石俊志，北京師范大學歷史學院中國古代史專業(yè)史學博士，中國人民大學法學院民商法學專業(yè)法學博士，清華大學五道口金融學院國際金融專業(yè)經(jīng)濟學博士?，F(xiàn)為中國社會科學院研究員、華南理工大學貨幣法制史研究中心主任。他多年從事中國貨幣法制史研究，著有《半兩錢制度研究》《五銖錢制度研究》《中國貨幣法制史概論》《中國貨幣法制史話》等著作。
記者：非常感謝您接受《中國金融》雜志的專訪。您多年從事中國貨幣法制史研究工作，并提出通過深入分析中國古代各王朝采用的貨幣法規(guī)、貨幣政策及其所產(chǎn)生的政治、經(jīng)濟影響，探索各王朝盛衰興替的經(jīng)濟原因。在中國古代紙幣流通制度下，各王朝是如何實施其貨幣政策的？
石俊志：中國古代貨幣的主要形態(tài)是銅錢，銅錢的流通貫穿著中國古代皇帝專制歷史的始終。但是，中國古代也曾實行過類似現(xiàn)代的紙幣流通制度，其流通規(guī)模之巨大和流通時間之長久并不亞于現(xiàn)代。
公元1023年，北宋王朝將民間經(jīng)營的紙幣交子收歸官營，并設置了專營紙幣發(fā)行和管理的機構——交子務。交子官營初始，北宋王朝便制定了有關發(fā)行和管理的法律制度：一是發(fā)行限額制度，規(guī)定交子發(fā)行總量為12.5634億文；二是發(fā)行準備制度，規(guī)定將3.6億文銅錢作為發(fā)行準備；三是界兌年限制度，規(guī)定交子流通兩年便許向官府以舊換新，兩年至三年為兌換期，三年屆滿作廢。北宋末年交子發(fā)行突破了規(guī)定的限額，總量達到200多億文，宋徽宗將其改為錢引。北宋滅亡之后南宋興起，南宋王朝將民間經(jīng)營的紙幣會子收歸官營，也建立了類似北宋時期的發(fā)行和管理機構以及相關的法律制度。南宋王朝統(tǒng)治地區(qū)的紙幣主要有兩種：東南地區(qū)流通的會子和四川地區(qū)流通的錢引，兩者流通總規(guī)模平時保持在數(shù)百億文。考慮到購買力因素及人口數(shù)量的差距，南宋時期人均持幣量遠遠超過20世紀中后期我國改革開放之前的人均持幣量水平。
此后，金代流通紙幣交鈔，元代流通紙幣寶鈔，明代流通紙幣大明通行寶鈔，特別是元代法律禁止黃金、白銀和銅錢作為貨幣流通，實行了單一紙幣流通制度，紙幣的流通更加繁盛。公元1436年，明代中期的明英宗廢黜了禁止白銀作為貨幣流通的法律，白銀躍為主要流通貨幣，大明通行寶鈔便逐漸地退出了流通領域，中國古代紙幣流通制度從此宣告結束。至此，中國古代紙幣流通制度延續(xù)了413年。我國現(xiàn)代紙幣流通制度始于清末民初，至今僅約百年，遠不如宋、金、元、明紙幣流通時間長久。
記者：中國古代雖然實行過類似現(xiàn)代的紙幣流通制度，但是當時的貨幣職能與現(xiàn)代的貨幣職能有所不同，古今貨幣政策的目標和實施貨幣政策的手段應該也有不同吧？
石俊志：中國古代貨幣的主要職能是價值尺度、流通手段和儲藏手段，很少發(fā)揮資金融通的職能。因此，由于中國古代貨幣與中國現(xiàn)代貨幣發(fā)揮職能不同，古今關于貨幣政策的目標和實施貨幣政策的手段也就不同。
