“新基建”不是新概念、新提法。2018年12月中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議就明確過(guò)5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”的定位。誰(shuí)能想到，過(guò)去一年不冷不熱的新基建，突然就火了。
根據(jù)多個(gè)媒體的報(bào)道，統(tǒng)計(jì)目前各省市公布的2020年計(jì)劃總投資額，已經(jīng)接近40萬(wàn)億。而且各地列出的2020年重大項(xiàng)目投資計(jì)劃清單中，基建投資仍是重要部分。其中河南、廣東、四川、江蘇、福建和山西今年的投資計(jì)劃規(guī)模均超過(guò)5000億元，最激進(jìn)的是云南省，計(jì)劃推出的525個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目的規(guī)劃總投資達(dá)5萬(wàn)億元，然而去年云南省名義GDP只有2.3萬(wàn)億。
新基建為什么會(huì)火，已經(jīng)被討論爛了。無(wú)非是基建的投資乘數(shù)比較大，帶動(dòng)GDP的效果好，產(chǎn)業(yè)投資鏈條長(zhǎng)，受益企業(yè)多，吸納就業(yè)能力強(qiáng)。
可這些優(yōu)點(diǎn)，說(shuō)的都是傳統(tǒng)基建，不是新基建。
哪怕是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，也同意這個(gè)觀點(diǎn)：傳統(tǒng)基建熱了10年，除了留下地方債這個(gè)爛攤子，投資的邊際效應(yīng)已經(jīng)大大降低。牛津大學(xué)曾經(jīng)對(duì)中國(guó)95個(gè)公路和鐵路項(xiàng)目做過(guò)一個(gè)研究，結(jié)果顯示：近一半項(xiàng)目的成本收益率是低于1的。簡(jiǎn)單說(shuō)，這95個(gè)項(xiàng)目中的一半在運(yùn)營(yíng)生命周期內(nèi)是賠本賺吆喝。
當(dāng)然，單獨(dú)核算單個(gè)基建項(xiàng)目的投資收益，太過(guò)于簡(jiǎn)單粗暴，基建本身具有經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的延長(zhǎng)效應(yīng)?？赡呐聫母暧^的角度看，投資的邊際效應(yīng)也一樣不樂(lè)觀：過(guò)去10年間，三駕馬車中的投資，與GDP之間的比例一直在45%左右，但如今，GDP增速已經(jīng)從2010年的10.6%，下降到去年的6.1%了。
這表明錢沒(méi)少花，但是不出效果了。
正是傳統(tǒng)基建“搞”不動(dòng)了，才有了這次的“新基建”。然而“人工智能、5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，物聯(lián)網(wǎng)”，不像傳統(tǒng)基建，只要有祖國(guó)的大好山河，就可以“狂魔”精神漫山遍野的施展魔法，這些產(chǎn)業(yè)比傳統(tǒng)基建更依賴人才配套等軟環(huán)境，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈卻沒(méi)有傳統(tǒng)基建長(zhǎng)。
細(xì)看各地政府打著“新基建”口號(hào)的投資計(jì)劃會(huì)發(fā)現(xiàn)，動(dòng)輒萬(wàn)億的投資計(jì)劃中，真正的“新基建”項(xiàng)目占比并不大。國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長(zhǎng)春在接受媒體采訪時(shí)透露：新基建項(xiàng)目在逾17萬(wàn)億元PPP項(xiàng)目庫(kù)中占的比例很小，不足1000億元，占比只有0.5%。
不過(guò)，與新基建效果如何相比，當(dāng)下更值得討論的是，目前統(tǒng)計(jì)口徑已經(jīng)飆升到“40萬(wàn)億”的新基建投資規(guī)模，錢究竟從哪里來(lái)？
按照財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，去年財(cái)政收入增速創(chuàng)了1988年以來(lái)新低，收支缺口擴(kuò)大近3成，幾個(gè)主要稅種如增值稅，企業(yè)所得稅，個(gè)人所得稅等的收入增速，全部斷崖式回落。其中增值稅同比去年增速下降7.8個(gè)百分點(diǎn)；個(gè)人所得稅收入更是由去年增長(zhǎng)15.8%，回落到今年的下降25.1%。如果疊加上疫情這個(gè)新?tīng)顩r的影響，今年中央財(cái)政狀況只要跟去年齊平就算好消息。
中央沒(méi)錢，地方更窮。地方政府的收入主要來(lái)自土地財(cái)政，然而去年政府性基金收入增速較上一年回落20個(gè)百分點(diǎn)還多，其中土地出讓金收入增速?gòu)?4.2%，降到了去年的11.4%。
地方債規(guī)模倒是可以增加，可是前面的窟窿沒(méi)填好之前，能增加多少是有定數(shù)的。2018年的時(shí)候，IMF測(cè)算的中國(guó)地方政府隱性債務(wù)規(guī)模是30.9萬(wàn)億，償還期均集中在2020～2024年的五年。劉尚希去年年底透過(guò)底，大概允許地方政府專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模有10%的增加，照這個(gè)數(shù)值計(jì)算，能增加的部分，跟現(xiàn)在幾十萬(wàn)億的熱火勁兒之間，還差著不少。
當(dāng)然也可以指望民營(yíng)資本參與，只是新基建不同于傳統(tǒng)基建，這是個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈短，投入大，科技門檻高的領(lǐng)域，能咬牙參與的民營(yíng)資本，扒拉著手指頭算得過(guò)來(lái)。何況民營(yíng)資本已經(jīng)過(guò)了兩年苦日子，數(shù)數(shù)兒之前，怕還要先剔掉那些有心無(wú)力的。
總的來(lái)說(shuō)，過(guò)去多年的高增長(zhǎng)帶來(lái)一種壞影響，就是老讓我們覺(jué)得世界上存在某種靈丹妙藥，一用上就經(jīng)濟(jì)騰飛，彎道超車，火箭逆轉(zhuǎn)?？山?jīng)濟(jì)奇跡可遇不可求，能都讓我們碰上？
不過(guò)保持樂(lè)觀總歸是有好處，至少炒股的賣房的已經(jīng)先熱起來(lái)了。
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