1， 獲得世俗智慧并相應地調整你的行為。如果你的新行為讓你暫時不受同齡人的歡迎，那就讓他們見鬼去吧。
2， 你的頭腦中必須有模型，你必須把你的經驗——無論是間接的還是直接的——排列到這個心理模型的格子上。
3， 你真的需要了解很多生意。你必須知道很多關于競爭優(yōu)勢的知識。你必須了解競爭優(yōu)勢的可維護性。你必須有一個用價值來量化事物的頭腦。你必須能夠將這些價值與股票市場上的其他價值進行比較。
4， 回歸到平均值是一件確定的事情。
5， 關心別人的想法是某人比你掙錢快，這是致命的罪過之一。嫉妒是一種愚蠢的罪惡，因為它是唯一一種你永遠不會有任何樂趣的罪惡。有很多痛苦，沒有樂趣。你為什么要上那輛電車？
6， 我認為不可否認的是，人腦必須在模型中工作。訣竅是讓你的大腦比另一個人的大腦工作得更好，因為它了解最基本的模型——產出效率最高的模型。
7， 選股就像賭博：那些收益多的人很少下注，但一旦下注，他們就下了很大的注。
8， 我認為應該避免的另一件事是極端強烈的意識形態(tài)，因為它使人頭腦發(fā)熱。你可以在電視布道者身上看到很多（很多人的思想都是用卷心菜做的），但也可以在政治意識形態(tài)上看到。當你年輕的時候，很容易陷入忠誠，當你宣布你是忠誠的成員，你開始大聲喊出正統(tǒng)的意識形態(tài)，你所做的就是猛擊它，猛擊它，你正在逐漸地摧毀你的思想。所以你要非常，非常小心這個意識形態(tài)。這是一個很大的危險。
9， 有些人似乎認為沒有麻煩就因為還沒有發(fā)生。如果你從42樓的窗戶跳下去，在經過27樓的時候你的表現(xiàn)還不錯，那并不意味著你沒有嚴重的問題。我想現(xiàn)在就解決這個問題。
10， 如果你是賣方，你就想把你要買的東西高價賣給世界。
11， 伯克希爾的整個收益記錄都是在沒有對有效市場理論給予任何一點關注的情況下實現(xiàn)的。而對于這種想法的后來者，一點也不關注，這種想法出自學術經濟學，進入企業(yè)金融領域，演變成資本資產定價模式等猥褻行為，我們對此也毫不關注。我認為只有那些相信牙仙的人，才會相信只要投資高波動性的股票，你就能輕松地以每年7個百分點的速度跑贏市場。
12， 對我們來說，投資就相當于走出去，對平價系統(tǒng)下注。我們要找一匹馬，勝率50%，而賠率是1賠3。換句話說，我們在尋找一個標錯賠率的賭博。這就是投資，你必須知道足夠多的信息，才能知道這場賭博是否定價錯誤。
13， 讓世界瘋狂的不是貪婪，而是嫉妒。
14， 有這么多的錢在報道的數(shù)字上，人類的本性就是操縱它們。
15， 一個人能做的最聰明的事情之一就是抑制投資預期，尤其是伯克希爾。這將是成熟和負責任的。我喜歡我們的模型，我們應該做得很好。
16， 我認識一個人，他有500萬美元，房子是免費的。但他想賺更多的錢來支持自己的支出，所以在互聯(lián)網泡沫最嚴重的時候，他在投資互聯(lián)網股票的看跌期權。他失去了所有的錢和房子，現(xiàn)在在一家餐館工作。國家將賭博合法化（在股市）并使之變得非常容易獲得，這不是一件明智的事情。
17， 正是等待幫助了你作為一個投資者，而很多人只是不能忍受等待。如果你沒有得到延遲滿足的基因，你必須努力克服它。
18， 人們總是渴望有人告訴他們未來。很久以前，國王會雇人讀羊內臟。假裝知道未來的人總是有市場的。聽今天的天氣預報和國王雇他看羊內臟一樣瘋狂。
19， 聰明的人根據機會成本做出決定。
20， 大錢不在買賣。。。但在等待中。
21， 在我的一生中，我不認識任何一個不經常讀書的智者。。。零。
22， 這是我的生活經驗，如果你一直思考和閱讀，你不必工作。
23， 每當你認為某件事或某個人毀了你的生活，那就是你。受害心理是如此的虛弱。
24， 任何一年，如果你不毀掉你最喜歡的一個想法，那很可能是浪費的一年
25， 機會來到有準備的頭腦。
26， 偉大的投資需要很多延遲的滿足。
27， 當世界給聰明人機會時，他們下了很大的賭注。他們有把握就下大賭注。剩下的時間，他們沒有。就這么簡單。
28， 在生活和事業(yè)中，很多成功都來自于知道你想避免的事情：早逝、糟糕的婚姻等等。
29， 職業(yè)生涯有三條規(guī)則：1）不要賣你買不到的東西；2）不要為你不尊重和欽佩的人工作；3）只和你喜歡的人一起工作。
30， 大多數(shù)人太煩躁，他們太擔心了。成功意味著非常有耐心，但到了時候就要有進取心。
31， 從來沒有一個總計劃。任何想這么做的人，我們都會把他解雇，因為它不涉及新的現(xiàn)實。我們希望人們吸收新的信息。
32， 如果你在生活中崛起，你必須以某種方式行事。你可以去脫衣舞俱樂部，如果你是一個喝啤酒的鏟沙工，但如果你是波士頓的主教，你不應該去。
33， 我們的工作是找到一些聰明的事情去做，而不是追隨這世界上每一件該死的事情。
34， 通過別人的艱苦經歷，你能從中學到的教訓越多越好。
35， 每天都試著比你醒來時聰明一點。一天一天的過去，如果你像大多數(shù)人一樣活得夠久，你會得到你應得的東西。
36， 很多高智商的人都是糟糕的投資者，因為他們有糟糕的脾氣。這就是為什么我們說擁有某種氣質比大腦更重要。你需要控制住原始的非理性情緒。你需要耐心和紀律，需要承受損失和逆境而不發(fā)瘋的能力。你需要一種不被極端成功逼瘋的能力
37， 我們花了幾個月的時間購買了所有可口可樂的股票，積累了10億美元的價值，相當于公司的7%。大規(guī)模買入是很困難的。
38， 我的生活不是靠智慧成功的。我之所以成功，是因為我的注意力跨度很長。
39， 一個人能做的最好的事情就是幫助另一個人了解更多。
40， 我相信掌握別人所發(fā)現(xiàn)的最好的東西的原則。我不相信你只是坐下來自己做夢。沒人那么聰明。
41， 努力工作，誠實，如果你堅持下去，你會得到幾乎任何東西。
42， 給我看看動機，我會給你看結果的
