金學偉說了一句當前股市的宏觀背景是近3年來最差的一年，有人就要跟金學偉辯個明白。金學偉又說了一句中國股市從來沒有像現(xiàn)在這樣缺錢過，更是被大家認為在說胡話。
是胡話還是非胡話，我們暫且不管，先來看一組數(shù)據(jù)。
第一個數(shù)據(jù)是M2相對于流通市值的比例。15年來的最高數(shù)出現(xiàn)在1996年和2005年，分別是26.54倍和28.15倍（1995年更高，為64.75倍）。這個數(shù)字代表全社會的貨幣總量相對股市流通市值的倍數(shù)，倍數(shù)越高，代表潛在的資金供應量越大。而現(xiàn)在是3.64倍，是歷史最低值。
第二個數(shù)據(jù)是M1相對于流通市值的比例。過去15年最高是1995年和2005年，為25.57倍（1994年為21倍）和10.11倍。M1代表了可快速進入股市的社會資金總量，它的倍數(shù)越高，表明相對股票流通市值來說，潛在的快錢越多?，F(xiàn)在是1.32倍，也是歷史最低值。
第三個數(shù)據(jù)是M0相對流通市值的比例。過去15年最高是1996年和2005年，分別是3.07倍和2.26倍。M0即流通中現(xiàn)金，是社會資金最活躍部分。其多少可反映商業(yè)活動和各項投機活動的活躍度?，F(xiàn)在是0.22倍，為歷史最低值。
第四個是存款余額相對于流通市值的比例。過去15年最高是1996年和2005年，分別為23.93倍和27.06倍。目前是3.72倍，為歷史最低值。
所有的貨幣指標相對于流通市值的比例均創(chuàng)下歷史最低值。
過早的數(shù)據(jù)也許并沒多大意義，因為早期市場的規(guī)模還太小，國民的投資觀念還不夠。因此，我們不妨以近12年來的數(shù)據(jù)作一下探討吧。
從數(shù)值中我們可以看到，近12年來上述各項比例有2個明顯的低谷。
第一個低谷出現(xiàn)在2000年，M2/流通市值比上年下降近42%；M1/流通市值比上年下降近41%；M0/流通市值比上年下降近45%幾；存款余額/流通市值比上年下降近42%。2001年的股票市場出現(xiàn)大調(diào)整。
第二個低谷出現(xiàn)在2007年，幾個數(shù)據(jù)分別下降68%、67%、69%、69%。2008年股市出現(xiàn)大調(diào)整。
同樣，這12年來的最高峰均出現(xiàn)在2005年，4個指標中有2個（M2/流通市值和存款余額/流通市值）還超過1996年。06至07大牛市的基礎即在于此。
與此相仿的是，2008年是低谷后的快速回升年。幾個指標分別比上年上升了1.11倍、0.95倍、1倍、1.15倍，帶來了2009年的牛市。
由于股價的大幅上漲和流通市值的快速提高，2009年，上述各項數(shù)據(jù)又大幅下降。由于這4項指標已連續(xù)2年在谷底運行，市場的彈簧已被拉到了極限。因此，2011年再現(xiàn)牛市局面，別人敢想，金學偉不敢。否則，我們就不是把市場的分析預測建立在客觀基礎上，而是建立在愿望和欲望的基礎上了。中國股市，確實是從來沒有像今天這樣缺錢過。
上述數(shù)據(jù)只是我對當前股市供求關系分析的一部分，還有一些更重要的數(shù)據(jù)因我已答應第一財經(jīng)日報，要放在明年1月1日的一財周末版上，只能暫時省略。
有幾點需要說明的是——
1、有人認為這些數(shù)據(jù)中忽略了流通市值的虛擬性，許多股票盡管可以流通了，但不一定會流通。這個問題我認為有點多余，我們何時看到過所有的流通股都在流通？如果所有的流通股走參與流通的話，那么，股市的虛擬性就不存在了?？梢粤魍ú灰馕吨鴧⑴c流通，這本是題中之義。這個觀點我在2008年底許多人都在講有多少股票解禁等等，以此看空后市時，就已講過。流通市值不代表在參與流通的市值，而是指可以流通的市值，即潛在的供給量。如果所有潛在的供給量都參與供給，那么，世界股市也許就歸零了。所以，盡管有許多股票確實是不會真正參與流通，但以流通市值為分母，計算股市的供求關系還是有相當合理性的。
2、在省略的數(shù)據(jù)里，還有對股市資金總量的分析，包括目前的股票保證金數(shù)量、大盤上漲所需的資金總量等。
3、我不希望產(chǎn)生這樣一種誤解，似乎我在暗示目前就像01年或07年大調(diào)整前夕，其后大盤會有70%或4年以上的調(diào)整。如果我們這樣來理解，那就陷入機械唯物主義和簡單重復論的套路是去了。時有不同，勢有不同，價格形態(tài)不同，市場規(guī)模和資金規(guī)模都不同，這就決定了股市的走勢并不完全和貨幣指標所反映的完全相同。