現(xiàn)代貨幣政策是指通過調(diào)整貨幣供應量和利率等措施，實現(xiàn)特定政策目標的方式。貨幣政策目標主要有穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長、國際收支平衡和金融穩(wěn)定等。貨幣政策工具主要有存款準備金率、再貼現(xiàn)率和公開市場操作等。
中國古代也有類似現(xiàn)代的貨幣政策，但其政策目標比較狹隘，主要集中在穩(wěn)定物價和調(diào)節(jié)國民收入再分配兩個方面，其手段主要是調(diào)整貨幣供應量，而非調(diào)整利率。有些時候，古代王朝也采用拋售白銀、絹布等實物的措施實施貨幣回籠，通過減少貨幣流通總量來穩(wěn)定物價。
記者：您剛才談到，中國古代曾經(jīng)有過長時期、大規(guī)模的紙幣流通。在紙幣流通制度下，各王朝可以通過調(diào)整貨幣供應量來實現(xiàn)其穩(wěn)定物價和調(diào)節(jié)國民收入再分配等貨幣政策目標。但是，中國古代貨幣的主要形態(tài)是銅錢，屬于金屬貨幣。對于金屬貨幣，各王朝也可以通過調(diào)整貨幣供應量來實現(xiàn)其貨幣政策目標嗎？
石俊志：將中國古代的貨幣劃分為金屬貨幣和紙幣兩種類型是不科學的。金屬貨幣和紙幣之間的不同，只是制造材料不同，并不是兩者的性質(zhì)不同。從中國貨幣法制史的角度來看，中國古代的貨幣可以分為兩種：一種是法定貨幣，另一種是非法定貨幣。中國古代的法定貨幣又可以分為兩類：一類是信用貨幣，另一類是非信用貨幣。信用貨幣依靠發(fā)行者的信用行使貨幣職能，在交易使用時不需要稱量，按照其面文的價值使用，所以也可以稱之為非稱量貨幣，中國古代的紙幣和銅錢都是非稱量貨幣，或者說都是信用貨幣。非信用貨幣依靠本身的金屬價值行使貨幣職能，在交易使用時需要稱量，按照其金屬價值使用，所以也可以稱之為稱量貨幣，中國古代的黃金和白銀都是稱量貨幣，或者說都是非信用貨幣。
中國古代各王朝通過調(diào)整貨幣供應量來實現(xiàn)其貨幣政策目標所適用的貨幣，并不在于它是紙幣還是金屬貨幣，而在于它是否為信用貨幣。只有在信用貨幣流通的情況下，古代王朝才能夠通過擴大信用發(fā)行、調(diào)整貨幣供應量來實現(xiàn)其貨幣政策目標。
中國古代的銅錢是金屬貨幣，也是信用貨幣，這在金融學界是有爭議的。通過對貨幣法制史的研究，我們可以發(fā)現(xiàn)，中國古代的銅錢并不主要依靠其本身的金屬價值來行使貨幣職能，而是主要依靠其發(fā)行者——古代王朝的信用和法律的強制來行使貨幣職能。對此，我們可以從三個方面來說明。
