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云飛揚(yáng)：我曾經(jīng)歷前一輪的牛熊市，在2007~2008年坐足過山車，牛市中翻幾番賺到的1000多萬，在熊市中又大都交了學(xué)費(fèi)。那段時(shí)間，從希望、熱望到失望、絕望，體驗(yàn)了各種極致心情：開心、興奮、亢奮、迷惑、郁悶、沮喪、自責(zé)、彷徨……而這一切，也激發(fā)了我跨界轉(zhuǎn)行，決心解開股市漲跌之迷！

從2008年底開始，我著眼于金融證券市場(chǎng)運(yùn)行的根本原理問題，主攻股市大盤分析研判，由最初只是幾個(gè)字、幾句話的感悟，慢慢的一點(diǎn)一滴積累起來，前后共花費(fèi)了10000小時(shí)以上。

林語堂先生說過：一個(gè)人徹悟的程度，恰等于他所受痛苦的深度。回顧我的十年研究實(shí)踐，大致經(jīng)歷了四個(gè)階段：

第一階段，不知道自己不知道。其實(shí)，在牛市中賺錢人人都會(huì)，自己最初雖然賺了很多錢，卻并不知道那只是運(yùn)氣，還以為水平高。實(shí)際當(dāng)時(shí)根本不知道金融市場(chǎng)的水有多深？

第二階段，知道自己不知道。在2008年熊市中經(jīng)歷千萬浮盈的得而復(fù)失之后，終于明白，自己無論對(duì)于金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)理還是風(fēng)險(xiǎn)所在，原來什么都不知道！既然不知道，那就暫時(shí)退出市場(chǎng)，從零開始，用心去學(xué)。

第三階段，不知道自己知道。經(jīng)過5年多的閉關(guān)修煉，功力在不斷長(zhǎng)進(jìn)之中，但并不知道自己達(dá)到了幾乘功夫。

第四階段，知道自己知道。等到重新回來看盤時(shí)，眼光已經(jīng)完全不同！不僅提前預(yù)見到2014年新一輪牛市，而且甫一出手，便連續(xù)多次精準(zhǔn)抄底逃頂，甚至在2015年股災(zāi)暴跌過程中盈利！猛然醒悟到，天助我也！知道自己已練就了上乘功夫！

當(dāng)然，所謂練就上乘功夫，只是一個(gè)比喻。就像是一個(gè)在海邊玩耍的孩子，偶爾拾到了幾枚美麗的貝殼，便欣喜若狂、興高采烈。在這個(gè)階段，也更加知道了個(gè)人能力的局限，學(xué)無止境，天外有天，自己所領(lǐng)悟到的，無非是滄海一粟而已。

云飛揚(yáng)：大盤的方向性研判一直都是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的難題。我在前人研究基礎(chǔ)上領(lǐng)悟總結(jié)的三重研判法，由經(jīng)典波浪理論、多空態(tài)勢(shì)分析、核心技術(shù)指標(biāo)三方面結(jié)合起來構(gòu)成，具有豐富的哲理邏輯內(nèi)涵。經(jīng)過2014年以來牛熊市的實(shí)盤驗(yàn)證，研判的正確率很高，這也說明波浪理論在現(xiàn)階段中國(guó)股市是適用的。比如，2015年的股災(zāi)，在6月15日當(dāng)天清倉，而后又在8月26日當(dāng)天滿倉，大盤暴跌2000點(diǎn)的過程當(dāng)中還盈利18%！類似這樣一天不差的準(zhǔn)確研判和實(shí)盤波段操作已經(jīng)有十多次，有兩次大盤研判甚至是一個(gè)點(diǎn)都不差！

這一系列成功的研判和操作，要?dú)w功于波浪理論的創(chuàng)立者艾略特先生和技術(shù)指標(biāo)的發(fā)明人韋特·威爾德等先人前輩，我只是一個(gè)市場(chǎng)實(shí)踐者，通過操作來驗(yàn)證波浪理論的神奇之處和技術(shù)分析的科學(xué)有效性。

記得以前，在2008年的熊市結(jié)束時(shí)，也曾聽說過有人在大盤暴跌中還盈利，當(dāng)時(shí)我不相信，覺得那是神話故事。現(xiàn)在自己親身經(jīng)歷了才明白，其實(shí)，只要能深入學(xué)習(xí)、透徹理解和正確應(yīng)用，預(yù)見大盤牛熊、精準(zhǔn)抄底逃頂并不是想象中那么難的事情。無他，唯眼熟爾！