43， 我們認為用（股票）的波動性來衡量風險是不明智的。我們面臨的風險是1）資本永久損失的風險，或2）回報不足的風險。一些大公司的回報率非常不穩(wěn)定——例如，喜詩糖果（伯克希爾旗下的一家糖果公司）通常在每年的兩個季度虧損——而一些糟糕的公司可能會有穩(wěn)定的業(yè)績。
44， 投資游戲總是同時考慮質量和價格，訣竅是獲得比價格更高的質量。就這么簡單。
45， 我試著擺脫那些總是自信地回答他們不知道的問題的人。
46， 當你找到一個便宜貨時，你必須問，‘為什么是我，上帝？為什么只有我能找到這個便宜貨
47， 我喜歡人們承認他們完全是愚蠢的馬屁精。我知道如果我犯了錯誤，我會表現(xiàn)得更好。這是一個很好的學習技巧。
48， 花的比你賺的少；總是在攢錢。把它存入一個遞延稅款帳戶。隨著時間的推移，它將開始成為某種東西。這真是太簡單了。
49， 我們相信，幾乎所有真正好的投資記錄都會涉及相對較少的多元化?；镜南敕ㄊ?，很難找到好的投資，而你又想專注于好的投資，因此，你只須要找到一些你非常理解的業(yè)務，并專注于這些，在我看來，這顯然是一個好主意。事實上，這顯然是個好主意。然而，98%的投資界人士并不這么認為。這對我們有好處。
50， 承認你不知道的是智慧的曙光。
51， 只有當你有優(yōu)勢時才行動。這是很基本的。你必須了解賠率，并且只有當賠率對你有利時才有規(guī)則下注。
52， “人群愚笨”，在某些情況下，人類的傾向，類似于旅鼠，解釋了許多聰明人的愚蠢想法和許多愚蠢的行為——比如今天許多基金會的投資管理實踐。可悲的是，今天每個機構投資者顯然最擔心的是，他們的投資行為將不同于其他人群的做法。
53， 機會成本是生活中一個巨大的過濾器。如果你有兩個追求者非?？释麚碛心?，其中一個比另一個好得多，你不必花太多時間和另一個在一起。這就是我們篩選購買機會的方法。
54， 基于你已經知道的，你不會在生活中走得很遠。離開這里后，你將通過你將要學習的東西在生活中進步。
55， 幸福的秘訣是降低你的期望。。。這就是你的經驗。如果你的期望和標準很高，只允許自己在事物精美的時候快樂，你永遠不會快樂和感激?？倳腥秉c的。但是，將你的經歷與較低的期望值相比較，尤其是一些不太好的東西，你會發(fā)現(xiàn)你對這個世界的經歷中有很多值得去愛、珍惜和享受的，每一刻。
56， 如果你想了解科學，你必須了解數(shù)學。在商界，如果你列舉的話，你會是個笨蛋。做生意的好處是你不必知道更高的數(shù)學知識。
57， 贏的唯一方法就是工作，工作，工作，工作，希望能有一些見解
58， 我無權發(fā)表意見，除非我能比反對我的人更好地陳述反對我立場的論點。我想我只有到了那個地步才有資格發(fā)言。
59， 公開叫賣只是為了把大腦變成糊狀：你有社會證據，另一個家伙在出價，你有回報的傾向，你有失去競爭力的超級反應綜合癥，事情正在消失。。。我是說，這完全是為了操縱人們做出愚蠢的行為。
60， 這是一個很好的人生教訓：讓合適的人進入你的系統(tǒng)是你能做的最重要的事情。
61， 投資是你找到幾家好公司然后耐心等待的地方。
62， 值得注意的是，像我們這樣的人通過不斷地不愚蠢，而不是努力變得非常聰明，獲得了多大的長期優(yōu)勢。
63， 吹噓你的失敗，對你的成功保持沉默是一個好習慣。
64， 你如何與一個真正的狂熱分子競爭？你只能試著建造最好的護城河，并不斷嘗試拓寬它。
65， 如果你打算購買一種化合物，30年后每年15%的稅率，到最后你要交35%的稅，那就是稅后每年13.3%的稅率。相比之下，如果你購買了同樣的投資，但必須每年繳納35%的稅，而你的15%的收入，那么你的回報率將是15%-35%的15%-或每年只有9.75%的復合。所以差別超過了3.5%。而3.5%的人在長達30年的持有期內對這些數(shù)據所做的一切，確實讓人大開眼界。
66， 自然的鐵律是：你得到的是你應得的。如果你想螞蟻來，就把糖放在地上。
67， 第一個想法是將股票視為企業(yè)的所有權，并根據其競爭優(yōu)勢來判斷企業(yè)的持續(xù)質量。從貼現(xiàn)的未來現(xiàn)金流中尋找比你付出的更多的價值。只有當你有優(yōu)勢時才行動。
68， 你需要對事情發(fā)生的原因有強烈的興趣。這種長期保持的心態(tài)，會逐漸提高你關注現(xiàn)實的能力。如果你沒有頭腦，即使你的智商很高，你也注定會失敗。
69， 達爾文特別注意不可靠的證據。如果你想成為一個偉大的思想家，客觀的日常維護是生活中必不可少的。
70， 沒有任何一個聰明的飛行員，不管他的才華和經驗有多好，會忽略掉他的檢查清單。
71， 我們不喜歡用痛苦換錢
72， 如果你不允許別人的行為帶有自私的偏見，你又是一個傻瓜。
73， 我們都在不斷地學習、修改或破壞思想。在適當?shù)臅r候迅速地摧毀你的想法是你能獲得的最有價值的品質之一。你必須強迫自己考慮另一方的論點。
74， 一些重大的機會，顯然是這樣，通常會來到一個誰不斷探索和等待，充滿好奇心，喜歡對多個變量進行診斷。然后，我們所需要的就是在賠率非常有利的情況下，利用過去謹慎和耐心所帶來的資源，愿意下大賭注。
75， 預測是由對某一特定結果感興趣、有潛意識偏見的人組合而成，其明顯的精確性使其成為謬論。他們讓我想起馬克吐溫說過的一句話：“地雷是一個騙子在地上留下的洞”。在美國，預測往往是一個謊言，雖然不是故意的，但卻是最糟糕的一種，因為預測者常常相信他們自己。
76， 有兩種生意：第一種賺12%，你可以在年底把它拿出來。第二個賺了12%，但所有多余的現(xiàn)金都必須再投資——根本沒有現(xiàn)金。這讓我想起了一個家伙，他看著自己所有的設備說：“我的利潤全在這里?！蔽覀冇憛掃@種生意。
77， 如果你不繼續(xù)學習，別人會從你身邊繞過。單憑性情是不行的——你需要長時間的好奇心。
