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2015年投資什么?看股神巴菲特怎么說

          走過半個世紀的風(fēng)風(fēng)雨雨,巴菲特今年的信有點長,公開信的名字叫“伯克希爾——過去、現(xiàn)在和未來”,除了常規(guī)的2014年報及回顧外,股神在信中還對未來50年的公司進行了展望。

  2月28日,股神沃倫巴菲特在伯克希爾-哈撒韋公司網(wǎng)站上公布2015年致股東公開信,這也是巴菲特寫出的第50封致股東信。走過半個世紀的風(fēng)風(fēng)雨雨,巴菲特今年的信有點長,公開信的名字叫“伯克希爾——過去、現(xiàn)在和未來”,除了常規(guī)的2014年報及回顧外,股神在信中還對未來50年的公司進行了展望。對于還在糾結(jié)2015年投資什么的投資者來說,來聽聽巴菲特怎么說是有意義的。

  談業(yè)績

  連續(xù)第4年跑輸標普

  作為股神的巴菲特近年來投資收益似乎越來越難跑贏標普,在致股東信第一頁,伯克希爾業(yè)績與標普500指數(shù)表現(xiàn)的對比中,伯克希爾又一次未跑贏。2014年伯克希爾凈值增長183億美元,每股賬面價值的增幅為8.3%,而標普500指數(shù)的增幅為13.7%,伯克希爾跑輸5.4個百分點。這是巴菲特連續(xù)第四年跑輸標普指數(shù)。

  為此,今年股神不得不引入了伯克希爾股價的漲幅這一指標。以此計算,去年伯克希爾的股價上漲27.0%,是標普500指數(shù)漲幅的兩倍。

  不過,從長期來看,1965-2014年,即便以賬面價值這樣的低估指標衡量,伯克希爾的復(fù)合年增長率也高達19.4%,遠超標普500指數(shù)的9.9%。

  談過去

  做多美國造就股神

  對于普通投資者,股神的投資經(jīng)驗更受關(guān)注,而巴菲特也在信中對過去有簡單回顧。

  股神認為,他們的投資業(yè)績得益于押注經(jīng)濟繁榮和股市持續(xù)走高。巴菲特舉的例子是2009年底,在“大衰退”的陰霾中,以440億美元大舉收購伯靈頓北方圣達菲鐵路公司。這是伯克希爾歷史上規(guī)模最大的一筆收購。巴菲特將這筆交易形容為“全副身家賭美國經(jīng)濟前景”,而這也帶來了巨大的收益,該項收購一度成為伯克希爾最大的單一利潤來源。

  類似的押寶對巴菲特來說并不是頭一遭。對此,巴菲特和其合伙人查理都認為,“賭”美國繼續(xù)繁榮下去是確定性非常高的事情。

  當(dāng)然,巴菲特的投資神話離不開股市的走高,1964-2014年伯克希爾的整體增長率高達令人吃驚的751113%(7511倍),而同期標普500指數(shù)僅從84點到2059點的漲幅,平均股息回報只有111.96倍。

  談未來

  收益可能下滑

  在今年的信中。巴菲特說得最多的詞是“收購”,他特別強調(diào)“補強收購”。在收購?fù)瓿蒝anTuyl后,伯克希爾旗下已經(jīng)擁有“九家半”(亨氏集團算半家)世界500強企業(yè)。巴菲特豪言:“這意味著我們還有490家半等著去收購。此言既出,駟馬難追!”

  對于收購的規(guī)模,巴菲特表示:“我們樂于進行價格在50億至200億美元范圍之間的收購。但是,我們對可以在一般股票市場進行的收購建議沒興致?!?/p>

  對于未來,巴菲特依然樂觀,他有能力逐年增加伯克希爾的每股潛在盈利能力,動力來自現(xiàn)在擁有的一系列優(yōu)質(zhì)企業(yè)和將收購的新公司。但伯克希爾的長期收益可能不會太高,將無法達到過去50年中達到的水平。首要原因就是資產(chǎn)“數(shù)字太大”。雖然,他依然預(yù)計伯克希爾未來的表現(xiàn)將優(yōu)于平均的美國公司,但其領(lǐng)先優(yōu)勢不會太大。

  此外,備受關(guān)注的股神接班人依然不明朗。巴菲特稱,公司董事會已經(jīng)就其CEO繼任者及兩名候選人名單做出了決定,但他從來都沒公布他們的名字。不過,對于接班人,巴菲特倒是提到了他的要求:一要有理性、冷靜、決斷的特質(zhì);二要杜絕傲慢、官僚、自滿的傾向;三是不以業(yè)績?yōu)闇?,任何歷史盈利表現(xiàn)都不是真正的“防火墻”。

  股神最新投資金句>;

  1.如果買價非常高,一筆良好的投資就可能退化為魯莽的投機。

  2.好企業(yè)應(yīng)滿足三大要求:強大和可靠的盈利能力;大量的流動性資產(chǎn);不會遭遇大筆短期現(xiàn)金需求。

  3.在我看來,并沒有方法去準確預(yù)測市場的波動,因此投資者需要做好持倉5年以上的準備。

  4.股價的月度甚至年度變動都可能是非理性的,因此無法衡量企業(yè)內(nèi)在價值的變化。但如果從長期看,股價和內(nèi)在價值總是趨于吻合。

  5.對于伯克希爾來說,我們寧可去參股一家偉大的企業(yè),也不愿意去絕對控股一家泛泛之輩。所謂寧要鮮桃一口,不要爛杏一筐。

  6.我在生意上的經(jīng)驗對我的投資有所幫助,而我的投資經(jīng)驗反過來又讓我成為更好的生意人。二者的經(jīng)驗是互通的,有一些真理只能通過實踐才能徹底領(lǐng)悟。

  股神最新敗績>;

  投資樂購虧損4.44億美元

  在信中,巴菲特坦率地承認了他去年的一項重大虧損,他說,細心的讀者可能會注意到樂購(Tesco,英國食品零售商)已不在我們最大的普通股投資清單中,而去年它是有份的。我不得不尷尬地向大家報告,稍早時我們已售出樂購的股票。我由于懶散,在這一投資上犯了一個巨大的錯誤。

  2012年底,我們擁有4.15億股樂購的股票,投資的成本是23億美元。2013年,我對樂購當(dāng)時的管理層略感失望,因此出售了1.14億股,獲得了4300萬美元的盈利。我閑散的售股方式最后被證明代價高昂。2014年,樂購的問題與日俱增,公司市值縮水,我們在去年賣光了樂購的股票,這筆投資的稅后虧損是4.44億美元。

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