云飛揚(yáng)：當(dāng)然有的，最遺憾的就去年1月熔斷引發(fā)的C浪暴跌沒能躲過，教訓(xùn)深刻。這是典型的由于僥幸心理導(dǎo)致的研判失誤，當(dāng)時(shí)已經(jīng)覺得幾乎找不到值得投的股票，卻仍錯(cuò)誤地把資金押在了一只消息股上。

這次失誤最大的教訓(xùn)就是：一定要更加嚴(yán)格地遵循波浪理論！B浪反彈之后，操作要慎之又慎，時(shí)刻提防C浪的出現(xiàn)。決不能認(rèn)為個(gè)股選得好而心存僥幸，因?yàn)榻^大多數(shù)股票都會(huì)跟隨大盤漲跌，必須把大盤方向性研判放在首位！

同時(shí)，還要做到三個(gè)不放過：不找出失誤原因不放過；不總結(jié)解決思路不放過；不找到操作對(duì)策不放過！分析本次失誤的主觀原因，一是求勝心切，忽視大盤背離指示。二是心存僥幸，讀錯(cuò)個(gè)股轉(zhuǎn)折信號(hào)。比如，個(gè)股CR指標(biāo)有著多空雙重方向性指示，如果轉(zhuǎn)折信號(hào)出現(xiàn)，后市既有可能大漲也有可能大跌。

在吸取熔斷股災(zāi)的教訓(xùn)之后，研判分析的正確率又有提高，并在去年1月下旬果斷滿倉煤炭和鋼鐵股。但更為遺憾的是，由于之前從未做過商品期貨，缺乏商品期貨思維，沒能把握千載難逢的機(jī)遇。如果當(dāng)時(shí)重倉的是不是煤炭股和鋼鐵股，而是煤炭、鋼鐵期貨，投資人生也許就改寫了。這對(duì)我觸動(dòng)很大，說明一個(gè)好的團(tuán)隊(duì)的重要性，術(shù)業(yè)有專攻，應(yīng)該優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，發(fā)揮長(zhǎng)板效應(yīng)。

云飛揚(yáng)：投機(jī)市場(chǎng)的根本原理就是漲跌互為因果，所以，簡(jiǎn)單講，就是要把95%的精力花在尋找5%的市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，牛市要從熊市末端中找，熊市要從牛市末端找，尋找的主要依據(jù)就是艾略特波浪理論的浪形規(guī)則。波浪理論也許是迄今為止唯一能夠?qū)κ袌?chǎng)波動(dòng)運(yùn)行情況進(jìn)行定性、定量相結(jié)合分析的工具，只要能參透其中的深刻哲理內(nèi)涵，就有可能提前做出正確研判。

云飛揚(yáng)：其實(shí)牛市熊市都是事后看的，在操作過程中并不能完全肯定未來會(huì)是牛市還是熊市。市場(chǎng)中常會(huì)聽到有人說什么等升勢(shì)確立了進(jìn)場(chǎng)，其實(shí)，等到升勢(shì)最終真的“確立”了，一波行情也許就快要結(jié)束了。在過程中，只能遵循謹(jǐn)慎原則，根據(jù)預(yù)期盈虧比來進(jìn)行波段操作，也就是要在有足夠勝算的情況下入市，并且走一步看一步。寧可錯(cuò)過，不要做錯(cuò)。在不確定的時(shí)候要善于放棄操作，敢于空倉，這樣也許就能避開熊市了。如果不會(huì)空倉，那就只能坐電梯。

云飛揚(yáng)：我們研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)股市自1990年底成立以來到2015年，近25年的股指走勢(shì)與美國(guó)道瓊斯指數(shù)上個(gè)世紀(jì)上半葉約50年的長(zhǎng)期走勢(shì)十分相似。究其原因，是因?yàn)閺?850年代至1950年代，美國(guó)股市也曾被濃厚的投機(jī)氣氛包圍了近百年。1950年代以后逐步過度到投機(jī)與投資并存，直至1980年代后才進(jìn)入以價(jià)值投資為主的階段，道瓊斯指數(shù)在此后的30多年時(shí)間里上漲了30余倍，從700點(diǎn)漲到21000多點(diǎn)！

