《聰明的投資者》是本杰明·格雷厄姆所著的價(jià)值投資原則經(jīng)典之作。這絕對(duì)是每位投資者在其一生中都應(yīng)該嘗試閱讀至少一次的書(shū)。19歲的沃倫·巴菲特第一次讀了《聰明的投資者》,后來(lái)當(dāng)他進(jìn)入哥倫比亞商學(xué)院時(shí),這本書(shū)的作者本杰明·格雷厄姆竟成為了沃倫·巴菲特的教授。沃倫·巴菲特曾將這本書(shū)稱之為有史以來(lái)最佳的投資書(shū)籍,這絕對(duì)是初學(xué)者可以閱讀的書(shū),但話說(shuō)回來(lái),對(duì)投資和股票市場(chǎng)有基本的了解會(huì)對(duì)理解這本書(shū)大有幫助。如果這對(duì)你來(lái)說(shuō)都是全新的,以下是一些在真正開(kāi)始這本書(shū)之前可能有幫助的關(guān)鍵要點(diǎn)。這并不是世界上最容易閱讀的書(shū),但一個(gè)方法是獲得具有評(píng)論章節(jié)的版本,你實(shí)際上可以先閱讀這些評(píng)論章節(jié),以便更好地理解書(shū)本中的內(nèi)容。
第一個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)是本杰明·格雷厄姆首先討論了投資和投機(jī)的區(qū)別。他評(píng)論說(shuō),當(dāng)你真正進(jìn)行投資而不是投機(jī)時(shí),有三個(gè)目標(biāo)。利用徹底的基本面分析,尋求穩(wěn)定而充足的(雖不高,但足夠)的回報(bào),并防范損失。我將在以下部分進(jìn)一步詳細(xì)說(shuō)明這些內(nèi)容。
第二個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)是,你需要確定自己是什么類型的投資者。這本書(shū)從兩方面對(duì)投資者類型進(jìn)行分類。積極的或進(jìn)取的投資者和被動(dòng)的或防守的投資者。一個(gè)積極的或進(jìn)取的投資者將是一直在研究和分析不同股票或債券的基本面的數(shù)據(jù)的投資者。這種投資方式將需要你投入更多的時(shí)間。被動(dòng)或防守的投資者通常擁有他們想要自動(dòng)運(yùn)行的長(zhǎng)期投資組合。他們的投資組合中通常會(huì)包含ETF或不同類型的基金,因?yàn)檫@使得組合管理起來(lái)更容易,他們不必研究和分析那些個(gè)股。被動(dòng)投資占用你的時(shí)間較少,但書(shū)中指出,無(wú)論你選擇哪種方式,在做出投資決策時(shí)都要控制你的情緒。即使你是被動(dòng)投資者,也要認(rèn)識(shí)到股票價(jià)格會(huì)波動(dòng),你仍然需要能夠經(jīng)受住市場(chǎng)的起起落落。
第三個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)是投資以保護(hù)自己免受通貨膨脹的影響。當(dāng)美元失去價(jià)值或購(gòu)買力時(shí),就會(huì)發(fā)生通貨膨脹。為了使這一點(diǎn)更具體,如果你在1900年擁有1美元,你可以買到70磅的馬鈴薯,但如今如果你擁有1美元,你很難找到一包少于1美元的口香糖或糖果。當(dāng)討論通貨膨脹時(shí),本杰明·格雷厄姆還談到了他所稱的“金錢幻覺(jué)”的這種心理效應(yīng)。他舉了一個(gè)例子,通貨膨脹率在上升,這意味著美元正在貶值,但你得到了加薪。那個(gè)加薪實(shí)際上并不能彌補(bǔ)通貨膨脹率,所以最后你實(shí)際上正在損失金錢,但我們忽略了這一點(diǎn),因?yàn)楂@得最初加薪的愉悅效應(yīng)。他在這里要表達(dá)的觀點(diǎn)是,如果你有2美元,你把1美元放在銀行賬戶或床墊下,另1美元進(jìn)行投資,那么你投資的那1美元隨著時(shí)間的推移增長(zhǎng)的潛力要遠(yuǎn)大于你藏在床墊下的那1美元,它就那樣躺在那里持續(xù)貶值。
第四個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)是基本面分析的重要性。根據(jù)作者的說(shuō)法,你的投資應(yīng)該基于數(shù)字和業(yè)績(jī),而不是你的情感或炒作。以下是本杰明·格雷厄姆在選擇股票時(shí)考慮的一些因素。每股收益,市盈率,以及長(zhǎng)期增長(zhǎng)率。在整本書(shū)中,本杰明·格雷厄姆一再重申基本面分析的重要性,他還討論了投資表現(xiàn)良好的股票與你熟知的股票的區(qū)別。他的意思是,即使你知道、喜歡并使用某個(gè)公司,你對(duì)該公司的感覺(jué)不一定會(huì)凌駕于該公司的實(shí)際表現(xiàn)之上。所以在他看來(lái),即使你喜歡某個(gè)公司,如果數(shù)字不符合,那么投資它就不一定明智,即使你對(duì)這個(gè)名字很熟悉。
