北京時間7月31日凌晨，雖然經(jīng)過了多方努力，但阿根廷與美國“禿鷲基金”債權(quán)人的債務(wù)和解談判還是宣告破裂，阿根廷13年以來的第二次債務(wù)違約將無法避免。
評級機構(gòu)標準普爾周三晚些時候發(fā)表聲明指出，已經(jīng)將阿根廷的信用評級降低至“選擇性違約”。聲明說，阿根廷未能完成2033年12月到期貼現(xiàn)債券的5.39億美元利息付款。
阿根廷眼前的這場債務(wù)風波是2001年債務(wù)危機的延續(xù)，已經(jīng)對阿根廷經(jīng)濟發(fā)展造成巨大沖擊，經(jīng)濟學(xué)家普遍認為，如果阿根廷再次違約，阿根廷可能進一步陷入經(jīng)濟衰退，通貨膨脹加劇，并引發(fā)資本外逃，更可能引發(fā)今年第二次比索貶值，給對全球經(jīng)濟帶來負面影響。
談判破裂 調(diào)解人稱違約迫在眉睫
據(jù)《華爾街日報》7月31日消息，阿根廷及其不愿接受債務(wù)重組的債權(quán)人周三未能達成協(xié)議，該國即將出現(xiàn)13年來第二次違約。
周二和周三，阿根廷和美國對沖基金巨頭Elliott Management關(guān)聯(lián)企業(yè)NML資本管理公司為首的債權(quán)人代表以及法庭指派的債務(wù)調(diào)解人——麥卡特公司(McCarter & English)紐約辦公室合伙人波拉克（Daniel Pollack）在紐約召開了數(shù)小時會議。但是談判在周三晚些時候宣告破裂，雙方?jīng)]有達成協(xié)議。
參加談判的阿根廷經(jīng)濟部長阿克塞爾-基希洛夫（Axel Kicillof）表示，只與對沖基金，而不是與其他未接受重組的債權(quán)人達成協(xié)議完全“沒有道理”。他說，阿根廷向未接受重組的債券給出了與之前債務(wù)置換中一樣的條件，而這個條件遭到了對沖基金的拒絕。
債務(wù)調(diào)解人波拉克在一份聲明中說，阿根廷“違約將是迫在眉睫的”，并稱“違約的全面后果是無法預(yù)期的，但這肯定不會是積極的，違約不僅僅是技術(shù)上的，而會造成實際的傷害?！?/p>
阿根廷的這一波債務(wù)問題源于13年前。早在2001年底，阿根廷爆發(fā)嚴重金融危機，當時政府宣布停止償還近千億美元的到期外債，從而使這個國家陷入有史以來最嚴重的債務(wù)違約，而以美國NML資本管理公司為代表的一些對沖基金當時乘機以極大折扣低價購買了大量阿根廷主權(quán)國債。這些收購違約債券并通過惡意訴訟謀求高額利潤的投資者被形象地稱為“禿鷲基金”。
2005年和2010年，阿政府分兩次對2001年金融危機中高達千億美元的違約債務(wù)進行重組，約93%的債權(quán)人接受重組方案，幫助阿根廷政府的債務(wù)總額減少了200多億美元；但是，這些“禿鷲基金”拒絕接受重組方案，并在美國對沖基金巨頭Elliott Management創(chuàng)始人保羅·辛格爾(Paul Singer)的帶領(lǐng)下扛起了討債大旗，自2005年開始上訴美國紐約聯(lián)邦法院要求阿政府100%全額償付本息，雙方展開了長時間的拉鋸官司。
到了今年6月16日，美國法院做出終裁，駁回阿政府拒絕全額償還所欠“禿鷲基金”違約債務(wù)的上訴并同意違約債務(wù)債權(quán)人通過司法途徑凍結(jié)阿根廷政府的海外資產(chǎn)。這個判決令得阿根廷再次陷入多年前的噩夢，阿方通過司法途徑解決這部分債務(wù)問題的道路走到盡頭。路透社報道稱，這意味著，阿根廷政府必須支付這些對沖基金13.3億美元，這可能讓該國再陷倒債危機。
阿根廷原本在6月30日就該為兩種債券付息5.39億美元。但根據(jù)債務(wù)重組協(xié)議，阿根廷有30天延遲付款期，也就是說，如果7月30日錢仍未到賬，阿根廷就面臨正式違約。
