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現(xiàn)在，投資者已經(jīng)很難對(duì)全球第二大芯片制造商英特爾(NASDAQ:INTC)保持積極態(tài)度。英特爾正在失去部分最重要的客戶，而它的小型競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在一旁虎視眈眈。

英特爾的股票也因此遭受重創(chuàng)。過(guò)去三個(gè)月，該股下跌約14%，周三收于48.21美元，并且明顯落后于行業(yè)基準(zhǔn)指標(biāo)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)，后者在過(guò)去一個(gè)季度基本保持不變。

英特爾股價(jià)，來(lái)源：英為財(cái)情Investing.com

在同一時(shí)期，英特爾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手AMD(NASDAQ:AMD)飆升超過(guò)20%，令今年迄今的漲幅增至80%，在疲軟的芯片行業(yè)中逆勢(shì)而上。

對(duì)于英特爾而言，除了要應(yīng)對(duì)芯片行業(yè)的周期性下行之外，它本身也有不少嚴(yán)重的問(wèn)題亟待解決。畢竟，英特爾所處的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，必須靠生產(chǎn)更小、更高效、更強(qiáng)大的芯片才能取勝。

英特爾的制造困境

從最新消息來(lái)看，英特爾在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中已經(jīng)落后，給了對(duì)手捷足先登的機(jī)會(huì)，英特爾在PC和服務(wù)器市場(chǎng)的壟斷地位也受到了威脅。對(duì)英特爾投資者來(lái)說(shuō)，最大的擔(dān)憂是制造問(wèn)題的普遍性，即使是在英特爾最成熟的部門也受到了影響。

去年，英特爾證實(shí)10nm芯片無(wú)法在今年晚些時(shí)候量產(chǎn)，令投資者大感失望。美銀美林分析師Vivek Araya曾表示，這一延遲為臺(tái)積電(NYSE:TSM)、AMD等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供了彎道超車的機(jī)會(huì)，它們可能會(huì)先于英特爾推出成本更低、性能更好的芯片。

雪上加霜的是，最近幾個(gè)月英特爾的PC部門遭遇零件短缺的問(wèn)題。預(yù)計(jì)一半部將持續(xù)到今年上半年，對(duì)銷售增長(zhǎng)和毛利率均有損害。4月份，英特爾CEO鮑勃·斯旺在就任后的首個(gè)分析師會(huì)議上削減了全年預(yù)測(cè)，提到這是因?yàn)閮?nèi)存價(jià)格疲軟，以及服務(wù)器處理器需求平淡。

斯旺稱，公司正試圖解決制造方面的問(wèn)題，未來(lái)三年英特爾的增長(zhǎng)將處于“個(gè)位數(shù)”的低端區(qū)間，毛利率也將面臨壓力。

警惕盈利預(yù)期再遭下調(diào)

當(dāng)然，在股價(jià)從今年的52周高點(diǎn)下滑約20%之后，英特爾的股票在不少分析師看來(lái)都很便宜。該股的遠(yuǎn)期市盈率為10.68，是2015年以來(lái)的最低水平，股息收益率約為2.60%，因此其估值的確具有吸引力。但這也存在很大風(fēng)險(xiǎn)：7月25日英特爾發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)時(shí)，可能會(huì)再次下調(diào)收入預(yù)期。

根據(jù)研究機(jī)構(gòu)Raymond James最近的一份報(bào)告，受地緣不確定性等多個(gè)負(fù)面因素影響，整個(gè)芯片行業(yè)可能會(huì)再次發(fā)出一輪盈利預(yù)警。

因此，雖然股價(jià)已經(jīng)有了大幅調(diào)整，但我們認(rèn)為現(xiàn)在還不是押注英特爾股票逆轉(zhuǎn)的時(shí)候。投資者情緒進(jìn)一步惡化的可能性越來(lái)越大，特別是如果芯片公司再度下調(diào)下半年的盈利預(yù)期。目前來(lái)看，投資者可能保持觀望為宜。