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盡管P2P的監(jiān)管規(guī)則尚未出臺(tái)，但投資人資金的第三方托管已成為行業(yè)共識(shí)。除了以匯付天下為代表的第三方支付公司推出了資金點(diǎn)對(duì)點(diǎn)流動(dòng)的托管賬戶體系，商業(yè)銀行也陸續(xù)跟進(jìn)，進(jìn)入2015年后，中信、招行和民生等股份制銀行相繼推出了為P2P行業(yè)量身定制的賬戶托管體系。

⊙記者高翔○編輯劍鳴

第三方支付機(jī)構(gòu)嘗鮮

在1月30日于上海高級(jí)金融學(xué)院舉辦的沙龍上，央行支付結(jié)算司副司長樊爽文直言，P2P平臺(tái)作為資金供需雙方的信息中介，本不應(yīng)該是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。但由于目前市面上很多P2P由信息中介轉(zhuǎn)變成了資金中介，建立了資金池，這就把自己的經(jīng)營推到了高風(fēng)險(xiǎn)的懸崖邊。

銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫在公開發(fā)言中曾屢次談及P2P平臺(tái)不能辦資金池，投資人的資金要進(jìn)行第三方托管，不能以存款代替托管。平臺(tái)自有資金與投資人資金之間要建立防火墻，已經(jīng)漸成行業(yè)共識(shí)。

不過，目前P2P的資金托管還面臨一些難題。中國支付清算協(xié)會(huì)副秘書長王素珍指出，P2P網(wǎng)貸資金托管這個(gè)概念還不是很清晰，有的平臺(tái)可能跟支付機(jī)構(gòu)或者銀行有了合作關(guān)系，就對(duì)外宣稱資金被托管了。實(shí)踐中真正建立了隔離墻，真正不接觸客戶資金的機(jī)構(gòu)不是很多。

匯付天下旗下匯付數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融部總經(jīng)理鐘紅波對(duì)記者表示，跑路的P2P平臺(tái)采用的都是“通道型”模式，等于是資金池，投資人把錢充到了平臺(tái)，平臺(tái)有機(jī)會(huì)動(dòng)用這部分資金。一些平臺(tái)也與銀行開展了合作，會(huì)在銀行開一個(gè)專有賬戶，但這個(gè)賬戶的所有人還是平臺(tái)自己，所以還是有挪用資金的可能性。

積木盒子創(chuàng)始人、CEO董駿對(duì)記者表示，此前市面上相對(duì)較好的解決方案就是第三方支付的托管，大的賬戶下每個(gè)投資人和融資人都有虛擬賬戶，虛擬賬戶實(shí)現(xiàn)直接對(duì)接，投融資雙方都可以在第三方支付網(wǎng)站上查到余額。積木盒子先前在匯付天下的P2P托管賬戶體系實(shí)現(xiàn)了資金的第三方托管。除了匯付，快錢、富友、易寶[1.74%]等公司也先后入局。

2013年初，匯付天下建立了國內(nèi)首個(gè)第三方P2P托管賬戶體系，目前與其合作賬戶托管的P2P平臺(tái)超過500家，托管賬戶數(shù)已經(jīng)超200萬。

鐘紅波認(rèn)為，如果將P2P平臺(tái)比作淘寶，資金托管扮演的就是支付寶的角色。匯付天下所設(shè)計(jì)的托管體系會(huì)為每個(gè)投資人和借款人設(shè)立二級(jí)虛擬子賬戶，賬戶之間是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的，資金會(huì)直接從投資人的賬戶進(jìn)入借款人的賬戶，信息流和資金流是隔離的。

此外，每個(gè)平臺(tái)都有自己的專屬賬戶，平臺(tái)與平臺(tái)之間是隔離的。投資人和借款人進(jìn)行每一筆交易時(shí)要輸入密碼，這就保證了資金的流入流出都是由本人來操作。在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)交易時(shí)，特設(shè)“一鍵關(guān)?！惫δ?，保障賬戶資金不被平臺(tái)非法挪用或盜用。鐘紅波表示，在匯付實(shí)現(xiàn)托管的P2P平臺(tái)截至目前無一跑路。

商業(yè)銀行小步快跑

理論上說，支付機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)可以忽略不計(jì)。但由于支付行業(yè)競爭已趨白熱化，很多機(jī)構(gòu)感受到從支付行業(yè)賺錢很難、很辛苦，就擴(kuò)展了一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)去開拓市場。

