01 Gregory Mankiw\_05. 費(fèi)雪方程——貨幣數(shù)量*流通速度=產(chǎn)品價(jià)格*產(chǎn)量
物價(jià)水平上升，意味著貨幣價(jià)值下降，因?yàn)槟沐X包里的每一美元所能購買的物品與勞務(wù)量變少了。
什么因素決定了貨幣的價(jià)值？是供給與需求。
經(jīng)濟(jì)中的平均物價(jià)水平，影響對(duì)貨幣的需求。價(jià)格越高，交易要求的貨幣量就越多。因此物價(jià)上升（貨幣價(jià)值下降）增加了貨幣需求量。
在長期中，物價(jià)總水平調(diào)整到貨幣需求等于貨幣供給的水平。如果物價(jià)高于均衡水平，人們想要持有的貨幣量大于美聯(lián)儲(chǔ)所創(chuàng)造的，物價(jià)水平必然下降到供求平衡的程度。如果物價(jià)水平低于均衡水平，人們想要持有的貨幣量小于美聯(lián)儲(chǔ)所創(chuàng)造的，物價(jià)水平必然上升到供求平衡的程度。
上圖橫軸代表貨幣量，左邊縱軸代表貨幣價(jià)值1/p（p是購買一籃子物品所需的美元量），右邊縱軸表示物價(jià)水平。貨幣供給曲線是垂直的，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)固定了可得到的貨幣量。
貨幣需求曲線向右下方傾斜，表示當(dāng)貨幣價(jià)值低（物價(jià)水平高）時(shí)，人們需要更多量的貨幣來購買物品與勞務(wù)。
當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)向人們購回政府債券，從而向經(jīng)濟(jì)中注入貨幣時(shí)，貨幣供給曲線右移，使貨幣將值下降，且物價(jià)水平上升。
貨幣增長是通貨膨脹的主要原因。
所有經(jīng)濟(jì)變量可以分為兩類：名義變量（按貨幣衡量的變量），和實(shí)際變量（按實(shí)物單位衡量的變量）。這種分類稱為古典二分法。農(nóng)民的收入是名義變量，而他生產(chǎn)的玉米是實(shí)際變量。名義GDP是名義變量，實(shí)際GDP是實(shí)際變量。
當(dāng)我們用一種東西的價(jià)格比較另一種東西的價(jià)格時(shí)（相對(duì)價(jià)格），美元符號(hào)被消掉了，所得出的數(shù)量是用實(shí)物單位衡量的。所以美元價(jià)格是名義變量，相對(duì)價(jià)格是實(shí)際變量。
影響實(shí)際變量與名義變量的因素不同。貨幣供給變動(dòng)影響名義變量而不影響實(shí)際變量（貨幣供給只能影響貨幣本身，不可能影響生產(chǎn)率、產(chǎn)量）。當(dāng)中央銀行使貨幣供給翻一翻時(shí)，物價(jià)水平也翻一番，美元工資也翻一番，但是實(shí)際變量（生產(chǎn)、就業(yè)、實(shí)際工資、實(shí)際利率）都不變。這種貨幣量變動(dòng)對(duì)實(shí)際變量的無關(guān)性，稱為貨幣中性。
貨幣量的變動(dòng)雖然在長期中沒有影響，但在短期中（一兩年的時(shí)期內(nèi)），對(duì)實(shí)際變量是有重要影響的。
貨幣流通速度：指在經(jīng)濟(jì)中普通的一美元從一個(gè)人的錢包到另一個(gè)人的錢包之間的流動(dòng)速度。
為了計(jì)算貨幣流通速度，我們用產(chǎn)量的名義值（名義GDP）除以貨幣量。如果P是物價(jià)水平（GDP平減指數(shù)），Y是產(chǎn)量（實(shí)際GDP），Y*P=名義GDP。
V=(P*Y)/M
假設(shè)一個(gè)只生產(chǎn)比薩餅的經(jīng)濟(jì)，在一年內(nèi)生產(chǎn)了100個(gè)比薩餅，每個(gè)餅售價(jià)10美元。而該經(jīng)濟(jì)中的貨幣量為50美元，那么貨幣流通速度就是：
V=(10美元*100)/50美元=20
在這個(gè)經(jīng)濟(jì)中，人們每年用于比薩餅的總支出為1000美元，由于只用50美元貨幣來進(jìn)行這1000美元的支出，所以每一美元鈔票必須每年易手20次。
V=(P*Y)/M
M*V=P*Y
貨幣數(shù)量*流通速度=產(chǎn)品價(jià)格*產(chǎn)量。等式右邊即名義GDP。這個(gè)公式稱為數(shù)量方程式，經(jīng)濟(jì)中貨幣量的增加必然反映在其他三個(gè)變量中的一個(gè)上：要么物價(jià)水平上升，要么產(chǎn)量上升，要么貨幣流通速度下降。
在許多情況下，貨幣流通速度是較為穩(wěn)定的。可以假設(shè)貨幣流通速度是不變的。
貨幣流通速度（V）一直是較為穩(wěn)定的。↓
由于貨幣流通速度穩(wěn)定，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)改變貨幣量（M）時(shí)，它就引起名義產(chǎn)量價(jià)值（P*Y）同比例變動(dòng)。↓
