來源：中國證券報
記者：高改芳
P2P公司、資產(chǎn)管理公司、投資咨詢公司、第三方理財公司……頂著高大上的像金融機構(gòu)一樣的名頭，民間金融公司來勢兇猛，如上海陸家嘴地區(qū)粗略估計進駐上千家民間“金融機構(gòu)”。他們或者銷售自己開發(fā)的理財產(chǎn)品，或者代銷各類金融機構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品，從銀行理財產(chǎn)品到各類保險不一而足。同時，風險事件頻頻出現(xiàn)，其中相當部分“草臺”機構(gòu)帶有龐氏集資的特征。專家認為，理財亂象帶來的風險值得警惕，目前金融監(jiān)管需要進一步完善。
理財公司泛濫
“您好XX先生，我們是上海XX投資基金的。我們現(xiàn)在有一款收益12%的產(chǎn)品您感興趣嗎……”相信不少人都接到過這樣的“理財”電話，有時候甚至一天要接到好幾個。
一位在P2P公司工作過的人士告訴中國證券報記者，整體而言，包括P2P公司在內(nèi)的很多第三方理財公司，從業(yè)人員的素質(zhì)并不高。不少營銷人員都是高中、大專畢業(yè)，甚至連基本的金融知識都沒有，但職務(wù)都是“投資顧問”、“理財經(jīng)理”。
“給陌生人打電話銷售理財產(chǎn)品，沒有什么捷徑?？赡艽蚪o一百個人只有一個人肯聽你說。打一千個，只有一個開口跟你說；打一萬個可能才有一個人去你公司咨詢。加上運氣，主要還是量?！鄙鲜鋈耸窟@樣總結(jié)道。由于有高額的銷售提成，這些年輕的“投資顧問”們整天對著從不同渠道買來的電話名單，不厭其煩地撥號。
作為金融界的資深律師，北京大成（上海）律師事務(wù)所高級合伙人黃開軍介紹，在上海陸家嘴地區(qū)，這個金融機構(gòu)聚集的地方，粗略估計也同樣進駐上千家民間“金融機構(gòu)”。這些民間機構(gòu)主要的銷售手段就是電話推銷。
黃律師介紹，甚至有投資者就是被這些中介機構(gòu)的電話銷售誤導，在不清楚產(chǎn)品的運作模式和風險的情況下就貿(mào)然開始投資所謂無風險、高收益產(chǎn)品。
除了電話營銷，居民信箱里也塞滿了各種理財產(chǎn)品的廣告?zhèn)鲉?。不少投（融）資理財信息咨詢類公司還在居民區(qū)、超市等地設(shè)立實體店，重點瞄準中老年客戶。
上述理財公司的工作人員告訴中國證券報記者，設(shè)立實體店能夠增加客戶信任，也更容易募集資金。他們更喜歡老年客戶是因為老年人手中有閑錢又有時間，基本不問產(chǎn)品的風險在哪里，容易被高額利息吸引。有時候銷售人員送個小禮品就能獲得老人的信任。而且理財公司很了解老年人怕孤獨的心理。他們或是邀請老年人參加理財公司組織的酒會、免費外出旅游、農(nóng)家樂等活動。在這些活動中，理財公司的業(yè)務(wù)員會向其推銷產(chǎn)品。他們有時并不了解所售的產(chǎn)品，但向投資者強調(diào)保本保息。
江西省有關(guān)部門對此總結(jié)，這類投（融）資理財信息咨詢類公司屬于一般性中介服務(wù)類企業(yè)，不屬于金融機構(gòu)，不能面向公眾開展存貸款業(yè)務(wù)、證券投資咨詢業(yè)務(wù)、投資理財業(yè)務(wù)、私募投資、保險銷售等金融業(yè)務(wù)。但是，部分投（融）資理財信息咨詢公司違反有關(guān)法律法規(guī)，超出工商行政管理部門核準的經(jīng)營范圍，直接或間接違規(guī)開展金融業(yè)務(wù)，誘發(fā)非法集資風險：有的向社會公眾提供證券投資咨詢服務(wù)；有的面向社會公眾開展委托理財業(yè)務(wù)；有的虛假宣傳，冒用金融機構(gòu)名義發(fā)行理財產(chǎn)品、基金或股票；有的承諾向投資者支付固定回報，非法吸收公眾存款或變相吸收公眾存款，用于發(fā)放貸款；還有部分不法分子披著投（融）資理財信息咨詢類公司的合法外衣，編造虛假的融資項目，以高額回報為誘餌進行集資詐騙犯罪活動。
高收益“神話”風險重重