7月21日，阿根廷請求負責此案的美國曼哈頓聯(lián)邦地區(qū)法官托馬斯·格雷薩允許其對6月30日到期的重組債付息，這將留給該國更多時間與不接受重組債的債權(quán)人談判，以便達成和解協(xié)議。
在當?shù)貢r間22日的庭審中，格雷薩沒有同意阿根廷關(guān)于延長與債權(quán)人“釘子戶”談判時間的請求。他要求原被告雙方及其律師與一名法庭指派的協(xié)調(diào)人達成和解協(xié)議。
而一直到債務(wù)寬限延期的最后一天，也就是7月30日，雙方并未能就此達成一致，阿根廷由此又站到了債務(wù)違約的懸崖邊緣上。據(jù)英國《金融時報》報道，若阿根廷本周違約，則最小的違約規(guī)模可能在300億美元—800億美元之間。
“未來發(fā)行權(quán)利”條款成關(guān)鍵性難題
最近一段時期，債務(wù)談判始終是阿根廷媒體的頭條新聞，阿金融市場 也出現(xiàn)激烈波動。阿根廷多數(shù)企業(yè)界人士主張，政府應(yīng)該按時還債，避免債務(wù)違約。企業(yè)界擔心，如果再次出現(xiàn)違約，將有損阿根廷的信用度，大大提高阿根廷企業(yè)在金融市場的融資難度，增大經(jīng)營成本，造成阿根廷經(jīng)濟更大衰退。但也有一些社會團體認為，償還債務(wù)就是向“禿鷲基金”屈服，不能用窮國老百姓的錢養(yǎng)肥資本主義的“禿鷲”。
從阿根廷政府的表態(tài)看，阿方有意愿避免違約，但又非常擔心接受美國聯(lián)邦法院的判決可能引發(fā)其他債權(quán)人新的債務(wù)訴訟。
目前阿根廷仍有約280億美元的外匯儲備，足以承擔本次訴訟所涉及的13.3億美元及其利息，也基本能償付今明兩年到期的其他債務(wù)。但阿根廷政府與債權(quán)人的談判中，碰上了一個很難解決的致命難點——前兩次重組方案中的“未來權(quán)益聲索（即RUFO）”條款。在前兩次債務(wù)重組中，93%的債權(quán)人接受了債券減值方案，但同時補充了一項“RUFO”條款。該條款規(guī)定，如果阿根廷政府在2014年底之前向未參與重組的債權(quán)人提出了更優(yōu)惠的償債方案，已參與重組的債權(quán)人也有權(quán)享受。
按照這項條款，如果阿政府在今年向“禿鷲基金”全額償債，那么其他93%的債權(quán)人也有權(quán)要求同等待遇。那樣一來，阿根廷有可能面臨數(shù)百億乃至上千億美元的新增債務(wù)負擔，遠超其經(jīng)濟承受能力。
所以，在近日的談判中，阿方的目標是，尋求美國聯(lián)邦法院和“禿鷲基金”同意延期，把這筆13.3億美元的債務(wù)拖到2015年1月1日之后，以便阿根廷躲開“RUFO”條款。而“禿鷲基金”則要求立即償還。不過，從談判最終破裂的結(jié)果來看，雙方未能解決這個致命難題。
債務(wù)違約或使阿根廷經(jīng)濟陷入衰退
截止目前，這場債務(wù)風波已經(jīng)對阿根廷經(jīng)濟產(chǎn)生了很大的負面影響。由于金融市場對阿根廷債務(wù)違約存在擔憂，加上國際信用評級機構(gòu)多次下調(diào)阿根廷債務(wù)評級，從2012年開始，阿根廷就出現(xiàn)了外匯儲備迅速流失的情況。阿政府出臺了一系列嚴格的外匯管制和進口管制措施，企圖穩(wěn)定外匯儲備，但實際作用很有限，反而嚴重影響了經(jīng)濟的正常運營。
目前，阿根廷經(jīng)濟增速已經(jīng)連續(xù)兩年下降，且2014年實際GDP增速估計也僅為-0.65%。作為典型的“雙赤字”國家，該國的經(jīng)常賬戶和預(yù)算分別占GDP的-0.8%和-2.4%。
經(jīng)濟學(xué)家普遍認為，如果阿根廷再次違約，經(jīng)濟可能將進一步陷入衰退。同時，通貨膨脹加劇將引發(fā)資本外逃，更可能引發(fā)今年第二次比索大幅度貶值。
