前面我們曾經(jīng)交代，波浪理論由三個方面構(gòu)成—波浪形態(tài)、比數(shù)、和時間。上面我們已經(jīng)討論了波浪形態(tài)。這是三者之中最重要的方面。那么，現(xiàn)在就來談?wù)劮撇{奇比數(shù)和百分比回撤在其中的應(yīng)用。這些比例既適用于價格，也適用于時間，只是在前面一方面的應(yīng)用可能更為可靠。稍后我們再講時間這個方面。
首先，讓我們回頭看看圖13.1和13.3，其中所表示的基本的波浪結(jié)構(gòu)，都是按照非波納奇數(shù)列組織起來的。一個完整的周期包含8浪，其中5浪上升，3浪下降——這些統(tǒng)統(tǒng)是菲波納奇數(shù)字。再往以下兩個層次細分，分別得到34浪和144浪——它們也是菲波納奇數(shù)字。然而，菲波納奇數(shù)列在波浪理論中的應(yīng)用，并不只在數(shù)浪這一點上。在各浪之間，還有個比例的關(guān)系間題。下面列舉了一些最常用的菲波納奇比數(shù):
l.三個主浪中只有一個浪延長，另外兩者的時間和幅度相等。如果5浪延長，那么，1浪和3浪大致相等。如果3浪延長，那么1浪和5浪趨于一致。
2.把1浪乘以1.618，然后，加到2浪的底點上，可以得出3浪起碼目標。
3.把1浪乘以3.236(＝2×1.618)，然后分別加到1浪的頂點和底點上，大致就是5浪的最大和最小目標。
4.如果1浪和3浪大致相等，我們就預(yù)期5浪延長。其價格目標的估算方法是，先量出從l浪底點到3浪頂點的距離，再乘以1.618，最后把結(jié)果加到4浪的底點上。
5.在調(diào)整浪中，如果它是通常的5—3—5鋸形調(diào)整，那么C浪常常與a浪長度相等。
6.c浪長度的另一種估算方法是，把a浪的長度乘以0.618然后從a浪的底點減去所得的積。
7.在5—3—5平臺形調(diào)整的情況下，b浪可能達到乃至超過a浪的頂點，那么，c浪長度約等于a浪長
1.618倍.
8.在對稱三角形中，每個后續(xù)浪都約等于前一浪的0.618倍。
菲波納奇百分比回擻
除了上列的比數(shù)外，還有其它一些，不過上述是最常用的。這些比數(shù)有助于確定主浪和調(diào)整浪的價格目標。另外，通過百分比回撤，我們也可以估算出價格目標。在回撒分析中，最常用的百分比數(shù)是61.8%
(通常近似為62%),38%，和50%。在第四章我們就已經(jīng)指出，市場通常按照一定的可預(yù)知的百分比例回撤—最熟悉的是33%，和50%以及67%。菲波納奇數(shù)列對上述數(shù)字稍有調(diào)整。在強勁的趨勢下，最小回撤通常在38%上下。而在脆弱的趨勢下，最大回撤百分比通常為62%。
前面我們說過，在菲波納奇數(shù)列里，除了頭四個數(shù)字外，菲波納奇比數(shù)趨向于0.618。頭三個比數(shù)分別是1/1(100%)，1/2(50%)以及2/3(67%)。很多人在學(xué)習(xí)艾略特理論時都不清楚，自己所熟知的50%回撤，其實也是一個菲波納奇比數(shù)。三分之二回撤也一樣(三分之一回撤作為一個間隔菲波納奇比數(shù)，也是艾略恃理論中的一部分)。對先前牛市或熊市的完全回撒(100%位置，也標志著重要的支撐或阻擋區(qū)。
菲波納奇時間目標
我們還沒怎么講波浪理論的時間方面。毫無疑問，菲波納奇時間關(guān)系是存在的，只不過預(yù)測這方面關(guān)系是較為困難的，并且有些艾略特理論家覺得它在三個方面中是最不重要的。菲波納奇時間目標是通過向未來數(shù)算顯著的頂和底的位置而得出來的。在日線圖上，分析者從重要的轉(zhuǎn)折點出發(fā)，向后數(shù)算到第13、第21，第34、第55、或者第89個交易日，預(yù)期未來的頂或底就出現(xiàn)在這些“菲波納奇日”上。在周線圖、月線圖、甚至年線圖上，我們都可以應(yīng)用本技術(shù)。在周線圖上，分析者按照菲波納奇數(shù)列，向后逐周探求時間目標。
綜合波浪理論的三個方面