目前A股相對(duì)美股所處的位置，可能僅相當(dāng)于美股上個(gè)世紀(jì)投機(jī)階段的中后期，從循環(huán)浪分析可以預(yù)期，中國(guó)股市的未來前景和空間相當(dāng)廣闊！我認(rèn)為衡量市場(chǎng)從投機(jī)階段進(jìn)入價(jià)值投資階段的主要標(biāo)準(zhǔn)，就是上市公司的平均分紅水平是否高于無風(fēng)險(xiǎn)利率。

云飛揚(yáng)：比較看好新能源、新材料、高端智能技術(shù)裝備、創(chuàng)新型生物醫(yī)藥、消費(fèi)升級(jí)概念等板塊。因?yàn)橥顿Y股票就是投資未來，不僅要尋找屬于未來的板塊，還要尋找龍頭板塊的龍頭股。但是，再好的板塊在股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前都不堪一擊，所以我覺得研究大盤比研究板塊更重要，其實(shí)大盤可以看作是最大的板塊。

云飛揚(yáng)：波浪理論能否應(yīng)用于個(gè)股的意見分歧比較大。股市大盤是由全部個(gè)股組成，不可否認(rèn)，會(huì)存在走勢(shì)比較符合波浪理論的個(gè)股。但是個(gè)股容易被操縱，或者說走勢(shì)有著很大的偶然性，缺乏能重復(fù)再現(xiàn)的可研判和操作性。

事實(shí)上，艾略特先生本人也曾經(jīng)提到過，波浪分析并不適用于個(gè)股，并列舉了一個(gè)案例進(jìn)行說明，詳細(xì)可見艾略特先生所著的《金融世界》第12章。

云飛揚(yáng)：在投機(jī)市場(chǎng)中，或者說對(duì)處于投機(jī)階段的市場(chǎng)，擇時(shí)應(yīng)該重于擇股。雖然股市大盤漲的時(shí)候也有部分個(gè)股下跌，大盤跌的時(shí)候也有一些個(gè)股上漲，但多數(shù)毫無疑問是跟隨大盤起落的。如果在大盤平穩(wěn)時(shí)說要輕大盤重個(gè)股，在大盤不好的時(shí)候又說輕個(gè)股重大盤，這種反復(fù)無常、缺乏定力的思維方式是很難避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的。

通過價(jià)值分析來擇股在理論上是正確的，但是在投機(jī)實(shí)踐中卻難以奏效，即使有貌似價(jià)值投資的成功事例，那也只是極少數(shù)個(gè)案。畢竟對(duì)多數(shù)市場(chǎng)參與者來說，重要的是把握大概率的勝算，擇時(shí)主要就是要踏準(zhǔn)大盤節(jié)奏。

云飛揚(yáng)：這可以說是“非不能也，乃不為也”。大家都知道學(xué)習(xí)掌握一門技術(shù)至少需要10000小時(shí)的努力。我相信，那些說市場(chǎng)不能預(yù)測(cè)的人士，實(shí)際并沒有花足夠多的時(shí)間精力去研究“市場(chǎng)到底能不能預(yù)測(cè)”這個(gè)問題。輕率地下結(jié)論，或者人云亦云，并沒有任何幫助意義。對(duì)投資者來說，市場(chǎng)就是最好的老師。只有對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律深刻理解，才會(huì)有洞察力。正如我博導(dǎo)曾經(jīng)說的那樣，你往回看的眼光有多么的深沉，往前看的眼光就有多么的深邃！

“順勢(shì)而為”是市場(chǎng)上經(jīng)常聽到的說法。但是，如果沒有合理預(yù)期作為基礎(chǔ)，那么這就是一個(gè)偽命題。股市日間波動(dòng)大多參差交錯(cuò)，走勢(shì)無論是漲是跌，在任何位置都有可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，沒有對(duì)未來趨勢(shì)的分析研判，哪來的順勢(shì)而為可言呢？