這些理財公司募集資金后，除非企業(yè)主一開始就有攜款潛逃的惡意，否則這些資金是應(yīng)當借給有真實資金需求的實體企業(yè)的。
據(jù)網(wǎng)貸之家、盈燦咨詢的數(shù)據(jù)，2013年7月，整個網(wǎng)貸行業(yè)的綜合收益率達到26.35%的最高點，而到了2015年8月，這一數(shù)據(jù)為12.98%，收益率水平在25個月里跌了超過一半。
盡管如此，投資者端高達12.98%的成本，實體企業(yè)需要付出15%以上的利息才能拿到網(wǎng)貸平臺的貸款。在經(jīng)濟下行、產(chǎn)能過剩的大背景下，能夠負擔如此高資金成本的企業(yè)可謂鳳毛麟角。一位企業(yè)主介紹，他的公司主要從事工業(yè)用儀器儀表的生產(chǎn)和銷售。企業(yè)的確缺錢，但企業(yè)能承受的最高資金成本是年息10%。
一位P2P網(wǎng)貸平臺的相關(guān)人士介紹，為了能支付投資者的高額利息，不少P2P平臺都是資金池模式。有些P2P平臺把募集的資金投放到任意高收益領(lǐng)域：當銀行攬儲壓力大時，P2P平臺就把資金借給銀行，博取短期高收益；也有P2P平臺和當?shù)氐膿９?、典當行等合作，成了民間高利貸鏈條上的一環(huán)；當股市火爆時，就做配資，把錢借給炒股的人。有些P2P平臺甚至直接把募集的資金投到股市里。因此，這輪股市下跌并沒有像有些P2P平臺宣傳的那樣，資金從股市挪到了P2P平臺。相反，股市大幅震蕩導致部分P2P平臺資金到期無法兌付。據(jù)統(tǒng)計，從8月4日到9月1日，大約有44家P2P網(wǎng)貸公司倒閉、跑路、停業(yè)。
在目前的利率環(huán)境下，10%以上的固定收益并不容易實現(xiàn)。中國證券報記者拿到的一張宣傳頁上顯示，一款名為“XX寶”的理財產(chǎn)品，年化收益率10%-13%，投資人總數(shù)超過18萬人。黃開軍律師介紹，這款號稱“日進日出”，“年化收益13%”的“理財產(chǎn)品”主要通過授權(quán)服務(wù)機構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)平臺，甚至一些銀行網(wǎng)點進行銷售，吸納了大量的民間資本。但實質(zhì)上，其發(fā)行者是一個現(xiàn)貨交易所，并無發(fā)售理財產(chǎn)品的資質(zhì)。類似產(chǎn)品在銷售環(huán)節(jié)，銷售人員有意放大收益，弱化風險，將其包裝成保本付息的固定收益產(chǎn)品。而一般的投資者缺乏相關(guān)的知識和經(jīng)驗，也很少考察其投資行為的實質(zhì)及可能存在的風險。
“有些投資者接到銷售電話后就通過網(wǎng)上進行投資了，甚至連一張理財協(xié)議都沒有。等到現(xiàn)在血本無歸時，想維權(quán)都很困難?！秉S開軍律師說。
監(jiān)管歸屬亟待厘清
據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，到目前為止發(fā)生兌付風險的理財產(chǎn)品中基本都有第三方理財公司的身影：要么是金融機構(gòu)工作人員借金融機構(gòu)之名私下銷售第三方理財公司的產(chǎn)品；要么是金融機構(gòu)失察，讓資質(zhì)不夠的第三方理財公司做了投資顧問；還有些銀行充當了第三方理財公司所發(fā)行理財產(chǎn)品的托管行而受到牽連……
另外一個值得注意的現(xiàn)象是，產(chǎn)業(yè)資本在不斷進入金融領(lǐng)域，發(fā)行各自的所謂理財產(chǎn)品，募集資金。例如，有電器銷售者提供從3個月以下到12個月以上的各檔理財產(chǎn)品，收益率從7.6%到8%不等，而且大字注明“本息保障”。經(jīng)營有線電視網(wǎng)絡(luò)也推出“網(wǎng)絡(luò)金融”，意欲打造的電視支付平臺和金融服務(wù)平臺。這些實業(yè)企業(yè)在各自的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域或許是領(lǐng)頭羊，但進入大眾理財?shù)慕鹑陬I(lǐng)域是否能夠有效地控制風險還需要觀察。