首先，中國古代銅錢經(jīng)常處于不足值狀態(tài)，即其實際金屬重量經(jīng)常達不到其表面銘文的重量或法律規(guī)定的重量，所以說它具備一定程度的信用貨幣性質(zhì)，并不完全是依靠本身金屬價值行使貨幣職能。中國古代最早出現(xiàn)的全國統(tǒng)一流通的銅錢，是秦始皇統(tǒng)一全國貨幣時采用的半兩錢。半兩錢始鑄于戰(zhàn)國中期的秦惠文王二年（公元前336年），當時曾是重量半兩，即十二銖的足值銅金屬貨幣。三十年之后，秦國朝廷新鑄半兩錢的重量便出現(xiàn)了明顯的降低。秦始皇統(tǒng)一全國貨幣時，半兩錢大多已經(jīng)減重至八銖左右。西漢初期，半兩錢已經(jīng)減重至四銖左右。銅錢不斷減重，其金屬含量越來越少，其信用貨幣性質(zhì)就越來越強。當銅錢的重量減少至不能再減的時候，朝廷便發(fā)行虛幣大錢，以一換多地從市場上兌換舊錢，從而使銅錢的減重在虛幣大錢的載體上繼續(xù)下去，由此形成了銅錢減重或者說是銅錢信用貨幣化的可持續(xù)演變過程。
其次，中國古代銅錢經(jīng)常出現(xiàn)大、小錢混合流通的狀態(tài)，即小錢可以代表大錢的同等價值行使貨幣職能，這更加說明它們不是依靠本身金屬價值行使貨幣職能的。從目前出土墓葬或窖藏的秦半兩實物來看，每批半兩錢均呈現(xiàn)大、小錢混合在一起的情形，其中大錢一般比同批出土的小錢重三四倍之多。迄今為止，我們還沒有發(fā)現(xiàn)輕重相似的多枚秦半兩同批出土。重量各不相同的半兩錢混合在一起，我們并不能對其分類，由此可以推斷這些半兩錢是代表同等價值混合等價流通的。
最后，中國古代的貨幣立法，賦予銅錢作為信用貨幣流通的能力。差距懸殊的大、小銅錢可以按照相同的價值混合使用流通，是因為法律賦予不足值銅錢按照法定價值流通的能力。1975年湖北云夢睡虎地秦墓出土秦律竹簡《金布律》載：“百姓市用錢，美惡雜之，勿敢異?！边@條法律意思是說，百姓使用銅錢交易商品時，對于好錢和惡錢，不得進行選擇，必須一律接受。1984年湖北江陵張家山漢墓出土漢律竹簡《二年律令》載：“錢徑十分寸八以上，雖缺鑠，文章頗可智，而非殊折及鉛錢也，皆為行錢。金不青赤者，為行金。敢擇不取行錢、金者，罰金四兩。”從這兩條法律來看，秦漢時期貨幣立法打擊的對象，是那些不肯接受朝廷鑄造的不足值小錢的百姓。古代王朝依靠本身的信用和法律的強制，使其鑄造的小錢按照法定價值進入流通。鑄造小錢可以節(jié)約銅材，同樣數(shù)量的銅材，可以鑄造更多數(shù)量的小錢，所以古代王朝鑄造的銅錢越來越小。銅錢越來越小，其金屬內(nèi)容就越來越少，信用貨幣的性質(zhì)就越來越強。
中國古代貨幣立法賦予銅錢信用貨幣性質(zhì)，使得各王朝能夠通過減重鑄造銅錢的方式，擴大信用發(fā)行，增加貨幣流通量，實現(xiàn)其貨幣政策目標。
記者：中國古代的黃金和白銀也是法定貨幣，各王朝能夠通過調(diào)整黃金或白銀的供應量，來實現(xiàn)其貨幣政策目標嗎？
石俊志：中國古代的黃金和白銀是稱量貨幣，各王朝不能根據(jù)主觀意志來調(diào)整黃金或白銀的貨幣供應量，也就不能夠通過調(diào)整黃金或白銀的貨幣供應量來實現(xiàn)其貨幣政策目標。此外，黃金和白銀作為法定貨幣在中國古代流通的時間相對較短，兩者均未能像銅錢一樣長期持續(xù)流通。秦、漢初期，黃金是法定貨幣；明朝中葉至清朝末年，白銀是法定貨幣。
