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二季度全球股市普遍上漲，新興市場漲幅尤大。但投資者擔(dān)心如果全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷，股市將會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。
俄羅斯和中國等發(fā)展中國家股市的季度漲幅超過了美國、法國和英國。部分國家的股市在6月出現(xiàn)了下跌，因?yàn)橥顿Y者在第二季度收益報(bào)告公布前心存疑慮并重新思考上漲是否反映了經(jīng)濟(jì)基本面的改善，還是對最糟糕的情況并未出現(xiàn)的一種釋放。
國際經(jīng)紀(jì)公司Auerbach Grayson的董事總經(jīng)理奧爾巴赫(Jonathan Auerbach)說，我認(rèn)為目前的情況屬于空頭陷阱。市場超賣非常嚴(yán)重，有大量的空頭頭寸，大量的流動(dòng)性進(jìn)入到市場中，投資者感到他們可能已經(jīng)錯(cuò)過了機(jī)會(huì)，所以他們需要參與其中。
中國上證綜合指數(shù)第二季度上漲了25%，巴西股市上漲了26%，而道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)上漲了11%，英國富時(shí)100指數(shù)的漲幅為8.2%。
本季度伊始，隨著中國經(jīng)濟(jì)前景的改善和20國集團(tuán)決定向國際貨幣基金組織(IMF)提供更多資金應(yīng)對金融危機(jī)，新興市場已經(jīng)在走高。據(jù)MSCI Barra稱，以美元計(jì)算，跟蹤新興市場的一個(gè)指數(shù)在截至周一的最新季度中共上漲了34%。
花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)在第二季度的研究報(bào)告中預(yù)測，不經(jīng)通貨膨脹因素調(diào)整，新興市場2009年的經(jīng)濟(jì)增長率為5.8%，而發(fā)達(dá)國家為負(fù)4.7%。
馬薩諸塞州Cabot Money Management的首席投資長魯特斯(Rob Lutts)說，發(fā)達(dá)市場可能存在價(jià)值，但它們看來吸引力不夠，因?yàn)樵S多新興市場的增長狀況更好，估值也接近甚至更低。
印度股市第二季度大漲?；鶞?zhǔn)的Sensex指數(shù)上漲了49%。印度5月中旬的選舉結(jié)果顯示執(zhí)政的國大黨及其盟友以明顯優(yōu)勢獲勝，這也引發(fā)了投資者的樂觀情緒。
東歐股市也大幅反彈。布達(dá)佩斯股市上漲了38%，波蘭WIG-20指數(shù)上漲23%。摩根大通私人銀行（J.P. Morgan Private Bank）全球市場策略師施韋策(Stuart Schweitzer)說，這些地區(qū)面臨的挑戰(zhàn)是，債務(wù)問題仍然存在。
這個(gè)地區(qū)的大部分也深受與美國和英國類似的次貸問題的困擾。在東歐，由于許多貸款都是以歐元或瑞士法郎形式發(fā)放的，在借款人的本幣也在貶值的情況下，這些問題就變得更加嚴(yán)重了。發(fā)放這些貸款的歐洲銀行可能受到擴(kuò)散效應(yīng)的沖擊。施韋策說，幾周前，瑞典的銀行就因拉脫維亞一項(xiàng)債務(wù)拍賣的失敗而遭受重大打擊。
密歇根州FIM Group的總裁兼首席投資長薩瑟蘭(Paul Sutherland)說，在人們希望擁有第一套房、第一輛車的國家，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將會(huì)明顯增加。但是，這些市場受資本流動(dòng)的影響很大。美國和歐洲會(huì)迫不及待地將資金轉(zhuǎn)移到這里，推動(dòng)估值上升到荒唐的水平，然后再全部撤出。
花旗集團(tuán)的報(bào)告稱，今年流入新興市場股票基金的現(xiàn)金達(dá)到了2008年流出額的一半以上。
在發(fā)達(dá)國家市場中，日本的表現(xiàn)名列前茅，漲幅超過了道瓊斯指數(shù)；英國、法國和德國的表現(xiàn)也好于美國。日經(jīng)225指數(shù)第二季度上漲了23%。Matthews日本基金首席投資組合經(jīng)理Taizo Ishida說，即使出現(xiàn)了這樣的上漲之后，日本的股價(jià)仍不高。他說，60%的日本公司的股價(jià)都低于其賬面價(jià)值。
馬薩諸塞州Mayflower Advisors的董事總經(jīng)理格雷澤(Larry Glazer)說，與新興市場相比，歐洲發(fā)達(dá)國家最大的市場表現(xiàn)明顯滯后。他說，認(rèn)為歐洲進(jìn)入衰退較晚因此復(fù)蘇不像美國那么快的想法拖累了市場的復(fù)蘇步伐。
格雷澤說，華爾街的風(fēng)向已經(jīng)轉(zhuǎn)向了新興市場和中國，歐洲將表現(xiàn)滯后。目前你能做出的最違背常規(guī)的判斷就是歐洲的表現(xiàn)將強(qiáng)于其它市場。
盡管如此，英國和法國的股指還是扭轉(zhuǎn)了連續(xù)7個(gè)季度下跌的走勢，德國也結(jié)束了連續(xù)5個(gè)季度的下跌。
法國CAC-40指數(shù)上漲了12%，德國DAX指數(shù)的漲幅為18%。
花旗歐洲股票策略部門董事總經(jīng)理兼高級策略師斯塔布斯(Jonathan Stubbs)說，在歐洲發(fā)達(dá)市場，我們看到人們都在大買垃圾股。漲幅居前的股票風(fēng)險(xiǎn)很高，資產(chǎn)負(fù)債狀況不佳，股價(jià)一直都很便宜。許多投資者都賣出了持有的日常消費(fèi)品等防御性品種，而去追逐風(fēng)險(xiǎn)更高的股票。他說，在歐洲，這種轉(zhuǎn)變讓日常消費(fèi)品、電信和公用事業(yè)等類股的價(jià)格顯得更加便宜了。
斯塔布斯說，這兩三個(gè)月來，世界末日的感覺已經(jīng)逐步消失，已經(jīng)出現(xiàn)了一些企穩(wěn)的跡象，但復(fù)蘇因素尚未完全反映到股價(jià)中。
摩根大通私人銀行部的施韋策說，總的來說，第二季度讓全球都感到如釋重負(fù)──我們沒有跌入無底深淵，而且全球減產(chǎn)扭轉(zhuǎn)了去年秋冬季時(shí)庫存大量增加的局面。
