股票市場(chǎng)是個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，其中有大量的聰明人在努力研究，雖然進(jìn)入門坎很低，但其實(shí)這是個(gè)非常專業(yè)的市場(chǎng)，需要各種專業(yè)知識(shí)和技能，心理和人格還要健全，才有可能長(zhǎng)期盈利。股票市場(chǎng)盈利的方法很多，每個(gè)人要根據(jù)自己的特點(diǎn)，長(zhǎng)期實(shí)踐和總結(jié)，形成相對(duì)固定的盈利模式，不斷復(fù)制。不管何種方式，股票投資始終是個(gè)概率游戲，遵循大數(shù)定律，收益符合這個(gè)公式： 預(yù)期收益率=勝率*(賠率+1)-1。與不確定性相關(guān)的投資活動(dòng)，離不開(kāi)大數(shù)定律和這個(gè)公式的制約，包括股票、彩票、期貨、賽馬、賭博等。股票投資是不是賭博呢？ 我認(rèn)為若你的預(yù)期收益率小于零，那就是賭博，應(yīng)該立即收手，若預(yù)期收益率高于長(zhǎng)期國(guó)債利率，那就是很好的投資，應(yīng)該長(zhǎng)期堅(jiān)持下去。賭場(chǎng)為何能長(zhǎng)期盈利？那是因?yàn)橛捎谫€場(chǎng)規(guī)則的設(shè)計(jì)，使得勝率對(duì)賭場(chǎng)有優(yōu)勢(shì)，雖然某個(gè)客人可能大賺， 但根據(jù)大數(shù)定律，客人常賭必輸，所以要遠(yuǎn)離賭場(chǎng)。
作為股票投資人，如何提高勝率和賠率？要由投資方法提高勝率，資金管理規(guī)則提高賠率。 價(jià)值投資法勝率較高，但賠率較低，趨勢(shì)投資者勝率較低，但賠率較高。趨勢(shì)投資由于止損規(guī)則，失敗的交易較多，造成勝率較低。由于成功的資金管理策略，比如截?cái)嗵潛p，讓利潤(rùn)奔跑，盈利時(shí)增加投入，虧損時(shí)減少投入，使得賠率較高，也就是賺錢時(shí)大賺，虧錢時(shí)小虧。一個(gè)好的投資系統(tǒng)，勝率要在33%以上，賠率要在3倍以上。
大盤分析、個(gè)股技術(shù)分析和基本面分析，都是為了提高勝率，但這個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有100%確定的事情，對(duì)短期的盈利和虧損都要保持平常心態(tài)，但絕對(duì)要避免犯致命錯(cuò)誤，造成大虧損，否則這個(gè)游戲沒(méi)法玩下去了，根據(jù)大數(shù)定律，長(zhǎng)期玩這個(gè)游戲，才能符合你的概率優(yōu)勢(shì)。
我們要搞清楚買股票目的是為了賺錢，并不是為了尋求刺激，或者證明自己有多高明，或者收藏股票成為公司的董事長(zhǎng)，或者更有甚者，是為別人做慈善送錢來(lái)的。我是個(gè)以價(jià)值為核心的趨勢(shì)投資者，并非純脆的價(jià)值投資者。定位自己是個(gè)交易者還是投資者，就決定了自己的投資方法。股票即有類似商品那樣的交易屬性，也有類似古董那樣的收藏投資屬性，我堅(jiān)信股票的價(jià)格最終還是由企業(yè)的價(jià)值，即不斷創(chuàng)造利潤(rùn)的能力決定，因此價(jià)值投資的邏輯并沒(méi)有錯(cuò)誤。價(jià)值投資的本質(zhì)就是衡量?jī)r(jià)格與價(jià)值的差異。但價(jià)值的衡量是非常主觀的，與個(gè)人的能力和掌握的信息相關(guān)。我們要問(wèn)問(wèn)自己，我有這個(gè)能力和信息嗎？這個(gè)市場(chǎng)總有人比你知道的更多，總有人比你更先知道關(guān)鍵信息，所以一定要保持謙遜的品質(zhì)，不要先入為主和固執(zhí)己見(jiàn)，做到堅(jiān)持己見(jiàn)和靈活機(jī)動(dòng)的平衡，仔細(xì)觀察股價(jià)表現(xiàn)到是個(gè)可行的方法。股票也有類似商品的交易屬性，觀察價(jià)格比衡量?jī)r(jià)值還是容易一些，趨勢(shì)投資相對(duì)來(lái)說(shuō)更直觀一些。價(jià)值投資者希望持有的股票下跌，趨勢(shì)投資者希望持有的股票上漲，所以這個(gè)市場(chǎng)充滿了分歧和爭(zhēng)論。每個(gè)人都活在自己的邏輯里，有分歧才有交易，關(guān)鍵是把握好自己的位置。