2019年，顏值經(jīng)濟(jì)在國(guó)內(nèi)創(chuàng)造了超3700億的消費(fèi)，大健康產(chǎn)業(yè)奔向10萬(wàn)億規(guī)模。2019年也是玻尿酸引爆資本市場(chǎng)的一年，前有華熙生物（688363）、昊海生科（688366）科創(chuàng)板上市，后有魯商發(fā)展（600223）收購(gòu)焦點(diǎn)生物，加碼玻尿酸市場(chǎng)。
被冠以“玻尿酸第一股”的華熙生物，在4月29日發(fā)布了2019年年報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2019年華熙生物營(yíng)收18.86億元，同比增長(zhǎng)49.28%，歸屬上市公司的凈利潤(rùn)5.86億元，同比增長(zhǎng)38.16%。
華熙生物所在的科創(chuàng)板近期也迎來(lái)了首份年報(bào)成績(jī)單，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，科創(chuàng)板上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1471億元，同比增長(zhǎng)14%；凈利潤(rùn)178億元，同比增長(zhǎng)25%。從營(yíng)收增速和凈利潤(rùn)增速來(lái)看，華熙生物此次年報(bào)的表現(xiàn)已經(jīng)遠(yuǎn)超大盤(pán)。
玻尿酸強(qiáng)勁風(fēng)口下，華熙生物到底靠什么實(shí)現(xiàn)了傲視行業(yè)的增長(zhǎng)？
高速增長(zhǎng)的“秘訣”
華熙生物之所以能夠保持高速增長(zhǎng)，秘密就在于極富活力和增長(zhǎng)沖勁的幾大主營(yíng)業(yè)務(wù)。
根據(jù)財(cái)報(bào)，2019年華熙生物三大業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速分別是16.81%（原料業(yè)務(wù)）、56.34%（醫(yī)療終端業(yè)務(wù)）、118.53%（功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)）。
原料業(yè)務(wù)是華熙生物的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，在現(xiàn)有存量市場(chǎng)基礎(chǔ)上，華熙生物依然保持增長(zhǎng)實(shí)屬難能可貴。據(jù)年報(bào)顯示，華熙生物僅透明質(zhì)酸原料擁有醫(yī)藥級(jí)、化妝品級(jí)和食品級(jí)近200個(gè)規(guī)格品種，能為客戶提供全方位的產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)，同時(shí)提供多種復(fù)配滿足客戶多元化、定制化需求。尤其是科技含量最高、毛利最高的醫(yī)藥級(jí)原料業(yè)務(wù)，華熙生物在全球市場(chǎng)占有重要壟斷地位，具備極強(qiáng)的行業(yè)話語(yǔ)權(quán)。
醫(yī)療終端業(yè)務(wù)在2012年就打破了國(guó)外品牌的市場(chǎng)壟斷，旗下“潤(rùn)百顏”推出了國(guó)內(nèi)首個(gè)獲得CFDA批文的國(guó)產(chǎn)交聯(lián)透明質(zhì)酸軟組織填充劑。目前在醫(yī)療美容領(lǐng)域，華熙生物具有豐富的產(chǎn)品群，并受益于原料優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、新品優(yōu)勢(shì)，以及醫(yī)療美容產(chǎn)品需求的快速增長(zhǎng)，跑出了遠(yuǎn)高于行業(yè)發(fā)展的速度（據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露2019年醫(yī)美行業(yè)增幅在20-30%）。但同樣具有玻尿酸醫(yī)美業(yè)務(wù)的昊海生科2019年年報(bào)顯示，“整形美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品”業(yè)務(wù)卻萎縮出現(xiàn)了超11%的負(fù)增長(zhǎng)。
