。

針對業(yè)界擔憂的稅優(yōu)政策濫用問題，萬峰認為可以充分借助目前的個稅申報系統(tǒng)，類似于其他的抵扣，只要購買者能在年度稅務申報中提供相應的長期養(yǎng)老產品購買證明，就可以享受遞延稅政策優(yōu)惠，否則就不能。

為防范企業(yè)、消費者“長險短做”的套利行為，萬峰認為也只需要一招即可，即規(guī)定一定的積累期限，如果消費者中途退出，則需要補交已經享有的稅優(yōu)。

按照傳統(tǒng)保險業(yè)的經營習慣，經營某類產品，意味著包辦其產品設計、銷售、運營以及理賠等完整流程，最多是將其中的某一個或者某幾個環(huán)節(jié)進行“外包”。

但面對養(yǎng)老這一天量市場，這一超級玩家紛紛搶跑的市場，萬峰認為，保險公司必須面對的現(xiàn)實是，在產品供應端，保險公司難以建立自己的競爭優(yōu)勢：拼客戶、拼資源，拼不過銀行；拼投資收益，保險公司、保險資管公司相較其他類型的投資機構也難以建立顯著優(yōu)勢；拼客戶體驗，設計復雜的保險產品在面對普及度更高的銀行理財、基金等金融產品時，也明顯要敗下陣來。

面對第三支柱這一市場，保險公司該如何建立自己的競爭優(yōu)勢？萬峰認為，行業(yè)應該有選擇的放棄大包大攬的想法，進一步細分市場，并謀求立足之地。

在他看來，養(yǎng)老產品最大的特點是分為積累期和領取期，且二者是完全不同的兩種經營行為，前者是“收錢”，后者是“付錢”。

在積累期，主要目標就是個人養(yǎng)老基金的積累，主要是保值增值，技術、風險都不是很大，除了保險公司外，可以擴展到相關金融機構，如銀行、基金、理財公司等，可以加快第三支柱養(yǎng)老保險的積累。

另外，積累的方式可以更加靈活一些，可以提供多種交費方式、提供多種產品供選擇。

在領取期，則面臨著養(yǎng)老資金的歸集以及領取、處置等，對于投資的要求相對降低，更需要專業(yè)的技術和專業(yè)管理服務，而這是商業(yè)保險公司所擅長的，其他類型的金融業(yè)態(tài)則往往不具備這項能力。

試想，客戶在退休的時候，可以將通過銀行、基金、養(yǎng)老保險等各個賬戶積累的養(yǎng)老金歸集起來，投向壽險公司，壽險公司根據客戶需求，為其設計即期養(yǎng)老年金——可以是終身年金、定期年金、確定年金、確定+終身年金等等，保險公司則通過管理服務，來滿足客戶多元化的領取需求。

事實上，世界領先的壽險公司，主要業(yè)務往往都是長期養(yǎng)老型產品的領取管理業(yè)務。對于商業(yè)保險公司而言，充分發(fā)揮自身專業(yè)技術優(yōu)勢，才能立于不敗之地。

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