我們先來看Y：一個(gè)經(jīng)濟(jì)的物品與勞務(wù)產(chǎn)量（Y）主要是由要素供給（勞動(dòng)量、生產(chǎn)率、物質(zhì)工具資本、人力資本、自然資源）和可以得到的技術(shù)決定的。特別是，由于貨幣是中性的，貨幣并不影響產(chǎn)量。↓
當(dāng)V固定，Y也固定的情況下，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)改變了貨幣供給（M）時(shí)，那只可能有一個(gè)變量發(fā)生變動(dòng)——P（物價(jià)水平）（通貨膨脹）。
超速通貨膨脹：一般定義為每月通貨膨脹在50%以上。這意味著物價(jià)水平在一年之內(nèi)要上升100倍以上。
為什么有些國家要發(fā)行太多的貨幣，哪怕通貨膨脹呢？回答是：這些國家的政府用貨幣創(chuàng)造來作為支付其支出的一種方法。政府需要錢，正常情況下它可以通過征稅來籌資，或通過銷售政府債券來向公眾借款。但政府也能通過簡單的發(fā)行它需要的貨幣來支付支出。
當(dāng)政府自己印刷紙幣來籌集財(cái)富時(shí)，可以說它是在征收一種通貨膨脹稅（因?yàn)槟闶种械腻X縮水了，就相當(dāng)于被政府拿走了）。
近年來，通過膨脹稅一直不是美國重要的收入來源，估計(jì)不到政府收入的3%。但在1770年代，美國主要依靠通貨膨脹稅來支付軍事支出。
世界上，當(dāng)政府有高支出，稅收又不足，且借款能力有限時(shí)，它就通過印發(fā)鈔票（通貨膨脹，直接改變?nèi)嗣袷种胸?cái)富的比重）來籌資。
名義利率=實(shí)際利率+通貨膨脹率?？少J資金的供求決定實(shí)際利率。如果貨幣在長期中為中性的，貨幣增長（名義變量）的變動(dòng)并不會(huì)影響實(shí)際利率（實(shí)際變量），只會(huì)名義利率隨著通貨膨脹而進(jìn)行變化。因此，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)提高貨幣增長率時(shí)，影響是更高的通貨膨脹率和更高的名義利率。名義利率根據(jù)通貨膨脹而調(diào)整，稱為費(fèi)雪效應(yīng)。費(fèi)雪效應(yīng)在長期中是對(duì)的，但在短期中不成立。
如果通貨膨脹出乎債務(wù)人和債權(quán)人的意料之外，他們事先確定的名義利率就沒有反映物價(jià)的上升。
只要收入和物價(jià)的膨脹是同步的，通貨膨脹就不會(huì)降低人們的實(shí)際購買力。但通貨膨脹還是有成本的，它引起了一些無謂的損失：
①皮鞋成本：你通過持有少量現(xiàn)款來減低通貨縮水的影響（把錢基本存銀行帶來利息，而不是拿著大筆錢在手里既縮水又沒利息），原先你每4周提取200美元，現(xiàn)在變成每1周提取50美元。那么你去銀行的次數(shù)更頻繁了，就使你的皮鞋磨損的更快了。引申開來，皮鞋成本就是指：你為了使自己的錢盡量少受通貨膨脹的侵蝕所做的努力，必須犧牲一部分你的時(shí)間與方便。
②菜單成本：大多數(shù)企業(yè)并不每天改變它們產(chǎn)品的價(jià)格，通常，企業(yè)在宣布價(jià)格后，會(huì)使價(jià)格在幾周、幾個(gè)月，甚至幾年內(nèi)保持不變。因?yàn)?strong>改變價(jià)格是有成本的，即菜單成本，包括重新印刷新目錄與清單的成本、把這些新價(jià)目表送給中間商和顧客的成本、為新價(jià)格做廣告的成本、討論決定性價(jià)格的成本，甚至還包括處理顧客對(duì)價(jià)格變動(dòng)怨言的成本。
在超速通貨膨脹期間，企業(yè)必須每天變動(dòng)價(jià)格，以便與經(jīng)濟(jì)中所有其他物價(jià)保持一致。
③相對(duì)價(jià)格變動(dòng)與資源配置失誤：假設(shè)艾比的小吃店每年1月份印一份新價(jià)格菜單，并且一年不變。沒有通貨膨脹時(shí)，艾比的相對(duì)價(jià)格——與經(jīng)濟(jì)中其他價(jià)格相比的她的小店價(jià)格——就會(huì)在一年中不變。如果當(dāng)年通貨膨脹為12%，則艾比的相對(duì)價(jià)格每月自動(dòng)下降1%（原先定的小吃價(jià)格的錢，每月貶值1%）。
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)依靠相對(duì)價(jià)格來配置稀缺資源，消費(fèi)者通過比較各種物品與勞務(wù)的質(zhì)量與價(jià)格來決定購買什么，來決定稀缺的生產(chǎn)要素在個(gè)人與企業(yè)中如何分配。而當(dāng)通貨膨脹扭曲了相對(duì)價(jià)格時(shí)，消費(fèi)者的決策也被扭曲了，市場(chǎng)就不能把資源配置到其最好的用途中。
