在我個(gè)人的投資系統(tǒng)中，我一直認(rèn)為倉(cāng)位管理是比較難的部分，也是比較體現(xiàn)出個(gè)人投資格局的一個(gè)部分，一般來(lái)說(shuō)，如果你想知道一個(gè)人是不是真的看多還是看空，只需要問(wèn)他的倉(cāng)位就可以了解了。我的風(fēng)格是在一年的絕大多數(shù)情況下，倉(cāng)位會(huì)在8到9成。倉(cāng)位管理是4大平衡法則的最難的部分，也是絕大多數(shù)普通投資者魂斷藍(lán)橋的地方。正所謂：高手死于擇時(shí)，散戶死于倉(cāng)位。普通投資者經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)很多的問(wèn)題，例如一只股票買入之后不斷跌，不斷補(bǔ)，補(bǔ)著補(bǔ)著就變成了自己第一大倉(cāng)位，然后就變成了自己最大虧損的來(lái)源，補(bǔ)著補(bǔ)著就變成了最后不得不割掉的心頭之疼了。在我的投資系統(tǒng)中，我個(gè)人是比較強(qiáng)調(diào)適度分散 的，我不敢說(shuō)我對(duì)倉(cāng)位管理有多么精通，我只有幾個(gè)紀(jì)律分享給讀者朋友們。
1.永不滿倉(cāng)。永遠(yuǎn)保留一點(diǎn)兒現(xiàn)金給自己一個(gè)管理倉(cāng)位的機(jī)會(huì)。
2.永不空倉(cāng)，耐心持有這些最好的公司，即使你已經(jīng)從這個(gè)股票上賺到錢 ,如果你依舊是長(zhǎng)期看好這個(gè)公司的，那么并不需要全部清倉(cāng)?？梢员Ａ粢徊糠?。在資本市場(chǎng)，如果天上打閃電時(shí)你不在，那么什么時(shí)候開(kāi)大太陽(yáng)了，你也會(huì)大概率錯(cuò)過(guò)的。
3.任何一個(gè)公司，原則上不超過(guò)總體倉(cāng)位的20%。這個(gè)20%的限制并非死的，我也是看我自己的信心和對(duì)這個(gè)企業(yè)的理解程度來(lái)決定的。但是原則上這樣做的目的是為了分散一些投資標(biāo)的。
4.如果組合中某一個(gè)公司在很短的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了 10%左右的跌幅，這時(shí)我一定會(huì)去重新審視公司的基本面，估值和對(duì)公司的未來(lái)的判斷，我會(huì)考慮做一個(gè)決定是不是調(diào)整出我的組合或者繼續(xù)保留。許多投資者在自己組合中某些公司出現(xiàn)了大于10%的跌幅之后，會(huì)采取臥倒裝死的態(tài)度，聽(tīng)之任之。我是反對(duì)這種消極的處理問(wèn)題的態(tài)度的，我的做法是如果公司基本面的確出現(xiàn)了很大的問(wèn)題，比如支撐業(yè)績(jī)的邏輯已經(jīng)不復(fù)存在，那么我會(huì)毫不猶豫的砍掉這部分倉(cāng)位換股。
投資大師芒格在很多場(chǎng)合有一些經(jīng)典的發(fā)言，是反對(duì)我這種分散組合的做法的。不但反對(duì)，而且他認(rèn)為這種做法有些愚蠢。他認(rèn)為如果你已經(jīng)深刻認(rèn)識(shí)到這個(gè)企業(yè)的價(jià)值所在而決定買入，就應(yīng)該集中投資，集中下注。我也認(rèn)真思考過(guò)這個(gè)問(wèn)題，雖然我很佩服芒格，但是我還是更喜歡我自己的做法，畢竟我不是芒格，我的心愿是做好我自己。在經(jīng)歷了 20年股市的風(fēng)風(fēng)雨雨之后，我覺(jué)得做好自己是最重要的。這也是未來(lái)終其一生我的座右銘：做好自己，一人一投資。
這20%倉(cāng)位的上限，是如何去運(yùn)用的呢？
