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最近，美聯(lián)儲關(guān)于縮表的聲音漸漸大了起來，很多人疑惑：是否美聯(lián)儲不加息了，改成縮表了。我們說，縮表是縮表，加息是加息，雖然二者之間存在強(qiáng)相關(guān)，但是美聯(lián)儲對其的處理操作依然是獨(dú)立的。
美聯(lián)儲加息，主要的目的是提高基準(zhǔn)利率。自2008年以來美國基準(zhǔn)利率接近零利率，而美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇，正在向充分就業(yè)、通貨'膨'脹的目標(biāo)前進(jìn)，美聯(lián)儲加息的主要目的是控制美國的通貨'膨'脹率，防止美國經(jīng)濟(jì)過快過熱。
因?yàn)?008年不斷的QE，美聯(lián)儲積累了好幾萬億的美元資產(chǎn)，目前因?yàn)榻?jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲需要不斷的減少負(fù)債或資產(chǎn)，因此他們需要進(jìn)行縮表。我們說，縮表本身沒有特別的含義，但是美聯(lián)儲是全球的央行，他對資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行處理，必然帶來流動(dòng)性的問題，而且將會(huì)嚴(yán)重?cái)D壓流動(dòng)性，對全球的經(jīng)濟(jì)、貨幣、金融帶來巨大的影響。
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那么，我們不禁問，美聯(lián)儲2017年是否會(huì)繼續(xù)加息呢？
小禾智庫的觀點(diǎn)一直非常清楚，2017年美聯(lián)儲至少加息三次，目前已經(jīng)加息一次，那么6月、9月、12月可能進(jìn)行加息，當(dāng)然非常可能的是加息兩次，我們預(yù)測是6月、9月。
美聯(lián)儲加息的核心目的就是：防止美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后過快過熱，導(dǎo)致高通貨'膨'脹。目前看美國已經(jīng)具有這個(gè)趨勢，尤其美國ZF的減稅、大基建等政策可能導(dǎo)致美國進(jìn)入高通貨'膨'脹行列，這應(yīng)該屬于正常的金融措施和工具了。
同時(shí)，我們應(yīng)該認(rèn)識到，美聯(lián)儲不斷加息，美元指數(shù)不一定強(qiáng)勢上漲，實(shí)際上美聯(lián)儲希望在加息的過程中，美元保持100左右，而不是快速上漲，因?yàn)榭焖偕蠞q的美元指數(shù)對經(jīng)濟(jì)不利。
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為什么美聯(lián)儲要進(jìn)行縮表呢？為什么在這個(gè)時(shí)候會(huì)引起大家的高度關(guān)注呢？
我們說，首先要搞清楚為什么美聯(lián)儲要QE，當(dāng)時(shí)2008年-2012年短期息率已經(jīng)減無可減，美聯(lián)儲就索性買入長期資產(chǎn)，直接拉低長期利率和提供大量流動(dòng)性給市場，這實(shí)際上是釋放流動(dòng)性推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的非正常手段和方式。
那么，現(xiàn)在又為什么要拆QE呢，可以反過來看，因?yàn)榱鲃?dòng)性太多、長期利率較低，因此需要拆QE收緊流動(dòng)性，抬升長期利率。
我們說，按照降息、QE的步驟，反過來應(yīng)該是先拆QE然后加息的過程，但是實(shí)際上美聯(lián)儲在反其道而行之：先加息，然后拆QE，再拆QE再加息，實(shí)際上大家最擔(dān)心的是在加息的過程中同時(shí)拆QE，這樣的效果是可怕的，很可能帶來流動(dòng)性緊縮的尖峰，導(dǎo)致全球性的錢荒時(shí)刻。
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目前來看，因?yàn)榧酉?、美?/strong>發(fā)布政策減稅、大基建等原因可能導(dǎo)致大量美元的回流。
而大量美元的回流為美聯(lián)儲拆QE帶來非常好的時(shí)間窗口。
（1）2017年開始美國不缺少美元，大量美元回流。
（2）如果大量美元回流的話，須進(jìn)行控制，因此這個(gè)時(shí)候需要拆QE，減少美元的流動(dòng)性，以保持經(jīng)濟(jì)和貨幣的穩(wěn)定性。
但是，如果大量美元回流美國，且美國拆QE的話，必然導(dǎo)致全球流動(dòng)性驟然緊張，這點(diǎn)已經(jīng)在2017年開始顯現(xiàn)，各國對應(yīng)的措施就是加息，用多年積累的外匯儲備維持本國貨幣的穩(wěn)定。這點(diǎn)，我們在很多國家已經(jīng)看到。
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我們最擔(dān)心的就是美國加息的過程中進(jìn)行較大規(guī)模的縮表，這說明美國經(jīng)濟(jì)基本面走好、資金基本面充裕，但是對全球的影響呢？
因此，我們預(yù)測：2017年-2019年是強(qiáng)美元的關(guān)鍵時(shí)期，美國必然在2017年底-2019年初不斷的縮表，從而導(dǎo)致美元指數(shù)超過120以上，形成2012年-2019年初的強(qiáng)美元過程，從而對全球經(jīng)濟(jì)的再次掠奪。
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