提到阿根廷，你會馬上想到什么？
球王馬拉多納，巴蒂斯圖塔，還是河床和博卡青年的雙子星座？
阿根廷探戈，潘帕斯雄鷹，還是《阿根廷，別為我哭泣》？
地球最南端的烏斯懷亞，還是潘塔哥尼亞的莫雷諾活冰川？
1914年之前的43年里，阿根廷是全球的增長之星。當時阿根廷是全球最富裕的國家之一，年均GDP增速高達6%，冠絕全球，那是阿根廷人最榮耀的43年。大批的歐洲移民涌入潘帕斯平原，農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)飛速發(fā)展。1914年，布宜諾斯艾利斯的居民中外來移民人口比例高達50%。
1914年-1929年，阿根廷經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，每況愈下。阿根廷政治動蕩頻繁，國內(nèi)不同利益集團不斷爭斗，交替執(zhí)政，政治穩(wěn)定性較差，致使自1914年之后增速下滑，又在1929年大蕭條中深陷衰退，引發(fā)了1930年的阿根廷政變。
1930-2020年，政府更迭頻繁，經(jīng)濟增速跌宕起伏，政府多次技術(shù)性違約。在這百年孤獨里，阿根廷陷入了軍人政府與文人政客輪流執(zhí)政的怪圈，國內(nèi)政治危機不斷，多位民選總統(tǒng)未能完成法定任期。
根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，以2010年不變美元價計，1977年阿根廷人均GDP為7743美元。這個數(shù)據(jù)已經(jīng)不能算是發(fā)達國家，但仍然屬于中等偏上收入國家。
但1982 年的阿根廷在馬島戰(zhàn)爭中被英國擊敗，徹底激化了阿根廷國內(nèi)的各種矛盾，經(jīng)濟繼續(xù)沉淪，軍政府由此也被迫退出歷史舞臺。1983年激進黨的阿方辛民選政府上臺，恢復并大力推進民主化進程，民主政體逐漸鞏固。正義黨領(lǐng)袖梅內(nèi)姆自1989年起連續(xù)執(zhí)政十年，推行新自由主義經(jīng)濟政策，阿經(jīng)濟一度有較大發(fā)展。梅執(zhí)政后期，阿經(jīng)濟轉(zhuǎn)入衰退，社會問題日益突出。
2001年12月，阿爆發(fā)嚴重的政治、經(jīng)濟和社會危機，直至2003年5月。正義黨人基什內(nèi)爾就任總統(tǒng)后，阿經(jīng)濟快速復蘇，政局穩(wěn)定，民生改善，國際和地區(qū)影響力日漸回升。
2007年，阿根廷歷史上首位民選女總統(tǒng)克里斯蒂娜·費爾南德斯延續(xù)她丈夫基什內(nèi)爾當政期間的主要政策，國民經(jīng)濟和消費復蘇強勁，贏得了阿大多數(shù)民眾的信賴和支持，于2011年以絕對優(yōu)勢成功連任。
在1977年之后的43年里，阿根廷經(jīng)濟毫無起色。2019年阿根廷名義GDP約為216503.51億比索，以美元折算為4487.83億美元，美元名義GDP同比萎縮超過13%，按照約4500萬人口計算，阿根廷的人均GDP約為9980美元，與2年前的1.46萬美元相比，縮減了31.5%，也被中國人均GDP反超。
阿根廷號稱國際資本市場的“違約之王”。阿根廷在獨立后共出現(xiàn)10次債務(wù)違約或重組，分別發(fā)生在1827年、1890年、1951年、1956年、1982年、1989年、2001年、2005年、2010年、2018年。其中，1982年和2001年阿根廷不僅以美元計值的債務(wù)被強制轉(zhuǎn)換成比索債務(wù)的方式對國內(nèi)債務(wù)違約，而且還停止償還外債本息，從而引發(fā)比索大幅貶值、銀行倒閉、社會動蕩和政府更迭。政府開支龐大、財政赤字激增以及大幅對外舉債，是阿根廷屢次爆發(fā)債務(wù)危機的重要原因。
了解了上述歷史，您一定對阿根廷最近的違約不以為然。截至2019年底，阿根廷外債累計達到2776.48億美元，其中政府背負約62%的外債，非金融機構(gòu)或企業(yè)借債約26%，約9%屬于央行。2019年底，阿根廷外匯儲備僅為448.48億美元，外債是外匯儲備的6.18倍，比2018年的4.2倍再度大幅攀升，這一數(shù)值已經(jīng)遠遠超出了國際警戒的標準。
新冠疫情只是壓倒阿根廷的最后一根稻草。截至2020年4月7日，阿根廷累計確診僅為1628例，累計死亡為53例，并不嚴重。在全球經(jīng)濟大幅衰退的背景下，再次出現(xiàn)債務(wù)違約對國際投資者敲響了警鐘，可能引發(fā)國際資本大幅流出，阿根廷金融市場及比索匯率將面臨較大的沖擊，外匯儲備或?qū)⒗^續(xù)縮水，通脹風險進一步攀升，多種風險相互疊加最終可能將阿根廷推向衰退的深淵。
鑒于GDP及貿(mào)易占全球份額較小，阿根廷債務(wù)違約對全球經(jīng)濟沖擊程度較為有限。不過，阿根廷是世界糧食和肉類重要生產(chǎn)國和出口國，是全球第三大大豆出口國和最大豆粕供應(yīng)國，素有“糧倉肉庫”之稱，可能通過糧食和肉類出口渠道對全球商品市場造成沖擊，鑒于食物類產(chǎn)品出口也僅為全球的3%，影響也不大。
阿根廷債務(wù)違約對全球最大的影響渠道反倒是心理路徑。正如《巴西總統(tǒng)獨扛“神系戰(zhàn)疫”大旗！》文中所預測，阿根廷、巴西、土耳其等新興市場國家的金融風險的外溢效應(yīng)比產(chǎn)業(yè)鏈沖擊更為致命。巴西、阿根廷都是全球外債負擔最為嚴重的國家之一，也是財政赤字和經(jīng)常賬戶赤字集于一身的新興國家，高外債、高幣值和高度金融自由化，新冠疫情和全球衰退或?qū)⒅率蛊鋮R率大幅貶值 、股市震蕩、通脹失控和失業(yè)飆升，引發(fā)資金從類似的新興市場國家加速回流至美國，而阿根廷可能成為新興市場危機的“吹哨人”！
1976年，韋伯為紀念芳華早逝的庇隆夫人埃娃創(chuàng)作了驚世名曲'阿根廷，別為我哭泣'，歌曲揉合blues、tango、bosa nova、pops多種元素，在展現(xiàn)出拉美民族迷人風韻的同時，兼有波瀾壯闊的史詩氣魄，一經(jīng)亮相就成為世界名曲。
如今還有多少投資者，會為阿根廷而哭泣？可能更多的是扼腕嘆息！
作者：宋瑋，經(jīng)濟學博士，公眾微信號為瑋觀世界，聽我惟瑋道來。
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