中國(guó)
股市的28之爭(zhēng)，從來(lái)都是話(huà)題。時(shí)至今日，這個(gè)話(huà)題又將蔓延。其實(shí)，28沒(méi)有什么蹺蹺板，只有不同企業(yè)的不同歷史位置和在歷史周期的不同趨向，我們參與股市，看問(wèn)題的角度永遠(yuǎn)必須是個(gè)性的研究，共性的歸納。
部分周期股上漲，這里面反應(yīng)的核心，我認(rèn)為是資金的進(jìn)出。也就是說(shuō)，很低的估值吸引了一定的場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)。這對(duì)于中國(guó)A股是非常重要的一個(gè)信號(hào)。所謂春江水暖鴨先知。無(wú)論你做2還是做8，都應(yīng)該為此現(xiàn)象欣喜。
同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板等優(yōu)質(zhì)個(gè)股的下跌，一方面有著資金調(diào)倉(cāng)進(jìn)出的緣故，更大一方面，是因?yàn)槌砷L(zhǎng)性企業(yè)開(kāi)始走某波段的2浪下跌調(diào)整，已經(jīng)在構(gòu)筑不斷抬高的底部雛形。這本身就反映了2、8
股票的不同位置特征。我認(rèn)為，近期就將形成重要底部。
基本面看，經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)程中，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)企業(yè)是機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于危機(jī)。因?yàn)镻MI和CPI的剪刀差為企業(yè)成長(zhǎng)提供了很好的土壤；高企的利率卻反映了這些企業(yè)更高的獲利能力，未來(lái)隨著利率的下降，企業(yè)的成長(zhǎng)更樂(lè)觀；低迷的經(jīng)濟(jì)抑制了投資的沖動(dòng)，讓企業(yè)的盈利能力得以延續(xù)；經(jīng)濟(jì)不景氣，ZF更需要這些企業(yè)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)、雇傭和轉(zhuǎn)型，所以扶植政策密集。所以從基本面角度研判，成長(zhǎng)股高估是經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期的必然。經(jīng)濟(jì)危機(jī)只存在于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，他們的危造就了新經(jīng)濟(jì)的機(jī)。目前其實(shí)類(lèi)似于98年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后的中國(guó)市場(chǎng)情形。
但對(duì)于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，就有等死一途嗎？恰恰相反，只要機(jī)制對(duì)，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的咸魚(yú)翻身動(dòng)力就來(lái)自新經(jīng)濟(jì)的高估值。做撲克的去做免疫治療，我們不但不該嗤之以鼻，更應(yīng)該鼓掌歡呼，這不就是大家掛在嘴邊的市場(chǎng)自發(fā)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的最好例證嗎？只要機(jī)制對(duì)，市場(chǎng)利益一致，只要尊重市場(chǎng)選擇和配置，傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)，借助二級(jí)市場(chǎng)，并沒(méi)有什么絕對(duì)的鴻溝。
所以，大頭認(rèn)為，未來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，很可能來(lái)自于傳統(tǒng)行業(yè)向新興行業(yè)的轉(zhuǎn)型。這種機(jī)會(huì)將產(chǎn)生股市最炫目的機(jī)遇。同時(shí)，這也正是最高領(lǐng)導(dǎo)當(dāng)局最期待的事兒。促進(jìn)這一切的實(shí)現(xiàn)，就需要高高的新興產(chǎn)業(yè)估值，超級(jí)優(yōu)厚的科研人員待遇，豐厚的股權(quán)激勵(lì)，便宜的直接融資，和優(yōu)厚的小企業(yè)PE回報(bào)率。這些，正是市場(chǎng)自發(fā)的，讓研究原子彈的勝過(guò)賣(mài)茶葉蛋的過(guò)程，你我都正在過(guò)程中，所以往往反而不見(jiàn)廬山。
綜上所述，我們應(yīng)該敏銳的看到，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始在幾個(gè)領(lǐng)域中反復(fù)耕耘，有2也有8。所以，是2還是8根本不重要，都有自己表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。而整體A股借之合力破繭成蝶的時(shí)分，卻越發(fā)近了。
從整體看，我認(rèn)為，這個(gè)時(shí)分可能就在三季度末四季度初。
祝大家投資愉快。大頭 20140720
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