當(dāng)然，最搶眼的莫過(guò)于“最年輕”的功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)。
2019年，中國(guó)化妝品市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告，2019年中國(guó)化妝品類(lèi)零售總額為2992億元，同比增長(zhǎng)14.24%。與此同時(shí)，隨著年輕消費(fèi)者的消費(fèi)觀念改變及國(guó)貨化妝品的品質(zhì)提升，化妝品消費(fèi)的國(guó)貨潮也在不斷興起。
受益于化妝品行業(yè)整體趨勢(shì)，去年國(guó)貨護(hù)膚品牌業(yè)績(jī)普遍向好。如：丸美股份(603983)去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18 億元，同比增加14.3%；珀萊雅（603605）2019年總營(yíng)收達(dá)31.24億元，同比增長(zhǎng)32.3%。
與上述傳統(tǒng)大日化護(hù)膚品牌穩(wěn)增態(tài)勢(shì)不同，華熙生物在功能性護(hù)膚品板塊118.53%的大幅跨越更讓行業(yè)為之興奮。
華熙生物功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)主要面向C端市場(chǎng)，目前華熙生物已經(jīng)發(fā)展出諸多具有影響力的品牌，比如潤(rùn)百顏、米蓓爾、BM肌活、夸迪等。2019年該業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)突出的原因，可歸結(jié)于企業(yè)自身的產(chǎn)品力、科技力及營(yíng)銷(xiāo)發(fā)力幾大因素。
第一，產(chǎn)品力強(qiáng)，爆品精品策略完善，新品開(kāi)發(fā)能力強(qiáng)。一方面，2018年底引爆文創(chuàng)潮的“潤(rùn)百顏·故宮口紅”取得了不俗的銷(xiāo)售成績(jī)；另一方面“殺手級(jí)”精品俘獲了市場(chǎng)，比如榮獲“天貓金妝獎(jiǎng)年度修護(hù)單品”的“潤(rùn)百顏水潤(rùn)次拋原液”?！按螔佋骸逼奉?lèi)由華熙生物率先在國(guó)內(nèi)研發(fā)推出，采用B.F.S.吹灌封一體化技術(shù)開(kāi)發(fā)生產(chǎn)，這一創(chuàng)新品類(lèi)在2019年銷(xiāo)量大幅提升，旗下品牌潤(rùn)百顏也成為這一品類(lèi)的行業(yè)開(kāi)創(chuàng)者和領(lǐng)導(dǎo)者。
第二，產(chǎn)品底子好，有強(qiáng)大的研發(fā)技術(shù)和高質(zhì)量原料共同加持。20年的技術(shù)進(jìn)化使得華熙生物能夠高效生產(chǎn)高質(zhì)量的透明質(zhì)酸原料，這讓華熙生物的終端產(chǎn)品本身站在了一個(gè)更高的產(chǎn)品起點(diǎn)上，在質(zhì)量和需求針對(duì)性上更能抓住消費(fèi)者。憑借傲視行業(yè)的發(fā)酵法和酶切法生產(chǎn)透明質(zhì)酸，華熙生物的產(chǎn)品在配方上具備較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。例如其自有專利miniHA?透皮吸收率可達(dá)69.5%。
第三，線上渠道和品牌建設(shè)上的不斷加碼。2019年，華熙生物的終端品牌在線上渠道同天貓、淘寶、京東、美團(tuán)等平臺(tái)進(jìn)行了廣泛合作，同時(shí)重視品牌建設(shè)，不斷占領(lǐng)終端消費(fèi)者心智。
始終維持強(qiáng)大的行業(yè)地位
作為透明質(zhì)酸全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，華熙生物對(duì)于其行業(yè)地位的維持和經(jīng)營(yíng)非常重視。而自身技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)化水平的不斷進(jìn)化，則是華熙生物行業(yè)頭部地位得到持續(xù)鞏固的關(guān)鍵。
