我在讀專業(yè)文獻(xiàn)的時(shí)候，有一個(gè)習(xí)慣，先看文章后面的參考文獻(xiàn)數(shù)量，50篇以上的優(yōu)先閱讀。任何一個(gè)學(xué)科發(fā)展到今天，給普通人、普通人、普通人（不普通的除外
價(jià)值投資有多少鮮明的、有別于其它投資方式的特征？巴菲特在談到格雷厄姆的貢獻(xiàn)時(shí)說(shuō)了3條:1）股票代表公司；2）市場(chǎng)先生；3）安全邊際。這3條實(shí)際就是價(jià)值投資的核心問(wèn)題，分別解決了投資涉及的3個(gè)側(cè)面：什么是股票，什么是市場(chǎng)和如何買賣股票。
什么是股票？股票就是公司的一個(gè)切片。所以做投資要研究的是公司，至于成長(zhǎng)、低估、護(hù)城河、能力圈等概念統(tǒng)統(tǒng)都在這里面。這里解決的是投資之前的準(zhǔn)備工作問(wèn)題，研究哪些股票，如何研究，研究到什么程度。
什么是市場(chǎng)？市場(chǎng)是交易場(chǎng)所，交易參與者合力打造了一個(gè)躁郁的“市場(chǎng)先生”，解決的是如何看待股價(jià)波動(dòng)的問(wèn)題。理智、冷靜、有邏輯的投資者應(yīng)該冷眼旁觀他時(shí)不時(shí)出現(xiàn)的躁郁問(wèn)題，利用一下搞點(diǎn)福利。
如何買賣？留足安全邊際買，沒(méi)有安全邊際時(shí)賣出。格雷厄姆曾經(jīng)建議分析師要將股票價(jià)格分兩部分看：價(jià)值部分+投機(jī)部分（可為負(fù)）。這里解決的是投資的核心目標(biāo)問(wèn)題——如何通過(guò)交易獲取收益。
以上問(wèn)題解決了，投資還有什么關(guān)鍵問(wèn)題未解決？沒(méi)有了！你說(shuō)投資有幾塊“基石”？巴菲特將格雷厄姆比喻成摩西，將價(jià)投理念和原則比喻成十誡，且認(rèn)為自今未有第十一誡出現(xiàn)。一個(gè)普通投資者，你又何必自尋煩惱非要搞出個(gè)“第十一誡”？投資看的是收益，不是展示自己的智商。
當(dāng)然，價(jià)值投資并沒(méi)有那么簡(jiǎn)單，它是一套完善的理論體系，包括很多概念、理念和方法，如內(nèi)在價(jià)值、多元化、攤薄成本、股債配比等等，都可以歸到上面某個(gè)側(cè)面中去。
巴菲特的持倉(cāng)股票特征非常接近費(fèi)雪，但他說(shuō)自己85%格雷厄姆，15%費(fèi)雪，關(guān)鍵就在于格雷厄姆解決了股票投資最基礎(chǔ)的問(wèn)題。我們學(xué)高等數(shù)學(xué)，各種奇形怪狀的符號(hào)，但最終離不開(kāi)四則混合運(yùn)算法則，這就是基礎(chǔ)知識(shí)的作用和意義。
格雷厄姆是股票投資家，同時(shí)又是大學(xué)教授，他關(guān)心的是找到普適的投資方法，所以他的方法側(cè)重定量；巴菲特是股票投資家，同時(shí)又是生意人，所以他將關(guān)注點(diǎn)移到了生意，研究方法引入定性（定性研究的難度遠(yuǎn)高于定量，需要注意自己的能力范圍和企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但強(qiáng)調(diào)定性研究企業(yè)只是價(jià)值投資的一個(gè)分支，現(xiàn)在在雪球好像這就是價(jià)投的全部）。方法和個(gè)人經(jīng)歷以及關(guān)注點(diǎn)有關(guān)。普適的必須簡(jiǎn)單實(shí)用，讓更多的人受益；個(gè)性的可能就會(huì)在適用性上差一些，沒(méi)有那么好的推廣價(jià)值。有經(jīng)營(yíng)生意背景可以學(xué)習(xí)巴菲特，沒(méi)有的，學(xué)起來(lái)難度就要大一些。
不要以為評(píng)估一家公司的所謂“護(hù)城河”很簡(jiǎn)單，也不要以為評(píng)價(jià)一個(gè)經(jīng)營(yíng)者（管理層）很簡(jiǎn)單。不信？跟自己周圍的人交流一下，看看不同人之間對(duì)一家企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)評(píng)價(jià)差距有多大，看看對(duì)同一個(gè)人的看法差異有多大。
當(dāng)差異出現(xiàn)的時(shí)候，你為什么非要認(rèn)為別人是錯(cuò)的，而自己是對(duì)的？你是不是知道，別人也認(rèn)為他自己是對(duì)的，你是錯(cuò)的？
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