在美聯(lián)儲主席耶倫上周的講話中，她提到一個關(guān)鍵問題：是否應(yīng)該考慮提高通脹目標？這一句話并非無意之談，這背后暗藏著耶倫對美國及全球經(jīng)濟看法的轉(zhuǎn)變。
實現(xiàn)2%的通脹目標一直以來都是美聯(lián)儲的貨幣政策主要目標之一。而且這也是全球各大央行的政策目標。然而耶倫這次卻意外地提出要考慮在未來提高通脹目標。這非常值得投資者關(guān)注。
2%的通脹目標或被提高？
長期以來，2%的通脹目標都是發(fā)達國家的央行的普遍目標。該目標意味著每35年物價會上升一倍，外界認為，該目標既能保證物價穩(wěn)定，也能對通縮提供足夠緩沖。
如今，這已成為美聯(lián)儲的一個核心目標，并先后成為德國央行和歐洲央行的信條。
而通脹率和利率之間則存在著密不可分的關(guān)系。一種市場觀點認為，通常通脹率提高意味著市場資金流動性增加，而為了抑制過高的資金流動性，央行就需要提高利率。反之亦然。所以通脹率和央行的利率通常是呈正相關(guān)的。
然而，美聯(lián)儲耶倫這次提出了她的擔憂。她表示，在目前的通脹目標下，如果全球在經(jīng)濟健康運行，實現(xiàn)充分就業(yè)的情況下，依舊需要低利率，那么在困難時期就沒有太多降低利率的空間了。而這導致的結(jié)果就是利率可能會長期處于趨近于零的水平。而這就可能導致經(jīng)濟體長時間陷在低增長率、低通脹率的困境中，不利于經(jīng)濟體的繁榮穩(wěn)定。
也就是說，為了贏得更多的降息空間，耶倫開始考慮提高通脹目標。
在上周的講話中，耶倫強調(diào)稱，提高通脹目標有利也有弊。她也補充道，美聯(lián)儲應(yīng)該在未來重新考慮這一話題。她說：“我們非常希望可以在未來看到經(jīng)濟學家們的報告，來協(xié)助我們對此進行決策?！?/p>
其他央行也應(yīng)隨之考慮提高通脹目標
彼得森國際經(jīng)濟學研究所的Joseph Gagnon表示，美國在討論通脹目標的問題上保持了領(lǐng)先，不過其實包括歐元區(qū)、日本、英國等其他經(jīng)濟體也應(yīng)該考慮這一問題了。
前美聯(lián)儲明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔(Kocherlakota)表示，如果美聯(lián)儲改變通脹目標，那很有可能其他央行也會照做。比如，去年加拿大央行在考慮通脹目標問題時，決定將通脹目標保持不變。這其中，很大一部分也是受了美聯(lián)儲主席耶倫介入的影響。
柯薛拉柯塔認為：“最重要的是美聯(lián)儲和其他央行要根據(jù)新的證據(jù)和理論來進行內(nèi)部再評價?！?/p>
提高通脹目標將面臨困難重重
不過，各大央行在提高通脹目標的問題上還面臨著相當大的困難。
日本央行雖然希望提高通脹目標，但目前卻還苦陷在實現(xiàn)2%核心通脹目標的道路上。
（日本央行行長黑田東彥）
歐洲央行不同官員對通脹的態(tài)度各異，特別是德國人文化上不樂見物價上漲，因而也導致歐洲央行躊躇不前。
此外，關(guān)于提高通脹目標還有一點擔憂，就是如果工資不能隨著物價一同上漲，那么就會直接導致生活水平下降，進一步轉(zhuǎn)換從勞動收入到資本的資源。
日本目前為了保持積極的通脹水平，在實現(xiàn)實際工資增長的問題上又面臨了頑固的困難。
俄勒岡大學的Tim Duy也表示，美聯(lián)儲在改變通脹目標的問題上猶豫，也正是因為擔憂這會導致市場對通脹的預(yù)期產(chǎn)生混亂。
諸多困難擺在各央行面前，耶倫或許還會多考慮經(jīng)濟學家們的看法。未來各經(jīng)濟體的通脹目標是否鎮(zhèn)會提高，或許還取決于耶倫所指出的“對調(diào)高通脹目標的相關(guān)潛在成本的評估”。然而，在耶倫的任期于2018年2月結(jié)束前，該評估很可能無法完成。
聯(lián)系客服
