我一知半解，來強答一下，希望拋磚引玉。
通常情況下，主流觀點認為貨幣增長速度、GDP、通貨膨脹之間存在這樣的關系：
貨幣增長率（M2增速）=GDP增長率+通貨膨脹率（CPI）
這樣的觀點似乎也很好理解，GDP增速是社會總產出的增長速度，M2增速是全社會流通貨幣量的衡量標準，那么，當貨幣流通＞產出增加，超額部分自然就是通貨膨脹。考慮到大多數情況下GDP是正值，所以很多人默認了M2的增速要大于CPI。監(jiān)管層好像也比較認可這個標準，常常通過控制貨幣投放來影響M2增速，進而起到實現(xiàn)目標通貨膨脹率的目的。
然而，這個標準真的對嗎？我看值得探究：觀察我國的情況，在九十年代以來發(fā)生過的四次通貨膨脹，都是處在M2小于GDP增速的時期，倘若按上文邏輯，此時應該CPI為負，通貨緊縮才對，為什么反而會通貨膨脹呢？大膽猜想之，既然M2=GDP增速+CPI，那么可能一：是M2的被低估，實際貨幣流通遠大于統(tǒng)計值，原因可能是對于商業(yè)銀行信貸投放產生的放大效應估計不足，也有可能是忽視了影子銀行、民間信貸、非銀金融機構等產生的貨幣乘數放大，還可能是對表外資產的統(tǒng)計不夠準確?？赡芏菏荊DP增速被高估，考慮到我國統(tǒng)計部門的一貫風格，GDP高估似乎已經是大家心照不宣的默契。可能三：是這個公式本身有問題，然而邏輯上我也不能說出有什么錯，或者有什么更好的估計方法?？赡芩模菏荊DP高速增長、M2高速增長的特殊時期產生的效果：這四次通貨膨脹全部發(fā)生在GDP增速10%左右的高增長時期，同時考慮到九十年代至今M2幾十倍的增長，或許有可能在第n年的時候，大家的超前消費通過n+1年的貨幣流通來彌補，好幾年都在“借”下一年的錢，而M2不斷增長、GDP不斷擴大，這種循環(huán)也就有機會繼續(xù)下去。帶來的不良后果就是居民加杠桿、企業(yè)加杠桿……
以上是我對貨幣增速、GDP、通脹之間關系的一點討論，以及90年代四次通脹期間公式失效原因的一點探究，大膽假設，卻沒有小心求證，希望有老師來指點
????廣義貨幣M2與GDP、通貨膨脹CPI之間的關系？
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知乎用戶L60kqV
M2=GDP+CPI+X（變量）
M2（社會上的貨幣供應量）:現(xiàn)金+活期存款+定期存款——反映現(xiàn)階段現(xiàn)實購買力以及潛在的購買力，M2的增速，則對應著投資&中間市場的活躍情況。
M2來源：
1、出口外匯，央行把賺的美元換成人民幣，投放到市場；
2、08年經濟危機以后，凱恩斯式的萬億級別貨幣放水救市，投放到市場；
3、08年以后，大修基建、汶川重建等需求，放水貨幣，投放到市場。
4、正常的社融發(fā)展需求，放水貨幣，投放到市場。
5、其他 （軍費開支、維穩(wěn)開支、教育、醫(yī)療等）
所以，廣義貨幣的增長，當然是取決于國內外市場的總需求為基本前提的，至于為什么要加入X變量，那是因為，前十年整體物價的平穩(wěn)，加上那么多的超發(fā)貨幣流入市場，沒有一個蓄水池，那么物價飛漲是大概率事件。這與我們目前的直觀通脹感受，顯然是不符合的，所以，X變量有他現(xiàn)實的參考意義，至于真實的通貨膨脹，我就不說了，自行體會即可。
物價穩(wěn)定是民生的底線，這個是萬萬不能動的。能動的部分，大家也都猜到了。
至于這個變量，前十年具體是什么，相信大家應該也不陌生。
發(fā)布于 2019-08-12著作權歸作者所有
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