78， 得到你想要的最安全的方法就是你配得上想要的。
79， 我想，我們之所以在投資管理方面如此愚蠢，最好的例子就是我講的一個賣漁具的人的故事。我問他，“天哪，它們是紫色和綠色的。魚真的會接受這些誘惑嗎？”他說：“先生，我又不是要賣給魚?！蓖顿Y經理是那個賣漁具的。
80， 你必須強迫自己考慮相反的論點。尤其是當他們挑戰(zhàn)你最喜愛的想法時。
81， 我們許多受人尊敬的金融機構都只是被拖累的賭場。
82， 我認為，每次你看到EBITDA這個詞，你都應該用“狗屁”來代替收益。
83， 如果我們比其他人成功一點，那是因為我們總是意識到生活學?？偸情_放的，如果你沒有學到更多，你就落后了。
84， 生活的游戲是永恒學習的游戲。至少如果你想贏的話。
85， 如果你買東西是因為它被低估了，那么當它接近你對它內在價值的計算時，你必須考慮賣掉它。那很難。但如果你買了幾家大公司，你就可以躺贏了。這是件好事。
86， 如果你養(yǎng)成了一種心理習慣，把你所讀到的內容與所展示的潛在思想的基本結構聯(lián)系起來，你就會逐漸積累一些智慧。
87， 你的生活必須專注于客觀性的最大化。
88， 衍生品的世界充滿漏洞，很少有人真正意識到這一點。就像氫和氧坐在角落里等待一點火焰。
89， 看看那些對沖基金-你認為他們能等嗎？他們不知道如何等待！多年來，我一直坐在美國國債或市政債券1000萬至1200萬美元的位置上，等待著，等待著……正如杰西·利弗莫爾（Jesse Livermore）所說的那樣，大筆資金不在買進賣出，而在等待
90， 尋找一項40年來每年回報20%的投資，往往只發(fā)生在夢境。在現(xiàn)實世界中，你發(fā)現(xiàn)了一個機會，然后將其他機會與之進行比較。你只投資于最有吸引力的機會。這是你的機會成本。這就是你在大一經濟學中學到的。比賽一點也沒變。這就是為什么現(xiàn)代投資組合理論如此愚蠢。
91， 牛市走向人們的頭腦。如果你是池塘上的一只鴨子，它因為一場傾盆大雨而上升，你就開始在這個世界上上升。但你認為是你，不是池塘。
92， 對我來說，很明顯勝利者必須非常有選擇地下注。我很早就明白了。我不知道為什么很多人看不出來。
93， 如果你想提高你的認知能力，忘記你的錯誤是一個可怕的錯誤。
94， 我們是比兔子跑得快的烏龜，因為它選擇了簡單的預測。
95， 對社會來說，互聯(lián)網是美好的，但對資本家來說，它將是一個負和游戲。它會提高效率，但很多事情都會在不增加利潤的情況下提高效率。這更可能使美國企業(yè)的盈利能力下降，而不是上升。這是非常明顯的，但很少被理解。
96， 理性不僅僅是你為了賺更多的錢而做的事情，它是一個有約束力的原則。理性是個好主意。你必須避免在自己的時間里那些傳統(tǒng)的胡說八道。它需要發(fā)展一種思維系統(tǒng)，隨著時間的推移提高你的平均擊球率。
97， 人們推斷過去的方式是愚蠢的——不是有點愚蠢，而是非常愚蠢。
98， 沒有很多錯誤，你就不可能過上充實的生活。事實上，生活中的一個訣竅就是學會如何處理錯誤。不處理心理否認是人們破產的常見方式。
99， 在美國，戰(zhàn)略計劃導致的愚蠢決策比其他任何事情都多。
100， 我總是喜歡有人對我很有吸引力，所以我對費舍爾有著美好的回憶。在我看來，很難找到好的投資，所以集中精力做一些投資，這顯然是個好主意。但98%的投資界人士不這么認為。
101， 無法處理心理否認是人們破產的常見方式：你對某件事做出了巨大的承諾。你投入了大量的精力和金錢。你投入的越多，整個一致性原則就越讓你認為，“現(xiàn)在它必須起作用。如果我再多放一點，就行了?！?/p>
102， 我的意思是人們真的很喜歡小幅下降。然后，如果你對他們采取行動，那么你就會有回報的傾向，因為你不僅回報了感情，還回報了仇恨，整個事情都會升級。如此巨大的瘋狂可能來自于潛意識里對你失去或幾乎得到而沒有得到的東西的重要性的過度權衡。
103， 一旦你負債累累，就得滾蛋。不要讓信用卡債務繼續(xù)。你付不起百分之十八的錢。
104， 平均結果必須是平均結果。根據定義，每個人都不能打敗市場。正如我常說的，生活的鐵律是只有20%的人能進入前五名。就是這樣。
105， 如果一個人僅僅掌握并一貫地運用所有顯而易見的、易學的原則，我就永遠不會停止驚奇地發(fā)現(xiàn)，能掌握多少領域。
106， 把最近的過去推到未來是人類的天性，但管理層也會這樣做是很可怕的。
107， 游戲就是不斷學習，我不認為不喜歡學習過程的人會不斷學習。
108， 以合理的價格買入優(yōu)秀的公司勝過以低價格買入一般的公司。
109， 開一家新的糖果店幾乎不需要資金。我們淹沒在自己幾乎沒有成本的資本中。像一些資金匱乏的煎餅店這樣的特許經營店會很瘋狂。我們喜歡擁有自己掌控商店作為質量控制的一個手段。
110， 要有所成就你必須先奠定基礎。不要回到你想去的地方。有趣的是，一個祖父是律師和法官的人，帶著一大群退伍軍人匆匆地去了哈佛法律學院，我愿意去很多不同的行業(yè)。我一直在做另一個人的事，做得比另一個人好。有可能的原因？自我教育-發(fā)展精神紀律，真正起作用的大思想。
111， 你必須有信心用比你更高的資歷來推翻那些認知能力被激勵引起的偏見或類似的明顯存在的心理力量所削弱的人。但也有一些情況，你必須認識到，你沒有智慧可以補充-你最好的辦法是向專業(yè)人士請教。
112， 坐在那里拿著那么多錢什么也不做，這是很有個性的。我沒有通過追求平庸的機會達到目的。
113， 如果你有能力，你就知道優(yōu)勢。如果你不知道界限在哪里，那就不是一種能力。問你是否越過了邊界，這個問題幾乎可以自圓其說。