樊爽文在上述場合表示，一些支付機(jī)構(gòu)為客戶提供擔(dān)保支付、信用支付以及短期的結(jié)算墊款等。這種情況下，一旦付款方不按時(shí)付款，支付機(jī)構(gòu)就面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，因此支付行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也比較大。P2P和支付兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較大的行業(yè)在展開合作時(shí)要審慎，防止兩類企業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳遞。他認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)管理能力較強(qiáng)的商業(yè)銀行更適合充當(dāng)P2P的托管人。

一家P2P平臺(tái)創(chuàng)始人對(duì)記者表示：“我們更希望由銀行來托管。相比之下第三方支付機(jī)構(gòu)的經(jīng)營穩(wěn)定性確實(shí)較弱，一些機(jī)構(gòu)本身還從事P2P業(yè)務(wù)。但在溝通過程中，感覺銀行也怕?lián)?zé)任，對(duì)監(jiān)管規(guī)則未落地有顧慮，擔(dān)心P2P平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)傳導(dǎo)至銀行。P2P平臺(tái)沉淀資金的體量也確實(shí)不太大。前一階段一直處于雷聲大雨點(diǎn)小的狀態(tài)。”

進(jìn)入2015年后，商業(yè)銀行開始慢慢進(jìn)入這個(gè)市場。中信銀行[0.45% 資金 研報(bào)]與宜信公司喝得頭啖湯，率先于1月8日宣布在資金結(jié)算監(jiān)管方面達(dá)成了合作協(xié)議。前者曾經(jīng)托管了業(yè)內(nèi)第一只并且是規(guī)模最大的互聯(lián)網(wǎng)基金余額寶。

宜信公司支付業(yè)務(wù)結(jié)算部總經(jīng)理劉恬敏表示，雙方會(huì)實(shí)現(xiàn)全流程的P2P交易資金結(jié)算監(jiān)督的模式，當(dāng)中包括了客戶的開戶備案、合同備案、交易審核、對(duì)賬機(jī)制等。

你我貸也與招商銀行[0.41% 資金 研報(bào)]簽訂了合作協(xié)議，后者將為前者提供交易資金委托管理業(yè)務(wù)。去年3月開始，雙方就進(jìn)行了端口對(duì)接系統(tǒng)測(cè)試的工作，目前已進(jìn)入了測(cè)試階段，預(yù)計(jì)今年3月托管賬戶系統(tǒng)可正式投入運(yùn)營。

你我貸創(chuàng)始人嚴(yán)定貴表示，投融資雙方除了在你我貸有一個(gè)賬戶，同步招商銀行生成大賬戶下的二級(jí)子賬戶，投融資雙方的資金都將在二級(jí)賬戶里面出入。二級(jí)賬戶由招行來管理，由客戶本人來操作，P2P平臺(tái)無法動(dòng)用資金。為了達(dá)到監(jiān)管層反洗錢的要求，資金要求同卡進(jìn)出。

1月底，董駿對(duì)上證報(bào)記者表示，接下來一段時(shí)間銀行會(huì)陸續(xù)推出一些成熟的托管方案。2月10日，積木盒子就與民生銀行[0.22% 資金 研報(bào)]達(dá)成合作協(xié)議。后續(xù)積木盒子的用戶能在民生銀行的頁面上進(jìn)行綁卡、充值、投資、提現(xiàn)等資金操作。用戶還可以直接登陸民生銀行官方網(wǎng)站，查詢到在積木盒子平臺(tái)上充值、投資、提現(xiàn)等賬戶明細(xì)。人人貸和玖富兩家平臺(tái)也擬將客戶資金交由民生銀行的“網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)資金托管系統(tǒng)”進(jìn)行托管。

在P2P托管賬戶領(lǐng)域，銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)是互補(bǔ)還是相互替代的關(guān)系？一家與第三方支付機(jī)構(gòu)合作、并與多家銀行接觸過的P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人表示：“由銀行托管的好處是有公信力，缺點(diǎn)是進(jìn)入時(shí)間較晚，是否真正適合平臺(tái)還不好說。我認(rèn)為兩者不是替代關(guān)系，只要成本能接受、真正不給平臺(tái)跑路的機(jī)會(huì)，就有其市場需求”。