燃次元（ID:chaintruth）原創(chuàng)
燃財經出品
作者丨謝中秀 閆俊文
編輯丨饒霞飛
京東物流與德邦的收購案更進一步。
3月13日，京東物流發(fā)布官方公告，將以89.76億元收購德邦物流66.49%股份。雙方將在快遞快運、跨境、倉儲與供應鏈等領域展開深度戰(zhàn)略合作。
來自京東內部的消息透露，京東物流CEO余睿在近日的內部管理會上明確表達了對于兩家合作的原則要求：德邦物流品牌依然會保留，作為A股上市公司依然會保持獨立運營，京東物流會竭盡所能為德邦物流管理團隊和員工創(chuàng)造更多、更好的發(fā)展機會，會竭盡所能幫助德邦物流更好成長。
同時，德邦物流董事長崔維星近期也在內部會議中表示，公司還將繼續(xù)保持品牌和團隊獨立運營，他也將繼續(xù)管理公司，“外界所流傳的整合、裁員、合并等事件不會產生”。
至此，這場物流行業(yè)兩大頭部公司的收購案路徑逐漸明晰。
京東物流收購德邦，市場早有傳聞。資料顯示，早在1920年前后，京東物流與德邦就有接觸。而進入21年20，業(yè)內也陸續(xù)傳出德邦被收購的消息，只不過彼時的傳聞“主角”是順豐、抖音、韻達。
到了2022年1月，京東物流則成為傳聞中德邦的收購方，2月28日、3月2日、3月7日，德邦三次因“重要事項未公告”而停牌，更是讓德邦被京東物流收購的消息被市場廣泛關注。
直到3月12日，德邦物流連發(fā)四份公告，披露京東物流將收購德邦股份66.49%股份，成為德邦控股的間接控股股東。此事才算是有了官方路徑。
對于這次收購，業(yè)內多認為是“強強聯(lián)合”的事情。德邦是快遞物流行業(yè)的重要公司，提起德邦，多數消費者也能聯(lián)想到那一句“寄大件，找德邦”。對于業(yè)內來說，德邦也是“零擔之王”，并且有著“物流黃埔軍?！钡拿?。
資料顯示，德邦快遞成立于1996年，到了2010年德邦營收即突破26億元，成為國內零擔物流的王者；2013年，德邦全年營收94億元，是排名第二的天地華宇的一倍還多；2015年德邦零擔業(yè)務收入就有112億元，高于零擔運輸企業(yè)第二至第五名的收入之和……同時因為在行業(yè)內首家啟動校園招聘，并養(yǎng)成了嚴格縝密的選拔和培訓機制，培養(yǎng)了大批物流人才，德邦也被稱為“物流黃埔軍?！?。
這樣的德邦，對于京東物流來說，自然是“如虎添翼”，德邦擅長的零擔物流、快運領域，將會是補齊京東物流板塊的一塊重要拼圖。
而京東物流背靠的巨大市場，以及其所擅長的“倉配一體化”、“一體化供應鏈”能力也可對德邦有所助力。業(yè)內人士表示，合作后，德邦快遞將獲得京東物流長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略支持、管理協(xié)同、技術賦能和供應鏈智能化改造，這將成為夯實德邦快遞快運核心優(yōu)勢的重要力量。
2007年，京東物流作為京東集團旗下內部物流服務部門而誕生，到2017年4月，作為獨立分部運營，再到21年205月成功在港交所上市，京東物流的發(fā)展不可謂不迅速。在官宣收購德邦前夕，3月10日京東物流發(fā)布上市后首份年度業(yè)績報告，21年20京東物流總收入達1047億元，同比增長42.7%，成為順豐之外，唯二的營收破千億元的物流公司。
這背后，是京東物流一體化供應鏈的顯效。從京東21年20財報可以看出，21年20，京東物流一體化供應鏈客戶收入達711億元，其中來自外部一體化供應鏈客戶收入同比增長54.7%，服務了安踏、波司登、斯凱奇、沃爾沃汽車、無印良品、小米有品、芝華仕等超30萬企業(yè)客戶。
不過值得注意的是，京東物流與德邦的收購案才邁出關鍵一步。德邦在其《公告》中也指出，“本次交易尚需向國家市場監(jiān)督管理總局反壟斷局進行經營者集中申報并取得批準”，并且“尚需經受讓方間接控股股東 JD Logistics, Inc.（以下簡稱'京東物流’）股東大會以及受讓方唯一股東京東物流供應鏈有限公司的審議批準”。