秦、漢初期，黃金是法定貨幣。由于商品經(jīng)濟的發(fā)展，黃金產(chǎn)量的增長遠不能與商品生產(chǎn)的增長同步，再加上中國黃金向西方國家流動的整體趨勢，造成了中國黃金貨幣的日益稀缺。因此，黃金在秦、漢初期就完成了非貨幣化的進程。
魏晉時期，商品經(jīng)濟全面衰退，自然經(jīng)濟興起，金屬貨幣交易大量地被以物易物方式所替代。南北朝時期，商品經(jīng)濟開始恢復，隋唐時期便逐步興盛，達到中國古代又一次繁盛的高峰。及至宋代，白銀貨幣化趨勢逐步明顯。但是，自秦至明中葉，白銀基本上一直被法律禁止作為貨幣流通。
公元1436年，明代中期的明英宗廢黜了禁止白銀作為貨幣流通的法律，白銀躍為主要流通貨幣，銅錢逐步退居輔幣地位。從此以后，至公元1933年廢兩改元，中國古代白銀作為核心的法定貨幣流通，延續(xù)了將近500年。在此期間，盡管出現(xiàn)了各種各樣的白銀貨幣形態(tài)，銀鋌、元寶、碎銀、外國銀元以及中國民間鑄造的銀元，其流通價值皆與其重量密切相關。因此，明清兩朝的白銀貨幣制度可以被稱為銀兩貨幣制度，白銀貨幣仍屬于稱量貨幣，是依靠其本身金屬價值流通的貨幣。秦、漢初期的黃金貨幣以及明朝中葉至清朝末年的白銀貨幣皆是法定稱量貨幣，都沒有能夠成為古代朝廷實施貨幣政策的工具。
記者：銅錢作為非稱量貨幣，或者說是法定信用貨幣，其流通覆蓋了中國古代皇帝專制歷史的始終。那么，中國古代各王朝是如何通過調(diào)整銅錢供應量來實現(xiàn)其貨幣政策目標的呢？
石俊志：各王朝調(diào)整銅錢供應量來實現(xiàn)其貨幣政策目標的主要措施有放民鑄錢、錢幣回籠、打擊盜鑄、打擊毀錢、限制外流、銅錢減重、虛幣大錢等。
放民鑄錢即朝廷允許百姓自由鑄造銅錢并自由銷毀銅錢，以滿足市場對貨幣的客觀需求，實現(xiàn)貨幣流通量的市場自動調(diào)節(jié)機制。然而，放民鑄錢使朝廷喪失了鑄幣稅收益，因此很少為中國古代王朝所采納。錢幣回籠是朝廷通過拋售白銀、絹布等實物，減少貨幣流通量來穩(wěn)定物價的政策措施。打擊盜鑄、打擊毀錢、限制銅錢外流等，皆是保護貨幣流通總量穩(wěn)定的政策措施。朝廷實行銅錢減重和鑄行虛幣大錢政策，既可以擴大銅錢貨幣供應量，又可以實現(xiàn)掠奪百姓財富、擴大朝廷鑄幣稅收入的目的。
早在西漢初期的漢文帝時期，大臣賈山就說:“錢者，亡用器也，而可以易富貴?！辟Z山的意思是說，貨幣是君主使用的工具，用來轉(zhuǎn)移價值，改變國民之間的貧富。賈山的理論對后世影響極為深遠，中國古代各王朝皆用貨幣作為轉(zhuǎn)移價值、實現(xiàn)國民收入再分配的手段。
銅錢減重的措施，即朝廷鑄行新錢的重量低于流通中舊錢的重量，但法定價值卻與舊錢相等，這就可以用同等數(shù)量的銅材，鑄造更多數(shù)量的銅錢，從而擴大銅錢的貨幣供應量。
銅錢減重達到無可再減的程度時，就需要鑄行虛幣大錢，以一換多地收兌流通中的小錢，銅錢減重的進程就在虛幣大錢的載體上繼續(xù)下去。鑄行減重銅錢與鑄行虛幣大錢兩種措施交替使用，就可以使銅錢的減重，以及銅錢名義供應量的增長，成為持續(xù)不斷的演化過程。