114， 就我個人而言，我現(xiàn)在用的是雙軌分析法。首先，理性地考慮，真正支配相關利益的因素是什么？第二，什么是潛意識的影響，大腦在潛意識的層面上，會以各種方式自動得出結論——大體上，哪些是有用的——但哪些經常失靈？一種方法是理性……另一種方法是評估導致下意識結論的心理因素——其中許多是錯誤的。
115， 我們必須有一個特別的洞察力，否則我們會把它放在“太強硬”的籃子里。你們所有人都必須尋找一個特殊的能力領域并專注于此。
116， 找到一個好伴侶的最好方法是什么？最好的方法是配得上一個好配偶，因為好配偶的定義不是瘋子。
117， 如果你總是告訴人們原因，他們會更好地理解，他們會認為這更重要，他們也會更容易遵守。
118， 游戲的本質就是持續(xù)學習。即使你受過很好的訓練，有一些天賦，你仍然需要不斷學習。
119， 我們的方法對我們有用?？纯次覀儯覀兊墓芾碚?，還有我們的股東都有什么樂趣。更多的人應該效仿我們。這不難，但看起來很難，因為這是非常規(guī)的-這不是正常的事情做的方式。我們的管理費用很低，沒有季度目標和預算，也沒有標準的人事制度，我們的投資比平均水平集中得多。這很簡單，也是常識。
120， 如果你想成為一名投資者，你就要在沒有足夠經驗的地方進行一些投資。但是，如果你一直試圖變得更好一點，你將開始投資，幾乎肯定會有一個好的結果。關鍵是紀律、勤奮和實踐。就像打高爾夫球一樣-你必須努力。
121， 選擇客戶就像選擇朋友一樣。
122， 我發(fā)現(xiàn)把自由市場經濟——或者說部分自由市場經濟——看作是生態(tài)系統(tǒng)的等價物是非常有用的。正如動物在壁龕中繁衍生息一樣，專攻狹窄壁龕的人也能做得很好。
123， 我不投資我不懂的東西。我不想理解Facebook。
124， 我認為，如果你是1939年在維也納的一個猶太家庭，把黃金縫在衣服上是件好事，但文明人不買黃金，他們投資于生產性的生意。
125， 顯然，如果你想在競爭激烈的事情上取得好成績，你就必須好好考慮，多多練習。你必須不斷學習，因為世界不斷變化，競爭對手不斷學習。你睡覺要比起床聰明。當你試圖掌握你所要做的事情時，那些幾乎從不失敗的人。很少有人失敗過這種方法。你可以慢慢地站起來，但你一定要站起來。
126， 顯然，考慮成本是關鍵，包括機會成本。當然，資本不是免費的。很容易計算出你的借貸成本，但是理論家們對股本的成本非常著迷。他們說，如果你的資本回報率是100%，那么你不應該投資于能產生80%資本回報率的項目，這太瘋狂了。
127， 如果我是對的，而你又很聰明，遲早你會發(fā)現(xiàn)我是對的。
128， 知道自己不知道的事情比聰明更有用。
129， 當你應該考慮激勵的力量時，永遠不要去想別的事情。
130， 世界不會因為你想要就給你額外的回報。你必須非常精明，努力工作才能多掙點錢。減少你的需求要容易得多。有很多聰明人，也有很多人會作弊，所以贏不容易。
131， 學習如何忽略別人的錯誤，因為沒有什么技能更值得擁有。
132， 我們最大的錯誤，是我們沒有做的事情，我們沒有收購的公司。
133， 模仿牛群會使人回歸平庸。
134， 我們（在20世紀70年代初）收購韋斯科時，它的市值為4000萬美元?，F(xiàn)在是20億美元。這是一個非常值得尊敬的結果-沒有伯克希爾哈撒韋或微軟那么好，但生活中總有人做得更好。
135， 人類并不是天生就有這樣的天賦，他們可以隨時了解一切。但這是給那些努力工作的人的——他們在世界上尋找和篩選一個錯誤的賭注——他們偶爾能找到一個。當世界給聰明人機會時，他們下了很大的賭注。他們有把握就下大賭注。剩下的時間他們不會。就這么簡單。
136， 投資的游戲是對未來做出比其他人更好的預測。你打算怎么做？一種方法是把你的嘗試限制在能力范圍內。如果你試圖預測一切事物的未來，你嘗試的太多了。
137， 對私人所有者來說，價值的基本概念是，當你買賣證券時，通過內在價值而不是價格動力來激勵自己——我不認為這會過時。
138， 一部分[具有非凡的判斷力]是能夠排除愚蠢，而不是承認智慧。如果你扔掉很多東西，你就不會把自己弄得亂七八糟。
139， 我們發(fā)現(xiàn)，在很長的一段時間里，一個競爭對手往往足以毀掉一家企業(yè)。
140， 在價格之外決定價值；在活動之外決定進步；在規(guī)模之外決定財富。
141， 有趣的是。你現(xiàn)在可能有一家公司可能已經賣了100億美元，而公司本身可能連1億美元都借不到。但這家公司的所有者，因為它的公眾，可以借幾十億美元在他們的小紙片上，因為他們有這些市場估值。但作為一家私營企業(yè)，該公司本身甚至無法借到個人所能借到的20分之一。
142， 這是一個有限且競爭激烈的世界。所有大型資本聚集最終都會發(fā)現(xiàn)，增長是人間地獄，從而找到了較低的回報率。
143， 從長期來看，一只股票很難獲得比其基礎業(yè)務更高的回報。如果這家公司40年的資本收益率是6%，而你持有這家公司40年，你的回報率不會比6%高出多少——即使你最初是以大幅折扣購買的。相反，如果一個企業(yè)在二三十年的時間里獲得了18%的資本收益，即使你付出了昂貴的代價，你最終也會得到一個糟糕的結果。
144， 我想說，伯克希爾哈撒韋的系統(tǒng)正在適應投資問題的本質。我們真的從高質量的生意中賺了錢。在某些情況下，我們買下了整個生意。在某些情況下，我們只是買了一大塊股票。但當你分析發(fā)生了什么，大的錢是在高質量的業(yè)務。而其他賺了很多錢的人大多都是在高質量的企業(yè)里做的。
145， 如果你把我們前十五名的決定拿出來，我們的成績會相當一般。不是多動癥，而是很有耐心。你堅持自己的原則，當機會來臨時，你充滿活力地抓住它們。
146， 在我的一生中，我認識的任何一個聰明人（在一個廣泛的主題領域）都是在堅持閱讀的。你會驚訝于沃倫讀了多少書——我讀了多少書。我的孩子們嘲笑我。他們認為我是一本有兩條腿伸出來的書。
