11月6日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱“新三板”）掛出中科招商投資管理集團股份有限公司（下稱“中科招商”）的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》，中科招商掛牌新三板一錘定音。根據(jù)文件，中科招商擬以整體掛牌的方式，向不超過30名投資者定向發(fā)行募資不超過90億元。
根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的工作程序，中科招商將于兩個月左右的時間里正式登陸新三板，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)PE掛牌企業(yè)再添丁。
募資90億意欲何為？
中科招商在《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中并未對引進投資者的情況和本次定向發(fā)行的資金用途做更多的披露，這也不免讓人聯(lián)想到今年4月率先登陸新三板的九鼎投資。
登陸新三板的同時，九鼎投資首創(chuàng)了“管理公司股權置換LP基金份額”的“LP換股退出”做法，為亟待退出的LP解了燃眉之急。
九鼎投資掛牌前公布的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》顯示，截至2013年10月31日，按照認繳金額計算，九鼎投資管理基金總規(guī)模為264億元。在掛牌新三板之前，九鼎投資向138名股東定向募資35.37億元，其中131名為新增股東。本輪定向增發(fā)的對象主要是昆吾九鼎過往的LP，他們以在昆吾九鼎所管理基金中的基金份額出資，約占本輪私募融資的30億元。
與此同時，九鼎投資也并不避諱募資發(fā)展公募基金的目的。九鼎投資方面曾對《第一財經(jīng)日報》稱：“九鼎投資掛牌新三板并非為了公司PE業(yè)務融資，而是為了以后開展公募基金等業(yè)務籌備糧草?！蹦壳?，九鼎旗下公募九泰基金已經(jīng)獲批第一個產(chǎn)品。而同樣作為PE公司，九鼎投資和中科招商面臨著相似的困境和機遇。從這一維度上看，中科招商90億元資金所指，投資者也可從公開資料作出推測。
從賬面上看，截至2014年8月31日，中科招商在管基金111只，基金認繳規(guī)模約607億元，到賬金額約274億元，實際在管基金約252億元。公司管理的基金累計投資項目233個，該等項目累計投資金額182.46億元；實現(xiàn)退出項目32個，累計投資額16.16億元；在管項目201個，累計投資額166.29億元。
中科招商在管的274億元規(guī)?；鹬?，存續(xù)期大部分為7年，一般5年投資期，2年為退出期；根據(jù)《公開轉(zhuǎn)讓說明書》，該等基金大部分設立時間在2010、2011、2012年，該三年設立的基金實際到賬約224億元，占比約81.75%。這也意味著，大部分中科招商旗下的基金已經(jīng)進入理論上的退出高峰期。
中科招商董事長兼總裁單祥雙此前在接受《第一財經(jīng)日報》專訪時稱：“我們也有考慮LP換股，但具體方案還沒出。我覺得這種捆綁上市不是壞模式，是一個新模式，讓投資人有一個新的退出通道，對投資人來說是好事。”
與此同時，單一股權投資已經(jīng)滿足不了日益壯大的投資公司，不少PE開始嘗試全產(chǎn)業(yè)鏈布局和多元化發(fā)展，而中科招商也有望在金融方面伸出觸角。
“我們發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)鏈是為了全面支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，目前有些項目正在申報中，也不方便透露?！眴蜗殡p稱。
從中科招商的公開信息還可以看到，今年5月，中科招商在集團投資人年會上正式公布了其“三基工程”發(fā)展戰(zhàn)略和募資情況，募資總額86.5億元“設基金、建基地、興基業(yè)”，“三基工程”后續(xù)的業(yè)務也需要大量資金推進。
“如果回顧一下中科招商已經(jīng)曝光的業(yè)務計劃，募投資金的用途也不難推測?！币晃唤咏锌普猩痰娜耸糠Q。
融資規(guī)模居新三板之首
根據(jù)中科招商披露的信息，本次掛牌新三板，公司擬向不超過30名投資者定向發(fā)行不超過5億股普通股，募集資金額不超過90億元，創(chuàng)新三板單次融資規(guī)模新紀錄。
梳理今年1~9月全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露的“掛牌公司股票發(fā)行相關情況”發(fā)現(xiàn)，今年前三季度新三板市場已掛牌公司股票發(fā)行和掛牌同時股票發(fā)行的融資總額為92.86億元；而最新的數(shù)據(jù)是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司董事長楊曉嘉在10月29日公開表述的“新三板今年以來的市場融資總額突破100億元”。
無論從哪一個維度上看，只要中科招商年內(nèi)掛牌新三板，新三板市場今年的融資規(guī)模將接近翻番。而從目前的情況看，1200家左右新三板掛牌公司今年以來分享的融資蛋糕僅為100億元，如果剔除九鼎投資掛牌同時融資的35億元，新三板的融資能力并不算強。中科招商要填滿90億元的融資需求，恐怕也并不是簡單地將融資目標人群對準新三板普通參與者。
“中科招商的定增計劃明顯是為了引進戰(zhàn)略投資者。”一位市場人士稱，從轉(zhuǎn)讓說明書看，中科招商的定增計劃和A股其他上市公司的并無二致，和之前九鼎的“LP換股”肯定不是一個意思。
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