巴菲特曾說(shuō)，一個(gè)吃牛肉而不養(yǎng)牛的人，希望牛肉價(jià)格下跌呢還是上漲呢？當(dāng)然希望下跌，因?yàn)樗I牛肉不是為了賣出賺錢。但一個(gè)做牛肉生意的商人，他并不希望牛肉降價(jià)。所以，首先要把自己定位為商人還是投資人，如何定位也應(yīng)該根據(jù)自己的特點(diǎn)和能力圈。彼得林奇的投資方法是勤奮調(diào)研，忽略大盤波動(dòng)，永遠(yuǎn)滿倉(cāng)。這個(gè)方法對(duì)公募基金管理人我認(rèn)為是合適的，因?yàn)楣蓟鸸芾砣擞肋h(yuǎn)不用擔(dān)心沒(méi)有后續(xù)資金，也不用擔(dān)心破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。但對(duì)個(gè)人投資者未必最好，大家要記住彼得林奇說(shuō)過(guò)的一句話：在股票市場(chǎng)的投資資金只能限于你能承受得起的損失數(shù)量，即時(shí)這筆損失真的發(fā)生了，在可以預(yù)見(jiàn)的將來(lái)也不會(huì)對(duì)你的日常生活產(chǎn)生任何影響。所以我認(rèn)為，你要按彼得林奇的投資方法，還是拿出小部分資金去嘗試為好。作為投入大量資金到股市的人，還是要找更好的方法，我認(rèn)為歐奈爾的CAN SLIM法則對(duì)這樣的人更合適。
我的投資方法從最先的巴菲特、彼得林奇的價(jià)值投資轉(zhuǎn)為歐奈爾的以價(jià)值和成長(zhǎng)為核心的趨勢(shì)投資方法。這需要一個(gè)過(guò)程，我最初看到歐奈爾的方法，非常抵制，覺(jué)得很不合邏輯，但現(xiàn)在完全認(rèn)同。也就是說(shuō)，你的思維是單向的，所以沒(méi)法接受不同的想法，但很多人堅(jiān)持的方法是錯(cuò)誤的，自己還不知道。那怎么知道自己的方法錯(cuò)了呢？ 很簡(jiǎn)單啊，你看看自己到底在這個(gè)市場(chǎng)賺錢了沒(méi)有？是不是經(jīng)常賺點(diǎn)小錢，然后又虧掉大錢？長(zhǎng)期下來(lái)帳戶慘不忍睹？若你能持續(xù)地賺錢，你的方法就是正確的，應(yīng)該長(zhǎng)期堅(jiān)持下去，否則就該反思一下了。把自己定位為長(zhǎng)期投資者和價(jià)值投資者，并不比交易者和投機(jī)者有多高尚，要記得自己的目的是賺錢，不能偏離這個(gè)目標(biāo)。投機(jī)者和投資者也是可以轉(zhuǎn)換的，就像邁克吳說(shuō)的一句話：成功的價(jià)格投機(jī)是價(jià)值投資成功之母。剛開(kāi)始是價(jià)格投機(jī)的方式嘗試建倉(cāng)，持續(xù)跟蹤，發(fā)現(xiàn)自己犯錯(cuò)后止損賣出，確認(rèn)判斷正確可以繼續(xù)增持，把投機(jī)最終變成了投資。
如何在幾千只股票中選出極少數(shù)佼佼者呢？還是要發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，圈定自己的能力圈。個(gè)人投資者無(wú)法象機(jī)構(gòu)那樣投入大量時(shí)間調(diào)研，也無(wú)法掌握核心信息，人力和精力都有限，如何在這個(gè)市場(chǎng)與這些機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)？我的辦法就是改進(jìn)自己的方法，用計(jì)算機(jī)代替人力與機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)。我象歐奈爾那樣，也建立了股票數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)，對(duì)全部股票評(píng)價(jià)打分，幾秒鐘就可以把所有的股票檢查一遍，再按照一定的要求挑出少量的股票研究，這樣就可節(jié)省大量時(shí)間。
如何抓出大牛股，是我們的夢(mèng)想，我想到的有創(chuàng)52周新高的股票，口袋支點(diǎn)放量的股票，突破Darvas Box的股票，股價(jià)強(qiáng)度和當(dāng)季盈利強(qiáng)度都在80的股票等等，這些股票清單在我的軟件系統(tǒng)中都有，我會(huì)不定期發(fā)表。若有抓大牛股的好思路，我們一起探討和實(shí)踐。
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