技術(shù)方面，華熙生物一直保持著非常高的投入強(qiáng)度。根據(jù)財(cái)報(bào)，2019年華熙生物總計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用9388.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)77.59%。
2019年，華熙生物在多個(gè)領(lǐng)域取得了突破性研發(fā)進(jìn)展，比如旗下醫(yī)美品牌潤(rùn)致再次推出了國(guó)內(nèi)首款自主研發(fā)的單相含麻透明質(zhì)酸填充劑，成為目前市場(chǎng)上首個(gè)同時(shí)擁有單相和雙相交聯(lián)含麻產(chǎn)品的玻尿酸品牌。基于微生物發(fā)酵技術(shù)平臺(tái)成功研發(fā)出生物活性物質(zhì)新產(chǎn)品——麥角硫因，在醫(yī)藥、護(hù)膚等領(lǐng)域都有廣泛運(yùn)用。
截至2019年12月31日，公司已申請(qǐng)專利180項(xiàng)（含發(fā)明專利146項(xiàng)），已獲授權(quán)專利52項(xiàng)（中國(guó)發(fā)明專利35項(xiàng)，國(guó)外發(fā)明專利4項(xiàng)）。其中，“酶切法制備寡聚透明質(zhì)酸鹽的方法及所得寡聚透明質(zhì)酸鹽和其應(yīng)用”專利技術(shù)獲得第21屆中國(guó)專利金獎(jiǎng)。
產(chǎn)業(yè)化水平方面，華熙生物持續(xù)優(yōu)化改進(jìn)。2019年華熙生物透明質(zhì)酸發(fā)酵產(chǎn)率達(dá)到12-14g/L（文獻(xiàn)報(bào)道最優(yōu)發(fā)酵產(chǎn)率為6g/L-7g/L），處于全球領(lǐng)先水平，繼續(xù)保持自身的成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和壁壘。同時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的不斷放大，透明質(zhì)酸產(chǎn)能從2000年0.8噸到2019年底達(dá)到320噸，產(chǎn)業(yè)化規(guī)模位居國(guó)際前列。
產(chǎn)率的大幅領(lǐng)先意味著，在相同的生產(chǎn)條件下，華熙生物能夠用更低的成本，生產(chǎn)出更高品質(zhì)更大產(chǎn)量的原料，從而能夠保持一個(gè)很好的利潤(rùn)率。財(cái)報(bào)顯示，2019年華熙生物綜合毛利率達(dá)到了79.66%。
此外，華熙生物產(chǎn)業(yè)化水平提升還重點(diǎn)體現(xiàn)在原料生產(chǎn)的定制化上。作為國(guó)際上首個(gè)采用“酶切法”大規(guī)模生產(chǎn)寡聚透明質(zhì)酸的企業(yè)，華熙生物能夠非常精準(zhǔn)地控制分子量，從而可以做出近200多個(gè)透明質(zhì)酸原料的SKU，具備向下游合作者輸出高度定制化服務(wù)的能力。
值得注意的是，工業(yè)原料級(jí)的定制化能力，是實(shí)現(xiàn)工業(yè)4.0的核心標(biāo)志，目前環(huán)顧整個(gè)工業(yè)領(lǐng)域，能夠?qū)崿F(xiàn)原料級(jí)定制化服務(wù)能力的產(chǎn)業(yè)并不多，主要還是集中于集成電路、航空航天等高精尖領(lǐng)域。這意味著，華熙生物的原料級(jí)定制能力，讓玻尿酸成了第一批步入工業(yè)4.0時(shí)代的先行產(chǎn)業(yè)。
靈敏的創(chuàng)新嗅覺(jué)和市場(chǎng)轉(zhuǎn)化能力
“潤(rùn)百顏·故宮口紅”系列產(chǎn)品證明華熙生物不僅能做爆品，還有很強(qiáng)的創(chuàng)新嗅覺(jué)。
2019年，華熙生物在原料產(chǎn)品和終端產(chǎn)品上的創(chuàng)新成果依然豐碩。原料產(chǎn)品上，新上市6個(gè)，包括寵物用透明質(zhì)酸、計(jì)生用透明質(zhì)酸等，新增產(chǎn)品規(guī)格共11個(gè)。此外，在華熙生物的年報(bào)中，在研項(xiàng)目中還出現(xiàn)了動(dòng)物飼料（寵物）有關(guān)的項(xiàng)目。