今年3月份，我有幸聆聽了傅海棠先生的演講，發(fā)現(xiàn)對(duì)于市場(chǎng)能否預(yù)測(cè)的理解，我和他是非常一致的，比如他說“做期貨得學(xué)會(huì)預(yù)測(cè)行情，期貨就是要賺對(duì)市場(chǎng)未來預(yù)測(cè)的錢。我可以百分比明確告訴你，行情是可以確定的。在研判有把握時(shí)倉位可以很重。最大的風(fēng)險(xiǎn)來自于對(duì)行情的錯(cuò)判，而不是倉位，只要行情看對(duì)，就沒有大的風(fēng)險(xiǎn)。”雖然他講的是期貨，但顯然在股市也適用，這增強(qiáng)了我的信心。

云飛揚(yáng)：市場(chǎng)中唯一準(zhǔn)確的預(yù)言就是：所有的預(yù)言都不準(zhǔn)確！市場(chǎng)既是永遠(yuǎn)對(duì)的，也是永遠(yuǎn)錯(cuò)的：前者是因?yàn)樽邉?shì)是客觀存在，不以任何人的意志為轉(zhuǎn)移；后者是因?yàn)樽邉?shì)總處于不均衡狀態(tài)，價(jià)格總是偏離價(jià)值。既要尊重和追隨市場(chǎng)，又要警惕和利用市場(chǎng)。戰(zhàn)略上要研究大眾的偏見，利用大眾的偏見；戰(zhàn)術(shù)上要研究自己的錯(cuò)誤，修正自己的錯(cuò)誤。未來的一切都難以預(yù)知，要敬畏市場(chǎng)，質(zhì)疑自己。

所以，參與金融市場(chǎng)要做到研判與操作分離。既要相信自己的研判，也要隨時(shí)準(zhǔn)備修正自己的研判。在操作上，要有自己一套的投機(jī)哲學(xué)和交易系統(tǒng)。前者是認(rèn)知體系和操作指導(dǎo)思想，而交易系統(tǒng)是有助于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健盈利的分析系統(tǒng)和交易規(guī)則。分析的目的是尋找預(yù)期盈虧比高的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，放棄盈虧比低的行情，杜絕冒險(xiǎn)押賭行為。交易規(guī)則是在目標(biāo)行情機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，重拳出擊；在缺乏機(jī)會(huì)時(shí)及時(shí)退出或空倉等待。

云飛揚(yáng)：看盤不能帶情緒，否則就難以客觀。對(duì)市場(chǎng)參與者來說，重要的不是自己對(duì)基本面信息的看法，而是其他所有人對(duì)此信息的反應(yīng)，這個(gè)反應(yīng)落實(shí)到操作，最終會(huì)直觀地反映在盤面的波動(dòng)上。

說到底，基本面分析的唯一目的，也是為了判斷市場(chǎng)的漲跌。但是，就事論“勢(shì)”何其難！偶然事件對(duì)大盤的影響有多大呢？這相當(dāng)于在一個(gè)有無數(shù)未知變量和無窮復(fù)雜關(guān)系的函數(shù)中，加入一個(gè)偶然變量，要得出什么結(jié)果，顯然是相當(dāng)難斷的。但是，人們總是習(xí)慣把自己獲取的有限信息和市場(chǎng)的無限變化簡(jiǎn)單直接地掛上鉤，于是一萬個(gè)人就會(huì)作出一萬種不同的解釋。

好消息、壞消息，不如沒消息。有消息反而容易造成研判困難。好消息出來后，若市場(chǎng)走高，可被稱為利好；若市場(chǎng)走低，亦可以解釋為利好出盡變利空。反之亦然。想依靠消息戰(zhàn)勝市場(chǎng)是不現(xiàn)實(shí)的，在股票價(jià)格對(duì)信息的迅速反應(yīng)下，不存在優(yōu)于他人的機(jī)會(huì)。比如最近的雄安概念股，消息出來時(shí)地球人都知道了，開盤一字漲停根本買不到；等到漲停打開了，有可能就要跌了。

事實(shí)上，對(duì)于未來可預(yù)期事件，盡管兌現(xiàn)時(shí)間不確定，但其影響也會(huì)在現(xiàn)在提前表現(xiàn)出來，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)充分消化。試圖通過分析外部基本面因素來主觀判斷股市漲跌，無異于隔靴搔癢。所以，也許可以說，研究的最高境界是不研究（基本面）。

