盡管在1929-1932年大蕭條期間，格雷厄姆的虧損接近70%，但他闖過了這一關(guān)，并在其后的歲月卷土重來，在大牛市的廢墟上收獲了大量有利的交易。格雷厄姆的早期收益記錄如今已經(jīng)散失，但從1936年起直至1956年退休為止，他的公司年收益率不低于14.7%，高于同期股票市場12.2%的整體收益率——這一成績可以躋身于華爾街有史以來最佳的長期收益率之列。
格雷厄姆是怎樣做到的呢？憑借非凡的智慧，敏銳的判斷力，再加上豐富的經(jīng)驗，格雷厄姆建立了一套自己的核心原則。這些原則至今仍然適用，一如其在格雷厄姆的時代：
1、股票并非僅僅是一個交易代碼，而是表明擁有一個實實在在的企業(yè)的所有權(quán)；企業(yè)的內(nèi)在價值并不依賴于其股票價格。
2、市場就像一只鐘擺，永遠在短命的樂觀（它使得股票過于昂貴）和不合理的悲觀（它使得股票過于廉價）之間擺動。聰明的投資者則是現(xiàn)實主義者，他們向樂觀主義者賣出股票，并從悲觀主義手中買進股票。
3、每一筆投資的未來價值是其現(xiàn)在價格的函數(shù)。你付出的價格越高，你的回報就越少。
4、無論如何謹慎，每個投資者都免不了會犯錯誤。只有堅持格雷厄姆的所謂“安全性”原則——無論一筆投資看起來多么令人神往，永遠都不要支付過高的價格——你才能使犯錯誤的幾率最小化
5、投資成功的秘訣在于你的內(nèi)心。如果你在思考問題時持批判態(tài)度，不相信華爾街的所謂“事實”，并且以持久的信心進行投資，你就會獲得穩(wěn)定的收益，即便是在熊市亦如此。通過培養(yǎng)自己的約束力和勇氣，你就不會讓他人的情緒波動來左右你的投資目標(biāo)。說到底，你的投資方式遠不如你的行為方式重要。
摘自： 聰明的投資者（第四版） 本杰明·格雷厄姆著
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