此次疫情期間，華熙生物還推出了國(guó)內(nèi)首款以玻尿酸為基質(zhì)的消殺產(chǎn)品——“潤(rùn)百顏醫(yī)用免洗消毒凝膠”，成功解決了酒精含量過(guò)高的消殺產(chǎn)品的安全性及頻繁消毒造成的皮膚干燥等問(wèn)題。
不論是終端新品，還是原料新品，華熙生物的開(kāi)發(fā)邏輯都是基于市場(chǎng)的真實(shí)需求，然后依托于核心技術(shù)和自有核心材料（透明質(zhì)酸和其他生物活性物質(zhì)）的大量研發(fā)，最終面向市場(chǎng)推出針對(duì)性產(chǎn)品。
可以說(shuō)，是市場(chǎng)需求和用戶在倒逼華熙生物的產(chǎn)品創(chuàng)新。從“潤(rùn)百顏·故宮口紅”的國(guó)潮領(lǐng)先，到“次拋原液”品類(lèi)的開(kāi)拓首創(chuàng)，再到2020年的消殺產(chǎn)品，華熙生物顯然已經(jīng)掌握了新品開(kāi)發(fā)的完美法則，使其占到了更多的競(jìng)爭(zhēng)先機(jī)。
成長(zhǎng)上限還未出現(xiàn)
資本市場(chǎng)總是喜歡用未來(lái)前景估值一家成長(zhǎng)型企業(yè)。按照這樣的邏輯，再結(jié)合2019年華熙生物的綜合表現(xiàn)來(lái)看，20歲的華熙生物目前還沒(méi)有表現(xiàn)出成長(zhǎng)上限。
首先，在人體健康領(lǐng)域，透明質(zhì)酸及其相關(guān)生物活性物質(zhì)滲透率低、應(yīng)用前景很大。業(yè)內(nèi)人士指出，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，每擴(kuò)大一個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域，透明質(zhì)酸的需求就會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。未來(lái)兩到三年，透明質(zhì)酸應(yīng)用可能將在計(jì)生、口腔、胃腸等領(lǐng)域出現(xiàn)更大的爆發(fā)。因而對(duì)華熙生物而言，在透明質(zhì)酸及其他生物活性物質(zhì)原料及應(yīng)用方面，未來(lái)依然有巨大的想象空間。
其次，華熙生物目前最具成長(zhǎng)性的業(yè)務(wù)——功能性護(hù)膚品發(fā)展勢(shì)頭極為迅猛。整個(gè)行業(yè)目前有兩個(gè)明顯的趨勢(shì)，一是化妝品的研究焦點(diǎn)不斷轉(zhuǎn)移到原料和成分上，其中透明質(zhì)酸依然是前三的成分物質(zhì)，二是消費(fèi)者的注意力向產(chǎn)品原料和功效看齊，作為率先在國(guó)內(nèi)提出“功能性護(hù)膚品”概念并付諸行動(dòng)的企業(yè)，華熙生物在透明質(zhì)酸的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展路徑上，有很大的角色優(yōu)勢(shì)。
從基因和成長(zhǎng)邏輯看，華熙生物其實(shí)和華為很像，都是從 to B做到to C，都是技術(shù)起家，都有很強(qiáng)的全球化能力，都是行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，也都是紅利的弄潮兒（華為有5G紅利，華熙生物有大健康、醫(yī)美、化妝品綜合紅利）。也難怪自華熙生物登陸科創(chuàng)板被人熟知后，社會(huì)開(kāi)始關(guān)注這家“毛利堪比茅臺(tái)”、“玻尿酸中的茅臺(tái)”的企業(yè)，甚至有些媒體在說(shuō)到國(guó)貨之光時(shí)會(huì)形象比喻“男士用華為、女士用華熙”。
放眼未來(lái)十年，透明質(zhì)酸行業(yè)的成長(zhǎng)性依然很可觀，始終保持行業(yè)龍頭地位的華熙生物，會(huì)成為這場(chǎng)紅利持久戰(zhàn)里的最大贏家。
文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110
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