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生活水平?jīng)Q定投資水平

2009.12.22

    這個(gè)觀點(diǎn)是我近期體悟到的，我于近期特別研究了一下格雷厄姆。因?yàn)槲以絹?lái)越覺(jué)得，長(zhǎng)期投資并不是不能成功，長(zhǎng)期投資是價(jià)值投資的基礎(chǔ)模式，但是我發(fā)現(xiàn)格雷厄姆這位價(jià)值投資之父一生并沒(méi)有搞過(guò)長(zhǎng)期投資。格雷厄姆一生都是以價(jià)值為手段的價(jià)格博弈，所以我認(rèn)真地鉆入格雷厄姆的思想體系，吸收借鑒格雷厄姆的所思所想。在這個(gè)過(guò)程中，也了解了格雷厄姆的生平，格雷厄姆的成功并不像巴菲特那樣順暢。格雷厄姆是個(gè)經(jīng)歷過(guò)大起大落的人，成功的時(shí)候生活極其奢華，他還不到30歲時(shí)已經(jīng)擁有了很多財(cái)富，格雷厄姆在30歲之前買的豪華公寓，光廁所就有6個(gè)，以至于他自己都找不到這些廁所具體在哪里。而且格雷厄姆的生活比較開放，有很多按摩女郎為他服務(wù)，格雷厄姆在使用金錢方面是非常奢侈的。隨著1929年金融危機(jī)的爆發(fā)，格雷厄姆走上了失敗之路，不僅金錢損失殆盡，而且還準(zhǔn)備自殺，在寫下一封絕命書后，又清醒過(guò)來(lái)，沒(méi)有開槍自殺。
    我認(rèn)真的思考格雷厄姆為什么選擇自殺，顯然是因?yàn)槭?，而格雷厄姆為什么?huì)失敗呢，原因是他急于抄底。在29年大危機(jī)下跌一段時(shí)，格雷厄姆為了彌補(bǔ)損失，進(jìn)行了透支交易和杠桿交易，于是在杠桿交易的作用下，加上錯(cuò)誤判斷了底部，格雷厄姆最后完全無(wú)法控制局面，走向了徹底失敗。他急于控制損失是為了什么呢？我認(rèn)為從6個(gè)廁所和按摩女郎身上能找到了答案，他的生活太過(guò)奢侈，所以無(wú)法面對(duì)階段性失敗，沒(méi)有辦法面對(duì)沒(méi)錢的局面，因此他采取了透支的錯(cuò)誤做法。我甚至有一種假設(shè)，如果格雷厄姆就像巴菲特那樣，生活水平維持在美國(guó)藍(lán)領(lǐng)的狀態(tài)，那么極有可能他在面對(duì)階段性失敗時(shí)，并不急于抄底，也并不急于通過(guò)透支來(lái)?yè)苹剌數(shù)舻腻X，因?yàn)橐蝗杖途褪瞧胀üば诫A層的水平，如果是這種生活水平和狀態(tài)的話，賠多少錢并不影響他的現(xiàn)實(shí)生活。就像巴菲特說(shuō)的，由于他的生活水平和常人一樣，所以他的賬戶上多幾百億少幾百億并不會(huì)覺(jué)得與自己有特別密切的關(guān)聯(lián)，從而能夠始終保持輕松自如的狀態(tài)。
    格雷厄姆自殺的根源在于在他在擁有巨大的財(cái)富時(shí)沒(méi)有保持常人的生活，而是讓自己的生活像帝王一樣，正是這種生活水平的帝王化使他已經(jīng)不能再平靜地面對(duì)財(cái)富減少或者是現(xiàn)金流變?yōu)樨?fù)數(shù)的局面了，因?yàn)榈弁醢愕纳钜蟋F(xiàn)金流像流水一樣流入，一旦沒(méi)有大量的錢流入，那么處于帝王生活狀態(tài)中的人就承受不了，就會(huì)采取非理性措施。