云飛揚(yáng)：指標(biāo)只能反映過去，不能預(yù)測(cè)未來，但至少以一定形式記錄了現(xiàn)狀，可以在某種程度上幫助我們解讀當(dāng)前的市況。 技術(shù)分析指標(biāo)有近百種，設(shè)計(jì)原理和應(yīng)用目的不同，指標(biāo)包含的信息量就不同，穩(wěn)定性也有差異。從指標(biāo)的有效性來講，多數(shù)人常用的指標(biāo)往往容易失靈。

根據(jù)作用的不同，我把這些復(fù)雜的指標(biāo)簡(jiǎn)化為兩類，數(shù)據(jù)型和情緒型。指標(biāo)大多是數(shù)據(jù)型，主要反映過程的延續(xù)，參考意義不大。情緒型指標(biāo)有RSI、W％R、CCI等。情緒型指標(biāo)通常情況下表現(xiàn)正常，指標(biāo)方向與市場(chǎng)漲跌一致；而在市場(chǎng)情緒進(jìn)入極端高漲或低迷時(shí)會(huì)表現(xiàn)異常，指標(biāo)和價(jià)格走勢(shì)不一致，即發(fā)生背離。常言道，不背離、無頂?shù)?。指?biāo)背離通常預(yù)示著趨勢(shì)即將發(fā)生方向性轉(zhuǎn)折，這是指標(biāo)的最有用之處。

云飛揚(yáng)：道氏理論認(rèn)為，市場(chǎng)趨勢(shì)中有時(shí)不是一種指數(shù)就可以單獨(dú)產(chǎn)生有效信號(hào)，工業(yè)平均指數(shù)和運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)之間需要互相印證，兩者需同時(shí)在同一方向上運(yùn)行才能確認(rèn)某種趨勢(shì)的形成。

根據(jù)覆蓋面的不同，目前A股有上證指數(shù)、深證成指、中證800指數(shù)、中證500指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)，上證180指數(shù)、深證中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等許多種，各自的側(cè)重不同，有時(shí)走勢(shì)并不同步，需要綜合考量。上證指數(shù)和深證成指常用來進(jìn)行大盤走勢(shì)的對(duì)比驗(yàn)證分析。在上證指數(shù)受權(quán)重股影響而失真的情況下，中證800指數(shù)相對(duì)來說最具整體市場(chǎng)代表性，用于波浪形態(tài)分析往往比較合理。比如，在2015年6月，很多人還期待著上證指數(shù)能創(chuàng)出歷史新高，結(jié)果被套在了高位。其實(shí)，多數(shù)人沒有注意到，中證800指數(shù)在5月中旬就已經(jīng)創(chuàng)新高了。

云飛揚(yáng)：所謂千人千浪，首先是因?yàn)槿藗儗?duì)艾略特波浪理論的認(rèn)識(shí)和理解不同，必然存在著各自不同的分析結(jié)果。不過，這有個(gè)前提，就是這一千個(gè)人本身要懂波浪理論，會(huì)數(shù)浪，如果浪形都不會(huì)看、不會(huì)數(shù)，那就根本無從談起。事實(shí)上，真正能把波浪理論研究透徹的人也并不是很多。

艾略特先生是在上個(gè)世紀(jì)三十年代創(chuàng)立波浪理論的，而大多數(shù)目前常用的技術(shù)指標(biāo)是在七十年代之后才出現(xiàn)，社會(huì)總在不斷進(jìn)步，僅僅依靠波浪理論也是不夠的，需要融合其他方法手段，進(jìn)行綜合研判。

云飛揚(yáng)：有一句老話，叫做“會(huì)者不難，難者不會(huì)”。每當(dāng)遇到困難時(shí)，我總會(huì)想，人連月球都能上去，還有什么做不到的呢？一切皆有可能，不怕做不到，就怕連想都不敢想。既然波浪理論可以比較合理地解釋過去，那么從概率上講，必然存在著一種浪形預(yù)期會(huì)符合未來的走勢(shì)。

