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——學(xué)習(xí)《天南解讀巴菲特60年致股東信》（2012）有感

2012年，標(biāo)普500上升16%，伯克希爾賬面價(jià)值增長(zhǎng)14.4%；

48年來(lái)，標(biāo)普500年化復(fù)合增長(zhǎng)9.4%，伯克希爾年化復(fù)合增長(zhǎng)19.7%。

這是伯克希爾第9次未能戰(zhàn)勝標(biāo)普500指數(shù)。

2012年，伯克希爾盈利214億元，巴菲特在股東信里說(shuō)：我從來(lái)沒(méi)有想過(guò)，一個(gè)回報(bào)241億美元的年份相對(duì)業(yè)績(jī)居然是低于平均水平的。

標(biāo)普500是巴菲特衡量業(yè)績(jī)的重要依據(jù)。

“無(wú)論伯克希爾最終業(yè)績(jī)?nèi)绾?，我和查理·芒格都不?huì)改變業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)。

我們的工作就是以一個(gè)比標(biāo)普指數(shù)更快的速度增加公司的內(nèi)在價(jià)值——我們使用賬面價(jià)值作為其近似值。

如果我們成功了，伯克希爾的股價(jià)長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)超越標(biāo)普指數(shù)。

如果我們失敗了，投資者還不如直接買(mǎi)一只低費(fèi)率的指數(shù)基金罷了?！?/p>

可見(jiàn)，股神的一生奮斗也是不斷努力超越指數(shù)的過(guò)程。

由此，我們可以看出：

對(duì)投資的長(zhǎng)期回報(bào)要理性。能夠戰(zhàn)勝指數(shù)就不錯(cuò)了，不能幻想年年增長(zhǎng)30%-50%。這是不符合客觀規(guī)律的。