通脹預(yù)期，簡單地說，就是人們對于
通貨膨脹率的心理預(yù)期. 一種較為簡便的算法是把前面幾年的通貨膨脹率相加，再除以年限，實際上就是一個
算術(shù)平均數(shù)。
概述
在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時間內(nèi)物價持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。其實質(zhì)是社會總需求大于社會總供給【供遠(yuǎn)小于求】。通貨膨脹在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中意指整體物價水平上升。一般性通貨膨脹為貨幣之市值或購買力下降，而貨幣貶值為兩經(jīng)濟(jì)體間之幣值相對性降低。
兩者的聯(lián)系
前者用于形容全國性的幣值，而后者用于形容國際市場上的附加價值。兩者之相關(guān)性為經(jīng)濟(jì)學(xué)上的爭議之一。紙幣流通規(guī)律表明，紙幣發(fā)行量不能超過它象征地代表的金銀貨幣量，一旦超過了這個量，紙幣就要貶值，物價就要上漲，從而出現(xiàn)通貨膨脹。通貨膨脹只有在紙幣流通的條件下才會出現(xiàn)，在金銀貨幣流通的條件下不會出現(xiàn)此種現(xiàn)象。因為金銀貨幣本身具有價值，作為貯藏手段的職能，可以自發(fā)地調(diào)節(jié)流通中的貨幣量，使它同商品流通所需要的貨幣量相適應(yīng)。而在紙幣流通的條件下，因為紙幣本身不具有價值，它只是代表金銀貨幣的符號，不能作為貯藏手段，因此，紙幣的發(fā)行量如果超過了商品流通所需要的數(shù)量，就會貶值。例如：商品流通中所需要的金銀貨幣量不變，而紙幣發(fā)行量超過了金銀貨幣量的一倍，單位紙幣就只能代表單位金銀貨幣價值量的1/2，在這種情況下，如果用紙幣來計量物價，物價就上漲了一倍，這就是通常所說的貨幣貶值。此時，流通中的紙幣量比流通中所需要的金銀貨幣量增加了一倍，這就是通貨膨脹。在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，通貨膨脹主要是指價格和工資的普遍上漲。通貨膨脹之反義為通貨緊縮。無通貨膨脹或極低度通貨膨脹稱之為穩(wěn)定性物價。（在若干場合中，通貨膨脹一詞意為提高貨幣供給。因之，若干觀察家將美國1920年代的情況稱之為“通貨膨脹”，即使當(dāng)時的物價完全沒有上漲。以下所述，除非特別指明，否則“通貨膨脹”一詞意指一般性的物價上漲。）通貨膨脹，是指經(jīng)濟(jì)運行中出現(xiàn)的全面、持續(xù)上漲的物價上漲的現(xiàn)象。紙幣發(fā)行量超過流通中實際需要的貨幣量，是導(dǎo)致通貨膨脹的主要原因之一
通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)的影響
哈耶克認(rèn)為，通貨膨脹給社會帶來的危害是嚴(yán)重的，對這些危害人們一般概括為物價上漲，社會動蕩和人心不安等。但實際上，哈耶克認(rèn)為，通貨膨脹最嚴(yán)重的后果， 是對于市場機制的破壞。這種破壞首先造成了對資源的錯誤引導(dǎo)；其次導(dǎo)致了對勞工的錯誤引導(dǎo)。
關(guān)于通貨膨脹對資源的錯誤引導(dǎo)