理想的情形是波浪形態(tài)、比數(shù)分析、時間目標三個方面不謀而合。比如說，波浪分析表明第5浪已經(jīng)完成，并且5浪已經(jīng)走滿了從1浪底點到3浪頂點的距離的1.618倍，同時，從本趨勢起點(前一個低谷)至今，正好1周，從前一高峰到現(xiàn)在正好4周。那么，我們就很有把握了:市場重要的頂部即將出現(xiàn)。
對般票和期貨市場圖表的研究結(jié)果表明，其中存在很多種菲波納奇時間關(guān)系。然而，間題首先就在于我們有太多的選擇余地。我們可以按照由頂?shù)巾敗⒂身數(shù)降?、由底到底、由底到頂?shù)榷喾N方式，來數(shù)算菲波納奇時間目標。可惜，我們總是事后才能肯定這些關(guān)系。在很多時候，我們不清楚究竟哪種關(guān)系適合當前的形勢。
菲波納奇數(shù)字與周期分析
下一章我們專門講周期，關(guān)于時間因素在市場預(yù)測中的意義，實在一言難盡。這里我們要說的是，到處都有菲波納奇數(shù)字，甚至在周期分析中，我們也會與之不期而遇。舉個例子。為期54年的康德拉蒂耶夫周期是個很著名的長期經(jīng)濟周期，對大多數(shù)商品市場都有很強的影響，而54明顯地近似菲波納奇數(shù)字，55。最后順便說說，這組奇妙的數(shù)字在其它分析領(lǐng)域中也有用處。例如，在移動平均線分析中，我們就常常采用菲波納奇數(shù)字。這并不奇怪，因為大多數(shù)成功的移動平均線同各種市場上的主流周期都頗有淵源。
艾略特波浪理論在股市與商品市場上應(yīng)用的比較
關(guān)于波浪理論在股市與商品市場上應(yīng)用的區(qū)別，其實前面我們已經(jīng)提過一些了。比方說，在股市上，往往是3浪延長;而在商品市場，常常是5浪延長。在股市，4浪不可以與1浪有重疊，這是個鐵律，而在期貨市場這一點卻要打折扣，不那么嚴格(在期貨圖表上可能出現(xiàn)日內(nèi)穿越現(xiàn)象)。有時候，商品的現(xiàn)貨市場圖表上的艾略特形態(tài)比其期貨市場清晰得多。另外，由于我們在商品期貨市場采用了連續(xù)圖表，引致了扭曲現(xiàn)象，這或許影響到長期的艾略特形態(tài)。
在兩個領(lǐng)域中，最顯著的區(qū)別可能在于，商品市場能夠“容得下”主要牛市，即新牛市的高點往往不能超越舊牛市的高點。在商品市場上，很可能后一輪五浪結(jié)構(gòu)的牛市無力達到前一個牛市的最高點。許多商品市場在1980年到1981年期間的主要頂部，都超不過七、八年前形成的主要頂部。我們知道，長期性的螺線生長形態(tài)對于股市分析理論是至關(guān)緊要的基礎(chǔ)。然而，上述這個“不能生長”的區(qū)別就為螺線生長理論蒙上了一層陰影，所以一我們就不可等閑視之了。對兩個領(lǐng)域的最后的比較研究說明，在商品市場上，最佳的艾路特形態(tài)似乎出現(xiàn)在長期延長形態(tài)之后當市場發(fā)生突破的時候。
重要的是我們要記住，波浪理論的本愈是應(yīng)用于股市平均指數(shù)的。對單個的普通股票來說，其表現(xiàn)并不盡如人意。而在某些期貨市場上，交易活動更清淡，那么，它的效果當然可能更糟。要知道，群體心理是艾氏理論的重要依據(jù)之一。有例為證，正因為黃金市場具有廣泛的“群眾基礎(chǔ)”，波浪分析在這個市場上大有作為。
歸納總結(jié)
現(xiàn)在讓我們來歸納一下波浪理論的要點，并把它們恰當?shù)亟M織起來。
1.完整的牛市周期由8浪構(gòu)成，其中先是5浪上漲，后是3浪下跌。
2.如果當前趨勢與比它更高一層次的趨勢方向一致，則劃分成五浪結(jié)構(gòu)。
3.調(diào)整浪始終以三浪結(jié)構(gòu)出現(xiàn)。
4.有兩種簡單的調(diào)整形態(tài):鋸齒形(5—3—5)和平臺形(3—3—5)。
5.三角形通常出現(xiàn)在第4浪，并且總是發(fā)生在最后一浪之前。也可以出現(xiàn)在調(diào)整浪b浪中。
6.既可以把波浪組合成更長的波浪，也可以把波浪細分成更短的波浪。
7.有時某一主浪會延長，那么，另二個主浪則在時間和幅度兩方面相當。