147， 大多數(shù)人會看到（由于通貨膨脹）回報率下降。如果你擔心通貨膨脹，一個很好的防御措施就是不要在生活中有太多愚蠢的需求——你不需要太多的物質產品。
148， 我們的經驗往往證實了一個長期持有的觀念，即在一生中的某些場合，做好準備，迅速采取大規(guī)模行動，做一些簡單而合乎邏輯的事情，往往會極大地改善這一生的財務業(yè)績。
149， 我寧愿把毒蛇扔到我的襯衫前面，也不愿雇一個薪酬顧問。
150， 一旦吸取教訓，我就不會花太多時間后悔過去。我不想多談這個。
151， 我們相信，在你應該做的一切和你能做的一切之間應該有一個巨大的區(qū)域，而不是陷入法律糾紛。我認為你不應該靠近那條線。我們不應該為此得到太多的贊揚。它幫助我們賺更多的錢。我想相信即使沒用我們也會表現(xiàn)得很好。但更多的時候，我們通過做正確的事情賺了額外的錢。富蘭克林說我不道德，因為這是正確的做法，但因為這是最好的政策。
152， 所有的股票投資者，總的來說，每年都將承擔相當于他們共同選擇承擔的總成本的業(yè)績劣勢。這是生活中不可回避的事實。而且，也不可回避的是，在“蹲點者”收購之后，有一半的投資者會得到低于中位數(shù)的結果，這個中位數(shù)的結果很可能介于平庸和糟糕之間。
153， 如果你追求的是智慧，你會花很多時間在閱讀上。
154， 生活中的許多機會往往會持續(xù)很短的一段時間，由于一些暫時的低效。。。對我們每個人來說，真正好的投資機會不會經常出現(xiàn)，也不會持續(xù)太久，所以你必須準備好行動，有準備。
155， 我們很可能有競爭優(yōu)勢，以合理的價格收購體面的企業(yè)。但它們不會是極好的生意和極好的價格。有太多的競爭和金錢在那里，與許多收購專家。
156， 像強盜男爵那樣的人認為適者生存的學說證明他們是值得擁有權力的。你知道，“我是最富有的。所以，我是最好的?！吧系墼谒奶焯茫鹊?。”強盜男爵們的這種反應讓人們非常惱火，以至于把經濟看作一個生態(tài)系統(tǒng)是不合時宜的。但事實是，它很像一個生態(tài)系統(tǒng)。你會得到很多相同的結果。
157， 過度多樣化的想法是瘋狂的。廣泛的多樣化，其中必然包括投資于平庸的企業(yè)，只能保證普通的結果。
159， 從很長的一段時間來看，歷史表明，任何企業(yè)以一種讓公司所有者滿意的方式生存下去的機會充其量是微乎其微的。
161， 很多人認為，如果你有更多的流程和更多的合規(guī)性——檢查和雙重檢查等等——你可以在世界上創(chuàng)造更好的結果。好吧，伯克希爾幾乎沒有任何程序。在他們強迫我們之前，我們幾乎沒有任何內部審計。我們只是試圖在一個值得信任的無縫網絡中運作，并小心我們信任的人。
162， 道德準則來自塞繆爾·約翰遜，他認為，一個負責任的官員保持容易消除的無知，是在履行道德義務方面背信棄義的瀆職行為。謹慎的原則是，在華納和斯威西（Warner&Swasey）的舊機床廣告中，“需要新機床但還沒有購買的人，已經在為它買單了”。我相信，華納和斯威西法則也適用于思維工具。如果你沒有正確的思維工具，你和你尋求幫助的人，已經在遭受你容易消除的無知。
163， 我猜大概5%的GDP都用于貨幣管理和隨之而來的摩擦。我對它的定義很寬泛——年金、激勵性薪酬、所有交易等等。沒有人用這么高的數(shù)字，但這是我的猜測。最糟糕的是，做這件事的人是最優(yōu)秀和最聰明的。成百上千的工程師等正進入對沖基金和投資銀行業(yè)。這不是對文明智慧的合理分配。
167， ……通過定期閱讀商業(yè)報紙和雜志，我接觸到了大量微觀層面的材料。。我發(fā)現(xiàn)，我在那里看到的幾乎都能告訴我宏觀層面上發(fā)生了什么。
168， 贏的方法是工作，工作，工作，工作，希望能有一些見解，你可能不會聰明到一輩子能找到幾千個。當你得到一些，你真的負荷。就這么簡單。
169， 伯克希爾大學建立在永恒真理的基礎上：基礎數(shù)學、基本常識、基本恐懼和對人性的基本診斷，以便對人類行為作出預測。我們堅持基本原則，有一定的紀律性，效果很好。
172， 如果你熟練地走多學科的道路，你將永遠不希望再回頭。
173， 一個指標能抓到人。我們更喜歡現(xiàn)金泛濫的企業(yè)。建筑設備就是一個不同行業(yè)的例子。你一整年都在努力工作，你的利潤就在院子里。我們避免這樣的生意。我們更喜歡那些能在年底給我們開支票的。
175， 沃倫是地球上最好的學習機器之一。跑得比兔子快的烏龜是學習機器。如果你停止在這個世界上的學習，世界就會從你身邊飛馳而過。
176， 如果你能買到最好的公司，隨著時間的推移，價格會自行調整。
177， 我們通過預測某些人和公司將如何逆水行舟來強調知識。我們不是在預測電流的波動。
178， 我經?？吹缴钪嗅绕鸬娜瞬皇亲盥斆鞯?，有時甚至不是最勤奮的。但他們是學習機器；他們每晚睡覺比起床時聰明一點。而且，孩子，這個習慣對你有幫助嗎，特別是當你有一個很長的路要走的時候。
179， 一個依賴欺騙的商業(yè)模式注定要失敗。
180， 我們的成功來自于缺乏監(jiān)督，我們的成功將繼續(xù)來自于缺乏監(jiān)督。但如果你要提供最小的監(jiān)督，你必須謹慎購買。這是一個不同于通用電氣的模式。通用電氣的作品-它只是非常不同于我們的。
182， 有各種各樣奇妙的新發(fā)明，除了有機會花更多的錢在一個仍然會很糟糕的生意上，你作為所有者什么也得不到。錢還是不會給你的。巨大改進帶來的所有優(yōu)勢都將傳遞給客戶。
183， 我們不訓練高管，而是找到他們。如果一座山像珠穆朗瑪峰一樣屹立不倒，你不必成為一個天才就能知道它是一座高山。
185， 貝塔Beta和現(xiàn)代投資組合理論之類的——這些對我來說都沒有任何意義。
187， 你在找一個定價錯誤的賭博。這就是投資。你必須知道足夠多，才能知道這場賭博是否定價錯誤。這就是價值投資。