④通貨膨脹引起了稅收扭曲。法律制定者在制定稅法時(shí)，往往沒有考慮到通貨膨脹。通貨膨脹會(huì)增加人們收入的稅收負(fù)擔(dān)。假設(shè)你1980年購買了每股10美元的微軟公司股票，并在2000年以50美元的價(jià)拋出，根據(jù)稅法，在計(jì)算你的納稅數(shù)額時(shí)，應(yīng)把你賺到的40美元資本收益也包括在其中。而如果1980到2000年物價(jià)水平翻了一番，1980年你投資的10美元相當(dāng)于2000年的20美元（按購買力計(jì)算）。當(dāng)你以50美元賣出股票時(shí)，你的實(shí)際收益（購買力的增加）僅為30美元（按2000年的購買力算，50-20=30）。但稅規(guī)并不考慮通貨膨脹，仍對(duì)你的40美元收益征稅。因此通貨膨脹擴(kuò)大了資本收益規(guī)模，咱加了人們這種收入的稅收負(fù)擔(dān)。
稅收對(duì)利息收入的處理：盡管名義利率的一部分僅僅是補(bǔ)償通貨膨脹，但所得稅卻把名義利率作為真實(shí)收入來衡量了（通貨膨脹的一部分實(shí)際上是虛幻的不存在的收入）。
| | 經(jīng)濟(jì)A（物價(jià)穩(wěn)定） | 經(jīng)濟(jì)B（通貨膨脹） |
| 實(shí)際利率 | 4% | 4% |
| 通貨膨脹率 | 0 | 8% |
| 名義利率（=實(shí)際利率+通貨膨脹率） | 4% | 12% |
| 25%的稅收引起的利率減少（25%*名義利率） | 4*25%=1 | 12*25%=3 |
| 稅后的名義利率（75%*名義利率） | 4-1=3 | 12-3=9 |
| 稅后的實(shí)際利率（稅后名義利率-通貨膨脹率） | 3-0=3 | 9-8=1 |
這也可以解釋為什么在通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)中，儲(chǔ)蓄的吸引力比沒通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)中要小得多。
由于通貨膨脹引起的稅收變化，高通貨膨脹傾向于抑制人們儲(chǔ)蓄。但經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄是提供投資的資金來源的，因此通貨膨脹增加了稅收負(fù)擔(dān)，降低了儲(chǔ)蓄，從而抑制了經(jīng)濟(jì)的長期增長。
解決通貨膨脹加重稅收的一種辦法是：稅制指數(shù)化：只對(duì)實(shí)實(shí)在在的實(shí)際收入（實(shí)際變量）收稅。在理想的世界中，稅法的規(guī)定應(yīng)該使通貨膨脹不改變?nèi)魏我粋€(gè)人的實(shí)際稅收負(fù)擔(dān)。
由于通貨膨脹使不同時(shí)期的美元具有不同的實(shí)際價(jià)值，所以在計(jì)算企業(yè)利潤——其收益與成本的差額——在存在通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)中要更復(fù)雜。在某種程度上，通貨膨脹使投資者不能區(qū)分成功與不成功的企業(yè)，這又影響了金融市場(chǎng)在把經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄配置到不同投資中的準(zhǔn)確度。
⑤未預(yù)期到的通貨膨脹的成本：任意的財(cái)富再分配。
當(dāng)艾米莉從銀行貸款2萬美元上大學(xué)時(shí)，10年到期。這筆債務(wù)的實(shí)際數(shù)字將取決于這10年的通貨膨脹。如果按7%的復(fù)利計(jì)算，10年她要還款4萬美元。如果發(fā)生超速通貨膨脹，艾米莉只要用點(diǎn)零錢就可以償還這4萬美元債務(wù)了。如果經(jīng)濟(jì)發(fā)生重大通貨緊縮，那么，工資和物價(jià)將下降，艾米莉?qū)l(fā)現(xiàn)這4萬美元的還款負(fù)擔(dān)，要比她預(yù)計(jì)的重得多。
通貨膨脹減少了債務(wù)的實(shí)際價(jià)值，而通貨緊縮則增加了債務(wù)的實(shí)際價(jià)值。
假如你今天退休，把養(yǎng)老金投資于財(cái)政部債券，無論通貨膨脹是多少，每月得到固定的1萬美元。如果沒有通貨膨脹，20年后這每月1萬美元的購買力和今天是一樣的。但如果每年有3%的通貨膨脹率，20年后得到的每月1萬美元，其今天的現(xiàn)值只有5540美元（10000/1.03^20=5536.75）。如果通貨膨脹率是5%，將使你的購買力減至3770美元（10000/1.05^20=3768.89）。而10%的通脹率將使你的購買力減至1490美元（10000/1.1^20=1486.43）。
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