劉邦建立漢王朝，鑄行榆莢小錢，造成嚴重的通貨膨脹。劉邦去世之后，他的妻子呂雉掌權，便鑄行了八銖錢，以一換八地兌換流通中的小錢。不久之后，八銖錢又減重，所以朝廷再鑄行五分錢。魏晉時期，劉備鑄行“直百五銖”，孫權鑄行“大泉當千”。南北朝時期，北周武帝鑄行“五行大布”“永通萬國”等錢，以一當十地兌換流通中的小錢。以上這些種類的虛幣大錢，都是典型的信用貨幣，其貨幣政策目標多是為了籌集軍費、準備戰(zhàn)爭。到了宋朝，由于商品經(jīng)濟發(fā)展過快，銅錢供應總量遠不能滿足市場的需求，所以折二、折三、折五、當十等各種虛幣大錢紛紛涌現(xiàn)，皆與小平錢并行流通。從此，這種復合錢幣制度不再是臨時籌集軍費的權宜之計，而是成為一種經(jīng)常性的貨幣制度安排。
在商品經(jīng)濟高速發(fā)展，對貨幣供應量提出更多需求的情況下，古代朝廷采用鑄行減重銅錢或虛幣大錢的措施，擴大銅錢貨幣信用發(fā)行，有利于促進經(jīng)濟增長。在商品經(jīng)濟蕭條的情況下，古代朝廷為了整軍備戰(zhàn)，大量鑄行減重銅錢或虛幣大錢，其措施皆難持久，并會產(chǎn)生兩個惡果：一是會發(fā)生嚴重的通貨膨脹，二是會引起百姓大規(guī)模盜鑄，造成惡錢泛濫的局面。
記者：中國古代王朝采取措施來實現(xiàn)其貨幣政策目標，歷史上有過怎樣的成功經(jīng)驗或失敗教訓？
石俊志：中國歷史上這樣的案例有許許多多，其中成功經(jīng)驗的典型案例是西漢初期漢文帝放民鑄錢，失敗教訓的典型案例是西漢末期王莽鑄行虛幣大錢。
漢文帝劉恒是劉邦的第四個兒子。劉邦為了取得楚漢戰(zhàn)爭的勝利，大量鑄行榆莢小錢，通過施行通貨膨脹政策掠奪民間財富作為軍費，終于取得了楚漢戰(zhàn)爭的勝利。劉邦去世之后，他的妻子呂雉繼續(xù)擴大漢王朝的貨幣信用發(fā)行，大量鑄行八銖錢，以一換八地收兌流通中的輕小舊錢，但是八銖錢發(fā)行之后又發(fā)生了明顯的減重。到了漢文帝時期，“莢錢益多，輕，乃更鑄四銖錢，其文為半兩，令民縱得自鑄錢”。
漢文帝為了解決通貨膨脹和銅錢濫惡的問題，開放百姓自由鑄造銅錢，這一措施達到了以下三個效果：
首先，銅錢質(zhì)量空前提高。秦、漢初期，朝廷壟斷銅錢鑄造權，銅錢質(zhì)量普遍惡劣，并且極不規(guī)范，大、小銅錢混合等價流通。朝廷鑄造銅錢質(zhì)量惡劣的原因，是當時的法律保護朝廷鑄造的劣小銅錢按照面文價值流通。因此，朝廷鑄造的銅錢越來越小，質(zhì)量也越來越差。漢文帝放民鑄錢，銅錢質(zhì)量空前提高。百姓鑄造銅錢質(zhì)量優(yōu)良的原因，是當時的法律不允許百姓鑄造的劣小銅錢進入流通。漢文帝要求百姓鑄造的銅錢必須達到四銖的重量。百姓鑄造的銅錢，要經(jīng)過官府的檢驗，質(zhì)量合格方可進入流通。為此，朝廷頒發(fā)了檢驗銅錢的天平砝碼。這種天平砝碼近代已有出土，證實了相關文獻記載的真實。根據(jù)對近代出土文帝四銖銅錢實物的考證，漢文帝時期百姓鑄造的銅錢，確實質(zhì)量優(yōu)良，并達到了統(tǒng)一規(guī)范。