188， 沃倫每周花70個小時思考投資。
189， 有快樂的悲觀主義者嗎？這就是我。
191， 總是以最基本的方式尋找答案的傳統(tǒng)-這是一個偉大的傳統(tǒng)，它在這個世界上節(jié)省了很多時間。
193， 哈佛大學和耶魯大學都專注在風險資本家身上，他們獲得了最好的號召力和腦力。很少有公司能賺大錢，而且他們只在很短的時間內就賺了。其他人都是在平庸和低劣之間回歸的。當回報發(fā)生時，嫉妒之情在機構資金管理中蕩漾開來。投資于風險投資的金額在1999年后增加了10倍。后來錢很快就虧了。它還會發(fā)生的。我不知道有誰能成功地抵制這些東西。它成為一種新的正統(tǒng)觀念。
194， 股票總價值可能會變得不合理地高，這與你們許多人曾經從過去的錯誤教授那里學到的硬性“有效市場”理論背道而馳。你的錯誤教授受經濟學中“理性人”行為模式的影響太大，受心理學和現(xiàn)實世界經驗中“愚蠢人”模式的影響太小。
195， 你越努力工作，你就越有信心。但你可能在努力做一些錯誤的事情。
196， 幾年前，一家石油公司收購了一家化肥公司，而其他各大石油公司幾乎都跑出去收購了一家化肥公司。所有這些石油公司都沒有理由收購化肥公司，但他們不知道該怎么做，如果?？松梨谶@么做，對美孚來說已經足夠了，反之亦然。
198， 伯克希爾風格的投資者往往沒有其他人那么多元化。學者們美化多元化的理念，對聰明的投資者造成了可怕的傷害。因為我只是覺得整個概念幾乎是瘋狂的。它強調不要讓你的投資結果與平均投資結果相差太大而感覺良好。但如果沒有人讓你拿著鞭子和槍，你為什么要這樣趕時髦呢？
200， 正如使用工具的人應該知道它的局限性一樣，使用認知工具的人也必須知道它的局限性。
201， 事實上，每個人（1）都會高估可以量化的東西，因為這要歸功于他們在學術界所教授的統(tǒng)計技術，并且（2）不會混入可能更重要的難以衡量的東西。這是我畢生努力避免的一個錯誤，我不后悔做了那件事。
203， 所有明智的投資都是價值投資——獲得更多你要付出的東西。為了估價股票，你必須估價這筆生意。
204， 我認為這很不公平，但沒有失敗的資本主義就像沒有地獄的宗教。
205， 當然，自私的偏見是你想擺脫自己的東西。認為對你有益的東西有利于更廣泛的文明，并根據這種潛意識傾向為自己服務來合理化所有這些荒謬的結論，是一種極不準確的思考方式。
206， 一旦你開始做壞事，那么就很容易采取下一步行動——最后，你就是一個道德敗壞者。
207， 如果同一個家庭總是處于底層，那么你會有很大的怨恨。不過，如果杜邦公司崩盤，嬌寵公司崛起，那就好了。如此大的變動使人們認為這個體系更加公平。巴菲特：我們現(xiàn)在不喜歡攪動器，但30-40年前我們更喜歡它。
208， 低下頭，盡力而為。
212， 我認為，這其中的一部分，是能夠排除愚蠢，這與認識智慧不同。你把所有種類的東西都扔掉了，這樣你的大腦就不會被它們弄得亂七八糟。這樣的話，你就能更好地做一些明智的事情。
215， 你在一個地方的表現(xiàn)，將在很大程度上有助于以后的發(fā)展。
217， 任何時候有人給你一大筆傭金和200頁的招股說明書，不要買。有時候，如果你采用“芒格法則”，你會錯的。然而，在你的一生中，你會有很長的路要走——你會錯過很多不愉快的經歷。
218， 如果這（發(fā)現(xiàn)真正便宜的股票）一直發(fā)生，那就太好了。不幸的是，它沒有。
219， 這不應該是件容易的事。任何一個覺得容易的人都是愚蠢的。
220， 如果一個銀行家被允許在X借錢，然后在X加Y借錢，那么他就會瘋掉，如果這個文明沒有阻止它的規(guī)則，他就會做得太多。
221， 民間有句話一定很有道理：溺水的往往是強壯的游泳者。
222， 你必須認識到生物學家朱利安·赫胥黎（Julian Huxley）關于“生命只是一個又一個該死的關聯(lián)”的觀點的真實性，所以你必須有模型，你必須看到關聯(lián)性和關聯(lián)性的影響。
223， 有比淹死在現(xiàn)金里，坐著，坐著，坐著更糟糕的情況。我記得當我沒有現(xiàn)金的時候-我不想回去。
224， 我們需要非常好的領導者，他們有很大的權力。
225， 多年來，投資銀行業(yè)的總體文化每況愈下。多年前，我們?yōu)槎嘣闶蹣I(yè)做了一筆600萬美元的交易，我們受到嚴格而明智的審查。銀行家們關心并希望保護他們的客戶?，F(xiàn)在的文化是，任何可以出售獲利的東西都將是你能賣嗎？”是道德的考驗，但這還不夠。
226， 你不需要擁有完美的智慧就能變得非常富有——只是在很長一段時間里比平均水平要好一點。
227， 你想避免什么？如此簡單的答案：懶惰和不可靠。如果你不可靠，你的美德是什么并不重要。你馬上就要撞到火山口了。做你忠實地承諾要做的事應該是你行為的一部分。你要避免懶惰和不可靠。
228， 你要避免因愚蠢的貸款而蒙受損失的第一次機會是拒絕貸款；沒有第二次機會。
229， 一家金融機構的優(yōu)點在于，有很多方法可以讓你一敗涂地。你可以把信貸推得太遠，做一個愚蠢的收購，透支——不僅僅是衍生品（會導致你的垮臺）。
230， 資本主義是一個相當殘酷的地方。
232， 唯一的智力投資是價值投資…要獲得不止一個是要付出代價的。
233， 如果沒有數(shù)字流暢性，你就像一場慘敗的比賽中的一條腿球員。
234， 經濟學怎么可能不是行為學呢？如果這不是行為，那到底是什么？
235， 幾乎所有好的企業(yè)都會從事“今天痛苦，明天收獲”的活動。
236， 假設生活會很艱難，然后問你是否能應付。如果答案是肯定的，你就贏了。
237， 我們熱衷于把事情簡單化。
238， 因為這些都不影響財務報告，這是人們曾經擁有但沒有抓住的機會，大多數(shù)人都不會費心去想它們。至少我們沒有犯這個錯誤。