8.菲波納奇數(shù)列是艾略特波浪理論的數(shù)學(xué)羞礎(chǔ)。
9.波浪的浪數(shù)序列服從菲波納奇數(shù)列。
10.菲波納奇比數(shù)和回撤可以用來確定價格目標。最常用的回撤比例是62%，50%和38%。
11.交替規(guī)則警示我們，不要指望同一類形態(tài)連續(xù)地出現(xiàn)。
12.熊市不應(yīng)當?shù)魄耙惠喤Ｊ械牡谒睦说牡撞俊?/span>
13.4浪不可與1浪有重疊(在期貨市場不嚴格如此)。
14.艾略特波浪理論由波浪形態(tài)、比數(shù)、以及時間三個方面組成，其重要程度依序降低。
15.該理論原本應(yīng)用于股市平均價，在個股市場并不同樣有效。
16.該理論在具有廣泛參與的期貨市場上，如黃金市場，表現(xiàn)最好。
17.該理論應(yīng)用于商品市場的主要不同點是，這里的新牛市往往容納于舊牛市的價格范圍之內(nèi)。
就股市和期貨市場分析而言，艾略特波浪理論很可能是最兼包并蓄的技術(shù)方法了。它是建筑在更經(jīng)典的技術(shù)，如道氏理論和傳統(tǒng)的圖表分析方法之上的。絕大部分價格形態(tài)都可以用艾略特波浪結(jié)構(gòu)加認解釋。通過菲波納奇比數(shù)的“投射”和百分比回撤，它構(gòu)造出了“擺動目標”方法。在本章引言中，我們曾指出，對艾略特波浪理論的大多數(shù)素材，朋友們都不會感到陌生。它把所有上述因素都考慮進來，并給它們賦予了有機的組織，所以增強了預(yù)測能力。
波浪理論應(yīng)與其它技術(shù)工具協(xié)同使用
然而，沒有那個單獨的理論包含了所有的答案。許多年來，我成功地運用了艾略特波浪理論和菲波納奇數(shù)字。照我的經(jīng)驗來看，如果說所有的商品市場都可以用精確的艾略特形態(tài)來解釋，那是不對的。在有些場合，艾略特圖形清晰可辨，但也有些場合不行。如果我看出了艾略特形態(tài)，那么當然會加以運用。但如果看不出來，就不妨另辟撰徑。如果無視其它技術(shù)指標，給不清晰的市場變化勉強加上艾略特形態(tài)的話，那就是死搬硬套了，后果好不了。關(guān)鍵仍然是只把艾略特波浪理論看作市場預(yù)測之謎解答的一部分。我個人的看法是，該理論與本書中其余技術(shù)分析理論相得益彰，如果我們把它們協(xié)調(diào)起來使用，就大有勝算了。
參考資料
關(guān)于艾略特波浪理論和菲波納奇數(shù)列，我們有兩本最好的參考書。一是《R·N·艾略特選集》，羅伯特·R·普里克特編，一是《艾略特波浪理論》，作者是弗羅斯特和普里克特，兩者均為新經(jīng)典文庫公司出版。從圖13.1到13.33，全部引自《艾略特波浪理論)(蒙新經(jīng)典文庫公司準許)。另外還有兩種市場通訊，也是新經(jīng)典文庫公司出版的。一份是《艾略特波浪理論家》，主持人為羅伯特·普里克特，另一份是《艾略特理論商品通訊》，主持人是戴維·A·韋斯。
關(guān)于菲波納奇數(shù)列，我們有一本入門書，《性一點非波納奇數(shù)字》，作者是愛德華·D·多布森。這本書附錄了一份精心編制的參考書目，均與菲波納奇數(shù)列的應(yīng)用有關(guān)。
P·J。考夫受在他的《商品交易系統(tǒng)和方法》(約翰·威利父子公司，1978年)中，收錄了他對菲波納奇數(shù)字的獨到見解，其中談到怎樣把它們與盧卡斯數(shù)字結(jié)合起來，以增強其效用。
不過，并非所有的文章都替艾略特波浪理論捧場。如果想了解一點艾略特思想的反面意見，不妨看看“R·‘N，艾略特其人及其編造波浪其事”，作者是弗雷德·格姆，發(fā)表在《金融分析家雜志》1983年1月/2月號上。
艾略特波浪理論應(yīng)用實例
從圖13.34到13. 41，是文略特波浪理論在商品期貨市場的一些實例，其中演示了該理論的要點。
在圖13.42和13.49中，我們采用了一些菲波納奇數(shù)列的較復(fù)雜的應(yīng)用，這里需要作點解說?！?/span>
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