其次，形成貨幣供應量市場自動調(diào)節(jié)機制。漢文帝放民鑄錢，法律允許百姓自由鑄造和自由銷毀銅錢。當銅材貴重時，百姓可以熔毀銅錢為銅材料；當銅錢貴重時，百姓可以鑄銅為錢。因此，放民鑄錢的政策能夠使社會上超過商品交換所需的銅錢通過被熔化為銅金屬而退出流通，也能夠?qū)~金屬原材料隨時地鑄成銅錢，補充商品交換中出現(xiàn)的銅錢數(shù)量不足，從而形成銅錢貨幣供應量市場自動調(diào)節(jié)機制。
最后，促進了商品經(jīng)濟的發(fā)展。漢文帝放民鑄錢的貨幣政策，為當時的商品經(jīng)濟發(fā)展提供了良好的貨幣條件，由此創(chuàng)造出中國古代第一次商品經(jīng)濟發(fā)展的高峰——“文景之治”。
西漢后期，王莽篡奪了劉氏王朝的政權，建立了新朝。此時社會上貧富兩極分化的情況十分嚴重，豪強富商占有了社會上大部分的貨幣，用來兼并土地、買賣奴婢；小農(nóng)失去土地，一部分淪為奴婢，大幅度地減少了朝廷的稅收來源；一部分形成流民，聚集成為盜賊，或起義造反，直接威脅到朝廷政權的穩(wěn)固。王莽上臺之后即推行“抑兼并、齊庶民”的政治主張，率先改革的內(nèi)容就是鑄行虛幣大錢，要用虛幣大錢將有錢人手中的大部分錢財收繳到朝廷。
王莽的虛幣大錢種類繁多，“錯刀”每枚法定兌換五千枚五銖舊錢,“契刀”每枚法定兌換五百枚五銖舊錢,“大錢五十”每枚法定兌換五十枚五銖舊錢，三者皆與五銖舊錢并行流通，民間的銅錢便迅速地被收斂到朝廷。此后，王莽又實行了五物六名二十八品的貨幣制度，進一步將民間財富掠取一空。
王莽的貨幣政策打擊了富人，同時也打擊了窮人，搞得“農(nóng)商失業(yè)，食貨俱廢，民人至涕泣于市道”。經(jīng)過十多年的貨幣改革和經(jīng)濟衰退，王莽的貨幣政策終于激發(fā)了全國性的農(nóng)民大起義，新朝迅速滅亡，王莽本人也被斬殺于漸臺。
記者：研究中國古代貨幣政策的成功經(jīng)驗或失敗教訓，對于我國當前貨幣管理以及制定或?qū)嵤┴泿耪哂性鯓拥慕梃b意義？
石俊志：在許多人眼里，貨幣政策是與現(xiàn)代經(jīng)濟相聯(lián)系的概念，特別是與現(xiàn)代紙幣流通相聯(lián)系的概念，與金屬貨幣流通的古代毫不相干，實則不然。
中國古代全國統(tǒng)一的銅錢流通貨幣制度延續(xù)了兩千多年，宋、金、元、明的紙幣流通制度也延續(xù)了四百多年，其間各王朝采用的貨幣政策手段極為豐富，成功經(jīng)驗或失敗教訓很多，大多可以作為我國當前貨幣管理以及制定或?qū)嵤┴泿耪叩膮⒖?。總的來說，中國古代王朝貨幣政策穩(wěn)定，則國運昌盛；貨幣政策動蕩，則民生凋零。中國古代各王朝衰敗前夕，無不發(fā)生嚴重的貨幣危機，但貨幣危機的爆發(fā)，并不一定以朝廷的滅亡為結局。這說明，在中國古代社會，貨幣危機是可以治理的。我們的祖先，通過對貨幣危機的治理，也積累了許多寶貴的經(jīng)驗，其中有三個方面的經(jīng)驗特別值得注意。