239， 不自欺欺人的精神是你所能擁有的最好的精神之一。它之所以強大是因為它太稀有了。
240， 每家報紙都在爭先恐后地利用現(xiàn)有優(yōu)勢在互聯(lián)網上占據主導地位。但與20年前基本業(yè)務將穩(wěn)步增長的確定性相比，（這種情況是否會發(fā)生）不太確定，因此下行風險更大。這家公司完美的驚人的經濟狀況可能會嚴重受損。
241， 去年秋天，對沖基金“長期資本管理”（Long-Term Capital Management）因對高杠桿方法過于自信而倒閉，盡管該基金的本金智商平均為160。聰明人也不能免于職業(yè)災難和過度自信。通常，他們只是在他們選擇的更困難的航程中擱淺，依賴于他們的自我評價，即他們有優(yōu)越的才能和方法。
242， 我認為對沖基金經理所得稅比出租車司機或物理教授低的想法是瘋狂的。離開這一政策的立法者在其理性和公平的職責上是失職的。這兩個政黨都有很多這樣的人。太離譜了。
243， 我認為，民主國家容易出現(xiàn)通貨膨脹，因為政客們自然會（過度）花錢——他們有權力印鈔，并會用錢來獲得選票。如果你看看羅馬帝國統(tǒng)治下的通貨膨脹率，在絕對統(tǒng)治者的統(tǒng)治下，他們的通貨膨脹率要高得多，所以我們沒有創(chuàng)造記錄。它在任何形式的政府下都會長期發(fā)生。
244， 你不想像電影公司的執(zhí)行官那樣有那么多人參加他的葬禮，但他們在那里只是確保他死了?；蛘撸莻€在葬禮上，牧師說，“難道沒有人會站起來為死者說句好話嗎？”最后有人說：“他哥哥更糟?！?/p>
245， 第一條規(guī)則是，如果你只是記住一些孤立的事實，然后試圖把它們推翻，你就什么都不知道。如果事實不能集中在理論的格子上，你就沒有可用的形式。。。。你可能已經注意到一些學生，他們只是試著去記住和重擊那些被記住的東西。嗯，他們在學校和生活中都失敗了。
246， 我們之所以避免使用“協(xié)同效應”這個詞，是因為人們通常會宣稱比將來更具協(xié)同效應。是的，這是存在的，但有很多虛假的承諾。伯克希爾充滿了協(xié)同效應——我們并沒有避免協(xié)同效應，只是聲稱協(xié)同效應。
247， 當它進入這些高峰，伴隨著短缺和騷動等等，人們會發(fā)瘋，但這就是資本主義。
248， 這里有一個事實，也許你典型的投資顧問會不同意：如果你很富有，而其他人比你更富有，比如說，投資風險股，那又怎樣？！總有人比你更富有。這不是悲劇。
249， 總有人比你更擅長某些事情。
250， 所有人都屈服了，采用了寬松的（會計）標準，并創(chuàng)造了與理論模型相關的奇異衍生品。因此，各種各樣的收入，在會計師的祝福下，并不是真正的收入。當你伸手去拿錢時，它就融化了。它從來就不存在。它（對衍生品的會計）簡直令人惡心。這是一個下水道，如果我是對的，到時候會有地獄般的付出。你們所有人都必須準備好應對衍生工具書的爆炸。
251， 做空股票是危險的。
252， 正確的會計就像工程學。你需要一個安全邊際。謝天謝地，我們并不像會計那樣設計橋梁和飛機。
253， 創(chuàng)造性的會計是對一個文明的絕對詛咒。有人可能會說，復式簿記是歷史上的一大進步。用會計來解釋欺詐和愚蠢是一種恥辱。在一個民主國家，常常需要丑聞來引發(fā)改革。安然是商業(yè)文化在很長一段時間內出現(xiàn)問題的最明顯的例子。
254， 如果你打開電視，你會發(fā)現(xiàn)那些最明顯的罪犯的母親，他們都認為自己的兒子是無辜的。這是簡單的心理否認?，F(xiàn)實太痛苦了，你只能扭曲它，直到它可以忍受。在某種程度上，我們都會這樣做，這是一種常見的心理誤判，會導致可怕的問題。
255， 而且，在一定程度上，我發(fā)現(xiàn)理論結構是幫助人們得到想要的東西的超級力量。正如我早年在學校里發(fā)現(xiàn)的那樣，我在沒有勞動、理論指導的情況下取得了卓越的成績，而其他許多人在沒有掌握理論的情況下，盡管付出了巨大的努力，還是失敗了。我認為更好的理論一直對我有用，如果現(xiàn)在可以的話，可以讓我更快地獲得資本和獨立，更好地幫助我所愛的一切。
256， 蓋可保險開始想，因為他們賺了很多錢，他們什么都知道。他們后來遭受了巨大的損失。他們所要做的就是把所有的蠢事都除掉，回到那完美的生意上去。
257， 我們試著從記住顯而易見的事物中獲益，而不是從抓住深奧的事物中獲益。
258， 在某種程度上，股票就像倫勃朗。他們根據過去的銷售情況進行銷售。債券要理性得多。沒有人認為債券的價值會飆升至月球。
259， 也許谷物制造商已經學會了不那么瘋狂地爭奪市場份額，因為如果你甚至有一個人執(zhí)意要獲得市場份額。。。。例如，如果我是家樂氏，我決定我必須擁有60%的市場份額，我想我可以從谷物中獲取大部分利潤。在這個過程中我會毀了凱洛格。但我想我能做到。
260， 富國銀行的表現(xiàn)好于一般的大銀行。但沒有人是完美的。
261， 人類發(fā)明了一種系統(tǒng)來應付這樣一個事實，即我們在本質上對數(shù)字的操縱是如此糟糕。這叫做圖表。
262， 我想大概有四分之三的廣告作品是基于純巴甫洛夫理論的。想想聯(lián)想，純粹的聯(lián)想，是如何運作的。以可口可樂公司（我們是最大的股東）為例。他們希望與每一個精彩的形象聯(lián)系在一起：奧運英雄，美妙的音樂，你可以說。他們不想和總統(tǒng)的葬禮等聯(lián)系在一起。
263， 當然，我對龐大的消費債務水平感到不安——我們在美國大力推動消費信貸。最終，如果它繼續(xù)增長，它將停止增長。正如赫伯斯坦所說，“如果事情不能永遠持續(xù)下去，它就會停止。”當它停止時，可能會令人不快。除了赫伯斯坦的話，我無可奉告。但是那些困擾你的事情卻困擾著我。
