股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)的參與者在股指期貨市場(chǎng)運(yùn)作過程中直接或間接遭受的損失及其可能性。首先對(duì)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的來源進(jìn)行分析，股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)主要來自以下方面：
1．價(jià)格波動(dòng)
股票市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，受政治、經(jīng)濟(jì)與社會(huì)諸多因素的影響，股票價(jià)格指數(shù)時(shí)刻在變化。同時(shí)，由于股票指數(shù)期貨交易的實(shí)質(zhì)是投資者將其對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至期貨市場(chǎng)的過程，因此股指期貨的交易將相對(duì)活躍；而且由于實(shí)行完全的現(xiàn)金交割，使股指期貨的投機(jī)性增加。因此，股指期貨市場(chǎng)特有的運(yùn)行機(jī)制可能導(dǎo)致價(jià)格頻繁乃至異常波動(dòng)，從而產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)。
2．杠桿效應(yīng)
由于股指期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者只需支付期貨合約一定比例的保證金為擔(dān)保即可進(jìn)行交易，保證金比例通常為期貨合約價(jià)值的5％一10％。這種以小搏大的高杠桿效應(yīng)，放大了本來就存在的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于股票市場(chǎng)的投資者來說，不管市場(chǎng)如何變化，其最大虧損僅限于交易賬戶的資金；而對(duì)于股指期貨交易者來說，由于實(shí)行每日保證金結(jié)算，價(jià)格的小幅波動(dòng)，就可以使其損失大量保證金。市場(chǎng)狀況惡化時(shí)，他們可能因無力支付巨額虧損而發(fā)生違約。期貨交易的杠桿效應(yīng)是股指期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。
3．非理性投機(jī)
投機(jī)者是期貨交易中不可缺少的組成部分，既是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，也是價(jià)格發(fā)現(xiàn)的參與者，不僅促進(jìn)合理形成價(jià)格，而且提高了市場(chǎng)流動(dòng)性。但是，過分的投機(jī)往往進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)波動(dòng)，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加。特別是買空、賣空手段的運(yùn)用，投機(jī)者可以依靠龐大的資金規(guī)模，進(jìn)行不正當(dāng)?shù)氖侄尾倏v市場(chǎng)，迫使對(duì)手在不合理價(jià)位上平倉(cāng)。這種行為既擾亂了市場(chǎng)正常秩序，扭曲了價(jià)格，影響了發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的實(shí)現(xiàn)，還會(huì)造成不公平競(jìng)爭(zhēng)，損害其他交易者的正當(dāng)利益。
4．市場(chǎng)機(jī)制不健全
股指期貨市場(chǎng)在運(yùn)作中由于管理法規(guī)和機(jī)制不健全等原因，可能產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、交割風(fēng)險(xiǎn)等。在股指期貨市場(chǎng)發(fā)展初期，這種不健全的機(jī)制會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，并可能導(dǎo)致股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)間套利有效性的下降，導(dǎo)致股指期貨功能難以正常發(fā)揮。