首先，通過控制貨幣流通量來穩(wěn)定物價，是最為核心的貨幣政策目標。古代朝廷通過信用發(fā)行貨幣的手段，增加貨幣流通量，可以獲得巨大的鑄幣稅收益。然而，朝廷信用發(fā)行貨幣，使得民間財富部分轉(zhuǎn)入朝廷，市場即出現(xiàn)一定程度的通貨膨脹，不利于社會經(jīng)濟的健康發(fā)展。這種手段使用過度，就會造成經(jīng)濟衰退，爆發(fā)貨幣危機乃至經(jīng)濟危機，危害社會穩(wěn)定。因此，信用發(fā)行貨幣在總量上一定要有所節(jié)制，以隨時保證物價的基本穩(wěn)定。
其次，不同的歷史時期應該有不同的貨幣政策取向。唐代以前，各王朝的貨幣政策主要是限制民間盜鑄銅錢，抑制銅錢過多引發(fā)的通貨膨脹。唐代以后，各王朝的貨幣政策主要是限制銅錢外流，抑制銅錢過少引發(fā)的經(jīng)濟蕭條。這一變化，標志著中國古代的商品經(jīng)濟已經(jīng)從初級階段步入前所未有的高級階段。我國現(xiàn)代的商品經(jīng)濟更為發(fā)達，貨幣流通更為繁盛，以致我們同時面臨著通貨膨脹和經(jīng)濟蕭條兩方面的壓力。在此情形下，簡單地調(diào)整貨幣流通量已經(jīng)不能夠滿足現(xiàn)代貨幣管理的需求。因此，要分析當前我國市場經(jīng)濟發(fā)展歷史階段的客觀需要，制定最優(yōu)、有效的貨幣政策。
最后，相同的貨幣政策可以產(chǎn)生不同的政治、經(jīng)濟后果。中國古代王朝比較多地采用鑄行虛幣大錢掠取民間財富的措施，從而實現(xiàn)富國強兵的目標。掠取民間財富可以為朝廷籌集戰(zhàn)爭經(jīng)費，民間貧苦則有利于朝廷擴大兵源。漢武帝發(fā)行白金三品、赤側(cè)五銖，皆是虛幣大錢，大規(guī)模地掠奪了百姓，籌集了軍費并取得了征伐匈奴戰(zhàn)爭的勝利，朝廷亦未因民間愁苦而衰亡；周武帝鑄造五行大布，用來籌集軍費擊滅了北齊，從而壯大了北周，為隋文帝統(tǒng)一中國奠定了基礎。然而，王莽鑄行大泉五十，造成了新朝的滅亡；宋徽宗鑄行當十錢，導致了北宋的衰敗。這說明，在不同的政治、經(jīng)濟條件下，相同的貨幣政策會由于客觀情況的不同而產(chǎn)生不同的后果。
當前我國經(jīng)濟迅猛增長，貨幣流通量達到空前的水平，商品經(jīng)濟的發(fā)展也達到了更為高級的階段。關于貨幣宏觀管理，我們還缺乏超長周期的實證運行經(jīng)驗。如何化解貨幣危機，如何減少貨幣危機對社會造成的損失和創(chuàng)傷，如何在市場發(fā)展周期的各個階段采用適當?shù)呢泿耪?，以便在充分就業(yè)和經(jīng)濟增長的條件下實現(xiàn)物價的基本穩(wěn)定，抑制過度的通貨膨脹，保障經(jīng)濟的健康發(fā)展，是需要我們加強研究的課題。我們的祖先擁有兩千多年的貨幣宏觀管理經(jīng)驗，十分值得重視。我們應該以科學務實的態(tài)度，對祖先的經(jīng)驗進行深入細致的研究考證，將其作為寶貴的文化科學遺產(chǎn)，予以繼承并發(fā)揚光大！
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