金融危機的持續(xù)時間判斷
近代較嚴重的經(jīng)濟危機,都嚴重摧毀了生產(chǎn)力。上世紀20、30年代的資本主義世界經(jīng)濟危機,與一次世界大戰(zhàn)直接關聯(lián)。80年代的日本經(jīng)濟泡沫的破裂,使其一蹶不振,被稱為是“失去的10年”。90年代的亞洲金融危機,使得東南亞國家多年苦心積累的財富,被席卷一空,多年之后才逐漸恢復。此外、俄羅斯經(jīng)濟危機、網(wǎng)絡科技泡沫的破裂給投資者的傷害,相信很多人還記憶猶新。圖一和二中,30年代的大蕭條持續(xù)了10年的時間;期間算是表現(xiàn)較好的美國經(jīng)濟出現(xiàn)了高達25%的失業(yè)率。
圖一 美國實際GNP對數(shù) 圖二 美國失業(yè)率
應該認識到,歷史上的一些危機解決模式已經(jīng)不再有出現(xiàn)的可能,例如我們不能想象再出現(xiàn)一場戰(zhàn)爭。因此如何盡快從危機走向復蘇,在我們?nèi)肆?、資本優(yōu)勢逐漸喪失的情況下,只取決于我們能否及時找到新的經(jīng)濟增長點。
然而從全球的視角來看,電子、網(wǎng)絡科技帶來的這一輪經(jīng)濟繁榮已經(jīng)走到了盡頭,現(xiàn)有的經(jīng)濟增長點已經(jīng)基本耗盡其潛力。從國內(nèi)的視角看,中國經(jīng)濟發(fā)展到目前,要從根本上解決可持續(xù)發(fā)展的問題,不可避免地要進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級。但是產(chǎn)業(yè)調(diào)整決不是立竿見影的,而是一個長期的也許是痛苦的過程。因此有理由認為我國經(jīng)濟將經(jīng)歷較長的一段困難時期。如果我們不愿意以未來更大的痛苦來抵償,預計中國經(jīng)濟將經(jīng)歷一段中期(3-5年)的困難時期。給出這樣一個期限還是基于我們能實行正確的經(jīng)濟政策的前提上,如果我們的政策措施處理不當,則有可能重蹈日本的覆轍,陷入更長時期的經(jīng)濟蕭條。
可見,危機的增長性根源還在于既有經(jīng)濟增長源泉逐漸耗盡了其潛力。因而,在找到足以支撐全球的新增長源泉以前,我們很難想象世界經(jīng)濟會有一輪新的景氣。同理,而各國的宏觀調(diào)控也不可能解決根本問題。此時,判斷危機持續(xù)的時間問題,就取決于危機的慣性。我們所說的危機慣性,是指大規(guī)模的經(jīng)濟蕭條會導致既有產(chǎn)業(yè)鏈條的斷裂,而重新建構(gòu)新的產(chǎn)業(yè)鏈條和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),則需要一定的時間。羅杰斯在2008年接受新加坡媒體訪問時被問及:那么會不會有什么跡象能夠表明,美國的這場金融危機何時會觸底反彈?或者說達到自身的拐點?羅杰斯說:“...是的,但這是一條漫長道路,事實上,在我們有生之年似乎都看不到了。”這個判斷也許不受歡迎,但它說明了,如果世界經(jīng)濟不能找到新的增長點,既往10余年的全球經(jīng)濟景氣將不再重現(xiàn)。
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