消息傳出之后，京東物流（02618.HK）與德邦股份（603056.SH）的股民論壇已經“炸開了鍋”，不過由于處于周末休市期間，兩個股票并未有明顯波動，但不少德邦股民期待“周一開市后一字漲停”。正如股民所期待，3月14日，德邦股份開盤后一字漲停，報收13.93元/股。
等待塵埃落定時，京東物流和德邦的聯(lián)合，能否達到“1+1＞2”的效果。物流行業(yè)又將在兩大頭部公司的結合下迎來何種變動和挑戰(zhàn)，還需等待時間給出回答。
京東看上德邦什么？
京東是中國電商零售領域里最注重物流服務的公司。但自建物流從來都是一件苦差事。2007年，京東集團董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強東提出要自建物流體系時，也遭到了股東們的質疑。
到現(xiàn)在，京東物流從獨立運營，到港交所上市，一路過關斬將，交出了不錯的成績，也打造了物流行業(yè)口碑。京東物流21年20全年財報顯示，21年20京東物流總營收達1047億元。雖然不及順豐的2000億元（按月度數據口徑統(tǒng)計），但也僅次于順豐，高于圓通（451.31億元）、申通（預計241-265億元）。
在覆蓋范圍方面，截至21年2012月31日，京東物流已在全國擁有超1300個倉庫，超30萬名一線員工，并在全國93%區(qū)縣、84%鄉(xiāng)鎮(zhèn)實現(xiàn)了當日達、次日達。更多的贊賞來自于消費者，不少消費者就表示，“只有京東會送貨上門”，并且“次日達的時效非常高”，以及“快遞員服務態(tài)度非常好”。
但京東物流并非沒有壓力。一是在外部客戶方面，雖然京東物流從2017年正式獨立，全面對外開放，到21年20，四年多的時間，來自外部客戶收入占比已經達到56.5%，提前超額完成獨立之時定下的“五年外部收入占比過半”的目標，但是如何獲取更多的客戶資源，進一步提高這一比例，仍是一個有壓力的重要課題。
另一短板則是在快運網絡方面。
德邦作為“零擔物流之王”，恰好可以完善這一拼圖。資料顯示，公路運輸是我國最主要的貨運方式，占貨物總運輸量的70%以上，而在公路運輸中，又以單票的重量大小分為快遞、零擔和整車三種主要形式。分類別來看，快遞是消費者最熟悉的運輸方式。但整車、零擔市場規(guī)模更大，根據年2020數據，整車、零擔、快遞的市場規(guī)模分別為3.8萬億元、1.56萬億元、0.88萬億元。
創(chuàng)立于1996年的德邦，截至2018年都占據著零擔物流市場王座。而且目前德邦已經聯(lián)動快遞、物流、跨境、倉儲與供應鏈，成為綜合性物流供應商。德邦股份21年20第三季度報告顯示，快遞快運業(yè)務收入占總收入比重約97%，達218.61億元。截至21年206月30日，德邦物流在全國擁有超3萬個營業(yè)網點、140個倉庫、超2000條干線路線。
將德邦納入麾下，可以讓京東物流快速獲取一張覆蓋全國的快運網絡，有效提升網絡能力。燃財經也留意到，在快運領域，除了德邦，京東物流還于年20208月收購了跨越速運，后者的長處同樣是在快運領域，尤其在空運、2B端具有明顯優(yōu)勢。
除了明顯的彌補快運板塊之外，京東物流也有野心。劉強東曾在2017年接受央視采訪時聲稱，“長期來看，除了郵局體系，民營物流只能是2+1結構——京東和順豐會成為兩大物流巨頭。”
這也讓京東的物流板塊必然會不斷“長大”，比如在2016年收購達達，并在21年203月、2022年2月不斷增持，到目前京東集團持有達達的股權從原有的46.46%上升至約52%；以及2018年參與中國物流資產的新股配售，并同樣不斷增持到目前占股65.67%。
京東物流前后收購跨越速運和德邦快遞，也是京東物流板塊成長的必然之舉。
與德邦的“強強聯(lián)合”
對于收購之事，德邦內部或早已知悉。3月10日，燃財經在向一名德邦快遞員進行了解時，該名快遞員也告訴燃財經，“我們還是一樣干活兒。”3月5日，一名德邦一線營業(yè)經理也向燃財經表示，“（京東收購德邦）暫時對一線來講沒有什么變化，估計管理層會有一定的變動?！?/span>