第五個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)是內(nèi)在價(jià)值的概念。如我們剛才所討論的,利用基本面分析的整個(gè)目的是找到一個(gè)公司的內(nèi)在價(jià)值。換句話說(shuō),一家公司實(shí)際上值多少錢。一旦你找到了一個(gè)公司的內(nèi)在價(jià)值,價(jià)值投資的整個(gè)理念就是找到那些交易價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值的公司。本杰明·格雷厄姆的投資策略就是始終購(gòu)買被低估的股票。正如你可能已經(jīng)多次聽(tīng)說(shuō)的,多樣化投資至關(guān)重要,《聰明的投資者》確實(shí)強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)。
第六個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)是組合投資。本杰明·格雷厄姆特別提到了擁有股票和債券的組合,他還提到了在投資組合中添加不動(dòng)產(chǎn)或不同的基金以實(shí)現(xiàn)多樣化。你實(shí)際選擇多樣化的方式是個(gè)人的,而且這確實(shí)取決于你是積極投資者還是被動(dòng)投資者,但所有這些的底線是不要把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里。
第七個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)是《聰明的投資者》是利用美元成本平均法保持一致,避免試圖預(yù)測(cè)市場(chǎng)。美元成本平均法僅僅意味著隨時(shí)間堅(jiān)持投資。這通常意味著采取固定金額的資金,每周或每月投資一次,并始終投資相同的金額,而不考慮股價(jià)的變動(dòng)。假設(shè)你每月向羅斯IRA賬戶投資500美元。當(dāng)市場(chǎng)向上時(shí),那500美元將買入你想要的公司的較少股份,但當(dāng)市場(chǎng)向下時(shí),那500美元將買入更多股份。所以隨著時(shí)間的推移,你的平均股價(jià)很可能會(huì)趨于均衡。
第八個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)是《聰明的投資者》中最著名的片段之一是這個(gè)虛構(gòu)的人物市場(chǎng)先生。所以市場(chǎng)先生每天都會(huì)提出價(jià)格報(bào)價(jià),說(shuō)明他將以什么價(jià)格買入或賣出,但這一切都取決于市場(chǎng)先生的情緒。這種情緒在極度樂(lè)觀和極度悲觀之間擺動(dòng)。本杰明·格雷厄姆創(chuàng)造了市場(chǎng)先生這個(gè)寓言人物,來(lái)比喻股市的情緒波動(dòng)以及股市和投資者中的群體思維。通過(guò)這個(gè)人物,他指出對(duì)市場(chǎng)的樂(lè)觀會(huì)使價(jià)格上漲,悲觀會(huì)使價(jià)格下跌。他建議不要對(duì)市場(chǎng)或市場(chǎng)先生情緒的波動(dòng)做出即時(shí)反應(yīng)。
第九個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)是是價(jià)格確實(shí)很重要,不要支付過(guò)多。所以我們談到了美元成本平均法或持續(xù)投資,不要過(guò)多關(guān)注價(jià)格的小幅變動(dòng),但本杰明·格雷厄姆確實(shí)表達(dá)了他的觀點(diǎn),即使一只股票是好股票,也有可能為它支付過(guò)多。如果你以不良價(jià)格購(gòu)買好股票,那么這就不是一個(gè)好的投資。當(dāng)然,投資者永遠(yuǎn)不會(huì)100%正確地判斷他們認(rèn)為一只股票的價(jià)格,但這就是為什么本杰明·格雷厄姆總是鼓勵(lì)人們回到基本面分析,以獲得對(duì)一只股票價(jià)值的最佳判斷。
第十個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)是保持安全邊際。安全邊際部分基于股票的內(nèi)在價(jià)值以及你理想狀況下以低估價(jià)購(gòu)買的價(jià)格,以被低估的價(jià)格購(gòu)買確實(shí)為價(jià)格變動(dòng)提供了一些緩沖空間。但安全邊際的另一部分確實(shí)回歸到多樣化。通過(guò)混合您投資您可以確保您投資組合中的所有標(biāo)的不一定取決于一個(gè)標(biāo)的的良好表現(xiàn)。那么,如何成為一名聰明的投資者呢?本杰明·格雷厄姆認(rèn)為,基本面分析、尋求安全穩(wěn)定的回報(bào)并最大限度地降低您的損失和風(fēng)險(xiǎn)是最好的方法。
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