“波浪理論只能做事后分析”的說法，顯然屬于臨難而退、放棄努力的借口。三重研判法就是研判市場(chǎng)頂?shù)椎挠行侄?，有時(shí)可以走在K線前面。

云飛揚(yáng)：東方歷史文化博大精深，比西方的技術(shù)更富有哲理和指導(dǎo)意義?！吨芤茁岳分姓f：“卦者，時(shí)也；爻者，適時(shí)之變者也?！?，這與需要審時(shí)度勢(shì)、通權(quán)達(dá)變的金融市場(chǎng)是有著天然的一致性。《易經(jīng)》從卦序系列的義理來看，其經(jīng)過混蒙、開發(fā)、動(dòng)亂之變而后達(dá)到安定興旺、繁榮之變，在邏輯上反映出它和股市盛衰之變的統(tǒng)一性，從而給人以三方面的啟示：首先要“變通”。就是強(qiáng)調(diào)參與者要順應(yīng)市場(chǎng)變化的趨勢(shì)，靈活運(yùn)用市場(chǎng)規(guī)律，盡量使自己處于主動(dòng)地位。“變通者，趣時(shí)者也”。其次要“趣時(shí)”。就是對(duì)時(shí)勢(shì)的認(rèn)識(shí)和時(shí)機(jī)的把握上，保持敏銳的市場(chǎng)感覺，隨機(jī)應(yīng)變。“道莫盛于趣時(shí)”。再次要“知幾”。風(fēng)起青萍之末，凡事都有一個(gè)開端。如果及時(shí)辨察“動(dòng)之微” 的苗頭，便能因勢(shì)利導(dǎo)，把握先機(jī)，事半功倍，成就大事業(yè)。

金融大鱷索羅斯也研究中國(guó)傳統(tǒng)哲學(xué)，他特別喜歡王陽明，說他是行動(dòng)的哲學(xué)家，還曾說要真正讀懂莊子，才可能治大國(guó)若烹小鮮。索羅斯2001年來中國(guó)與季羨林大師對(duì)話中西方哲學(xué)，并建議市場(chǎng)人士多從哲學(xué)的角度思考問題。他甚至更愿意被人稱為是一個(gè)哲學(xué)家，而不是投機(jī)大師。索羅斯2009年再次來中國(guó)時(shí)，帶來了兩本親筆簽名的著作《THE CRASH OF 2008 AND WHAT IT MEANS》，我曾有幸伏案研讀原著，感受大師的獨(dú)特風(fēng)采。

云飛揚(yáng)：把紛繁復(fù)雜的股市片面理解為政策市，是一種因?yàn)槭袌?chǎng)難以捉摸，不得已而只能聽天由命的想法。如果是投資者說這句話，估計(jì)只是想找個(gè)借口來原諒自己。不可否認(rèn)，經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、貨幣政策是影響股市大盤長(zhǎng)期趨勢(shì)的重要因素，但是，即使是政府，也不能左右市場(chǎng)，否則的話世界上還會(huì)有股災(zāi)嗎？

事實(shí)上，很難依據(jù)政策或者事件來研判中短線走勢(shì)。股市上的多、空消息多數(shù)時(shí)候是并存的，就像市場(chǎng)同時(shí)具有顯性、隱性基因，只是不同的人在各自需要時(shí)拿過來說事兒而已。比如，利率是央行貨幣政策主要工具，但利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)與股市影響是相當(dāng)復(fù)雜的。加息意味貨幣政策收緊，社會(huì)資金量減少，但由此簡(jiǎn)單推斷股市會(huì)下跌卻是不明智的。從結(jié)果上看，通過對(duì)國(guó)內(nèi)歷次加息降息與股市漲跌的關(guān)聯(lián)性統(tǒng)計(jì)分析，其影響似乎參半，并不存在加息就跌、降息就漲的必然性。

云飛揚(yáng)：中國(guó)股市從1990年上海證券交易所成立至今的27年里經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨，特別是2007年和2015年前后的兩次牛市和股災(zāi)，市場(chǎng)劇烈起落動(dòng)蕩，使數(shù)以億計(jì)的股市參與者體驗(yàn)了虛擬財(cái)富的變幻得失，個(gè)股質(zhì)地再好也難以抵御系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)就是低買高賣，目的是賺取差價(jià)；投資的目的是取得分紅等長(zhǎng)期收益，但國(guó)內(nèi)股市分紅水平極低。所以，現(xiàn)階段只能以投機(jī)為主，這實(shí)在也是不得已而為之。

云飛揚(yáng)：從交易的角度，用一句話來概括，可以說“股市是交易股票、交流看法、交換風(fēng)險(xiǎn)的金融場(chǎng)所”。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，中國(guó)股市最終也必將進(jìn)入投資階段，但是投機(jī)階段是市場(chǎng)初期的必經(jīng)之路。