對于員工心系的是否會有人員、架構變動的問題， 3月13日，京東物流與德邦內部傳出的消息進一步明確，德邦品牌依然保留，德邦作為A股上市公司會保持獨立運營。在頗受關注的崔維星去留、誰將主事德邦方面，也有了確切的消息：崔維星將繼續(xù)管理德邦。
燃財經留意到，年20208月京東物流收購跨越速運時，亦明確表示，雙方合作后，跨越速運依然保持獨立運營、獨立品牌、獨立人事和獨立管理。也就是說，京東物流并不會參與跨越速運的管理決策。
這樣或將最大程度避免收購帶來的公司震動，并且將兩個物流行業(yè)領先者的優(yōu)勢發(fā)揮到最好，不失為明智之舉。
京東物流最大的優(yōu)勢在于“倉配一體化”“一體化供應鏈”的能力。為了提升物流效率，京東物流在全國多地建設了倉庫和第三方運營的云倉，采購的貨物將分布在不同的倉庫里，收到用戶訂單后即可從距離用戶最近的倉庫發(fā)貨，從而大大地提升了配送時間。
京東物流也在招股書中表示，相較于傳統(tǒng)物流服務商，其一體化程度更高，并且實現(xiàn)了全鏈條數字化，及端到端的全供應鏈技術。在21年20財報中，京東物流也披露，21年20來自一體化供應鏈客戶的收入達711億元，占總收入的比例達67.9%。
對于德邦來說，加入京東物流麾下意味著新的發(fā)展契機。崔維星在對德邦內部的公開信中表示，京東物流在技術、供應鏈解決方案、商業(yè)洞察等方面的優(yōu)勢能力會給德邦帶來更多積極的影響，也會帶來更多的資源，這些都有利于德邦長遠發(fā)展的。
而德邦的長處自然在于其快運能力，此外還有其作為“物流黃埔軍?！钡墓芾斫涷灐⑷瞬排囵B(yǎng)能力。在內部管理會上，余睿也表示，德邦物流是中國物流行業(yè)中最有價值的企業(yè)之一，同時也是業(yè)內經營時間最長的公司之一，在企業(yè)運營與發(fā)展路徑等方面非常值得借鑒和學習。德邦的品牌、多年的運營經驗及行業(yè)獨特的人才培養(yǎng)優(yōu)勢對京東物流來說有極大價值的。
同時，德邦物流在制造業(yè)中擁有的客戶群和服務能力，亦可豐富京東物流的服務產品和客戶群，助力京東物流從消費端、流通端到生產端一體化供應鏈的拓展，并進一步提高市場份額。
在清華大學互聯(lián)網產業(yè)研究院教授劉大成看來，京東物流與德邦達成合作之后，一方面，京東物流將會給德邦引流，另一方面，雙方優(yōu)勢互補，德邦將會支撐起京東物流在“零擔物流”甚至B2B快運市場的重任。相較于京東物流“供應鏈一體化”，其關鍵在于倉配，末端配送，而德邦更講求全過程追蹤。
“京東物流上市之后，更加直接面對投資機構對它市場擴張規(guī)模和利潤的需求，收購德邦也相當于給二級市場一個強心劑?！眲⒋蟪烧f。
“強強聯(lián)合”后，京東物流與德邦或也將迎來新的變化。有內部人事透露，雙方在保持獨立運營的同時，京東物流的一體化供應鏈物流優(yōu)勢，將為德邦物流帶來更好的業(yè)務機會。同時，雙方也希望合力打造新的服務和產品。
物流行業(yè)整合加速？
近幾年，快遞物流行業(yè)的兼并購不斷進行。在京東物流收購德邦之前，另一場備受關注的快遞物流行業(yè)收購案還是極兔收購百世集團的快遞業(yè)務。
有用戶在得知京東物流收購德邦后直言，“極兔收購百世（快遞），京東（物流）收購德邦，感覺快遞行業(yè)也在大洗牌了?！币子^分析也發(fā)文章分析，京東物流與德邦聯(lián)合之后，給順豐等同行帶來不小的競爭壓力，或加快其他頭部快運企業(yè)資本化進程，產業(yè)整合再加速。
以極兔收購百世快遞業(yè)務為例，這讓極兔在順豐、通達系、京東物流之外徹底站穩(wěn)腳跟，接入淘系生態(tài)。一位消費者近期就在淘寶購物時發(fā)現(xiàn)，自己的商品顯示“由極兔（原百世快遞）配送”。王國證券預計，理想狀態(tài)下兩網合計日均業(yè)務量將達到4000-4500萬，極兔快速躋身快遞第二梯隊（國內前四）。這也讓極兔騰出手來，從全球市場布局業(yè)務，2022年，極兔布局中東和北非業(yè)務，國內與國際市場聯(lián)動。
