如果假設(shè)巴菲特早生40年，那他的投資生涯起點將不會是二戰(zhàn)勝利美國成為西方陣營唯一超級大國之后，而是在美國還戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢試圖崛起之時。
剛剛進入二十世紀的美國并不確信自己40多年后會成為超級大國，相反那時的美國充滿了各種擔心——勞動人口見頂論，長期經(jīng)濟發(fā)展減速甚至是停滯論等等彌漫著整個市場。
早生40年的巴菲特這時候如果使用價值投資理念對美股進行長期投資，經(jīng)過歷史回測的結(jié)果是輸?shù)皿w無完膚。
而他的“師傅”格雷厄姆在很大程度上也親身實踐了“巴菲特早生40年”的假設(shè)——在歷史中的特殊時段演繹了這一結(jié)果：
在眼看著遍地都是市盈率超低、市值甚至低于賬上現(xiàn)金的價值股，格雷厄姆“在別人恐懼的時候貪婪”，結(jié)果幾年下來凈值損失70%。
在被市場擊敗后，格雷厄姆才寫下了傳世經(jīng)典《證券分析》，并在里面加了一條被多數(shù)人忽略的價值投資的前提條件……
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