上周，阿根廷比索的黑市匯率已經(jīng)高達12.65比索兌換1美元，遠遠超出官方設(shè)定的8.17的匯率。而就在1個月前，阿根廷比索的黑市匯率還是11.65。此外，市場對阿根廷目前的通脹率預(yù)估值高達30%，阿根廷的基準利率水平已高達27%。
阿根廷經(jīng)濟已連續(xù)兩季度出現(xiàn)負增長，為遏制經(jīng)濟頹勢，阿根廷急需資金擴大公共和私人投資，這也是阿政府此前加快同巴黎俱樂部等債權(quán)方簽署債務(wù)協(xié)議的主因。如果此次陷入債務(wù)違約，勢必對阿根廷重返國際融資市場造成負面影響。
阿根廷外貿(mào)和財政面臨嚴重的雙赤字，償還高額外債勢必影響阿根廷的外儲水平，而外匯短缺導(dǎo)致的比索貶值又將使國內(nèi)物價水平和通脹壓力再度飆升，居民的購買力將受到嚴重影響。
如果外儲因還債面臨巨大壓力，比索貶值預(yù)期不斷增強，只有通過央行提高基準利率加以遏制。但目前阿根廷基準利率水平已經(jīng)很高，高利率造成的信貸資源短缺已經(jīng)嚴重制約了阿根廷的經(jīng)濟發(fā)展，進一步加息只會讓經(jīng)濟前景更加暗淡。與此同時，債務(wù)危機引發(fā)的信貸緊縮將導(dǎo)致企業(yè)的投資活動大幅收縮，對就業(yè)形勢、工人工資乃至國內(nèi)消費都將造成不利影響。
另一方面，阿根廷是拉美地區(qū)的經(jīng)濟大國，與巴西、智利等鄰國的貿(mào)易和投資聯(lián)系密切。如果阿根廷出現(xiàn)較大違約，金融市場動蕩，也會對巴西、智利等鄰國造成傳導(dǎo)沖擊。阿根廷作為二十國集團成員國，在新興市場國家中也具有一定的代表性，該國金融形勢動蕩，也會對其他新興國家產(chǎn)生一定影響。當然，也有經(jīng)濟學(xué)家指出，由于阿根廷這次債務(wù)風波持續(xù)時間已經(jīng)很長，國際資本市場已經(jīng)早有心理準備，加上涉及債務(wù)總量有限，估計其沖擊波不會太強。
阿根廷28年第三次債務(wù)違約：問題在哪兒？
阿根廷眼前的債務(wù)風波是2001年債務(wù)危機的延續(xù)，為解決清理遺留問題，政府主導(dǎo)了兩次債務(wù)重組，但由于潛在債務(wù)規(guī)模巨大，想徹底根治頑疾十分困難。長期來看，這不僅會對本國經(jīng)濟發(fā)展造成巨大沖擊，也會對全球經(jīng)濟造成負面影響。
專業(yè)人士指出，阿根廷長期積累的結(jié)構(gòu)性失衡已經(jīng)使得阿根廷經(jīng)濟顯露出不可持續(xù)性，短期經(jīng)濟硬著陸風險顯著上升，未來政策調(diào)整空間不足，國際儲備急劇下降，貨幣貶值壓力較大，聯(lián)邦政府本、外幣償債能力明顯下降。
根據(jù)阿根廷政府的官方數(shù)據(jù)，2013年通脹率已高于10%，而非官方數(shù)據(jù)則顯示，2013年通脹率在25%左右，2014年更有可能達到30%。在阿根廷政府試圖遏制失控的通脹的同時，該國外匯儲備由2011年1月的530億美元降至目前的290億美元，阿根廷外幣債務(wù)違約風險進一步提升。
據(jù)IMF數(shù)據(jù)，今年，阿根廷的經(jīng)濟總量為4040億美元，人均9639美元。雖然較之于美國17萬億美元的經(jīng)濟總量，或5.5萬美元的人均量，差距甚大，但阿根廷仍是緊隨巴西的南美第二大經(jīng)濟體。
阿根廷原計劃于6月底向其國債持有方償付利息，然而，聯(lián)邦法院卻同時裁定阿根廷需償還其“釘子戶”債主們15億美元的債券本息。但阿根廷的全部債務(wù)并非表面上這兩項，這便是問題之所在。（騰訊財經(jīng)綜合）返回騰訊網(wǎng)首頁>>
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