京東物流聯(lián)合德邦后，一方面德邦可以背靠京東的強大數據資源，將基于“一體化供應鏈”的物流解決方案更快推向全行業(yè)，比如汽車、制造業(yè)等領域，有助于全行業(yè)降低物流成本。在另一方面，或正如極兔借百世侵入淘寶腹地一樣，京東物流或許也可借德邦接入淘寶。
多數網友對此看好，比如有網友就表示，“長期來看還是有利于整個行業(yè)的提升，繼續(xù)兼并重組，就不會打價格戰(zhàn)了?！比钾斀浽谶M行“京東物流收購德邦”相關搜索時，也看到不乏有網友點名服務不力的快遞服務商，表示請京東（物流）將其一同納入麾下。
對于物流行業(yè)，尤其是快運行業(yè)來說，頭部企業(yè)的整合，也將帶來集中度的提升，從而提高效率、改善成本。
伴隨著電商給發(fā)展，中國快遞物流業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展，21年20快遞業(yè)務量已突破千億，快遞包裹占據了全球一半以上。但同時，我國快遞物流行業(yè)也存在明顯的惡性競爭、價格戰(zhàn)等問題。最近一次“價格戰(zhàn)”還是在年20203月，極兔攪局，喊出“8毛發(fā)全國”的價格，擾亂整個市場。直到后續(xù)監(jiān)管出手，“價格戰(zhàn)”才偃旗息鼓。
在快運行業(yè)，據艾瑞咨詢測算，21年20中國快運市場規(guī)模超4萬億元。但同樣陷入市場分散，低價競爭、服務質量參差不齊等問題。
智研智庫的一份研報指出，我國零擔運輸市場門檻低，個體私營車主可憑借合同訂單開展低端的專線運輸，占據了很大的市場份額，零擔公司數量多、規(guī)模小、客戶分散，行業(yè)集中度非常低，年2020中國零擔運輸行業(yè)CR10不到5%。一位行業(yè)人士說，“2017年、2018年之后，快運市場行業(yè)集中度非常的差，快運基本上集中度只有1%或者2%。”這說明，整個行業(yè)尚未形成較大規(guī)模效應，也未帶來效率與成本改善。
在目前的情況下，快運行業(yè)或將出現(xiàn)一家三方鼎力的局面，順豐旗下的快運業(yè)務，背靠京東物流的德邦，安能物流與其他中小玩家，有利于改善行業(yè)集中度低，效率與成本不佳的問題。
這一點也符合整合物流行業(yè)資源的大趨勢，21年20，國家郵政局、國家發(fā)展和改革委員會、交通運輸部聯(lián)合印發(fā)《“十四五”郵政業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，其中提到，支持企業(yè)“加強資本運作和戰(zhàn)略合作，推動形成大中小企業(yè)融合互補、多元主體競合發(fā)展的產業(yè)格局，鼓勵企業(yè)加強市場和資源整合，打造綜合型寄遞物流供應鏈集團。”
中國國際發(fā)展知識中心副主任、國務院發(fā)展研究中心研究員魏際剛也認為，此次京東物流與德邦物流的戰(zhàn)略合作符合國家政策方向，有利于提高市場資源配置效率。在內部會上，余睿曾表示，“（收購德邦）在一起是為了干大事，絕不是要內卷，也不是為了消滅誰，這個市場非常大?！?/span>
不過，行業(yè)的整合并不會到京東物流收購德邦就結束。京東物流在招股書中也提到，物流企業(yè)最核心的競爭能力就是廣泛的物流網絡，其中提到“建立相關物流網絡需要耗費大量資金，而且短期內無法復制，現(xiàn)有行業(yè)參與者擁有的物流基礎設施的戰(zhàn)略位置也屬稀缺資源“。這種行業(yè)特征讓物流行業(yè)內的企業(yè)投資并購頻繁發(fā)生，比如此前的極兔收購百世快遞業(yè)務，順豐收購嘉里物流，蘇寧收購天天快遞。
但收購并不是一勞永逸，比如極兔68億元收購百世快遞之后，反而出現(xiàn)了“融合難”、負面纏身的問題。對于京東物流來說，收購德邦之后，才是新征程的起點。如何用好德邦的網點、干線資源，并且如何應對未來市場的變化和競爭，才是實現(xiàn)“1+1＞2”的關鍵。
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