哈耶克認(rèn)為，在復(fù)雜的社會經(jīng)濟(jì)生活中，貨幣之所以起重要作用，是由于一切價格都以貨幣表示，一切交易都以貨幣為交換手段，市場通過貨幣把它的各種信息傳遞給有關(guān)的當(dāng)事人，使各生產(chǎn)者，消費者按照市場的指示去行動。在這個過程中，貨幣的中立性或者說貨幣的穩(wěn)定性是市場信號真實和順利傳遞的前提保證。只要排除貨幣干擾，每個人就能在自由交換經(jīng)濟(jì)中根據(jù)獲得真實的信息并作出選擇，在價格機制作用下，市場將調(diào)整對不同產(chǎn)品和勞務(wù)的供求，資源將被引導(dǎo)到社會最需要的部門中去。資源的有效配置提高了經(jīng)濟(jì)效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長和正常發(fā)展。而一旦發(fā)生通貨膨脹，由于貨幣的破壞力導(dǎo)致價格系統(tǒng)紊亂，打亂了市場機制的一切有效秩序，干擾了市場信號的傳遞并使信號失真，造成資源配置失調(diào)，降低經(jīng)濟(jì)效率并使經(jīng)濟(jì)陷于不穩(wěn)定狀態(tài)。
關(guān)于通貨膨脹對勞工的錯誤引導(dǎo)
哈耶克認(rèn)為，通貨膨脹不可能在長期內(nèi)解救大規(guī)模失業(yè)。他認(rèn)為，失業(yè)是由于各種商品和勞務(wù)需求的分配同生產(chǎn)那些產(chǎn)品量的勞動及其他資源的配置之間出現(xiàn)了矛盾。這種矛盾的出現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)運行過程中是不可避免的，如果沒有人為因素的干擾和破壞，在市場機制作用下，通過相對價格和工資體系的調(diào)整，矛盾可自行緩解。當(dāng)然，新的矛盾可能再度出現(xiàn)，但只要充分發(fā)揮市場機制的作用，這種矛盾總是可以解決的。市場機制調(diào)節(jié)供求均衡的神奇功能不是簡單的頭腦或聰明的科學(xué)家所能測算出來并加以取代的。哈耶克認(rèn)為：“人們決不可能知道決定這樣一種市場秩序的一切因素，因此也不可能知道要有什么樣特殊的價格和工資結(jié)構(gòu)才能使各處的供求相等。”因此，任何人為地調(diào)節(jié)市場供求的努力都成為對市場機制的破壞力，不僅不無助于矛盾的解決，反而把事情弄得更糟。他認(rèn)為，失業(yè)表明相對價格和工資的結(jié)構(gòu)已被搞亂（通常是由于壟斷的或政府的價格制定所引起），而要恢復(fù)一切部門勞工供求的一致，就需要改變相對的價格和工資，轉(zhuǎn)移一些勞工，而在這一調(diào)整過程中，貨幣的穩(wěn)定與否起著至關(guān)重要的作用。如果貨幣穩(wěn)定，就能及時、順利、真實地傳遞各種市場信息，調(diào)整相對價格和工資體系，正確地引導(dǎo)勞工的部門轉(zhuǎn)移，恢復(fù)勞工市場的均衡。但如果出現(xiàn)通貨膨脹，情況就發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。
哈耶克認(rèn)為，通貨膨脹能增加就業(yè)的效果是暫時的，一旦通貨膨脹結(jié)束，或當(dāng)它不再按足夠的比率增加速度時，這些就業(yè)將會消失，并將引起新的失業(yè)。因此，用增加總需求的辦法來保證長期內(nèi)充分就業(yè)的觀點是錯誤的。在哈耶克看來，由于通貨膨脹一方面改變著各個生產(chǎn)部門和生產(chǎn)過程各階段之間的貨幣分配，另一方面引起對物價進(jìn)一步上漲的預(yù)期。這樣，在通貨膨脹過程中，“追加的貨幣供應(yīng)，必定導(dǎo)致對各類商品和勞務(wù)的需求的相對力量的變化，對需求的這些變化，必定導(dǎo)致相對價格的進(jìn)一步變化，和隨之而來的生產(chǎn)方向與各生產(chǎn)要素（包括勞動在內(nèi)）的分配的改變。”在這一變化過程中，通貨膨脹造成了部分虛假的需求，擾亂了相對價格和工資體系，給了勞工許多錯誤的信息，把他們暫時吸引到一些工作崗位上去。