    格雷厄姆的事情并不是單獨(dú)的，另一個(gè)投資大師利弗莫爾的成就比格雷厄姆還要杰出，他是美國(guó)金融史上杰出的空頭專家，他成功的預(yù)測(cè)了美國(guó)1929年的股市大崩盤并持續(xù)做空，最終獲取的財(cái)富幾倍子都揮霍不完。但是這位杰出的風(fēng)投大師最終自殺了，他的自殺和格雷厄姆走向自殺邊緣的過(guò)程是一樣的，利弗莫爾在很年輕的時(shí)候就表現(xiàn)出了杰出的風(fēng)投才能，在1925年，他就擁有了幾千萬(wàn)美元的財(cái)富，還有處于各個(gè)國(guó)家的若干別墅，還有一個(gè)自費(fèi)的鐵路客車車廂，甚至于還有一個(gè)專用飛機(jī)。他在世界各國(guó)的別墅里養(yǎng)了許多女人，而且這位投資大師還公開在眾人面前吹噓他的生活，以至于他的妻子因無(wú)法忍受而提出了離婚。在準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)了1929年金融危機(jī)并成功做空之后，他的錢其實(shí)已經(jīng)只是一個(gè)數(shù)字了，他完全不需要任何錢了，然而，當(dāng)金融危機(jī)過(guò)后，他卻還希望擁有更多的錢以支撐他更加奢華的生活，于是他繼續(xù)做空，但此時(shí)的市場(chǎng)已經(jīng)完全不是空頭市場(chǎng)了，更糟糕的是，與妻子離婚使他在家庭關(guān)系上也不順心，連續(xù)做空后市場(chǎng)反而上漲，他最后申請(qǐng)了破產(chǎn)，當(dāng)房主向他催促房租時(shí)，他憤怒地喊道：“這個(gè)世界是富人的世界”之后開槍自殺了。這位空頭大師一生至死都敗在富人的生活方式上，他到死都憤憤不平地說(shuō)道：“世界是富人的世界”實(shí)際上世界是任何人的世界，包括乞丐、窮人和富人，任何人都可以尋找到屬于自己的幸福，哪怕是沒(méi)有錢，錢并不是幸福的支撐點(diǎn)。有更多的錢的時(shí)候，過(guò)度地提高生活水平，就會(huì)使心理發(fā)生激變，太過(guò)沉溺于財(cái)富本身，一旦財(cái)富的流入不再像過(guò)去一樣令人振奮，人的心就會(huì)變形，心一變形，厄運(yùn)隨之而來(lái)，所以這位空投大師最后自殺了。
    反觀巴菲特，巴菲特的生活水平可以提得更高，但是巴菲特一生過(guò)的是正常人的生活，在這個(gè)過(guò)程中，他沒(méi)有遇到他的老師和那位空頭大師的遭遇，巴菲特也有過(guò)挫折與失敗，但他都是輕松地面對(duì)，因?yàn)閷?duì)他來(lái)說(shuō)已經(jīng)沒(méi)有利益的追求了。為什么他能這么輕松面對(duì)，因?yàn)樗纳罘绞讲灰蕾囉诰揞~財(cái)富的支持，他的生活方式已經(jīng)不會(huì)受財(cái)富多與少的影響，由此，巴菲特不會(huì)因?yàn)樨?cái)富本身的波動(dòng)受到任何心理干擾，在心理不受任何干擾和波動(dòng)的影響下，他能心平氣和地面對(duì)任何局面，從而做出正確的選擇。
    總結(jié)這幾位投資大師，實(shí)際上，我抽象出一個(gè)真正的結(jié)論，就是生活水平和生活方式?jīng)Q定投資水平和投資方式，這一原則并不是說(shuō)生活水平越高越有利于投資水平和投資能力。恰恰相反，生活水平越平庸，越有利于投資水平的提高，把生活水平控制在一定程度之下，是成為一個(gè)杰出投資者的條件，這是我提出的主觀想法。

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