目前，還沒有針對這些并不是金融機構(gòu)但卻從事金融活動的第三方理財公司的法律法規(guī)。但隨著第三方理財公司的風險不斷出現(xiàn)，各地已經(jīng)開始重視其中的問題。
四川、江西等地監(jiān)管部門先后發(fā)布關(guān)于整頓投(融)資理財信息咨詢類公司嚴厲打擊非法投(融)資行為的通告。稱這些投（融）資理財信息咨詢類公司的上述行為嚴重影響正常金融秩序和社會穩(wěn)定，嚴重損害投資人利益，已經(jīng)違反有關(guān)法律規(guī)定，甚至觸犯刑法，政府部門將堅決打擊。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家、華福證券首席經(jīng)濟學家魯政委對中國證券報記者表示，第三方理財機構(gòu)的亂象值得各方關(guān)注?！澳闳ト魏我粋€城市隨便走走，基本上路邊都會有XX投資公司、XX財富管理公司，門面近乎銀行的高仿，門口公告牌上都是固定收益理財廣告，比如1個月6%，3個月9%，1年12%等。這個現(xiàn)象要引起重視，其中相當部分帶有龐氏集資的特征，引發(fā)更多社會問題的風險很高。”魯政委說。
業(yè)內(nèi)專家認為，在這些理財機構(gòu)中，絕大部分并未取得從事金融業(yè)務(wù)的許可，接下來就產(chǎn)生一系列問題：這些機構(gòu)該由誰來監(jiān)管?其信息披露應(yīng)當做到怎樣的程度，才可以避免其欺詐投資人？這些沒有金融許可的機構(gòu)和金融機構(gòu)合作應(yīng)當遵循怎樣的程序，責權(quán)如何界定？
當前各類理財?shù)默F(xiàn)實運作似乎呈現(xiàn)如下狀態(tài)：對未經(jīng)許可開展金融活動的機構(gòu)，無人加以制止，而對正規(guī)金融機構(gòu)卻存在“剛兌”的強烈期望；沒有資質(zhì)的機構(gòu)從事金融業(yè)務(wù)不受監(jiān)管，金融機構(gòu)銷售產(chǎn)品時卻被要求面簽、錄音、錄像；沒有資質(zhì)的理財公司遇到資金鏈斷裂的問題要么一走了之，要么破產(chǎn)后資不抵債，投資者血本無歸，討債無主投訴無門。而代銷過第三方理財公司產(chǎn)品的金融機構(gòu)，甚至只要有一絲牽連的金融機構(gòu)都會被投資者上門維權(quán)……這加劇目前理財市場的混亂。對于投資者教育、金融市場的有序公平競爭都是不利的。
魯政委認為，理財亂象表明目前金融監(jiān)管需要完善。目前的金融監(jiān)管部門基本上是對發(fā)了證的機構(gòu)才管，對跨界產(chǎn)品的監(jiān)管歸屬不明，很多時候陷于無人過問，甚至監(jiān)管標準不一致，由此進一步生成了額外的風險?！笆欠窨梢韵蚬ど滩块T學習，未經(jīng)許可的機構(gòu)不得從事相關(guān)業(yè)務(wù)?！濒斦f，“如果不明確責任，不出重拳整治，將來會有很多到期無法支付本息的機構(gòu)。由此所造成的風險，值得高度關(guān)注?！?/span>
另外，有一家國內(nèi)較大的民營投資公司透露，計劃新開上千家的“銷售點”，并試圖將其打造、包裝成類似銀行支行的形式，利用這個平臺銷售自身設(shè)立的理財產(chǎn)品的同時也銷售其他公司設(shè)立的理財產(chǎn)品。如果這種模式真的得以實現(xiàn)，那么一般的投資者將更容易被誤導，從而難以客觀判斷理財產(chǎn)品的風險。
而投資者通過第三方理財公司理財，最終血本無歸時，維權(quán)之路也很漫長。中國證券報去年12月獨家披露，北京杜女士所投的有限合伙私募基金公司中投匯富（北京）投資基金管理有限公司（簡稱“中投匯富”）已無法按時兌付投資者本金、收益。至今該事件仍處在立案調(diào)查收集證據(jù)的階段。投資者收回本金的希望渺茫。
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