通貨膨脹持續(xù)
這些被誤導(dǎo)的勞工能否繼續(xù)就業(yè)，取決于通貨膨脹是否繼續(xù)進(jìn)行。通貨膨脹持續(xù)的時間越久，其工作依賴于持續(xù)的和加速度的通貨膨脹的勞工人數(shù)就越多。這并不是因為沒有通貨膨脹他們就找不到工作，而是因為他們被通貨膨脹誤導(dǎo)到暫時有吸引力的工作中去，這部分就業(yè)在通貨膨脹放慢或停止之后就會再次消失。因為，“在經(jīng)濟(jì)體系的某些方面連續(xù)注入追加的貨幣量，能在那里創(chuàng)造暫時的需求。而當(dāng)貨幣數(shù)量的增長停止下來或放慢的時候，再加上預(yù)期物價不再繼續(xù)上漲，或長勢減慢，這種需求必定終止。而追加的貨幣量的連續(xù)注入，會把勞動和其他資源投入就業(yè)，這種就業(yè)只有在貨幣數(shù)量按同一速度繼續(xù)增長或者加速增長的時候才能維持下去。但這一政策所帶來的就業(yè)不可能無限期地維持下去，在過了一些時間之后 ，它只能靠一個會導(dǎo)致 整個經(jīng)濟(jì)活動徹底混亂的通貨膨脹率來維持。”
潛在的危險
哈耶克認(rèn)為，加速度的通貨膨脹已把經(jīng)濟(jì)帶到了一個危險的境地，或是懸崖勒馬，或是全面崩潰，別無它途。到達(dá)這種境地后 ，無論選擇哪一條路，出現(xiàn)大量失業(yè)都是必然的，這是社會錯誤政策深為遺憾但無法回避的后果。這樣，通貨膨脹一方面通過破壞市場機制，導(dǎo)致供求失調(diào)，造成資源在極大范圍內(nèi)的配置不當(dāng)，使在規(guī)模失業(yè)在所難免；另一方面，擾亂了相對價格和工資體系，產(chǎn)生許多錯誤的信息，將勞工引導(dǎo)到并不是社會真正重要的部門中，勞工錯誤的在部門間轉(zhuǎn)移，實持上加劇了勞工市場的矛盾。因此，哈耶克認(rèn)為，通貨膨脹是失業(yè)增加的原因，而不是治理失業(yè)的藥方。“現(xiàn)在的失業(yè)乃是過去25年實行所謂充分就業(yè)政策的直接的、不可避免的后果，許多人仍然錯誤地相信，總需求的增長，將消除暫時失業(yè)。他們沒有意識到，這種辦法盡管暫時奏效，但在以后會帶來更多的失業(yè)。”另一方面，大量增加的失業(yè)反過來又加劇了通貨膨脹，公眾向政府施加壓力，并隨時有可能觸發(fā)政治動亂。因此，當(dāng)政府許諾承擔(dān)充分就業(yè)的責(zé)任時，為了維持較低的失業(yè)率，只能繼續(xù)增發(fā)貨幣并不斷地提高貨幣工資，在這種情況下，超過生產(chǎn)率增長的每一次工資提高，都必將使總需求增長，因此，貨幣數(shù)量的經(jīng)常注入成為持續(xù)不斷的過程，致使通貨膨脹愈演愈烈。
于是，持續(xù)的通貨膨脹帶來了更大的失業(yè)，而失業(yè)急劇增加又促發(fā)了更嚴(yán)重的通貨膨脹。哈耶克認(rèn)為，“我們在通貨膨脹與失業(yè)之間并無性質(zhì)，正如我們在吃得過飽和消化不良之間沒有多少能夠性質(zhì)一樣，雖然在吃的過程中飽餐一頓可能令人很愉快，但消化不良將隨之而來。”
通脹預(yù)期的影響
通脹預(yù)期是導(dǎo)致通脹的重要原因。一旦消費者和投資者形成強烈的通脹預(yù)期，就會改變其消費和投資行為，從而加劇通脹，并可能造成通脹螺旋式的上升。比如，如果消費者和投資者認(rèn)為某些產(chǎn)品和資產(chǎn)(地產(chǎn)、股票、大宗商品等)價格會上升，且上升的速度快于