我的做法是對(duì)于我特別看好的公司，我會(huì)逐步建倉(cāng)到20%的倉(cāng)位，然后無(wú)論股票價(jià)格如何波動(dòng)，我不會(huì)繼續(xù)增持。當(dāng)遇到的確低估或者暴跌后價(jià)值非常凸顯時(shí)，我會(huì)運(yùn)用倉(cāng)位中的現(xiàn)金倉(cāng)位去買入，在那個(gè)時(shí)刻，對(duì)于這個(gè)公司來(lái)說(shuō)，在一 段短暫的時(shí)間內(nèi)，其倉(cāng)位是超過(guò)20%的，但是等我新買入的倉(cāng)位獲利之后，我會(huì)選擇賣出從而兌現(xiàn)一部分盈利，然后讓這個(gè)公司占比我總股票資產(chǎn)的倉(cāng)位，逐步降落回20%左右。
股票在上漲的過(guò)程中，其市值在你組合中的比例也會(huì)逐步逐步升高。假設(shè)組合中其他持倉(cāng)沒(méi)有同步的漲幅，那么這個(gè)股票的倉(cāng)位占比就會(huì)超過(guò)原先的20%, 有可能變成22%了。這時(shí)我會(huì)釆取將超過(guò)20%倉(cāng)位的部分（其實(shí)是一部分盈利） 賣出變?yōu)楝F(xiàn)金倉(cāng)位，然后伺機(jī)而動(dòng)。
在構(gòu)建自己的投資系統(tǒng)中，還有一個(gè)要牢牢記住的中心，就是理性。
在我看來(lái)，理性又可以分為兩個(gè)部分，一個(gè)部分是控制自己的情緒，無(wú)論在買入，賣出，持有的過(guò)程之中，都要保持理性。比如不要一漲就追，一跌就割。 不要一波動(dòng)就難受的不得了。我平常有時(shí)會(huì)刻意培養(yǎng)自己不看股市，不看股價(jià)的能力。盡量多花一些時(shí)間去分析研究跟蹤自己股票池的公司的動(dòng)向，但是盡量少看股價(jià)。我曾經(jīng)遇到過(guò)很多讀者告訴我，開(kāi)市時(shí)，幾乎一天要看10次股價(jià)，多時(shí)甚至忍不住一天看30次股價(jià)。大家可以想一下，我們會(huì)一天看幾次我們買下的房產(chǎn)的價(jià)格么？不會(huì)吧？因?yàn)橐矝](méi)有一個(gè)報(bào)價(jià)系統(tǒng)的存在。另外一層理性的涵義是要對(duì)公司的估值，市場(chǎng)的情緒有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，對(duì)于投資者的熱度，行情的熱度要能夠識(shí)別過(guò)熱和過(guò)冷的判斷。對(duì)于公司的股價(jià)對(duì)應(yīng)背后的估值，要有一個(gè)過(guò)低和過(guò)高的判斷。投資有兩句老話，第一，樹(shù)是不會(huì)長(zhǎng)到天上去的。第二，漲的多了總是要回調(diào)的。
要清晰的認(rèn)識(shí)到，估值貴了，總是要下滑的，公司基本面變了，理性投資者的資金早晚都要離開(kāi)。有更好的投資回報(bào)率時(shí)，別人也自然會(huì)做出理性的選擇。 投資股票是為了賺錢而不是為了證明誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，更不是為了愛(ài)上誰(shuí)，如果對(duì)了， 就堅(jiān)持。如果意識(shí)到錯(cuò)誤了，要早做行動(dòng)。這也是一種理性。
這一點(diǎn)之所以會(huì)上升到一個(gè)中心的高度，其背后恰恰是因?yàn)檫@是幾乎最難的部分，保持理性，聽(tīng)著容易做起來(lái)是非常難的。幾乎沒(méi)有人是能做到100%理性的。而控制好自己的情緒也非常困難。股價(jià)跌時(shí)我們的內(nèi)心是不是能夠平靜和保持耐心的持有，是極度考驗(yàn)一個(gè)人的綜合能力和智慧的?？刂坪米约旱那榫w是需 要大量的智慧和情商才能做到的。時(shí)至今日，每年我都會(huì)有在一些時(shí)候犯下控制不好自己情緒的錯(cuò)誤。作為投資者犯錯(cuò)幾乎是肯定的，幾乎沒(méi)有不犯錯(cuò)時(shí)。在一個(gè)人的投資生涯中，要努力去做到的是少犯錯(cuò)誤，如果犯錯(cuò)時(shí)，也要及早糾正。
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