264， 董事會成員應該完全愿意隨時離開，并愿意做出艱難的決定。
265， 箭牌是一個偉大的企業(yè)，但這并不能解決問題。以優(yōu)惠的價格收購偉大的企業(yè)是非常困難的。
266， 我認為流動性是可交易普通股這一概念是資本主義的一個重要貢獻者，我認為這基本上是胡扯。。。流動性給了我們這些瘋狂的繁榮，這些繁榮既有優(yōu)點，也有很多問題。
267， 你的大腦自然不知道如何思考，就像澤克豪澤知道如何打橋牌一樣。”例如，“人們對得失的反應并不對稱。好吧，也許像澤克豪澤這樣的橋牌高手，但這是一個訓練有素的反應。普通人，下意識地被他們天生的傾向所影響。
268， 伯克希爾過去的記錄幾乎是荒謬的。如果伯克希爾哈德動用了魯珀特默多克（Rupert Murdoch）一半的杠桿，那么它的規(guī)模將是目前的五倍。
269， 我們傾向于投入大量資金，而不必再作決定。
270， 掌握硬科學和軟科學的所有大思想是非常有用的。A、 它提供了視角。B、 可以說，它給了你一種方法，讓你在頭腦中整理和歸檔經驗。
271， 當最聰明的人來到美國時，我非常高興，而當最底層的人進來時，我?guī)缀鯊牟桓吲d。
272， 好的企業(yè)可以在管理不善的情況下生存下來。
273， 錯過一些機會永遠不會困擾我們。比你有錢一點的人怎么了？擔心這個太瘋狂了。
274， 如果你真的想在任何一門學科中脫穎而出，對它的強烈興趣都是必不可少的。
275， 理性是一種道德要求。
276， 很難預測兩個品牌在一個市場上會發(fā)生什么。有時他們會表現(xiàn)得很紳士，有時他們會互相毆打。我不知道如何預測他們是適度競爭還是死而復生。如果你能搞清楚，你可以賺很多錢。
277， 對一個只有錘子的人來說，每個問題都像釘子。
278， 如果你現(xiàn)在只有一點資本，而且還年輕，那么機會就比我年輕的時候少。那時，我們剛從蕭條中走出來。資本主義是個壞的詞語。20世紀20年代，當時一個笑話流傳開來，就是那個人說：“我買股票是為了養(yǎng)老，而且很管用——6個月后，我覺得自己像個老人了！”這對你來說更難，但這并不意味著你會做得不好-只是可能需要更多的時間。但不管怎樣，你可能會活得更久?！?/p>
279， 眾所周知，訴訟費時、效率低、成本高且不可預測。
280， 我們年輕的時候，在投資界并沒有多少聰明人。你應該看看銀行信托部門的人?，F(xiàn)在，私人投資基金等領域有大批聰明人。如果現(xiàn)在出現(xiàn)危機，會有更多有錢的人準備利用。
281， 凱洛格和坎貝爾的護城河也因超市和沃爾瑪?shù)裙举徺I力的增強而萎縮。沃爾瑪（Wal-Mart）和好市多（Costco）的實力顯著增強。
282， 我認為我們有一些特殊人才。也就是說，我認為依靠特殊人才是危險的——最好擁有大量價格不受管制的壟斷企業(yè)。但這不是今天的世界。我們靠施展才華賺錢，并將繼續(xù)這樣做。
283， 了解如何成為一個好的投資者會讓你成為一個更好的業(yè)務經理，反之亦然。
284， 我認為，如果會計專業(yè)發(fā)展并加強會計工作，我們面臨的大多數(shù)恐怖事件就不會發(fā)生。
285， 無論是誰讓你在早年變得更聰明，都會讓你變得更好
286， 在企業(yè)界，如果你有分析員，盡職調查員，但沒有常識的話，你只是描述了地獄。
287， 如果你有投資伯克希爾的機會，投資黃金是愚蠢的。
288， 幾十年來，我們通常的做法是，如果我們喜歡的東西跌了，我們就會買得越來越多。有時候發(fā)生了什么事，你意識到你錯了，然后你就離開了。但如果你對自己的判斷有了正確的信心，那就多買點，利用股價。
289， 請記住，聲譽和正直是你最寶貴的資產，而且會在一瞬間失去。
290， 如果你不知道它的優(yōu)勢，它就不是一種能力。
291， 我們在猜測我們未來的機會成本。沃倫斯猜測他將有機會以高回報率投入資本，所以他現(xiàn)在不愿意以低于10%的回報率投入資本。但如果我們知道利率會保持在1%，我們就會改變。我們的障礙反映了我們對未來機會成本的估計。
292， 愚蠢和不誠實的會計允許完全不恰當?shù)臅嫷木`降臨到衍生工具的帳簿上。一旦這種情況發(fā)生了——人們得到了地位等等——就不可能再把它放回瓶子里了。
293， 我們有很強的靈活性和一定的紀律，不做愚蠢的事情，只是為了積極-紀律，避免只是做任何該死的事情，因為你不能忍受不作為。
294， 用波動性作為衡量風險的標準是很瘋狂的。我們面臨的風險是1）資本永久損失的風險，或2）回報不足的風險。
295， 如果技術沒有改變，他們（報紙）仍然是偉大的企業(yè)。網絡電視（鼎盛時期），任何人都可以跑得很好。如果是湯姆·墨菲，你會做得很好，但即使是你的白癡侄子也能做得很好。幸運的是，硬質合金刀具（如Iscar制造的刀具）沒有這些替代品。
296， 聰明的衍生品使數(shù)十家公司破產。它殺死了他們。破產。我們不需要這種金融創(chuàng)新。在金融業(yè)無聊是可以的。我們需要的是小工具的創(chuàng)新。
297， 在工程上，人們有很大的安全邊際。但在金融界，人們根本不在乎安全。他們讓它膨脹，膨脹，膨脹。有虛假會計的幫助。
298， 把它分為“價值”和“增長”的整個概念讓我覺得很無聊。對于一幫養(yǎng)老基金顧問來說，這是一種很方便的方式，他們可以通過閑聊獲得費用，也可以讓一個顧問區(qū)別于另一個顧問。但是，對我來說，所有明智的投資都是價值投資。
299， 包括醫(yī)藥行業(yè)在內的醫(yī)療服務質量有了很大提高。我不認為像美國這樣的富裕國家把國內生產總值的15%用于醫(yī)療保健是瘋狂的，如果醫(yī)療保健支出上升到16%-17%，也不是什么大問題?！?/p>
300， 搞砸美國運通比可口可樂或吉列更容易，但這仍然是一項非常強大的業(yè)務。
聯(lián)系客服