存款利率的提升，就會將存款從銀行提出，去購買這些產(chǎn)品或資產(chǎn)，以達(dá)到
保值或
對沖通脹的目的。
這種預(yù)期導(dǎo)致的對產(chǎn)品和資產(chǎn)的需求會導(dǎo)致此類
資產(chǎn)價格加速上漲。而這些產(chǎn)品或資產(chǎn)的價格一旦形成上漲趨勢，會進(jìn)一步加劇通脹預(yù)期，從而進(jìn)一步加大購買需求，導(dǎo)致通脹的螺旋式上升。中國在1987年夏天出現(xiàn)的搶購商品潮、2007年的股票市場瘋漲和房地產(chǎn)價格的大幅上揚，都是通脹預(yù)期推動價格飆升的具體案例。
2010年的頭幾個月，關(guān)于通貨膨脹的話題常見于媒體，這反映了人們對通脹的焦慮。特別是CPI漲幅一度超過3%，更強化了人們對通脹的預(yù)期。所幸國家統(tǒng)計局公布的6月CPI漲幅出人預(yù)料地低于預(yù)期，關(guān)于通脹的話題才少了些。 不過，或許未來不遠(yuǎn)，通脹預(yù)期會再度抬頭。
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[1] 年初，強化通脹預(yù)期的因素主要包括：農(nóng)產(chǎn)品，特別是食品價格波動；國際大宗商品價格上漲引起的輸入型通脹；流動性泛濫引發(fā)的通脹；物價翹尾因素所顯現(xiàn)出來的物價上升。
通脹預(yù)期的淡化很大程度源于人們對上述因素?fù)?dān)心的減弱。而現(xiàn)在，這些因素又生變數(shù)。
食品價格波動和CPI變動趨勢有明顯正相關(guān)性。一場嚴(yán)寒、幾場大雪是引起今年頭幾個月CPI上升的主要因素之一。雖然蔬菜水果價格變動并不能代表核心物價變動趨勢，但它對人們的心理影響不可輕視。
暑期以來，各地自然災(zāi)害頻發(fā)，由此引起農(nóng)副產(chǎn)品價格上漲；上半年走低的生豬價格，下半年開始進(jìn)入回升周期；糧食價格也由于成本、災(zāi)害因素以及國家提高最低收購價而穩(wěn)中趨升。這在下半年都將再次成為推動CPI上行的力量。
歐債危機觸發(fā)的避險情緒和其引發(fā)的對經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂，促使美元快速上漲，歐元則遭遇快速回調(diào)，這促使國際大宗商品價格下跌。然而伴隨著歐洲巨額救助計劃的公布，以及主要債務(wù)國短期債務(wù)的順利償還，國際市場對歐債危機的憂慮情緒開始消退，美元指數(shù)持續(xù)下跌，國際大宗商品價格反彈。這使輸入型通脹有可能抬頭。
與上半年不同的是，二季度后，勞動力成本持續(xù)上升。一方面，讓全社會共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，提高勞動者的報酬是必需的；另一方面，歷史數(shù)據(jù)表明，勞動力成本上升與消費物價上升呈現(xiàn)螺旋式向上格局。勞動力成本增加會形成成本推動型通脹壓力，這種壓力在下半年會更顯著。
不過，我們也應(yīng)看到，盡管下半年特別是三季度CPI漲幅可能再次沖高，但這如同春寒秋熱，持續(xù)不了很久。在經(jīng)濟(jì)增長擺脫過熱情緒，回歸正常增長速度后，物價變動將擺脫劇烈波動的軌道，從而畫出一條較為平緩向上的曲線。
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